股市扶貧

張藝曦

九月初，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于發(fā)揮資本市場(chǎng)作用服務(wù)國(guó)家脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)略的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》），明確表示，資本市場(chǎng)將大力支持貧困地區(qū)脫貧攻堅(jiān)，且為貧困地區(qū)符合條件的企業(yè)IPO開(kāi)通綠色通道，并且對(duì)全國(guó)貧困地區(qū)企業(yè)IPO實(shí)施“即報(bào)即審、審過(guò)即發(fā)”的優(yōu)先政策。此消息一出，熱議不斷，一方面，專(zhuān)業(yè)人士擔(dān)心會(huì)影響新三板市場(chǎng)IPO注冊(cè)的公平性；另一方面，貧困地區(qū)的扶貧概念股暴發(fā)，資本市場(chǎng)似乎嗅到了新政之下的機(jī)會(huì)……

7只“扶貧概念股”擬定IPO計(jì)劃

九月初，證監(jiān)會(huì)公布了《中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于發(fā)揮資本市場(chǎng)作用服務(wù)國(guó)家脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)略的意見(jiàn)》。意見(jiàn)表示支持貧困地區(qū)企業(yè)利用多層次資本市場(chǎng)融資，支持和鼓勵(lì)上市公司、證券基金期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)履行扶貧社會(huì)責(zé)任，切實(shí)加強(qiáng)貧困地區(qū)投資者保護(hù)。同時(shí)將對(duì)貧困地區(qū)企業(yè)IPO、新三板掛牌、發(fā)行債券、并購(gòu)重組等開(kāi)辟綠色通道。

在IPO排隊(duì)漫長(zhǎng)而痛苦的大背景下，嗅覺(jué)靈敏的資金很快就尋找到了新三板市場(chǎng)上可能受益該新政的股票。9月12日，多只符合條件的新三板“扶貧概念股”在政策的刺激下大漲，其中創(chuàng)新層做市企業(yè)“根力多”漲幅達(dá)76.52%，“宏源藥業(yè)”漲65.44%，“潤(rùn)成科技”漲33.47%。

就在9月12日當(dāng)晚，金丹科技、根力多、宏源藥業(yè)等多家公司發(fā)布公告，或交代上市進(jìn)展，或暗示榜上有名。不過(guò)有私募人士稱(chēng)，不確定性較多，投資者不要盲目下“注”。

此《意見(jiàn)》明確指出，對(duì)注冊(cè)地和主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)地均在貧困地區(qū)且開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)滿(mǎn)三年、繳納所得稅滿(mǎn)三年的企業(yè)，或者注冊(cè)地在貧困地區(qū)、最近一年在貧困地區(qū)繳納所得稅不低于2000萬(wàn)元且承諾上市后三年內(nèi)不變更注冊(cè)地的企業(yè)，申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的，適用“即報(bào)即審、審過(guò)即發(fā)”政策。同時(shí)，管理層還公布了一份全國(guó)貧困縣的名單。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前至少有171家新三板掛牌企業(yè)注冊(cè)于貧困縣。其中，37家企業(yè)2015年度盈利超過(guò)2000萬(wàn)元。而針對(duì)“所得稅”的要求，除了一些農(nóng)業(yè)類(lèi)、科技類(lèi)企業(yè)享受稅收優(yōu)惠外，70%的企業(yè)都能滿(mǎn)足“繳納所得稅滿(mǎn)三年”的要求。不過(guò)，沒(méi)有一家企業(yè)2015年度繳納所得稅超過(guò)2000萬(wàn)元，繳納所得稅最多的宏良皮業(yè)，其數(shù)額也只有1830萬(wàn)元。

值得關(guān)注的是，已經(jīng)有7家企業(yè)此前已亮出了擬IPO計(jì)劃，分別為新疆火炬、宏源藥業(yè)、根力多、耐普礦機(jī)、廣信科技、金丹科技、天鵝家紡。從近兩年盈利情況看，這7家企業(yè)均表現(xiàn)不俗，如新疆火炬2013年、2014年和2015年凈利潤(rùn)分別達(dá)6007萬(wàn)元、8056萬(wàn)元和9903萬(wàn)元。

貧困名單里的“殼”生意

在過(guò)去一年的時(shí)間內(nèi)，新三板市場(chǎng)IPO排隊(duì)時(shí)間過(guò)長(zhǎng)讓諸多擬上新三板的企業(yè)備受苦楚，然而股市扶貧計(jì)劃中的“即報(bào)即審、審過(guò)即發(fā)”的政策足以吸引準(zhǔn)備借殼上市的企業(yè)，或?qū)⒐具w址至貧困縣，或?qū)⒐镜膬?yōu)質(zhì)資產(chǎn)與貧困縣原有的公司進(jìn)行資產(chǎn)重組。

總之，消息一出，貧困名單上的相關(guān)上市公司，以及在IPO七百多家排隊(duì)名單中位于這些貧困地區(qū)的公司，突然備受關(guān)注。各路資本紛紛出動(dòng)，與扶貧的要義背離，不過(guò)是為了在新的平臺(tái)上進(jìn)行資本博弈，以更小的成本以及更短的路徑進(jìn)行IPO圈錢(qián)。

最明顯的資本異動(dòng)當(dāng)屬“殼生意”，有私募人士指出，它其實(shí)是以殼的租金來(lái)扶貧。“貧困縣的企業(yè)是不是優(yōu)質(zhì)企業(yè)，根本就無(wú)所謂。劣質(zhì)企業(yè)也可以上市，反正股民不會(huì)買(mǎi)賬，它的殼很快就會(huì)被優(yōu)質(zhì)企業(yè)買(mǎi)走?！?/p>

眾所周知，審批制下A股的殼很貴?，F(xiàn)在貧困縣企業(yè)可以?xún)?yōu)先，這等于說(shuō)，原來(lái)向其他部門(mén)、官員交的一部分租金，以及無(wú)效的耗散，轉(zhuǎn)移到貧困縣去了。比如，企業(yè)到貧困縣注冊(cè)，節(jié)約了排隊(duì)時(shí)間，企業(yè)得利，或許貧困地區(qū)的財(cái)政收入也會(huì)有所增加。

其次，在扶貧的名義下，加快了殼的供給，有利于降低A股殼的價(jià)格。短時(shí)間內(nèi)，這對(duì)股民不利，畢竟很多股票的價(jià)值也就在它的殼上了，但長(zhǎng)時(shí)間看，有利于優(yōu)質(zhì)企業(yè)更容易地獲得殼資源。

“現(xiàn)在IPO程序規(guī)則很多，七百多家上市公司擱在那兒，按現(xiàn)在這樣的節(jié)奏，三年都發(fā)不完，而現(xiàn)在允許貧困縣公司‘插隊(duì)，那還在排隊(duì)的公司更遙遙無(wú)期了，這對(duì)接下來(lái)一級(jí)市場(chǎng)會(huì)有很大影響?！庇兴侥既耸坎聹y(cè)。

更多的猜測(cè)則針對(duì)投資者。第一，由于綠色通道的開(kāi)通，原先的借殼上市可能會(huì)受冷落，人們開(kāi)始換一種游戲方式，這會(huì)影響許多熱門(mén)股的走勢(shì)，炒殼的激情會(huì)逐漸淡化；第二，新股的發(fā)行速度會(huì)加快，貧困縣概念股的“加塞”會(huì)使新股數(shù)量加大，近期新股上市出現(xiàn)新股打開(kāi)漲停板就開(kāi)跌的現(xiàn)象，炒新熱情已經(jīng)不再，市場(chǎng)炒作風(fēng)格出現(xiàn)變化，新股收益遞減會(huì)成趨勢(shì)；第三，受此消息影響，大盤(pán)打破僵局，選擇了向下突破，但還是沒(méi)跌破3000點(diǎn)整數(shù)大關(guān)，上證指數(shù)還是行走在年線(xiàn)和半年線(xiàn)這個(gè)不斷收斂的區(qū)間之內(nèi)，接下來(lái)看半年線(xiàn)2975點(diǎn)是否能獲得有效支撐，市場(chǎng)趴著沒(méi)有機(jī)會(huì)，現(xiàn)在空間打開(kāi)，震蕩幅度加大，短線(xiàn)反而多了機(jī)會(huì)。

股市投資者的憂(yōu)慮

實(shí)際上，股市扶貧已然給股市投資者帶去了不少的憂(yōu)慮。

其中，復(fù)旦大學(xué)金融與資本市場(chǎng)研究中心主任謝百三教授的批評(píng)聲最激烈，也廣受傳播。近日他發(fā)表了《望月哭股市——再批資本市場(chǎng)扶貧意見(jiàn)》的文章，這是繼9月12日晚上發(fā)表《〈資本市場(chǎng)將服務(wù)脫貧地區(qū)〉的意見(jiàn)是完全錯(cuò)誤的》的文章之后，第二次發(fā)文批判證監(jiān)會(huì)《發(fā)揮資本市場(chǎng)作用服務(wù)國(guó)家脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)略的意見(jiàn)》。

他指出，金融市場(chǎng)就是貨幣市場(chǎng)，錢(qián)對(duì)錢(qián)的市場(chǎng)，非常純粹，容不得監(jiān)管者有半點(diǎn)私心。而資本市場(chǎng)自作多情扶貧，極大傷害了1.4億股民和上市公司?！?.4億投資者投資分分角角都是自己省吃?xún)€用省下來(lái)的血汗錢(qián)，很多人掙個(gè)買(mǎi)菜的錢(qián)。很多人買(mǎi)房買(mǎi)不起，來(lái)這里投資一下，想不到虧了。全國(guó)的股民85%人虧，經(jīng)常虧、不停地、大量地虧?！?/p>

更多來(lái)自業(yè)內(nèi)人士的批判聲，多源自于對(duì)股市本質(zhì)的分析。財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮指出：“對(duì)本已高度注重融資功能的股票市場(chǎng)，提出股市扶貧的論調(diào)?；蛟S，其給市場(chǎng)帶來(lái)了一個(gè)最直接的印象，即在本來(lái)不夠公平的市場(chǎng)環(huán)境下，市場(chǎng)的抽血需求卻進(jìn)一步升級(jí)，這無(wú)疑加速股市財(cái)富再度不合理分配的過(guò)程，而這樣的過(guò)程，對(duì)普通散戶(hù)的沖擊力也是相當(dāng)致命的，而普通散戶(hù)的合法切身利益，最終又該如何得到真正意義上的保障，這直接牽動(dòng)著億萬(wàn)投資者的神經(jīng)?！?/p>

而未來(lái)如何制定更合理、更平等的配套措施，以及讓股市財(cái)富再度分配顯得相對(duì)平等一些，這將會(huì)直接影響到未來(lái)市場(chǎng)投資信心的修復(fù)程度。

微博號(hào)“股社區(qū)”說(shuō)：“如果給貧困縣交2000萬(wàn)的稅就能優(yōu)先安排上市，簡(jiǎn)直是誘惑企業(yè)去犯罪，一定會(huì)有人虛增利潤(rùn)多交稅求上市。翻翻A股歷史，已經(jīng)有很多企業(yè)為了通過(guò)IPO審核去虛增利潤(rùn)，而無(wú)論你虛增多少利潤(rùn)，處罰上限就是60萬(wàn)。證監(jiān)會(huì)的職能是監(jiān)督企業(yè)合規(guī)守法，同時(shí)鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，為什么要和扶貧搭上關(guān)系？”