企業(yè)年限與非財(cái)務(wù)信息披露的相關(guān)性研究

潘悅

【摘要】隨著經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的日益多變，國際上對(duì)企業(yè)提供的年度報(bào)告要求越來越高，傳統(tǒng)意義上的信息披露已不能滿足投資者及其他利益相關(guān)者的使用，非財(cái)務(wù)信息的披露越來越受到重視。本文以制藥行業(yè)為研究對(duì)象，選取了10家上市制藥企業(yè)，通過對(duì)其2013～2014年年度報(bào)告中披露的非財(cái)務(wù)信息程度進(jìn)行衡量，試分析企業(yè)年限與非財(cái)務(wù)信息披露的相關(guān)性。

【關(guān)鍵詞】企業(yè)年限 非財(cái)務(wù)信息披露 相關(guān)性

一、非財(cái)務(wù)信息披露的重要性

經(jīng)濟(jì)的全球化和復(fù)雜化，使得投資者決策參考的信息日益靈活多樣。財(cái)務(wù)報(bào)告中只披露財(cái)務(wù)信息，已經(jīng)不足以讓投資者完全了解到企業(yè)的未來價(jià)值以及企業(yè)對(duì)機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)的理解能力。非財(cái)務(wù)信息屬于年度報(bào)告中的敘述部分，是財(cái)務(wù)信息以外的附加內(nèi)容，是企業(yè)為更好地服務(wù)于利益相關(guān)者而做出的自愿披露。作為對(duì)傳統(tǒng)會(huì)計(jì)披露的財(cái)務(wù)信息的補(bǔ)充，非財(cái)務(wù)信息可以將企業(yè)的歷史表現(xiàn)添加到企業(yè)背景中，并幫助企業(yè)去描述風(fēng)險(xiǎn)、機(jī)會(huì)以及未來前景。非財(cái)務(wù)信息是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)前景評(píng)估中的一個(gè)重要因素，與財(cái)務(wù)信息的結(jié)合可以對(duì)企業(yè)管理的總體結(jié)構(gòu)提供有價(jià)值的參考。

Frolov（2004）指出，對(duì)于是否要披露信息的管理決定取決于對(duì)信息公開的預(yù)期成本和收益的衡量。企業(yè)在提供公共債務(wù)和股權(quán)之前會(huì)加大其信息披露力度，因而認(rèn)為企業(yè)可以從更多的信息披露中獲利。當(dāng)信息披露為社會(huì)需要，成本和收益之間的相互影響將可能導(dǎo)致企業(yè)只進(jìn)行部分的披露或者不披露，那么需要考慮的是非財(cái)務(wù)信息是否應(yīng)該強(qiáng)制性或者自愿性披露。事實(shí)上，從信息不對(duì)稱角度來看，低成本的非財(cái)務(wù)信息披露可以帶來經(jīng)濟(jì)效益的總收益，然而，收益的大小和金融價(jià)格的最終影響可能很大程度取決于披露的信息量以及信息傳播和使用的方式。

相關(guān)重要的非財(cái)務(wù)信息的披露是幫助股東和投資者做出明智的投資選擇的重要部分。非財(cái)務(wù)信息報(bào)告通過揭示能體現(xiàn)企業(yè)表現(xiàn)的定性和定量條件，來幫助展現(xiàn)投資的全過程。因此，企業(yè)應(yīng)該對(duì)非財(cái)務(wù)信息進(jìn)行合理地整合，與財(cái)務(wù)信息一起呈現(xiàn)在企業(yè)報(bào)告中提供給股東。

二、非財(cái)務(wù)信息的內(nèi)容

對(duì)投資者而言，當(dāng)前的企業(yè)報(bào)告并沒有提供所有必要的信息。企業(yè)報(bào)告中對(duì)于質(zhì)量管理、品牌和聲譽(yù)、治理、社會(huì)和環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇等信息的披露都還沒有形成一個(gè)可靠一致的方式。根據(jù)國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，企業(yè)治理的信息披露是企業(yè)報(bào)告的重要組成部分，同時(shí)企業(yè)也要重視社會(huì)和環(huán)境報(bào)告，如果企業(yè)有社會(huì)責(zé)任或環(huán)境責(zé)任的意識(shí)，那么企業(yè)應(yīng)該向相關(guān)利益者提供具體的政策。很明顯地，企業(yè)的社會(huì)責(zé)任意識(shí)政策有助于提高品牌感知，并因此增加股東價(jià)值。

當(dāng)前，很多企業(yè)已經(jīng)有了各種形式的非財(cái)務(wù)信息報(bào)告，尤其是關(guān)于環(huán)境和社會(huì)影響方面。比較重要的非財(cái)務(wù)問題主要有環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的影響，比如：溫度變化；影響員工、客戶、供應(yīng)商和主辦地區(qū)的事件；知識(shí)產(chǎn)權(quán)以及對(duì)成功至關(guān)重要的其他無形資產(chǎn)的發(fā)展和保護(hù)；職業(yè)道德和治理規(guī)范等。如果財(cái)務(wù)信息報(bào)告可以合理影響投資者關(guān)于股份的收購和出售或者所有權(quán)和義務(wù)的行使的決定，那么其在年度報(bào)告中的重要性不應(yīng)被忽視。

三、企業(yè)年限與非財(cái)務(wù)信息披露的相關(guān)性

投資者或者債權(quán)人做好投資決策后，將會(huì)從企業(yè)披露的非財(cái)務(wù)信息中了解他們的投資情況。所以他們需要知道影響企業(yè)披露更多非財(cái)務(wù)信息的重要特性，了解相關(guān)特性可以幫助投資者或者債權(quán)人選擇企業(yè)的最佳投資組合，從而有效地投資他們的資金。

如果企業(yè)有良好的表現(xiàn)、鮮少明顯的業(yè)務(wù)中斷以及與相關(guān)利益者長期保持友好關(guān)系，那么企業(yè)可能會(huì)自愿地傾向于披露更多的非財(cái)務(wù)信息。通常老牌企業(yè)因?yàn)闃I(yè)務(wù)上的經(jīng)驗(yàn)可以取得更好的企業(yè)聲譽(yù)，一定程度上可能愿意更多地披露非財(cái)務(wù)信息。而相對(duì)的，對(duì)于年輕的企業(yè)，由于剛進(jìn)入行業(yè)不久，首先面臨著同行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，而披露非財(cái)務(wù)信息需要考慮披露的成本以及收集、加工、公開信息的難易程度，另一方面年輕企業(yè)可能缺乏公開披露的跟蹤記錄，這些原因都會(huì)影響年輕企業(yè)對(duì)非財(cái)務(wù)信息的披露。因此，企業(yè)建立的年限可能是影響企業(yè)非財(cái)務(wù)信息披露的一個(gè)重要特性，當(dāng)然，也沒有明確的實(shí)證研究表明企業(yè)非財(cái)務(wù)信息的披露一定和企業(yè)建立的年限有關(guān)，基于此，本文有了以下的假設(shè)：老牌企業(yè)可能會(huì)比年輕企業(yè)更多地披露非財(cái)務(wù)信息。

（一）樣本對(duì)象選擇

制藥企業(yè)應(yīng)該更多地提供非財(cái)務(wù)信息，因?yàn)檫@種類型的企業(yè)集中于研發(fā)工作，它們的工作目標(biāo)就是發(fā)現(xiàn)或創(chuàng)新新的藥品，日常工作就是創(chuàng)新、發(fā)現(xiàn)、修正或規(guī)格改變。因此，它們需要通過披露非財(cái)務(wù)信息報(bào)告來讓大眾了解他們?cè)谝陨瞎ぷ髦械呐虺晒?。在此前提下，本人以上市制藥企業(yè)為研究對(duì)象，選取了10家制藥企業(yè)，分析其2013～2014年度報(bào)告中非財(cái)務(wù)信息披露的情況。

（二）非財(cái)務(wù)信息披露衡量

Hossian（2004）曾實(shí)證研究了多家上市公司的非財(cái)務(wù)信息披露情況，在此研究基礎(chǔ)上，本文結(jié)合非財(cái)務(wù)信息的具體內(nèi)容，設(shè)計(jì)了披露指標(biāo)來衡量企業(yè)的非財(cái)務(wù)信息披露程度，主要包括九個(gè)類別，分別為一般企業(yè)信息，企業(yè)戰(zhàn)略，企業(yè)治理，企業(yè)環(huán)境和社會(huì)責(zé)任信息披露，企業(yè)行業(yè)信息/環(huán)境，企業(yè)趨勢(shì)信息，客戶滿意度信息，人力資本信息以及供應(yīng)鏈信息，并對(duì)相關(guān)類別設(shè)計(jì)了共61個(gè)具體項(xiàng)目。另一方面，對(duì)設(shè)計(jì)的指標(biāo)項(xiàng)目采用二分變量法進(jìn)行評(píng)分，如果披露了相關(guān)信息就獲得1分，如果沒有披露相關(guān)信息就0分。所選樣本企業(yè)的得分見表1。由表1結(jié)果得出10家上市制藥企業(yè)非財(cái)務(wù)信息披露的平均得分為26.5，占非財(cái)務(wù)信息披露衡量總分的43.44%。

（三）企業(yè)年限與非財(cái)務(wù)信息披露的相關(guān)性

由表2相關(guān)性分析可以看出，企業(yè)年限與企業(yè)非財(cái)務(wù)信息的披露存在著正相關(guān)的關(guān)系，表中可以看出相關(guān)程度在70%以上。由此可說明，企業(yè)建立的年限是影響非財(cái)務(wù)信息披露的重要因素，老牌企業(yè)較于年輕企業(yè)會(huì)更多地披露企業(yè)非財(cái)務(wù)信息。

四、總結(jié)

為了維持企業(yè)高質(zhì)量的信息披露以及樹立投資者的信息，除了遵守管理部門的規(guī)章制度外，企業(yè)需要去披露非財(cái)務(wù)信息。上述研究中，中國制藥企業(yè)當(dāng)前非財(cái)務(wù)信息披露水平在43%左右，仍然有可提升的空間。理想情況下，企業(yè)披露非財(cái)務(wù)信息可以提高企業(yè)的透明度，從而可以使企業(yè)更高效地進(jìn)入資本市場(chǎng)。另一方面，基于非財(cái)務(wù)信息披露的市場(chǎng)約束可以促進(jìn)資本的有效配置和企業(yè)的高效運(yùn)作，同時(shí)謹(jǐn)慎管理和控制風(fēng)險(xiǎn)敞口。當(dāng)然，本研究只針對(duì)制藥企業(yè)的非財(cái)務(wù)信息披露進(jìn)行研究，同時(shí)樣本數(shù)量還不夠充分，所以對(duì)于金融及其他行業(yè)，研究結(jié)果并不具有參考性。

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