• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    朱民揮別IMF歲月

    2016-08-11 21:10:34金焱
    財經(jīng) 2016年21期
    關鍵詞:朱民希臘危機

    金焱

    他是極少數(shù)能將世界問題置于三個不同角度來分析的人:商業(yè)角度、學術角度、政策制定者的角度。

    做了整整五年的IMF副總裁,2016年7月26日周二,朱民笑容可掬地出現(xiàn)在國際貨幣基金組織(IMF)總部員工為他舉行的歡送儀式上。此前一天,朱民拿到了新的工作證,證件上他的頭銜已改為“前IMF執(zhí)行董事會成員”。黃昏時分,華盛頓特區(qū)盛夏的驕陽從窗子透射進來,依然明亮,照在朱民真誠而謙卑的臉上。

    五六年時光,整個世界發(fā)生了結構性變化。全球經(jīng)濟仍未走出金融危機的陰霾,經(jīng)濟低迷——低增長、低利率、低流通、低投資的狀態(tài)依然彌漫。IMF也隨之進入了新的政策階段。

    朱民總結他在IMF管理層工作的最大收獲是:全球視野,天下情懷。實際上IMF因為朱民的加入,其基本框架也有所改善,IMF的視野更加多元,政策更加靈活??粗煌瑖鴦e的同事排起長隊,為朱民送行,一位中國員工不由得對《財經(jīng)》記者感慨,從朱民身上,可以看到中國在金融領域的探索和進步。

    極具親和力,在經(jīng)濟學方面造詣深厚,且懂得以國際語言流暢溝通的朱民,順理成章地成為歷史上首位進入IMF高層的華人。

    2011年7月26日,朱民正式出任IMF副總裁。此前,他被認為是典型的技術型官僚——在復旦大學經(jīng)濟系任教,隨后到海外留學發(fā)展,之后回國進入中國銀行體系,先后擔任中國銀行副行長、中國人民銀行副行長。

    在國內官員體系中,朱民努力地成為低調而平實的一員。朱民喜歡用數(shù)據(jù)和圖表解釋金融和宏觀經(jīng)濟。基于多年浸淫世界銀行等國際機構的經(jīng)歷,朱民的國際視野和紳士風度讓其在舉手投足間顯得與眾不同,這些特質得以在聚光燈下放大,其中一個重要媒介是達沃斯世界經(jīng)濟論壇。

    達沃斯被稱為意見領袖的清談之地,尤其是在2008年金融海嘯及大衰退之后,達沃斯的重要性得以提升。危機之后,歐美經(jīng)濟疲弱,中國則通過信貸擴張為大規(guī)模投資提供了資金,經(jīng)濟一枝獨秀。中國的增長惹人側目。世界各大媒體希望從中國官員的只言片語中得到暗示,因此,面對各種嚴肅犀利、刁鉆古怪的問題,朱民通常巧妙應對,因而成為達沃斯的明星之一。

    歐洲危機的演繹

    2012年初夏,朱民與幾位國內到訪的好友坐在波多馬克河(Potomac River)邊,望著平靜的水面,作為美國約翰斯·霍普金斯大學經(jīng)濟學博士的朱民十分感慨:在IMF工作已兩年左右,手下僅博士就有1000人左右,壓力很大。在這個博士扎堆的地方做管理者,不僅要對前沿理論發(fā)展非常熟悉,而且在實際應用中也要有更深廣的理論與實踐。

    7月25日,朱民在IMF上班的最后一天。他早上主持了一個跨部門的會議,和往常一樣,這種在一小時內進行討論并結束的會議,參與者都要有前沿的理論知識。技術的挑戰(zhàn)是每天都要面對的,但像希臘危機這樣的挑戰(zhàn)襲來時,則如烈火爆燃,不會給人以喘息的機會。

    2010年,朱民走馬上任IMF總裁特別顧問時,正值歐洲債務危機發(fā)酵。在這六年中,IMF貫穿始終的努力,就是化解歐元區(qū)危機。

    這期間,批評的聲音一直伴隨著IMF處理歐元危機的整個過程。此間,希臘多次幾乎接近要崩盤的狀態(tài),IMF的任務是促進全球經(jīng)濟穩(wěn)定,希臘很快成為歷史上第一個正式接受IMF救援的歐元區(qū)成員國。對IMF在希臘危機中所起到的作用,贊賞的觀點認為,在希臘是否符合貸款條件的判定方面,IMF采取了務實靈活的標準,為希臘爭取了調整時間;批評的聲音則認為,IMF對希臘提供國際援助附加了太多要求。

    實際上,這讓人們想到了IMF當年處理拉美、東亞等地金融危機過程中的角色。包括朱民在內的IMF管理層人員,需要平衡政策建議的實用度,既體現(xiàn)適當?shù)撵`活性,又能促使希臘反省危機前靠過度借債驅動經(jīng)濟增長模式的缺陷,并主動勒緊腰帶,進行必不可少的結構性改革。

    其實在IMF內部,如何應對希臘危機也出現(xiàn)了完全對立的聲音。有人指出,不應該緊逼希臘進行財政調整和結構改革。而另一部分包括IMF總裁拉加德在內的管理者對希臘提出過度緊縮的要求。這些不同觀點使IMF高層之間一度劍拔弩張。

    如今,希臘問題告一段落,重新回顧這幾年的歷史,希臘危機實際上是后危機時代全球金融治理結構的新挑戰(zhàn)。而希臘、歐洲央行、IMF及其他債權人,彼此之間有不同的利益目標。坐在副總裁的位子上,朱民對《財經(jīng)》記者說,在應對希臘危機的過程中,一方面時間緊迫;另一方面,僅在討論希臘危機過程中就存有無數(shù)的困難,多次走進了死胡同。在極其復雜的法律和技術問題的反復中,管理者從考慮問題的方法、角度到思路上都有所變化,大家學會了妥協(xié)及尋找利益共同點。

    由于希臘危機,IMF做出了重大的轉變。在貸款安排方面,IMF由過去完全主導的角色,變?yōu)槿{馬車之一。另外希臘帶來的全新挑戰(zhàn)是,此前陷入經(jīng)濟危機的國家,多選擇實行擴張性的財政與貨幣政策,通過貨幣貶值,增加出口,逐漸走出危機。但希臘從屬于歐元區(qū),是貨幣聯(lián)盟的成員,沒有自身獨立的貨幣政策,無法通過貨幣貶值來促進出口拉動增長,唯一的選擇只能是財政擴張政策,而這又為國際救援方所阻止。這些是IMF從來沒有碰到過的考驗,為此,IMF改變和精簡了救援條件的限制。

    在朱民辦公室大大的手寫板上,直至他離任的最后一天,上面都留著全球最大對沖基金橋水(Bridgewater)創(chuàng)始人雷·達里奧(Ray Dalio)和朱民談及債務問題時的圖解,紅色和黑色的標釋疊加關聯(lián),如同現(xiàn)實世界錯綜復雜的債務鏈環(huán)。

    在國內官員體系中,朱民努力地成為低調而平實的一員。朱民喜歡用數(shù)據(jù)和圖表解釋金融和宏觀經(jīng)濟?;诙嗄杲澜玢y行等國際機構的經(jīng)歷,朱民的國際視野和紳士風度讓其在舉手投足間顯得與眾不同,這些特質得以在聚光燈下放大。

    六年時間,全球經(jīng)濟經(jīng)歷了一系列轉變,有些轉變是周期性的,有些轉變是長期性的,從本質上看是結構性的。當朱民離開IMF之際,希臘雖然還未復蘇,但希臘問題顯然已從IMF的棘手問題清單的首位下移,而民粹主義和英國脫歐所帶來的歐洲危機則排在榜首。

    切入點:增長與就業(yè)

    2011年一直強勁的經(jīng)濟增長出現(xiàn)下滑,那年秋季,全球經(jīng)濟已進入一個新的危險時期。經(jīng)濟恢復力度大大減弱,下行風險急劇增大。

    作為國際組織,IMF有傳統(tǒng)的理論分析框架和思維方式,這一框架的核心就是貨幣政策和財政政策。金融危機后,IMF也主要通過這個框架幫助其成員國應對金融危機帶來的一系列影響:在財政政策方面,IMF努力的方向是,通過協(xié)調經(jīng)濟增速以及對居民生活產(chǎn)生的影響來減少沉重的公共債務負擔;在貨幣政策方面,面對極度寬松的新常態(tài),IMF致力于以破壞性最小的辦法幫助成員國回歸到利率正?;?。

    朱民剛加入IMF時,他的身份是IMF總裁特別顧問,主要從事國際金融、銀行業(yè)務和宏觀經(jīng)濟方面的研究。面對低經(jīng)濟增長率和高失業(yè)率,朱民意識到,供給側的探討在IMF是邊緣化的。但當時問題已經(jīng)變得突出:較低的增長使得財政整頓工作更加困難,財政整頓可能導致增長率進一步降低,較低的增長導致銀行脆弱,脆弱的銀行導致銀行貸款進一步收緊,增長率下降。

    IMF是否需要改變自身只看需求的傾向?增長的問題是否可以列為IMF的工作內容?來自中國這個新興經(jīng)濟體的朱民希望自己能為IMF注入新鮮的內容,增長與就業(yè)就是一個落腳點。

    IMF研究部宏觀經(jīng)濟發(fā)展處處長普拉卡什·拉各尼(Prakash Loungani)對《財經(jīng)》記者回憶說,自朱民在IMF開始推動增長與就業(yè),2010年剛開始的那段時間最為艱難。那時不局限于IMF內部員工,很多IMF之外的專家也傾向于認為,失業(yè)率增加是由于各種結構性因素造成的。我們必須說服人們,失業(yè)率飆升是由于總需求下降。

    事后朱民總結說,當初很多判斷更多看到的是短期需求的問題,所以當時并沒有出臺有力措施來推動供給方面和結構性的改革,以至于在大衰退之后形成了又一輪增長危機。

    朱民2011年晉升為副總裁,他第一把火就放在推進增長與就業(yè)的問題上。他第一次召集了跨部門會議,會議室里坐滿了人,爭論異常激烈。會議持續(xù)兩個半小時只討論了一個問題:增長與就業(yè)是否在IMF的使命之中?在朱民看來,沒有增長就沒有收入,就沒有社會公平和穩(wěn)定,而IMF的法律部門則在會上一條條翻章程,指明這個工作并不在IMF的章程之中。

    IMF管理層遇到的雙重挑戰(zhàn)是,既有對政策的政治挑戰(zhàn),也有對經(jīng)濟學家智慧的挑戰(zhàn)。朱民相信,應當推動經(jīng)濟增長并將其納入到政策的通盤考慮中,但在龐大而按部就班的IMF,他需要找到突破口。于是朱民找負責發(fā)展中國家的中東局、非洲局等地區(qū)部門的同事,他們口中反饋的信息是,這些同事去所負責的國家訪問,其所在國的政府最關心的就是增長和就業(yè)。

    以過去飽經(jīng)種族沖突摧殘的科索沃為例,IMF在僅靠財政和貨幣政策對科索沃進行扶持的階段,并未給這個多災多難的國家?guī)硎裁磳嵸|性幫助。后來在朱民的建議下,IMF以促進該國的經(jīng)濟增長為直接目的向該國貸款,迅速幫助這個國家脫離了經(jīng)濟困難。

    受到鼓勵,朱民又去找研究部門和政策部門,詢問他們如何做增長和就業(yè),對方回答說,有很多新的東西可以做。在沒有增長和就業(yè)無法維持金融市場穩(wěn)定和社會穩(wěn)定的大體共識下,徹底消除人們疑惑的絆腳石是,IMF畢竟和OECD、世界銀行不同,IMF不做貸款,需要通過財政政策和貨幣政策來支持增長和就業(yè)。從這個角度出發(fā),IMF對QE一直持支持的態(tài)度。但當切入點從就業(yè)開始,討論就業(yè)和增長的關系、就業(yè)和勞動力市場的靈活性等一系列問題,就引出了結構性改革,而那一輪增長危機的根源就在于缺乏結構性改革。

    2012年,全球就業(yè)市場一片黯淡:全球失業(yè)人口達2億人。不同于以往的是,此前四年出現(xiàn)的失業(yè)人口中,80%是在發(fā)達經(jīng)濟體。朱民當年4月在他IMF的博客中寫道,今年失業(yè)人口要比2007年增加1600萬。這一博客的背景是,拉各尼說,當時經(jīng)濟學家已經(jīng)宣布大衰退結束了,但是流落街頭無業(yè)可就的人們并未感到情況在好轉,我們希望傳遞出的信息是,經(jīng)濟增長需要更為強勁,才能使人們重新回到工作崗位上。

    當年晚些時候,朱民進一步指出,經(jīng)濟增長仍是推動就業(yè)的最重要手段,當前需要謹慎地保持全球經(jīng)濟增長,以確保失業(yè)問題不會蔓延至新興市場。

    朱民力推經(jīng)濟增長及就業(yè),到了2013年,其進展已經(jīng)變得非常顯著。那一年,朱民的團隊得以向IMF執(zhí)行董事會提交并展示第一個關于就業(yè)和增長的董事會報告,并受到IMF的獎勵。一年后,朱民的團隊又推出了員工指導意見報告,并以此為基礎對180多個國家的主管進行培訓。

    為打開對全新事物的接受度,他們在網(wǎng)上開發(fā)出了一批工具,包括加入了不同國家的數(shù)據(jù),由此預測不同國家的潛在增長、勞動力市場的缺口等。一年后IMF召開了一個大型研討會,請來全球著名的專家培訓IMF的1000多位經(jīng)濟學家,讓他們可以到不同國家開展工作。于是,許多國家在基金組織的團隊開始強調降低失業(yè)率、提高總需求的重要性。

    朱民告別IMF之際,基金組織在增長和就業(yè)方面的研究和政策建議,已成為最受成員國歡迎的一個領域。全球宏觀形勢并不讓人樂觀,貨幣政策和財政政策越來越弱,空間越來越小,結構改革的必要性越來越不容忽視。但讓朱民感到無力的是,結構增長是個政治過程,需要寬松的政治環(huán)境,但現(xiàn)在的政治環(huán)境很難容納結構性改革。

    話語權與政治經(jīng)濟學

    美國康奈爾大學經(jīng)濟學教授埃斯瓦爾·普拉薩德(Eswar Prasad)是IMF中國處前處長,7月25日上午11時,背雙肩包的普拉薩德風塵仆仆的出現(xiàn)在朱民辦公室。普拉薩德告訴朱民,他打算在康奈爾做有關新興市場貨幣政策的研究,而早在2010年,普拉薩德便與人合著了《新興市場經(jīng)濟體:在全球危機中反彈和增長》一書。

    普拉薩德在書中說,隨著經(jīng)濟分量的增加,新興經(jīng)濟體在全球經(jīng)濟中的排位越來越重要。作為決定全球經(jīng)濟議程的主要成員,二十國集團給予新興市場經(jīng)濟體重要的地位。這種情況也同樣發(fā)生在其他國際機構,如新成立的金融穩(wěn)定委員會和已有65年歷史的國際貨幣基金組織。

    朱民恰恰是普拉薩德所說的“新興經(jīng)濟體在IMF中所擁有的話語權超過從前”的推動者。在IMF的六年中,朱民見證了世界治理機制的變化。經(jīng)過份額股權改革,中國的投票權比例大幅增長,從朱民上任時的2.8%上升到5.98%。IMF內部中國員工比例也從2.4%上升到4.8%。朱民非常喜歡的一張照片是他與同僚到華盛頓邊上一貧困地區(qū)改建房子,參加的基金組織員工中,中國人占了相當?shù)谋壤?,朱民說,中國人的影響力在逐漸擴大。

    朱民離職后不久,IMF表示,將采用新方法計算特別提款權(SDR)中各種貨幣的金額,部分原因是為確保人民幣符合IMF理事會的目標權重——SDR貨幣籃子歷史性地首次將人民幣納入其中。市場關注人民幣進入SDR后重要的格局性變化。

    朱民坦承:身為IMF的副總裁,他要表現(xiàn)得中立,他能做到的就是搭建橋梁和紐帶,闡明利弊,這實際上考量的是在國際舞臺上的運作能力。朱民說,像我這樣的人,在外交和政治上的訓練有所不足。我花了很長時間學習,這是個很大的挑戰(zhàn)。到了朱民這個層面,涉及的問題都是政治經(jīng)濟學,需要了解人脈,因為除了技術這個核心之外,就是如何通過溝通和交流來應對復雜的局面,通過平衡各種關系和談判來推動事情向前走。

    在硬幣的另一面,隨著中國在全球金融體系中發(fā)揮的作用越來越大,其政策決定是否能及時明確地溝通、其政策目標是否有足夠的透明度也變得越來越重要;IMF又把中國的影響滲透到世界的方方面面,也涉及政治與外交層面的溝通,從而使中國在全球經(jīng)濟和金融穩(wěn)定中承擔更多成長的責任。

    全球經(jīng)濟的轉變深刻影響著國際貨幣體系的運作,新興市場和發(fā)展中國家發(fā)揮著越發(fā)重要的作用。拉美的股票市場與亞洲新興股票市場的關聯(lián)度,從危機前的40%上升至危機后的82%。系統(tǒng)性風險的性質也因此被改變。朱民說,以資本流動為例,傳統(tǒng)意義上,資本和貿(mào)易綁在一起,但金融危機以來,全球資本流動的規(guī)模越來越大,速度越來越快,市場的關聯(lián)性也越來越大。資本的進出引發(fā)匯率、公司財務報表、債務和資產(chǎn)的變化,對金融市場和對實體經(jīng)濟的影響很大,規(guī)模達到一定程度則會對宏觀經(jīng)濟造成威脅。

    于是如何對資本流動進行管理提上了IMF的議事日程,而新興經(jīng)濟國家對這個問題特別敏感。2011年構建全球資本流動框架的說法首次提出,相關工作2013年開展,那時IMF原有的理論框架有了突破,資本流動可以干預的共識形成,審慎宏觀管理應運而生。

    朱民的顧問塔爾漢·費伊齊奧格魯(Tarhan Feyzioglu)在IMF工作了20年,與朱民共事六年,他說,作為杰出的經(jīng)濟學家,朱民有獨特的看世界的方式。他對《財經(jīng)》記者說,朱民是極少數(shù)能將世界問題置于三個不同角度來分析的人:商業(yè)角度、學術角度、政策制定者的角度。

    以資本流動為例,朱民率領的團隊從2010年開始研究,最早研究的焦點是資本接收國家如何管?在什么情況下進行管理?那時的標準是,如果資本流動影響宏觀金融穩(wěn)定就要管,短期的沖擊可以放手。從政策制定者的角度,即用加稅控制渠道等政策限制資本流入流出等。出任IMF副總裁后,朱民與同事著眼于研究資本流動的干預時間和工具。2015年后,總的研究延伸至“資本流出國家要做什么”?

    朱民走后,全球資本流動的課題還在延續(xù),IMF雄心勃勃地希望率先建立全球最大經(jīng)濟體的全球資本流動矩陣。

    朱民最后一天在IMF上班時,接受了加勒比海一家雜志的采訪。記者開門見山地說,朱民是IMF的關鍵人物。在他的領導下,高級別會議和政策極大地促進了加勒比地區(qū)的發(fā)展。他在所有成員國中知名度極高。

    實際上,朱民在IMF189個成員里的97個中進行宏觀政策督導,從美國、澳大利亞和北歐等國家,到印度、埃及、沙特等新興國家,還有包括大多數(shù)加勒比地區(qū)的國家。朱民有“一視同仁”的理念,他認為,有些國家雖然小,但也會影響全球經(jīng)濟穩(wěn)定,因此他關注小國家和地區(qū)的發(fā)展。這樣的關注帶來的變化是,原本小國和基金組織僵硬而緊張的關系得以改善。

    費伊齊奧格魯說:“朱民大概是我目前遇到過的好奇心最強的人,他總是能產(chǎn)生各種有趣的想法。我堅信他卸任IMF,這并不是職業(yè)生涯的結束,而是新的開始?!?

    猜你喜歡
    朱民希臘危機
    雕花床
    當代人(2024年12期)2024-01-25 00:00:00
    從“碰碰船”到希臘火
    尋找最美一抹藍——希臘紀行
    高等教育的學習危機
    英語文摘(2019年4期)2019-06-24 03:46:08
    希臘Baiser餐吧
    金訶 希臘浪漫之旅
    停電“危機”
    IMF副總裁朱民將于7月底卸任
    “危機”中的自信
    汽車觀察(2016年3期)2016-02-28 13:16:35
    危機來襲/等
    軟件工程(2009年1期)2009-03-27 08:17:40
    欧美国产精品va在线观看不卡| 国产伦人伦偷精品视频| 少妇 在线观看| 多毛熟女@视频| 欧美成狂野欧美在线观看| 国产三级黄色录像| 亚洲全国av大片| 91老司机精品| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 午夜福利免费观看在线| 欧美日韩黄片免| 制服人妻中文乱码| 69精品国产乱码久久久| 国产精品一区二区在线观看99| 少妇粗大呻吟视频| av国产精品久久久久影院| 淫妇啪啪啪对白视频| 亚洲一区二区三区欧美精品| 国产精品国产av在线观看| 欧美日韩黄片免| 我要看黄色一级片免费的| 欧美成人免费av一区二区三区 | 国产日韩欧美视频二区| 怎么达到女性高潮| 日韩有码中文字幕| 男女之事视频高清在线观看| 午夜福利乱码中文字幕| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 亚洲一区中文字幕在线| 久久国产亚洲av麻豆专区| 大片免费播放器 马上看| 亚洲综合色网址| 日本wwww免费看| 人成视频在线观看免费观看| 捣出白浆h1v1| 国产av国产精品国产| 大型av网站在线播放| 99久久人妻综合| 国产亚洲av高清不卡| 午夜91福利影院| 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 视频区图区小说| av网站免费在线观看视频| 岛国毛片在线播放| 精品一区二区三卡| 乱人伦中国视频| 亚洲欧美激情在线| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 精品一区二区三区av网在线观看 | 十分钟在线观看高清视频www| 在线观看免费日韩欧美大片| cao死你这个sao货| 国产一区二区激情短视频| 日韩成人在线观看一区二区三区| 激情视频va一区二区三区| 亚洲欧美一区二区三区久久| 婷婷丁香在线五月| 欧美日韩福利视频一区二区| 视频区欧美日本亚洲| 美女午夜性视频免费| 91av网站免费观看| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 乱人伦中国视频| 亚洲精品国产区一区二| 激情在线观看视频在线高清 | 一级毛片电影观看| 成人国语在线视频| 国产黄色免费在线视频| 黄频高清免费视频| 日韩三级视频一区二区三区| 久久天堂一区二区三区四区| 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| 午夜激情久久久久久久| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 下体分泌物呈黄色| 亚洲色图综合在线观看| 国产男女内射视频| 欧美乱妇无乱码| 色在线成人网| 18禁观看日本| 精品少妇内射三级| 午夜成年电影在线免费观看| 在线观看免费日韩欧美大片| 久久久久精品人妻al黑| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 1024香蕉在线观看| 亚洲精品av麻豆狂野| 一级毛片精品| 欧美人与性动交α欧美软件| 精品卡一卡二卡四卡免费| 国产成人免费无遮挡视频| 人人澡人人妻人| 超碰成人久久| 黑人操中国人逼视频| 淫妇啪啪啪对白视频| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 国产97色在线日韩免费| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 人成视频在线观看免费观看| videosex国产| 91麻豆精品激情在线观看国产 | 日韩欧美免费精品| 国产在线免费精品| 久久av网站| av在线播放免费不卡| 国产精品影院久久| 国产精品久久久久久精品古装| 超碰成人久久| 欧美乱码精品一区二区三区| 国产精品一区二区免费欧美| 国产成人啪精品午夜网站| 国产成人欧美在线观看 | 夜夜爽天天搞| 精品国产乱码久久久久久男人| 亚洲中文av在线| 老汉色av国产亚洲站长工具| 国产91精品成人一区二区三区 | 亚洲天堂av无毛| 1024视频免费在线观看| 男女免费视频国产| 精品国产乱码久久久久久男人| 国产精品九九99| 一本一本久久a久久精品综合妖精| 色在线成人网| 欧美+亚洲+日韩+国产| 亚洲精品中文字幕在线视频| 女同久久另类99精品国产91| 欧美激情久久久久久爽电影 | 丁香六月欧美| 两个人看的免费小视频| 男女高潮啪啪啪动态图| av网站在线播放免费| 狂野欧美激情性xxxx| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 黄片小视频在线播放| 一进一出好大好爽视频| 精品人妻在线不人妻| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 精品人妻1区二区| av线在线观看网站| 好男人电影高清在线观看| 悠悠久久av| 亚洲精品中文字幕在线视频| 日本黄色视频三级网站网址 | 午夜91福利影院| 亚洲av片天天在线观看| 美女福利国产在线| 丁香六月欧美| 免费一级毛片在线播放高清视频 | svipshipincom国产片| 2018国产大陆天天弄谢| 精品午夜福利视频在线观看一区 | 久久国产亚洲av麻豆专区| 国产精品电影一区二区三区 | 亚洲欧洲日产国产| 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 成人18禁在线播放| 久久久久精品国产欧美久久久| 国产男女内射视频| 多毛熟女@视频| √禁漫天堂资源中文www| 国产亚洲午夜精品一区二区久久| 美女扒开内裤让男人捅视频| 高清在线国产一区| 最近最新中文字幕大全电影3 | 国产老妇伦熟女老妇高清| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 欧美性长视频在线观看| 色老头精品视频在线观看| 女性被躁到高潮视频| 亚洲一区中文字幕在线| 9热在线视频观看99| 少妇粗大呻吟视频| 在线亚洲精品国产二区图片欧美| 三上悠亚av全集在线观看| 国产日韩欧美亚洲二区| 欧美在线黄色| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 精品国产一区二区三区四区第35| 精品视频人人做人人爽| 深夜精品福利| 亚洲av电影在线进入| 国产午夜精品久久久久久| 亚洲久久久国产精品| 99国产精品免费福利视频| 精品久久久久久久毛片微露脸| 叶爱在线成人免费视频播放| 18禁美女被吸乳视频| 男女免费视频国产| 又大又爽又粗| 美女主播在线视频| 桃花免费在线播放| 高清av免费在线| 黑人猛操日本美女一级片| 免费在线观看日本一区| 国产成+人综合+亚洲专区| 757午夜福利合集在线观看| 国产视频一区二区在线看| 12—13女人毛片做爰片一| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 久热这里只有精品99| 搡老岳熟女国产| 日韩成人在线观看一区二区三区| 午夜福利欧美成人| 久久中文看片网| 精品人妻熟女毛片av久久网站| 国产一区二区三区在线臀色熟女 | 精品国产一区二区久久| 成人三级做爰电影| 中文字幕最新亚洲高清| 高潮久久久久久久久久久不卡| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 一本综合久久免费| 亚洲欧美激情在线| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 日韩欧美一区二区三区在线观看 | 97人妻天天添夜夜摸| 超碰97精品在线观看| 色视频在线一区二区三区| 一级毛片精品| 亚洲精品国产一区二区精华液| 99九九在线精品视频| 妹子高潮喷水视频| 成人av一区二区三区在线看| 国产精品99久久99久久久不卡| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 国产成人系列免费观看| 国产精品免费一区二区三区在线 | 蜜桃国产av成人99| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 亚洲,欧美精品.| av有码第一页| 精品国产乱码久久久久久男人| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 狠狠狠狠99中文字幕| 最新的欧美精品一区二区| 日本一区二区免费在线视频| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 国产极品粉嫩免费观看在线| 国产男女内射视频| 国产精品 欧美亚洲| www.精华液| 淫妇啪啪啪对白视频| 欧美久久黑人一区二区| 国产免费视频播放在线视频| 久久精品亚洲精品国产色婷小说| 色老头精品视频在线观看| 日韩欧美国产一区二区入口| 黑人巨大精品欧美一区二区mp4| 成人av一区二区三区在线看| 丝袜喷水一区| 欧美激情极品国产一区二区三区| 久久久久久久久久久久大奶| 精品久久久久久电影网| svipshipincom国产片| 精品卡一卡二卡四卡免费| 成人特级黄色片久久久久久久 | 两个人免费观看高清视频| av有码第一页| 两性夫妻黄色片| 国产日韩一区二区三区精品不卡| 天天躁日日躁夜夜躁夜夜| 日韩成人在线观看一区二区三区| 久久亚洲真实| 亚洲第一欧美日韩一区二区三区 | 美女福利国产在线| 水蜜桃什么品种好| 好男人电影高清在线观看| 宅男免费午夜| 91av网站免费观看| 亚洲精品乱久久久久久| 亚洲情色 制服丝袜| 一本综合久久免费| 黄网站色视频无遮挡免费观看| www.自偷自拍.com| 国产欧美日韩一区二区三| 亚洲九九香蕉| 国产精品成人在线| 欧美成人免费av一区二区三区 | cao死你这个sao货| 无人区码免费观看不卡 | 国产野战对白在线观看| 国产91精品成人一区二区三区 | 日日爽夜夜爽网站| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 久久久久久久大尺度免费视频| 一区福利在线观看| 国产精品一区二区在线观看99| 亚洲人成电影观看| 精品欧美一区二区三区在线| 国产成人免费无遮挡视频| 一二三四在线观看免费中文在| 涩涩av久久男人的天堂| 国产在线视频一区二区| a级毛片在线看网站| 女人精品久久久久毛片| 精品国产乱子伦一区二区三区| 下体分泌物呈黄色| 极品少妇高潮喷水抽搐| 国产伦理片在线播放av一区| 男女下面插进去视频免费观看| 亚洲国产av影院在线观看| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 在线亚洲精品国产二区图片欧美| 少妇被粗大的猛进出69影院| 天天添夜夜摸| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 午夜久久久在线观看| 一本综合久久免费| 日韩免费av在线播放| 国产伦理片在线播放av一区| 大型av网站在线播放| 日韩大片免费观看网站| 啦啦啦视频在线资源免费观看| av免费在线观看网站| 亚洲精品在线观看二区| 精品人妻熟女毛片av久久网站| 母亲3免费完整高清在线观看| 无人区码免费观看不卡 | 一个人免费看片子| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区 | 极品人妻少妇av视频| 黄片播放在线免费| 在线观看66精品国产| 亚洲国产看品久久| 国产单亲对白刺激| 久久久久视频综合| 亚洲av片天天在线观看| 超碰97精品在线观看| 国产精品国产av在线观看| 交换朋友夫妻互换小说| 一本色道久久久久久精品综合| 国产免费视频播放在线视频| 999精品在线视频| 亚洲视频免费观看视频| av网站免费在线观看视频| 久久久久视频综合| 丰满少妇做爰视频| 好男人电影高清在线观看| 国产一区二区三区综合在线观看| 嫁个100分男人电影在线观看| 免费久久久久久久精品成人欧美视频| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 十八禁高潮呻吟视频| 久久久国产精品麻豆| 亚洲天堂av无毛| 青青草视频在线视频观看| 国产亚洲av高清不卡| 国产主播在线观看一区二区| 亚洲av第一区精品v没综合| 亚洲免费av在线视频| 一区二区三区国产精品乱码| 丝袜在线中文字幕| 日韩欧美一区二区三区在线观看 | 天堂俺去俺来也www色官网| 久久狼人影院| 久久99一区二区三区| 精品久久蜜臀av无| 一本久久精品| 在线观看人妻少妇| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区 | 国产精品久久久久成人av| 人人妻,人人澡人人爽秒播| 90打野战视频偷拍视频| www.精华液| 亚洲三区欧美一区| 日本黄色日本黄色录像| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 国产1区2区3区精品| 大型黄色视频在线免费观看| videosex国产| 中文字幕人妻熟女乱码| 亚洲 欧美一区二区三区| 成人av一区二区三区在线看| 老汉色av国产亚洲站长工具| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 亚洲 欧美一区二区三区| 91字幕亚洲| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 一区二区av电影网| 亚洲欧美一区二区三区久久| 亚洲第一av免费看| 美女主播在线视频| 精品国产乱子伦一区二区三区| 精品国产亚洲在线| 19禁男女啪啪无遮挡网站| bbb黄色大片| 国产亚洲精品一区二区www | 亚洲av成人不卡在线观看播放网| 中文字幕人妻丝袜制服| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 亚洲专区国产一区二区| 久久中文看片网| 操出白浆在线播放| 又黄又粗又硬又大视频| 成年动漫av网址| 亚洲国产欧美一区二区综合| 精品一区二区三区av网在线观看 | 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 午夜精品久久久久久毛片777| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| 国产淫语在线视频| 国产精品偷伦视频观看了| av国产精品久久久久影院| 日韩制服丝袜自拍偷拍| 久久中文字幕一级| 国产成人啪精品午夜网站| 天堂俺去俺来也www色官网| 岛国毛片在线播放| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 水蜜桃什么品种好| a级片在线免费高清观看视频| 如日韩欧美国产精品一区二区三区| 日日夜夜操网爽| 新久久久久国产一级毛片| 满18在线观看网站| 久久ye,这里只有精品| 久久久久久久大尺度免费视频| 久久精品国产亚洲av高清一级| 伦理电影免费视频| 久久久久久久大尺度免费视频| 欧美激情高清一区二区三区| 国产精品 欧美亚洲| a级毛片黄视频| www.999成人在线观看| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 我要看黄色一级片免费的| 国产不卡av网站在线观看| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 不卡av一区二区三区| 亚洲成人国产一区在线观看| 美女主播在线视频| 超碰成人久久| 在线永久观看黄色视频| 麻豆乱淫一区二区| 精品人妻在线不人妻| 在线观看免费午夜福利视频| 一本大道久久a久久精品| 久热这里只有精品99| 国产熟女午夜一区二区三区| 在线观看舔阴道视频| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 中文字幕人妻熟女乱码| 国产在线视频一区二区| 日韩大码丰满熟妇| √禁漫天堂资源中文www| 动漫黄色视频在线观看| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 亚洲伊人久久精品综合| 久久久久网色| 美女高潮到喷水免费观看| 久久影院123| 新久久久久国产一级毛片| 久久久久国内视频| 美女福利国产在线| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 久久九九热精品免费| 国产精品国产高清国产av | 国产精品久久久av美女十八| 久久精品亚洲av国产电影网| 一区二区三区乱码不卡18| 考比视频在线观看| av片东京热男人的天堂| 亚洲五月色婷婷综合| 免费高清在线观看日韩| svipshipincom国产片| 99久久人妻综合| 丝袜人妻中文字幕| 一本大道久久a久久精品| 捣出白浆h1v1| 久久久国产一区二区| 男女午夜视频在线观看| 丝袜人妻中文字幕| av电影中文网址| 免费在线观看完整版高清| 夜夜夜夜夜久久久久| 亚洲三区欧美一区| 国产伦人伦偷精品视频| 国产精品一区二区在线不卡| 三上悠亚av全集在线观看| 精品福利永久在线观看| 亚洲精品av麻豆狂野| 久久狼人影院| 国产国语露脸激情在线看| 国产精品99久久99久久久不卡| 视频区欧美日本亚洲| 成人18禁在线播放| 午夜视频精品福利| 啪啪无遮挡十八禁网站| 美女福利国产在线| 久久久欧美国产精品| 亚洲伊人久久精品综合| 成人特级黄色片久久久久久久 | 在线观看免费日韩欧美大片| av电影中文网址| 中文字幕人妻丝袜一区二区| 91麻豆av在线| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 精品福利永久在线观看| 男男h啪啪无遮挡| a级片在线免费高清观看视频| 亚洲免费av在线视频| 超碰97精品在线观看| 欧美在线一区亚洲| 亚洲国产欧美网| 国产欧美日韩一区二区三| 欧美黄色淫秽网站| 黄色 视频免费看| 久久人妻熟女aⅴ| 国产av国产精品国产| 午夜福利一区二区在线看| 亚洲成a人片在线一区二区| 亚洲中文字幕日韩| 国产精品久久久人人做人人爽| 亚洲五月婷婷丁香| 欧美日韩av久久| 国产成人精品在线电影| 欧美久久黑人一区二区| 久久狼人影院| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 999久久久精品免费观看国产| 最近最新中文字幕大全免费视频| 午夜福利视频精品| 深夜精品福利| 国产精品 欧美亚洲| 无遮挡黄片免费观看| 欧美日韩福利视频一区二区| 一边摸一边做爽爽视频免费| 狠狠狠狠99中文字幕| 精品高清国产在线一区| 亚洲成av片中文字幕在线观看| 国产精品久久电影中文字幕 | 久久国产精品人妻蜜桃| 国产又色又爽无遮挡免费看| 色婷婷av一区二区三区视频| 不卡一级毛片| 又大又爽又粗| 激情在线观看视频在线高清 | 国产在线免费精品| 国产日韩一区二区三区精品不卡| 国产又色又爽无遮挡免费看| 免费不卡黄色视频| 亚洲专区中文字幕在线| 两性夫妻黄色片| 在线观看66精品国产| 高清黄色对白视频在线免费看| 黑人操中国人逼视频| 黄色视频不卡| 精品一区二区三区av网在线观看 | videosex国产| 久久青草综合色| 亚洲成av片中文字幕在线观看| 91老司机精品| 一本一本久久a久久精品综合妖精| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 久久精品国产亚洲av香蕉五月 | aaaaa片日本免费| 纯流量卡能插随身wifi吗| 欧美乱妇无乱码| 国产亚洲av高清不卡| 国产精品久久久久久人妻精品电影 | 亚洲国产欧美网| 啦啦啦 在线观看视频| 黄色a级毛片大全视频| 欧美激情 高清一区二区三区| 国产精品免费大片| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| 久久久久国产一级毛片高清牌| 亚洲成人免费av在线播放| 十分钟在线观看高清视频www| 99国产极品粉嫩在线观看| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| www.自偷自拍.com| 国产麻豆69| 97在线人人人人妻| 极品人妻少妇av视频| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 精品一区二区三区四区五区乱码| 成人国产一区最新在线观看| 日本wwww免费看| av线在线观看网站| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 18禁观看日本| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃| 精品国产一区二区久久| 丝瓜视频免费看黄片| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 极品少妇高潮喷水抽搐| e午夜精品久久久久久久| 老熟女久久久| 桃花免费在线播放| 一个人免费看片子| 亚洲avbb在线观看| av视频免费观看在线观看| 国产片内射在线| 人妻一区二区av| 久久99热这里只频精品6学生| 成年人免费黄色播放视频| 美女高潮到喷水免费观看| 淫妇啪啪啪对白视频| 成年人免费黄色播放视频| 久久国产亚洲av麻豆专区| 日韩视频一区二区在线观看| 我要看黄色一级片免费的| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 国产精品国产高清国产av | 亚洲欧美一区二区三区黑人| 亚洲欧美激情在线| 国产熟女午夜一区二区三区|