東方精工：進軍鋰電動力系統(tǒng)領(lǐng)域

王柄根

《動態(tài)》：東方精工（002611）日前發(fā)布公告，公司擬以發(fā)行股份和現(xiàn)金支付的方式，以47.5億元的價格收購普萊德100%股權(quán)；同時，公司擬向不超過10名其他投資者以不低于9.2元/股發(fā)行不超過3.15億股，募集配套資金29億元，用于支付購買標的資產(chǎn)的現(xiàn)金對價和普萊德溧陽基地新能源汽車電池研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目。

孔銘：東方精工主營各種紙箱印刷機及配件的生產(chǎn)銷售，以及其他通用機械及配件業(yè)務。此次收購普萊德，公司實現(xiàn)向新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的快速切入，也將有助于完善司業(yè)務版圖，實現(xiàn)向高端制造的逐步轉(zhuǎn)型，同時也有助于提升公司業(yè)績，改善公司盈利水平。

《動態(tài)》：能為我們介紹一下普萊德的相關(guān)情況嗎？

孔銘：好的。普萊德成立于2009年，專業(yè)從事汽車動力電池系統(tǒng)PACK的研發(fā)，生產(chǎn)和銷售。普萊德是我國動力電池領(lǐng)域龍頭企業(yè)，研發(fā)實力強，公司在產(chǎn)品研發(fā)方面擁有材料、電芯、電池安全結(jié)構(gòu)設(shè)計、電池管理系統(tǒng)等多項專利，其客戶均為國內(nèi)一流汽車廠商。2014年至2016年一季度分別實現(xiàn)營業(yè)收入2.47、11.14和5.73億元；實現(xiàn)凈利潤-0.02億元、1.01億元和0.79億元。

本次收購的業(yè)績承諾是2016-2019年扣非凈利潤分別不低于2.50億元、3.25億元、4.23億元和5億元。

《動態(tài)》：普萊德去年的凈利潤才1個億，今年要做到2.5億，要增長不少能達到啊？！

孔銘：你要了解了鋰電PACK行業(yè)的特點后，就不會覺得業(yè)績增長困難重重了。

《動態(tài)》：此話怎講？

孔銘：國家政策對新能源汽車產(chǎn)業(yè)扶持力度逐漸加大，PACK生產(chǎn)線增擴需求日益迫切。目前各個電池廠和整車廠，對PACK技術(shù)都很重視。普萊德是國內(nèi)最早成功研發(fā)鋰電PACK集成工藝，并率先實現(xiàn)規(guī)模化和批量應用的企業(yè)之一，積累了大批下游核心客戶。未來，普萊德擬在北京采育生產(chǎn)基地的基礎(chǔ)上籌建常州溧陽、廣州增城兩大生產(chǎn)基地，以有效提升產(chǎn)能，形成年產(chǎn)能10Gwh的規(guī)模。

2016年電動汽車銷量有望達到70萬輛，對應的鋰電池需求是30Gwh；2020年突破60Gwh，到2025年將達到90-100Gwh。以2.5元/Wh的PACK平均單位價格來估算，我國動力電池的市場總產(chǎn)值在750億元左右，未來還有望進一步得到提升。隨著普萊德生產(chǎn)基地建成，未來產(chǎn)能逐漸釋放，業(yè)績增長提速不在話下。

《動態(tài)》：東方精工今年3月停牌，停牌前股價還收獲了一個漲停板，目前仍未復牌，你對未來走勢持何種態(tài)度？

孔銘：考慮到增發(fā)因素和收購成功，我看到有券商預計公司2016-2018年凈利潤分別為3.3億元、4.2億元和5.3億元；EPS分別為0.34元、0.44元和0.55元；對應PE分別為31、25和20倍。估值合理，券商給予“增持”評級。

公司股價停牌的時候，大盤的指數(shù)和現(xiàn)在相差不大，因此補跌的可能性比較小，反而有收購這樣的利好，可能復牌表現(xiàn)不錯，后續(xù)也仍值得投資者持續(xù)關(guān)注。