行業(yè)分析

化工：聚焦新產(chǎn)業(yè) 期待新成長(zhǎng)

海通證券

1、供應(yīng)鏈金融屬藍(lán)海市場(chǎng)，前景廣闊。

2、新能源材料蓄勢(shì)待發(fā)。

目前化工行業(yè)整體增速放緩，處于去產(chǎn)能周期、底部恢復(fù)階段，行業(yè)盈利能力有待改善。在原油價(jià)格下跌和經(jīng)濟(jì)下行雙重壓力下化工企業(yè)開始選擇進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，其中重大資產(chǎn)重組的公司中大約有70%選擇采用定增方式進(jìn)行融資。從轉(zhuǎn)型方向來看，化工企業(yè)偏愛供應(yīng)鏈金融、生物醫(yī)藥、新能源新材料、農(nóng)資電商等新興行業(yè)，并且大多數(shù)轉(zhuǎn)型的公司是民營(yíng)企業(yè)。

供應(yīng)鏈金融屬于藍(lán)海業(yè)務(wù)，前景廣闊。我國化工企業(yè)以中小企業(yè)為主，中小企業(yè)很難與核心企業(yè)形成穩(wěn)定的供應(yīng)鏈關(guān)系，供應(yīng)鏈金融可以增加上下游企業(yè)的粘性，使得供應(yīng)鏈保持相對(duì)穩(wěn)定，從而降低交易成本。此外，化工企業(yè)應(yīng)收賬款總量持續(xù)上升為我國商業(yè)保理業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了機(jī)遇。

新能源新材料正蓄勢(shì)起航。隨著市場(chǎng)的不斷轉(zhuǎn)變，新能源產(chǎn)業(yè)成為了新一輪國際競(jìng)爭(zhēng)的戰(zhàn)略制高點(diǎn)。通過傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)開發(fā)新產(chǎn)品，鋰電池電解液重要原材料六氟磷酸鋰打破國際壟斷，突破了鋰電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展遇到的瓶頸，研發(fā)的新型鋰離子動(dòng)力電池為新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展打開了一片新天地，未來新能源發(fā)展前景廣闊。

建議關(guān)注具備轉(zhuǎn)型供應(yīng)鏈金融潛質(zhì)的公司金浦鈦業(yè)、傳化股份、瑞豐高材等，同時(shí)，新能源板塊建議重點(diǎn)關(guān)注處于轉(zhuǎn)型期的百川股份、萬盛股份、雅化集團(tuán)、湘潭電化等。

生物云：基因檢測(cè)刺激產(chǎn)業(yè)發(fā)展

國金證券

1、生物云平臺(tái)是醫(yī)療信息整合分析的必然之選。

2、基因檢測(cè)帶動(dòng)生物信息云服務(wù)需求大幅增長(zhǎng)。

隨著生物信息工具使用頻次和分析通量的快速提升，實(shí)際應(yīng)用中對(duì)數(shù)據(jù)處理的運(yùn)算速度、穩(wěn)定性、可重復(fù)性的要求亦迅速提升，這客觀上就產(chǎn)生了兩類對(duì)分析工具的需求：1）計(jì)算能力要更強(qiáng)，通量要更大，速度要更快，運(yùn)算要更穩(wěn)定；2）最好有一個(gè)應(yīng)用集成完善的平臺(tái)，能將各種常用的分析方法、數(shù)據(jù)庫囊括在內(nèi)——生物云計(jì)算平臺(tái)滿足的正是這種需求。

從另一個(gè)角度看，基因檢測(cè)在未來成為標(biāo)準(zhǔn)的臨床決策輔助手段是大概率事件，這由產(chǎn)業(yè)的自然發(fā)展和國家政策大趨勢(shì)一致決定：A）行業(yè)層面，特別對(duì)如癌癥一類的復(fù)雜疾病，從基因組的角度告訴醫(yī)生，哪類藥物或療法對(duì)病人會(huì)更有效而哪類則基本沒作用；B）政府層面，基因檢測(cè)除能讓診療效率和精準(zhǔn)度大幅提升以外，還能直接服務(wù)于國家減少醫(yī)療資源浪費(fèi)、醫(yī)?？刭M(fèi)、甚至是分級(jí)診療的訴求。

基因檢測(cè)作為診療輔助方法一旦常規(guī)化，以等級(jí)醫(yī)院為代表的醫(yī)療機(jī)構(gòu)購買測(cè)序儀的需求有望迅速爆發(fā)，并帶動(dòng)生物信息云服務(wù)需求隨之大增，因在有大量病人樣本需處理的情況下，醫(yī)院傳統(tǒng)的計(jì)算機(jī)集群將無法滿足測(cè)序數(shù)據(jù)高通量分析的要求，以至于測(cè)序儀必須與相應(yīng)的外部第三方數(shù)據(jù)解讀服務(wù)或云計(jì)算結(jié)合成為大概率的行業(yè)趨勢(shì)。

建議關(guān)注擁有強(qiáng)大技術(shù)壁壘的生物云龍頭榮之聯(lián)。

血制品：量?jī)r(jià)齊升 進(jìn)入黃金發(fā)展期

西南證券

1、血制品是國內(nèi)藥品市場(chǎng)景氣度最高的子行業(yè)。

2、血制品“量?jī)r(jià)齊升”幅度超預(yù)期。

過去幾年血液制品行業(yè)的發(fā)展受制于最高零售價(jià)管制、漿站審批審慎及營(yíng)養(yǎng)費(fèi)上升。但2015年以來，行業(yè)壓制因素發(fā)生積極變化：最高零售價(jià)放開，廣東等省份漿站審批也有所加快。我們認(rèn)為血制品行業(yè)步入了史無前例的黃金發(fā)展期，判斷的理由如下：

1）血制品為國內(nèi)藥品市場(chǎng)景氣度最高的子行業(yè)。2010年衛(wèi)生部測(cè)算我國采漿量需求約8000噸，預(yù)計(jì)目前的采漿量需求超過12000噸。但2014年采漿量約為5700噸，存在巨大供需缺口：美國白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子VIII的人均消費(fèi)量分別是中國的2.5倍、15.8倍和15.9倍，中國血制品行業(yè)潛力巨大不言而喻，價(jià)格松綁及審批加快必將使其進(jìn)入快速發(fā)展通道。

2）血制品“量?jī)r(jià)齊升”幅度超預(yù)期。去年最高零售價(jià)限制放開，血制品步入階梯式提價(jià)階段。最具提價(jià)空間的依次是人纖維蛋白原、靜丙、凝血因子。近期纖維蛋白原、靜丙出廠價(jià)同比漲幅分別約80-130%，其它產(chǎn)品也出現(xiàn)不同程度的提價(jià)；部分省份漿站增設(shè)態(tài)度也開始轉(zhuǎn)暖，估計(jì)2015年年底國內(nèi)獲批漿站累計(jì)總數(shù)達(dá)到200余個(gè)，相比2013年新增了40余個(gè)。廣東、江西、湖北、四川等省份漿站審批態(tài)度明顯轉(zhuǎn)暖，未來供不應(yīng)求下增加漿站供給是大勢(shì)所趨，在提價(jià)預(yù)期下各血制品企業(yè)亦積極尋求新設(shè)漿站審批，未來幾年或?qū)⒉絕漿站審批高峰期。

重點(diǎn)推薦：博雅生物、ST生化、華蘭生物。

3D打?。菏袌?chǎng)廣闊成長(zhǎng)可期

華融證券

1、行業(yè)正處于導(dǎo)入后期到成長(zhǎng)初期的過渡階段。

2、未來幾年國內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為40%。

從產(chǎn)業(yè)生命周期理論的角度來看，盡管我國3D打印行業(yè)從起步到現(xiàn)在經(jīng)歷了20多年的發(fā)展，但前期發(fā)展緩慢，目前仍處于導(dǎo)入后期到成長(zhǎng)初期的過渡階段。從歷史的角度來看，目前的3D打印行業(yè)接近于20世紀(jì)70年代的計(jì)算機(jī)行業(yè)，處于“黎明前的最后一抹黑暗”。

行業(yè)的生命周期往往與技術(shù)的生命周期存在一定的“遲滯”。從專利數(shù)分析，全球（特指歐美）3D打印技術(shù)發(fā)展到成長(zhǎng)的中后期，對(duì)應(yīng)3D打印產(chǎn)業(yè)的生命周期更趨近于成長(zhǎng)初期；而我國3D打印技術(shù)剛進(jìn)入成長(zhǎng)的初期，對(duì)應(yīng)3D打印產(chǎn)業(yè)的生命周期則更接近于導(dǎo)入后期。

隨著越來越多的企業(yè)開始使用3D打印產(chǎn)品和服務(wù)，過去五年以來3D打印產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)顯著，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到30.9%。預(yù)計(jì)從2014～2020年全球3D打印市場(chǎng)收入規(guī)模增長(zhǎng)率大概介于25%～35%，即到2020年，全球3D打印的市場(chǎng)規(guī)模大概率在152.6億美元到242.1億美元之間。就國內(nèi)市場(chǎng)而言，雖然中國3D打印雖然起步晚，技術(shù)相對(duì)落后，但擁有全球最大的3D打印潛在市場(chǎng)，未來幾年3D打印市場(chǎng)規(guī)模增速將高于全球水平。綜合，我們認(rèn)為2014-2020年中國3D打印市場(chǎng)規(guī)模的年均復(fù)合增長(zhǎng)率中值在40%左右，大概率介于35%～45%，即到2020年，中國3D打印市場(chǎng)規(guī)模大概率在286.9億元到440.5億元之間。

重點(diǎn)推薦：南風(fēng)股份，銀邦股份、華中數(shù)控、宏昌電子。