收購(gòu)持續(xù)虧損的SolarCity特斯拉究竟在作何打算？

馮南

就在前不久，特斯拉宣布以26億美元收購(gòu)太陽(yáng)能電池板廠商SolarCity的全部股份。但這筆交易卻并未得到資本市場(chǎng)的認(rèn)可。甚至有投資者質(zhì)疑，特斯拉收購(gòu)SolarCity的價(jià)值幾乎為零。而收購(gòu)一家自成立起就一直虧損的企業(yè)，特斯拉究竟在作何打算？

難兄難弟的“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”？

就在收購(gòu)消息公布后的第二天，特斯拉股價(jià)應(yīng)聲下跌11.05%，股價(jià)走低說(shuō)明市場(chǎng)并不看好特斯拉對(duì)SolarCity的溢價(jià)收購(gòu)，認(rèn)為是高估了SolarCity的價(jià)格。那么為何市場(chǎng)對(duì)于這樁收購(gòu)有這么多懷疑的聲音呢？

SolarCity成立于2008年，是美國(guó)一家專門(mén)發(fā)展家用光伏發(fā)電項(xiàng)目的公司，提供系統(tǒng)設(shè)計(jì)、安裝、融資和施工監(jiān)督等全面的太陽(yáng)能服務(wù)。但太陽(yáng)能設(shè)備、光伏電站的建設(shè)和安裝使得SolarCity前期投入很高，而盈利模式又遠(yuǎn)水解不了近渴，只能短期融資來(lái)補(bǔ)貼現(xiàn)金流。SolarCity自2016年以來(lái)已經(jīng)在項(xiàng)目融資中籌集資金超過(guò)15億美元，而整個(gè)公司已經(jīng)連續(xù)虧損5年。面對(duì)這種狀態(tài)下的SolarCity，特斯拉決定采取換股收購(gòu)，但是換股收購(gòu)并不能給SolarCity帶來(lái)直接的現(xiàn)金流，解決燃眉之急，收購(gòu)后還會(huì)讓特斯拉背上SolarCity約62億美元的總負(fù)債。

另一方面，特斯拉自己也不比SolarCity強(qiáng)到哪去。據(jù)悉，特斯拉2016年第一季度凈虧損為2.82億美元，較上年同期的凈虧損1.54億美元的虧損缺口擴(kuò)大。而近期特斯拉正要推出新款Model 3轎車(chē)，在這個(gè)至關(guān)重要的時(shí)刻，收購(gòu)SolarCity，在許多投資者和分析師看來(lái)簡(jiǎn)直就是拖自己的后腿。更有人坦言這是一出“大股東掏空上市公司”的好戲。

收購(gòu)背后，馬斯克的能源帝國(guó)夢(mèng)

盡管外界普遍不看好，但馬斯克卻認(rèn)為這場(chǎng)合并并非完全一無(wú)是處。最直接的好處就是資本市場(chǎng)的融資。在宣布收購(gòu)之后，SolarCity就為其新太陽(yáng)能項(xiàng)目計(jì)劃融資3億美元。產(chǎn)業(yè)鏈上下游的整合對(duì)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，將極具吸引力。

在外界眾說(shuō)紛紜時(shí)，馬斯克卻動(dòng)作頻頻。前不久，特斯拉超級(jí)工廠Gigafactory正式揭幕。這家位于美國(guó)內(nèi)華達(dá)州的超級(jí)電池工廠主要為特斯拉電動(dòng)車(chē)提供電池生產(chǎn)、無(wú)人機(jī)和其它需要電池與能源的行業(yè)提供能源產(chǎn)品。結(jié)合此次收購(gòu)事件，我們不難看出，這是馬斯克出的一套“組合拳”，上有超級(jí)電池工廠，下有太陽(yáng)能電廠，特斯拉真的只是一家電動(dòng)汽車(chē)企業(yè)嗎？很明顯，在馬斯克眼里，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。超級(jí)工廠的揭幕和收購(gòu)SolarCity都是特斯拉轉(zhuǎn)型中的重要環(huán)節(jié)。可以想見(jiàn)，在不久的將來(lái)，Gigafactory將成為SolarCity的用戶之一。

此外，馬斯克近日還表示將會(huì)推出一款MINI BUS車(chē)型用于城市商業(yè)運(yùn)輸。收購(gòu)SolarCity和推出MINI BUS，看來(lái)馬斯克是想將特斯拉從新能源車(chē)供應(yīng)商轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)全新的“新能源+運(yùn)輸”的帝國(guó)。外行看熱鬧內(nèi)行看門(mén)道，特斯拉收購(gòu)SolarCity，是否預(yù)示著新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈將進(jìn)入爆發(fā)期，還是只是馬斯克的黃粱美夢(mèng)，這一切還需要時(shí)間來(lái)給我們答案。