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    先導(dǎo)智能 誰說制造業(yè)不掙錢?

    2016-10-20 20:12:42昝立永
    英才 2016年10期
    關(guān)鍵詞:鋰電鋰電池業(yè)績

    昝立永

    2016上半年,先導(dǎo)智能凈利潤率超過20%。

    2016上半年中國股市不溫不火,市場熱點快速輪轉(zhuǎn),但有一個主題一直受到資本青睞——鋰電。生產(chǎn)鋰電池的企業(yè)成為這波浪潮的最大受益者,甚至非鋰電行業(yè)的公司也在積極介入,一時“淘金”者眾多。

    相比于“淘金者”們,實際上最大的贏家是賣淘金鏟的人,而先導(dǎo)智能(300450.SZ)就是這樣一家賣“淘金鏟”的企業(yè)。

    先導(dǎo)智能2015年上市,屬于次新股,這家公司引人矚目并不只是源自所處行業(yè),其高送轉(zhuǎn)背后有業(yè)績的強力支撐也是重要原因。在此背景下,《英才》記者專訪先導(dǎo)智能董事長王燕清,解讀這家行業(yè)新貴的爆發(fā)邏輯。

    三人開張 死磕研發(fā)

    先導(dǎo)智能2016上半年實現(xiàn)營業(yè)收入3.91億元,同比增長103.5%,歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤實現(xiàn)9511萬元,同比增長105.74%,扣非后歸屬母公司凈利潤9248萬元,同比增長105.22%。這樣的業(yè)績使得高送轉(zhuǎn)充滿底氣。

    “我們先導(dǎo)智能的理念就是只要做就要做第一?!蓖跹嗲鍖Α队⒉拧酚浾弑硎?,“開始出來干,只是為了糊口,在國營廠做工程師,一個月600多養(yǎng)不了一家人。”就這樣,帶著兩個退休的老職工,找了個破舊車間,王燕清的個體生涯就算開張了。

    開始比較慘淡,但王燕清仗著十年的技術(shù)經(jīng)驗還是堅持著。第一筆大生意終究還是來了,由于王燕清在業(yè)界的技術(shù)能力,松下經(jīng)人介紹找上門來,但是看到簡陋的車間和寥寥幾個工人,松下猶豫了。

    “后來我們長期合作了,他們告訴我,那時也猶豫過,但后來他們還是打了預(yù)付款?!迸c其說這是王燕清的第一桶金倒不如說這為先導(dǎo)打開了一扇門,之后的客戶都是慕名而來,包括曾經(jīng)無比輝煌的無錫尚德(雖然今非昔比)。

    彼時,東南沿海出現(xiàn)用工荒。為了應(yīng)對,尚德希望有企業(yè)能改進光伏生產(chǎn)設(shè)備,提高自動化率。王燕清和他的技術(shù)團隊受邀參觀了工廠,雖然之前對這方面并不十分了解,但由于電容設(shè)備原理與光伏類似,所以經(jīng)過技術(shù)團隊努力,尚德這個大客戶被王燕清“拿下”。

    之后進軍鋰電設(shè)備與此類似,在原有技術(shù)基礎(chǔ)上進行突破,目前鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)已經(jīng)占主營收入的七成以上。

    “產(chǎn)品是一家制造企業(yè)的核心,研發(fā)就是生命線。這個不能丟,丟了這家企業(yè)很快就會垮掉?!蓖跹嗲鍙娬{(diào)。他是這么說也是這么做的,為了使先導(dǎo)智能有過硬的產(chǎn)品,王燕清在研發(fā)上花了大本錢。

    對占營收1/20的研發(fā)投入規(guī)模,王燕清認為是合理的。也正是因為有這種執(zhí)著,才有了先導(dǎo)智能從作坊到行業(yè)龍頭的蛻變,這憑的不是什么運氣,而是死磕的工匠精神。

    資本運作 不講故事

    2016年7月19日,先導(dǎo)智能發(fā)布公告:募集資金投資項目“收購JOT公司100%的股權(quán)項目”因JOT公司2016年經(jīng)營業(yè)績的實現(xiàn)存在較大不確定性風(fēng)險,本次重大資產(chǎn)收購交易各方擬對本次重大資產(chǎn)收購方案進行調(diào)整,公司與交易方最終未能對收購方案的調(diào)整安排達成一致。為保護上市公司和廣大投資者利益,經(jīng)過公司與交易對方友好協(xié)商,各方?jīng)Q定終止“收購JOT公司100%的股權(quán)項目”。公司經(jīng)董事會慎重研究,決定終止本次非公開發(fā)行股票事項。

    先導(dǎo)智能上市后的第一次并購就這樣流產(chǎn)了。雖然并購不成,但是這沒有影響專業(yè)機構(gòu)看好公司發(fā)展,其中最具代表性的恐怕要數(shù)華金證券:先導(dǎo)智能中報業(yè)績翻倍,并購失敗無礙公司繼續(xù)前行。

    在公司層面這無疑是一次符合股東利益的終止。“雖然收購可以減少研發(fā)風(fēng)險,縮短研發(fā)周期,但講故事我們是不做的,公司還是要扎扎實實的做工作?!蓖跹嗲逭f。

    為了使收購符合廣大股東利益,王燕清給公司的并購定下了幾條規(guī)矩:

    一、并購對象要與先導(dǎo)智能“門當(dāng)戶對”,并購對象擁有自己的核心技術(shù),其技術(shù)水平達到世界先進,并且在細分行業(yè)中排名要在前兩名。

    二、并購對象的企業(yè)理念要與先導(dǎo)智能基本一致,比如認同這種工匠精神。

    三、并購對象的業(yè)績要達標(biāo),比如營收規(guī)模需達到2億元人民幣,凈利潤率達到15%以上,也就是說2億元營收的情況下凈利潤要達到3000萬以上,這是最低標(biāo)準。

    四、并購對象價格要適當(dāng),就目前市場而言估值一般10倍左右為宜。

    依據(jù)以上四條準則,很顯然JOT作為諾基亞長期合作商,技術(shù)上沒有問題,只是業(yè)績太差,沒有達到第三條標(biāo)準,協(xié)調(diào)不成最終放棄。

    先導(dǎo)智能所在行業(yè)屬于比較精細的裝備制造業(yè),目前很多資本對這一領(lǐng)域垂涎三尺。當(dāng)談到挑選資本合作對象時,王燕清表示并不急于建立自己的產(chǎn)業(yè)基金,起碼短期內(nèi)沒有這種打算,他希望能夠在有具體標(biāo)的的情況下再去選擇資本合作方。

    在政策支持和市場需求的雙驅(qū)動下,國內(nèi)新能源汽車行業(yè)迎來了高速發(fā)展期,公司下游鋰電池市場也迎來爆發(fā)式增長,國內(nèi)外鋰電池生產(chǎn)廠家投產(chǎn)力度不斷加大,帶動公司鋰電池設(shè)備訂單大幅增加。王燕清預(yù)計,先導(dǎo)智能在未來三年都能夠保持目前的這樣一種平穩(wěn)的發(fā)展速度。

    基于良好的市場預(yù)期,西南證券給予先導(dǎo)智能75 倍市盈率的“保守”估值,這是市場對其評價的一個縮影。

    最后,王燕清想對普通投資者說:“我們注重的是公司的業(yè)績和利潤,我們不搞虛的,不搞炒作,不講故事?!?

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