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    保本基金:資產(chǎn)配置荒下的投資利器

    2016-09-20 13:40金夢媛
    大眾理財顧問 2016年4期
    關(guān)鍵詞:華安保本投資者

    金夢媛

    2015年,保本基金在波動的市場中實現(xiàn)了進可攻退可守的優(yōu)良表現(xiàn)。正因具備牛市不保守、熊市能賺錢的特質(zhì),保本基金才得到了大批投資者的認可。

    自2015年股災(zāi)發(fā)生以來,A股市場高頻波動,基金業(yè)績面臨巨大考驗。在此背景下,此前沉寂許久的保本基金開始急速擴容。數(shù)據(jù)顯示,2月公募基金規(guī)?;厣?.7萬億元,新基金發(fā)行數(shù)量為45只,相比1月的78只有所下降。保本基金延續(xù)了此前的火爆行情,2月新發(fā)產(chǎn)品12只,發(fā)行占比持續(xù)高于60%。近3個月共計發(fā)行產(chǎn)品35只,累計份額近900億元。

    面對當下的市場,投資者應(yīng)如何看待保本基金火爆的行情?未來保本基金的市場將走向何方?投資保本基金的過程中應(yīng)注意哪些事項?本刊記者專訪了華安基金固定收益部鄭可成,請他就當前市場下的保本基金投資之道進行解讀。

    進可攻,退可守

    在鄭可成看來,保本基金之所以迎來發(fā)行與投資熱潮,首先需要關(guān)注的因素是2015年四季度以來的資產(chǎn)配置荒。一方面,2015年央行多次實施降息、降準政策,今年3月再次宣布降準,在此環(huán)境下,銀行理財產(chǎn)品的收益率出現(xiàn)了一定程度的下降;另一方面,股市的兩融收益權(quán)清查清理、打新預(yù)期收益下降,投資者的資產(chǎn)配置渠道收窄,可獲得的低風險收益率下降。此外,保本基金本身的特點也決定了其發(fā)行火熱的現(xiàn)狀。

    “2015年年中,股市劇烈震蕩,投資者對風險的厭惡程度逐漸提升。而在股市波動下滑的5個月中,保本基金單位凈值平均跌幅不超過4%,保持了較為穩(wěn)定的業(yè)績,體現(xiàn)了產(chǎn)品低風險的特點?!编嵖沙杀硎?。此外,保本基金在此期間可觀的業(yè)績表現(xiàn)同樣不容忽視。數(shù)據(jù)顯示,保本基金近3年來的平均累計收益達30%左右?!?015年,保本基金在波動的市場中實現(xiàn)了進可攻退可守的優(yōu)良業(yè)績。正因具備牛市不保守、熊市能賺錢的特質(zhì),保本基金才得到了大批投資者的認可。”鄭可成說。

    保證安全的同時提升靈活性

    無論在牛市還是熊市,保本基金想獲得優(yōu)秀的業(yè)績,離不開基金經(jīng)理和投研團隊的出色運作。鄭可成表示,在管理保本基金的過程中,最重要的是CPPI策略的施行,把控好保本資產(chǎn)和風險資產(chǎn)的投資比例,將大部分資產(chǎn)投資于與保本周期匹配的長期債券,其余的資產(chǎn)投資于股票等風險資產(chǎn)。在基金運作期內(nèi),基金經(jīng)理要動態(tài)地對風險和市場波動進行監(jiān)控。

    “當前,華安系保本基金的業(yè)績優(yōu)異,處于保本基金中的第一梯隊。優(yōu)良的業(yè)績表現(xiàn)離不開華安投研團隊卓越的投資能力。華安基金的固定收益團隊核心骨干都經(jīng)過了10年以上市場歷練,具有較強的大類資產(chǎn)配置能力和各子市場的判斷能力。此外,華安基金獨立的債券評級系統(tǒng)也為保本基金嚴控風險的要求提供了有效的支持?!编嵖沙烧f。

    目前,鄭可成管理的保本基金有華安保本混合、華安新機遇保本混合、華安安益保本混合、華安樂惠保本混合及華安安康保本混合。其中,投資者關(guān)注度最高的是華安保本混合基金,該基金于2013年5月14日成立,保本期為3年。在運作過程中,鄭可成主要采用CPPI策略。

    鄭可成告訴記者:“華安基金的CPPI策略小組由固收團隊和權(quán)益投資團隊組成,大類資產(chǎn)配置的時機和倉位高低由固收團隊完成,定期與負責股票投資的同事討論,實時測算安全墊的收益并確定合理水平的安全墊,根據(jù)市場行情配置股票資產(chǎn)。這樣既增加了操作的靈活性,也增加了到期保本的安全性??偟膩碚f,CPPI策略可以力求組合的投資安全,也給了我更多的操作空間來為投資者最大化潛在收益?!贝送?,在投資組合方面,鄭可成堅持將股票等風險資產(chǎn)的比例控制在40%以內(nèi),債券及貨幣市場等保本資產(chǎn)的比例則不低于60%,現(xiàn)金或者到期日1年內(nèi)的政府債券投資比例不低于5%。2015年,華安保本混合全年的收益回報達42.55%,截至目前的總回報已接近75%。

    做理性的投資選擇

    保本基金雖迎來了一波強烈的投資熱潮,但由于其本身偏向保守的特性,并不適合所有類型的投資者。在鄭可成看來,保本基金投資還需理性,符合以下條件的投資者更適合進行保本基金投資。首先,投資風格偏穩(wěn)健、風險厭惡型的投資者,選擇保本基金既能規(guī)避市場大幅波動帶來的資產(chǎn)損失的風險,又能期待額外的收益;其次,如果投資者的投資組合中包含較多高風險品種,可選擇保本基金來降低整個組合的風險。

    此外,由于保本基金具有保本特性,投資者只有在符合其規(guī)定的情況下,才能獲得保本保障。鄭可成建議:“選擇保本基金時,投資者需要注意一些相關(guān)事項:首先,必須持有到期,如果提前贖回,除了要支付普遍在0.5%的贖回費外,部分保本基金還要求支付懲罰性費率,一旦出現(xiàn)這種情況,投資者可能會因為高價離場費而發(fā)生虧損;其次,多數(shù)保本基金規(guī)定在申購期不保本,因此建議投資者在認購期參與投資。”

    適當增加權(quán)益類資產(chǎn)

    如今,債市和股市經(jīng)歷了連續(xù)兩年的牛市,對于2016年的市場走勢,投資者極為關(guān)注。在市場持續(xù)低迷的狀態(tài)下,如何進行資產(chǎn)配置也成為投資者心中的一大困惑。對此,鄭可成表示,預(yù)計2016年全球經(jīng)濟總體仍處于低谷,貨幣政策呈現(xiàn)寬松狀態(tài)。美國雖然已經(jīng)進入加息通道,但經(jīng)濟復(fù)蘇仍不穩(wěn)定,后續(xù)加息力度和頻率的預(yù)期仍較低。中國經(jīng)濟增速進一步下調(diào),但一季度有補庫存復(fù)蘇的跡象。債券市場在經(jīng)歷了連續(xù)兩年的牛市后,整體收益率水平較低。但債券市場的創(chuàng)新仍在繼續(xù),各種新產(chǎn)品的出現(xiàn)仍然可以給予投資者合理的組合回報。權(quán)益類市場經(jīng)歷了年初的快速調(diào)整后,整體估值水平有所下降。未來無論經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、制度創(chuàng)新還是科技發(fā)展都給投資者以回報,而低利率的環(huán)境也會提升市場的估值重心?!罢驹谀壳暗臅r點,我們對權(quán)益和債券兩類資產(chǎn)的回報都比較有信心。對于個人投資者而言,資產(chǎn)配置上仍建議以債券資產(chǎn)作為基礎(chǔ)配置,并根據(jù)自己的風險偏好,適當增加權(quán)益類資產(chǎn)的比例?!编嵖沙烧f。

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