• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    七大險(xiǎn)資系7000億A股強(qiáng)勢(shì)掃貨 一群饑渴的資本玩起“資產(chǎn)荒”游戲

    2016-09-27 18:10薛玉敏
    投資者報(bào) 2016年32期
    關(guān)鍵詞:安邦萬(wàn)能保險(xiǎn)公司

    薛玉敏

    投資者可關(guān)注上述七大保險(xiǎn)系已經(jīng)舉牌或潛在舉牌標(biāo)的為最優(yōu)投資策略,尤其要選擇市場(chǎng)熱門的“恒大系”、“寶能系”、“安邦系”、“生命系”

    由萬(wàn)科引起的地產(chǎn)股爭(zhēng)奪戰(zhàn),徹底點(diǎn)燃了保險(xiǎn)公司舉牌上市公司的這把大火。那邊廂,是恒大集團(tuán)突襲萬(wàn)科持股比例增至6.82%,舉牌廊坊發(fā)展不停歇;這邊廂,是安邦保險(xiǎn)旗下資本進(jìn)悄悄地增持金融街29.98%,離金融街現(xiàn)有大股東僅有1.2%的股權(quán)差距。

    實(shí)際上,自2015年以來(lái),保險(xiǎn)公司舉牌上市公司,并以強(qiáng)勢(shì)身影闖入市場(chǎng)關(guān)注的視野。截至今年8月1日,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持有的A股股票已達(dá)602只,市值共計(jì)超過(guò)7362億元,占總市值的比例為1.48%。

    目前,市場(chǎng)上七大保險(xiǎn)系舉牌最為活躍,依次是:恒大系、寶能系、安邦系、生命系、陽(yáng)光保險(xiǎn)系、國(guó)華人壽系、華夏人壽系。

    保險(xiǎn)公司的資本力量,轉(zhuǎn)而在股市上縱橫捭闔,他們是聰明人先行呢,還是在刀刃上跳舞?雖然暫時(shí)還無(wú)法下結(jié)論,但是在資本市場(chǎng)上卻形成一股保險(xiǎn)公司舉牌概念股。

    在購(gòu)入萬(wàn)科消息的刺激下,以恒大為代表的舉牌概念股,包括萬(wàn)科、廊坊發(fā)展、嘉凱城等股價(jià)大幅度上漲。其中萬(wàn)科上漲了43%,嘉凱城上漲了84%,廊坊發(fā)展更是上漲了141%。恒大舉牌概念股的強(qiáng)勢(shì)也刺激了恒順眾昪、西藏發(fā)展、新世界等被舉牌股股價(jià)大幅飆升。那么,對(duì)于散戶們來(lái)說(shuō),這些舉牌概念股還有投資機(jī)會(huì)嗎?

    舉牌爆發(fā)具有深層原因

    在討論舉牌概念股是否還有投資價(jià)值前,應(yīng)該首先要弄清楚一個(gè)問(wèn)題,即保險(xiǎn)公司舉牌為什么會(huì)在今年下半年突然爆發(fā)。這樣才能判斷出,是否還有新增保險(xiǎn)資金入場(chǎng)來(lái),繼續(xù)玩這場(chǎng)舉牌的游戲。

    其實(shí),舉牌爆發(fā)的一個(gè)共識(shí)是越來(lái)越多的萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)收入造成的。萬(wàn)能險(xiǎn)區(qū)別于其他險(xiǎn)種的一個(gè)最明顯特征是結(jié)算利率,即保險(xiǎn)公司需要支付給保戶的具有剛性兌付性質(zhì)的資金成本。由于萬(wàn)能險(xiǎn)的高現(xiàn)價(jià)特征,保戶的持有期間一般較短,因此,更多以投資理財(cái)?shù)哪康某钟小=衲晟习肽?,萬(wàn)能險(xiǎn)新增8103億元之多,超過(guò) 2014年全年 7647 億的增量,加大了險(xiǎn)企投資壓力。

    另一個(gè)共識(shí)是,“資產(chǎn)荒”增大,資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)型險(xiǎn)企投資壓力相應(yīng)增大。以10年期國(guó)債的到期收益率作為社會(huì)平均資產(chǎn)收益率的衡量標(biāo)準(zhǔn), 自 2014年以來(lái)該指標(biāo)一直呈持續(xù)下滑的趨勢(shì),截至 2016 年 8 月中旬已經(jīng)跌至 2.64%的近年低位。所以,一方面是萬(wàn)能險(xiǎn)銷售的快速增長(zhǎng),另一方面是資產(chǎn)荒壓力逐步增大,險(xiǎn)企具備通過(guò)股票資產(chǎn)提升收益率的內(nèi)在激勵(lì)。而市場(chǎng)上“舉牌”上市公司的也多為具有代表性的資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)型險(xiǎn)企,如生命人壽、安邦保險(xiǎn)、前海人壽、華夏人壽等。參照美國(guó)保險(xiǎn)歷史經(jīng)驗(yàn),自 1990 年美國(guó)國(guó)債利率進(jìn)入下行通道以來(lái),壽險(xiǎn)公司權(quán)益類資產(chǎn)配置比例迅速上行并穩(wěn)定在 25%以上。

    平安證券的研究報(bào)告分析稱,受優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒影響,保險(xiǎn)公司會(huì)更加注重股市,2016年下半年可能繼續(xù)舉牌藍(lán)籌公司。此外,市場(chǎng)人士分析認(rèn)為,大型保險(xiǎn)公司可能會(huì)開始復(fù)制此前中小保險(xiǎn)的舉牌行為。一旦如此,更大體量的資金可能會(huì)進(jìn)入市場(chǎng)。

    對(duì)此,天風(fēng)證券分析師徐彪還提供了一種舉牌動(dòng)機(jī)。按照保險(xiǎn)公司的股票記賬方式,當(dāng)保險(xiǎn)公司買入股票占公司股本比例小于20%,且對(duì)公司運(yùn)營(yíng)沒有重大決策權(quán)的時(shí)候,需要以公允價(jià)值計(jì)入可供出售金融資產(chǎn),股價(jià)變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益。而當(dāng)保險(xiǎn)公司買入股票占公司股本比例大于20%,或者大于5%(舉牌)同時(shí)派駐董事會(huì)席位的時(shí)候,可以采取權(quán)益法計(jì)入長(zhǎng)期股權(quán)投資,僅需被投資企業(yè)凈利潤(rùn)調(diào)節(jié)長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值即可。

    簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō),如果按第二種方式記賬,上市公司凈利潤(rùn)相應(yīng)部分被確認(rèn)為保險(xiǎn)的投資收益,賬面投資回報(bào)率大幅提升,且不受股價(jià)下跌影響,未來(lái)如果股價(jià)上漲賣出還可賺取價(jià)差收益;進(jìn)入董事會(huì)可影響上市公司的分紅/轉(zhuǎn)增計(jì)劃(例如安邦保險(xiǎn)舉牌招商銀行、金地集團(tuán));此外,還可以降低償付能力資本要求。

    偏好低估值、高分紅的藍(lán)籌股

    根據(jù)險(xiǎn)資舉牌的投資邏輯,各家券商分析師提出了被舉牌的對(duì)象舉牌以下三個(gè)核心特征。

    1. 高分紅。高分紅的標(biāo)的可以為保險(xiǎn)公司帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定的股息現(xiàn)金流,與長(zhǎng)久期的保險(xiǎn)負(fù)債端現(xiàn)金流較好匹配。在當(dāng)前“資產(chǎn)荒”的大環(huán)境下可作為高收益固收類資產(chǎn)的替代品,因此,對(duì)于民營(yíng)保險(xiǎn)和大型保險(xiǎn)公司都有很強(qiáng)的吸引力。

    2. 低估值。如果持有上市公司股份超過(guò)20%,可確認(rèn)為長(zhǎng)期股權(quán)投資用權(quán)益法計(jì)量(5%舉牌后若獲得董事會(huì)席位也可以采用權(quán)益法),因此舉牌低估值的品種可以大幅度提高賬面利潤(rùn)。

    3. 盈利具有可持續(xù)性。由于險(xiǎn)資舉牌投資周期較長(zhǎng),且持倉(cāng)流動(dòng)性受限(6個(gè)月鎖定期),標(biāo)的品種的盈利必須具有可持續(xù)性,確保險(xiǎn)資能夠獲利退出。

    據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,目前保險(xiǎn)持股市值占比最大的前5個(gè)行業(yè)分別為銀行、非銀金融、房地產(chǎn)、醫(yī)藥生物、交通運(yùn)輸。

    從目前已經(jīng)披露的公告來(lái)看,七大保險(xiǎn)舉牌對(duì)象行業(yè)分布如下:“恒大系”主要在“地產(chǎn)、建筑”等領(lǐng)域;“寶能系”主要在“地產(chǎn)、商貿(mào)、公用事業(yè)”等領(lǐng)域;“安邦系”、“生命系”主要在“地產(chǎn)、銀行、商貿(mào)”等領(lǐng)域:“國(guó)華人壽”主要在“地產(chǎn)、商貿(mào)”等領(lǐng)域:“陽(yáng)光保險(xiǎn)”主要在“食品飲料”等領(lǐng)域;“華夏人壽”主要在“銀行、非銀、食品飲料”等領(lǐng)域。

    不過(guò)《投資者報(bào)》記者也注意到一個(gè)現(xiàn)象,個(gè)別保險(xiǎn)公司舉牌的公司并非選擇的都是財(cái)務(wù)穩(wěn)健、贏利能力強(qiáng)、高分紅的企業(yè),有些公司甚至可以說(shuō)是“殼”公司。對(duì)于保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)的話,舉牌這樣的公司,更多看重的是其殼資源的巨大價(jià)值。

    舉牌概念股還有投資機(jī)會(huì)嗎?

    保險(xiǎn)公司會(huì)一直舉牌嗎?這些舉牌概念股是否還具備投資價(jià)值?

    國(guó)金證券分析師李立峰給出的建議是,“可以繼續(xù)跟進(jìn)。”由于保險(xiǎn)資金對(duì)于投資收益的渴求,注定了將會(huì)繼續(xù)增加資金。

    他認(rèn)為,投資者可以關(guān)注上述七大保險(xiǎn)系所已經(jīng)舉牌或者潛在舉牌標(biāo)的為最優(yōu)投資策略,尤其要選擇市場(chǎng)熱門的“恒大系”、“寶能系”、“安邦系”、“生命系”。另外,如果這些險(xiǎn)資所持股本占總股本比例高于1%的公司是重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。

    不過(guò)也有市場(chǎng)人士認(rèn)為,最大的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該來(lái)自政策。一個(gè)非常重要的信號(hào),保監(jiān)會(huì)三令五申萬(wàn)能險(xiǎn)投資要審慎,近期保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波還再次重申“保險(xiǎn)姓?!?,禁止保險(xiǎn)成為股東的融資平臺(tái)和提款機(jī)。

    有市場(chǎng)分析人士認(rèn)為,保監(jiān)會(huì)一系列的言論和動(dòng)作,就整體來(lái)說(shuō)會(huì)給保險(xiǎn)公司舉牌熱度降溫,這等于給股市部分增量資金的入場(chǎng)熱情澆了盆冷水。

    更有甚者,國(guó)信證券的分析師在8月18日發(fā)布的報(bào)告中認(rèn)為,保險(xiǎn)資金舉牌不能持續(xù)。他給出了三個(gè)理由:

    第一,從行業(yè)經(jīng)驗(yàn)看,較為激進(jìn)的投資風(fēng)格難以支撐起一個(gè)行業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展;第二,萬(wàn)能險(xiǎn)若出現(xiàn)銷售增幅回落的現(xiàn)象,則資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)型險(xiǎn)企的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)會(huì)加劇, 可能的演繹方向有三個(gè),一個(gè)是結(jié)算利率在“資產(chǎn)荒”背景下逐步走低,萬(wàn)能險(xiǎn)對(duì)保戶的吸引力下降;另一個(gè)是目前監(jiān)管層對(duì)萬(wàn)能險(xiǎn)日趨謹(jǐn)慎的態(tài)度;第三,目前資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)型險(xiǎn)企大規(guī)模舉牌后,其權(quán)益類資產(chǎn)占比已經(jīng)接近 30%的政策紅線,后續(xù)空間有限。

    他還警告激進(jìn)的保險(xiǎn)公司:資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)型險(xiǎn)企的萬(wàn)能險(xiǎn)具有較高的資金成本,對(duì)投資收益率的依賴度較高,目前“資產(chǎn)荒”背景下,其生存環(huán)境有惡化的可能性。

    不過(guò)記者曾就此問(wèn)題詢問(wèn)如今風(fēng)頭正盛的一家保險(xiǎn)公司相關(guān)人士,他告訴記者:“我們有那么多保費(fèi),總得讓我們投資吧。而且我們的權(quán)益投資全部都是在保監(jiān)會(huì)的政策范圍內(nèi),完全合法合規(guī),為什么不能做?至于保險(xiǎn)要做保障的事情,每家公司有不同的經(jīng)營(yíng)策略,不會(huì)有什么風(fēng)險(xiǎn)?!?

    猜你喜歡
    安邦萬(wàn)能保險(xiǎn)公司
    小保險(xiǎn)公司不靠譜?理賠難、易倒閉?
    保險(xiǎn)公司中報(bào)持股統(tǒng)計(jì)
    為什么瑞士軍刀被稱為萬(wàn)能工具
    香港保險(xiǎn)公司過(guò)往5年部分產(chǎn)品分紅實(shí)現(xiàn)率
    Lévy市場(chǎng)下保險(xiǎn)公司的最優(yōu)投資策略
    安邦系
    吳小暉被帶走安邦概念股縮水614億
    劉老師是一本萬(wàn)能書
    看“土豪”安邦進(jìn)擊全球
    萬(wàn)能的網(wǎng)絡(luò)
    亚洲自拍偷在线| 亚洲欧美日韩东京热| 免费看av在线观看网站| 亚洲四区av| 国产一区二区在线av高清观看| 色哟哟哟哟哟哟| 国产单亲对白刺激| 国产一区二区三区在线臀色熟女| 一区福利在线观看| 搞女人的毛片| 成人av在线播放网站| 国产不卡一卡二| 日日啪夜夜撸| 日韩中文字幕欧美一区二区| 搡老熟女国产l中国老女人| 免费在线观看日本一区| 91麻豆av在线| 国产精品伦人一区二区| 无人区码免费观看不卡| 国产精品嫩草影院av在线观看 | 日本a在线网址| 亚洲熟妇熟女久久| 国产一区二区激情短视频| 一级a爱片免费观看的视频| 神马国产精品三级电影在线观看| 久久久午夜欧美精品| 亚洲av中文av极速乱 | 麻豆国产av国片精品| 欧美色视频一区免费| 一个人免费在线观看电影| 日韩强制内射视频| 男女之事视频高清在线观看| 最近视频中文字幕2019在线8| 亚洲美女视频黄频| 色噜噜av男人的天堂激情| 美女免费视频网站| 两个人的视频大全免费| 成人永久免费在线观看视频| 国产精品永久免费网站| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看| 无人区码免费观看不卡| 成年人黄色毛片网站| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频 | 久久精品影院6| 国产免费av片在线观看野外av| 久久久成人免费电影| 国产一区二区亚洲精品在线观看| 久久久久久久午夜电影| 色哟哟·www| 男人舔女人下体高潮全视频| 日本色播在线视频| 欧美三级亚洲精品| 国产亚洲欧美98| 精品久久国产蜜桃| 色吧在线观看| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 不卡一级毛片| 精品久久久久久久久久免费视频| 女的被弄到高潮叫床怎么办 | 成年版毛片免费区| 欧美人与善性xxx| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 国产色爽女视频免费观看| av黄色大香蕉| 在线播放国产精品三级| 亚洲精品乱码久久久v下载方式| 国产v大片淫在线免费观看| 欧美中文日本在线观看视频| 成年免费大片在线观看| 亚洲av成人av| 国产精品98久久久久久宅男小说| 国产探花在线观看一区二区| 国产精品嫩草影院av在线观看 | 我要搜黄色片| 国产一区二区在线观看日韩| av天堂在线播放| 国产午夜精品论理片| 一卡2卡三卡四卡精品乱码亚洲| 成人二区视频| 性欧美人与动物交配| 久久久国产成人精品二区| 美女高潮的动态| 国产精品久久久久久久久免| 97超级碰碰碰精品色视频在线观看| 亚洲成a人片在线一区二区| 久久久久性生活片| 国产麻豆成人av免费视频| 精品一区二区三区视频在线| 欧美xxxx黑人xx丫x性爽| 亚洲性夜色夜夜综合| 男人舔奶头视频| 久久香蕉精品热| 成人国产综合亚洲| 免费观看精品视频网站| 99久久成人亚洲精品观看| 女人被狂操c到高潮| 熟女人妻精品中文字幕| 久久久久国内视频| 精品久久久久久久末码| 女人十人毛片免费观看3o分钟| 日韩欧美免费精品| av在线天堂中文字幕| 极品教师在线免费播放| 精品久久久久久久久av| 香蕉av资源在线| 国产精品一及| 高清日韩中文字幕在线| 精品一区二区免费观看| 国产精品综合久久久久久久免费| 女同久久另类99精品国产91| 日本-黄色视频高清免费观看| 12—13女人毛片做爰片一| 男女啪啪激烈高潮av片| 最好的美女福利视频网| 国产精品一区二区性色av| 国产伦在线观看视频一区| 免费在线观看日本一区| 乱码一卡2卡4卡精品| 直男gayav资源| 特大巨黑吊av在线直播| 亚洲成a人片在线一区二区| 成年女人毛片免费观看观看9| 久久久久性生活片| 亚洲欧美精品综合久久99| 亚洲avbb在线观看| 色尼玛亚洲综合影院| 成人美女网站在线观看视频| 国产精品野战在线观看| 亚洲欧美日韩东京热| 99久国产av精品| 美女cb高潮喷水在线观看| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频 | 亚洲 国产 在线| 久久久久国产精品人妻aⅴ院| 内射极品少妇av片p| 麻豆一二三区av精品| 啦啦啦观看免费观看视频高清| 国产欧美日韩精品一区二区| 窝窝影院91人妻| 国产成人一区二区在线| 国产精品一区二区三区四区免费观看 | 久久久久久国产a免费观看| 欧美性猛交黑人性爽| 国产黄a三级三级三级人| 国产 一区精品| av中文乱码字幕在线| 国产精品久久久久久亚洲av鲁大| 国产三级中文精品| 日韩欧美国产一区二区入口| 精品一区二区免费观看| 五月玫瑰六月丁香| 久久精品久久久久久噜噜老黄 | 亚洲美女黄片视频| 搡老岳熟女国产| 国产一区二区在线观看日韩| 精品久久久久久,| 草草在线视频免费看| 亚洲美女视频黄频| 一级a爱片免费观看的视频| 日本色播在线视频| 村上凉子中文字幕在线| 亚洲成人精品中文字幕电影| avwww免费| 九色成人免费人妻av| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 日本 欧美在线| 日韩亚洲欧美综合| 熟女人妻精品中文字幕| 精品欧美国产一区二区三| 无人区码免费观看不卡| 欧美丝袜亚洲另类 | 午夜免费男女啪啪视频观看 | 久久久精品大字幕| 91在线观看av| av天堂中文字幕网| 日韩欧美 国产精品| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区 | 精品人妻熟女av久视频| 偷拍熟女少妇极品色| 一区二区三区四区激情视频 | 亚洲第一电影网av| 蜜桃亚洲精品一区二区三区| 精品日产1卡2卡| 人妻少妇偷人精品九色| 成人无遮挡网站| 免费人成视频x8x8入口观看| 成人午夜高清在线视频| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放| 嫁个100分男人电影在线观看| 少妇人妻精品综合一区二区 | 欧美日本视频| 亚洲经典国产精华液单| 免费在线观看影片大全网站| 成人av一区二区三区在线看| 日韩一本色道免费dvd| 日本成人三级电影网站| 久久香蕉精品热| 成人毛片a级毛片在线播放| 国产乱人视频| 精品人妻视频免费看| 男女下面进入的视频免费午夜| 免费电影在线观看免费观看| 国产私拍福利视频在线观看| 国产一区二区亚洲精品在线观看| 在线观看美女被高潮喷水网站| 毛片一级片免费看久久久久 | 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 亚洲欧美精品综合久久99| 午夜久久久久精精品| 国产欧美日韩精品一区二区| 伦精品一区二区三区| 国产精品国产高清国产av| 亚洲人成网站在线播放欧美日韩| 日本免费一区二区三区高清不卡| 亚洲精品成人久久久久久| www.色视频.com| 有码 亚洲区| 国产精品爽爽va在线观看网站| 亚洲五月天丁香| 熟女人妻精品中文字幕| 成年女人毛片免费观看观看9| 精品久久久噜噜| 国产精品人妻久久久久久| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 国产爱豆传媒在线观看| 国产精品国产三级国产av玫瑰| 狠狠狠狠99中文字幕| 久久99热6这里只有精品| 韩国av一区二区三区四区| 久久欧美精品欧美久久欧美| 亚洲精品色激情综合| 国产成人影院久久av| 老司机午夜福利在线观看视频| 免费一级毛片在线播放高清视频| 久久精品91蜜桃| 搡老岳熟女国产| 亚洲无线在线观看| 俺也久久电影网| 亚洲最大成人手机在线| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 啪啪无遮挡十八禁网站| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 直男gayav资源| 内射极品少妇av片p| 黄色女人牲交| 久久亚洲真实| 最新在线观看一区二区三区| 欧美+日韩+精品| 亚洲人成网站在线播放欧美日韩| 日本五十路高清| 一级毛片久久久久久久久女| 特大巨黑吊av在线直播| 亚洲av二区三区四区| 免费电影在线观看免费观看| 欧美在线一区亚洲| 一卡2卡三卡四卡精品乱码亚洲| 欧美潮喷喷水| 99久久九九国产精品国产免费| 欧美一区二区精品小视频在线| 精华霜和精华液先用哪个| 精品久久国产蜜桃| 91久久精品国产一区二区成人| 男女边吃奶边做爰视频| 中文字幕熟女人妻在线| 在线观看午夜福利视频| xxxwww97欧美| 高清在线国产一区| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片 | 亚洲熟妇中文字幕五十中出| а√天堂www在线а√下载| 国产欧美日韩一区二区精品| 精品日产1卡2卡| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 看免费成人av毛片| 12—13女人毛片做爰片一| 成人国产麻豆网| 日韩欧美免费精品| 男人和女人高潮做爰伦理| 亚洲人成伊人成综合网2020| 乱码一卡2卡4卡精品| 老司机深夜福利视频在线观看| 日本免费一区二区三区高清不卡| 午夜福利欧美成人| 国产精品日韩av在线免费观看| 日韩av在线大香蕉| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 窝窝影院91人妻| 国产黄片美女视频| 久久久久久九九精品二区国产| 国内揄拍国产精品人妻在线| 亚洲最大成人av| 精品一区二区三区视频在线| 欧美极品一区二区三区四区| 国产欧美日韩精品一区二区| 变态另类成人亚洲欧美熟女| 人人妻人人澡欧美一区二区| 亚洲av成人av| 国模一区二区三区四区视频| 欧美3d第一页| 天堂av国产一区二区熟女人妻| 欧美日韩综合久久久久久 | 精品久久国产蜜桃| 亚洲五月天丁香| 色视频www国产| 免费一级毛片在线播放高清视频| 女同久久另类99精品国产91| 日日撸夜夜添| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 亚洲人成网站高清观看| 婷婷亚洲欧美| 色在线成人网| 成人特级av手机在线观看| 国产亚洲精品久久久com| 欧美高清性xxxxhd video| 91狼人影院| 精品人妻偷拍中文字幕| 亚洲av免费在线观看| 一个人免费在线观看电影| 亚洲成人久久爱视频| 亚洲在线自拍视频| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 国产真实伦视频高清在线观看 | 日本一本二区三区精品| 黄色一级大片看看| 国产三级在线视频| 麻豆国产97在线/欧美| 在现免费观看毛片| 国产在视频线在精品| 久久久久国产精品人妻aⅴ院| 自拍偷自拍亚洲精品老妇| 长腿黑丝高跟| 春色校园在线视频观看| 最近最新中文字幕大全电影3| 伦理电影大哥的女人| 亚洲成人精品中文字幕电影| 亚洲无线在线观看| 人妻少妇偷人精品九色| 99久久成人亚洲精品观看| 国产探花极品一区二区| 亚洲真实伦在线观看| 床上黄色一级片| 男插女下体视频免费在线播放| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看| 99久久九九国产精品国产免费| 色在线成人网| av在线天堂中文字幕| 午夜激情欧美在线| 日韩大尺度精品在线看网址| 亚洲电影在线观看av| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 免费搜索国产男女视频| 亚洲av不卡在线观看| 中国美白少妇内射xxxbb| 波多野结衣高清无吗| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 成人性生交大片免费视频hd| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 国产午夜福利久久久久久| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看 | 亚洲人成伊人成综合网2020| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 亚洲成人久久性| 国产一区二区激情短视频| 国产成人av教育| 中文字幕av在线有码专区| 国产视频一区二区在线看| 日韩精品有码人妻一区| 国产高清有码在线观看视频| 欧美色欧美亚洲另类二区| 日韩欧美在线乱码| eeuss影院久久| 嫩草影院新地址| 干丝袜人妻中文字幕| 一个人看视频在线观看www免费| 色在线成人网| 天美传媒精品一区二区| 亚洲avbb在线观看| 精品福利观看| 日韩欧美一区二区三区在线观看| 国产精品不卡视频一区二区| 99久久久亚洲精品蜜臀av| 国产一区二区亚洲精品在线观看| 午夜精品久久久久久毛片777| 啦啦啦观看免费观看视频高清| 亚洲成人久久性| 国产精品日韩av在线免费观看| 51国产日韩欧美| 国产伦一二天堂av在线观看| 国产av在哪里看| a级毛片a级免费在线| 欧美xxxx性猛交bbbb| a级一级毛片免费在线观看| 神马国产精品三级电影在线观看| 嫩草影院新地址| 欧美另类亚洲清纯唯美| h日本视频在线播放| 久久精品国产清高在天天线| 午夜福利在线观看吧| 国产 一区 欧美 日韩| 国产女主播在线喷水免费视频网站 | 少妇猛男粗大的猛烈进出视频 | 亚洲美女搞黄在线观看 | 女同久久另类99精品国产91| 99久久中文字幕三级久久日本| 真人一进一出gif抽搐免费| 成人欧美大片| 国产男靠女视频免费网站| 亚洲七黄色美女视频| 久久精品国产亚洲av天美| 九九在线视频观看精品| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 久久国产精品人妻蜜桃| 国产一区二区三区视频了| 久久久久久国产a免费观看| 很黄的视频免费| 在线观看舔阴道视频| 精品久久久久久,| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放| 亚洲第一电影网av| 在线天堂最新版资源| 国产欧美日韩精品亚洲av| 精品一区二区三区视频在线| 午夜视频国产福利| 人人妻人人澡欧美一区二区| 18禁在线播放成人免费| 男人狂女人下面高潮的视频| 伦理电影大哥的女人| 99热网站在线观看| 男人和女人高潮做爰伦理| 亚洲av中文字字幕乱码综合| av中文乱码字幕在线| 日本爱情动作片www.在线观看 | 日韩av在线大香蕉| 亚洲国产精品久久男人天堂| 欧美区成人在线视频| 国产高清视频在线观看网站| 热99re8久久精品国产| 亚洲午夜理论影院| 一级a爱片免费观看的视频| 亚洲精品国产成人久久av| 午夜精品久久久久久毛片777| 人人妻人人看人人澡| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 嫩草影院入口| 日日夜夜操网爽| 精品久久久久久,| 毛片一级片免费看久久久久 | a级一级毛片免费在线观看| 国产精品一区二区性色av| 露出奶头的视频| 国产精品久久久久久久久免| 波野结衣二区三区在线| 五月玫瑰六月丁香| 可以在线观看的亚洲视频| 久久精品国产亚洲av涩爱 | 99在线视频只有这里精品首页| 赤兔流量卡办理| 搡女人真爽免费视频火全软件 | 五月玫瑰六月丁香| 日本黄色片子视频| 国产一级毛片七仙女欲春2| av在线天堂中文字幕| 日韩欧美国产在线观看| 亚洲专区中文字幕在线| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频 | 看片在线看免费视频| 欧美又色又爽又黄视频| 免费大片18禁| 国产在线精品亚洲第一网站| 国产av在哪里看| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 亚洲中文日韩欧美视频| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| xxxwww97欧美| 国产精品久久久久久久电影| 亚洲狠狠婷婷综合久久图片| 天堂动漫精品| 又爽又黄无遮挡网站| 日本-黄色视频高清免费观看| 国产大屁股一区二区在线视频| 欧美日韩黄片免| 深爱激情五月婷婷| 真实男女啪啪啪动态图| 久久久午夜欧美精品| 男人和女人高潮做爰伦理| 国产免费男女视频| 欧美精品国产亚洲| 午夜福利成人在线免费观看| 悠悠久久av| 男女之事视频高清在线观看| 国产又黄又爽又无遮挡在线| 欧美日本亚洲视频在线播放| 亚洲最大成人手机在线| 日本熟妇午夜| 亚洲精品久久国产高清桃花| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 国产精品久久久久久精品电影| xxxwww97欧美| 亚洲一区二区三区色噜噜| 女人十人毛片免费观看3o分钟| 99久久精品一区二区三区| 久久久成人免费电影| 能在线免费观看的黄片| 日本一本二区三区精品| 淫妇啪啪啪对白视频| 欧美3d第一页| 999久久久精品免费观看国产| 免费搜索国产男女视频| 天堂av国产一区二区熟女人妻| 搡女人真爽免费视频火全软件 | 国产亚洲91精品色在线| 国产单亲对白刺激| 日韩人妻高清精品专区| 亚洲四区av| 欧美最新免费一区二区三区| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 免费人成在线观看视频色| 国产精品久久久久久精品电影| 如何舔出高潮| 亚洲性久久影院| 国产伦精品一区二区三区视频9| 亚洲国产色片| 久久精品91蜜桃| 久久亚洲真实| 老司机深夜福利视频在线观看| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区| 观看免费一级毛片| 高清日韩中文字幕在线| 精品午夜福利视频在线观看一区| 日韩精品青青久久久久久| 一本一本综合久久| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 国产精品野战在线观看| 88av欧美| 久久人妻av系列| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| av黄色大香蕉| 精品久久久久久久久亚洲 | 我的老师免费观看完整版| 亚洲va在线va天堂va国产| 国产黄片美女视频| 国产黄色小视频在线观看| 天堂av国产一区二区熟女人妻| 亚洲国产欧洲综合997久久,| 国产在视频线在精品| 国产主播在线观看一区二区| 欧美中文日本在线观看视频| av天堂在线播放| bbb黄色大片| 大型黄色视频在线免费观看| 亚洲四区av| 日本黄色视频三级网站网址| 欧美xxxx黑人xx丫x性爽| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 日本a在线网址| 在线观看舔阴道视频| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 日日夜夜操网爽| 天堂√8在线中文| 午夜精品一区二区三区免费看| 国产精品久久久久久精品电影| 99热这里只有精品一区| av国产免费在线观看| 欧美中文日本在线观看视频| 日日啪夜夜撸| 国产精品美女特级片免费视频播放器| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 久久久久国内视频| av天堂中文字幕网| 中亚洲国语对白在线视频| 免费无遮挡裸体视频| 91在线精品国自产拍蜜月| 久久久久久久久久成人| 日本免费a在线| h日本视频在线播放| 久久午夜福利片| 女同久久另类99精品国产91| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频 | 国产探花极品一区二区| 一级毛片久久久久久久久女| av在线亚洲专区| 欧美性感艳星| 久久久久免费精品人妻一区二区| 舔av片在线| 亚洲无线观看免费| av在线天堂中文字幕| netflix在线观看网站| 亚洲最大成人av| 国产精品不卡视频一区二区| 我要看日韩黄色一级片| 国产成人一区二区在线| 日韩欧美免费精品| 午夜激情欧美在线| 午夜福利高清视频| 欧美xxxx性猛交bbbb| 国产三级中文精品| 国内精品久久久久久久电影| 久久欧美精品欧美久久欧美| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 成人三级黄色视频| 老司机福利观看| 精品国产三级普通话版| 黄色丝袜av网址大全| 免费电影在线观看免费观看| 国产高清三级在线| 免费高清视频大片| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 久久久精品欧美日韩精品| 亚洲性久久影院| 国产高清有码在线观看视频| 欧美不卡视频在线免费观看| 欧美xxxx黑人xx丫x性爽|