嘉實基金劉斌：大數據疊加傳統(tǒng)量化下的“守正出奇”

楊陽

截至7月21日，今年以來上證指數下跌逾14%。在此背景下，嘉實騰訊自選股大數據基金凈值增長率為7.36%，在同類基金收益排名中表現亮眼。

對于嘉實騰訊自選股大數據基金取得逆勢上漲，基金經理劉斌表示，業(yè)績主要源自“守正出奇”，堅守了以大數據為核心的量化投資策略。同時，劉斌認為，量化策略本身并不能“一勞永逸”、永遠有效，需要不斷改變去適應變化的市場。未來大數據基金整體上會堅守此前的投資策略，同時也會根據市場環(huán)境變化進行一定調整。

全方位挖掘大數據獲取超額收益

2015年12月，嘉實騰訊自選股大數據基金成立。其成立之后A股市場便經歷了由熔斷而引發(fā)的股災3.0，而該基金的業(yè)績卻“幸運”地未受影響。

劉斌表示，基金是在騰訊自選股5000萬用戶數據的基礎上，挖掘與市場傳導路徑短的數據源、構建可行度高的投資邏輯，打造一攬子投資組合，是國內首只主動管理的大數據策略基金。

“基金自運作以來，堅守了以大數據為核心的量化投資策略：一方面在選股維度上堅持采用大數據因子和傳統(tǒng)因子相結合的數量化投資策略；另一方面是深度挖掘了騰訊提供的互聯(lián)網數據，充分應用數據所反應的市場情緒等信號，能有效地幫助在劇烈波動的市場之中，客觀地配置股票資產?！眲⒈髮Υ吮硎?。

據了解，騰訊自選股龐大而真實的用戶群體數據是產品能夠成功的關鍵因素，因為只有大規(guī)模的數據才能真實反映市場內部的運行特征。

疊加傳統(tǒng)量化因子避免“踩雷”

談到該基金與傳統(tǒng)股票型基金的區(qū)別，劉斌表示，傳統(tǒng)的股票型基金強調公司基本面的深度價值挖掘，通過“自下而上”的深入研究前瞻性的挖掘上市公司內在價值， 而以大數據為代表的投資策略，強調的是基于行為金融模型，構建量化策略的“廣度”和“寬度”，以此來獲得收益。相比傳統(tǒng)注重“縱深”的定性投資策略，結合大數據的量化投資策略能夠實現對市場全方位的觀察，構建較為分散的投資組合。

同時，除了“大數據因子”之外，該投資策略中的另一個關鍵因素就是“傳統(tǒng)量化因子”。劉斌表示，“我們在使用大數據時的方法論是非常嚴格的。比如選股上，我們在大數據的基礎上結合了自己多年研究和積累的傳統(tǒng)量化因子，對模型做了增強，一方面增強了整體策略的表現；另一方面通過增強來剔除一些基本面有問題的股票，避免‘踩雷?！?/p>

目前，A股市場投資者結構及行為模式在日益多元化，以大數據為基礎的量化策略有效性也不斷提升。不過，劉斌強調，量化策略本身并不能“一勞永逸”、永遠有效，需要不斷改變去適應變化的市場。相對于西方成熟的資本市場，目前的A股市場在成長過程中，投資者構成和行為模式在不斷發(fā)生變化，當行為模式發(fā)生轉變時，就需要定期或不定期對整體量化策略模型進行修訂，以確保在變化的市場環(huán)境下仍然有效。因此，大數據基金整體上會堅守此前的投資策略，未來也會根據市場環(huán)境變化進行一定調整。