未來(lái)萬(wàn)科還是那個(gè)萬(wàn)科

半年前，萬(wàn)科管理層和華潤(rùn)還站在同一戰(zhàn)線，并肩對(duì)抗寶能的入侵，但是現(xiàn)在局面卻發(fā)生180度大逆轉(zhuǎn)，萬(wàn)科管理層與華潤(rùn)“開撕”，矛盾不斷激化。6月17日，萬(wàn)科舉行董事會(huì)，在“關(guān)于通過(guò)增發(fā)股份引入深圳地鐵重組預(yù)案投票”中，可以看出萬(wàn)科與華潤(rùn)的關(guān)系已然出現(xiàn)了較大裂縫。

萬(wàn)科管理層與華潤(rùn)的矛盾起源于今年3月萬(wàn)科與深圳地鐵簽署了合作備忘錄，備忘錄中提到萬(wàn)科將以發(fā)行股票的方式購(gòu)買地鐵集團(tuán)下屬公司的全部或部分股權(quán)，地鐵集團(tuán)將注入部分優(yōu)質(zhì)地鐵上蓋物業(yè)項(xiàng)目的資產(chǎn)到該收購(gòu)標(biāo)的中，初步交易對(duì)價(jià)介于人民幣400億元—600億元之間。如果重組成功，深圳地鐵集團(tuán)將成為萬(wàn)科第一大股東。

為此華潤(rùn)曾向外表示，“萬(wàn)科和深圳地鐵合作方案公告，沒有經(jīng)過(guò)萬(wàn)科董事會(huì)討論通過(guò)，是萬(wàn)科管理層自己的一個(gè)決定”，并反問(wèn)“萬(wàn)科這么做合適嗎？”華潤(rùn)之所以強(qiáng)烈反對(duì)萬(wàn)科引入深圳地鐵，主要是由于引入深圳地鐵后，華潤(rùn)的持股比例將進(jìn)一步攤薄。

因?yàn)槿A潤(rùn)一直想重組華潤(rùn)置地和萬(wàn)科的地產(chǎn)業(yè)務(wù)，股權(quán)占比攤薄將會(huì)影響華潤(rùn)置地和萬(wàn)科地產(chǎn)業(yè)務(wù)重組的進(jìn)度。在過(guò)去長(zhǎng)達(dá)15年的時(shí)光里，萬(wàn)科管理層與華潤(rùn)的關(guān)系曾非常融洽。但此一時(shí)，彼一時(shí)。

其實(shí)從萬(wàn)科本身的發(fā)展角度來(lái)看，引入深圳地鐵對(duì)公司利大于弊。雖然此次項(xiàng)目規(guī)模較大，開發(fā)周期及資金回收期較長(zhǎng)，會(huì)導(dǎo)致短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)收入，而且注入的項(xiàng)目實(shí)際土地樓面價(jià)格正不斷上升，會(huì)對(duì)項(xiàng)目盈利能力構(gòu)成壓力。但通過(guò)引入深圳地鐵可以把“野蠻人”趕走，從而維持萬(wàn)科現(xiàn)有的管理架構(gòu)，另外當(dāng)前一二線城市地價(jià)過(guò)高，三四線城市庫(kù)存高，“軌道+物業(yè)”模式將實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期盈利能力的提升。

寶能系業(yè)務(wù)由最初的筍崗物流園發(fā)家，有了地就開發(fā)房地產(chǎn)，但要做大，需要有政商資源，需要有更多的資金。于是在2012年?duì)款^組建了前海人壽，前海人壽靠萬(wàn)能險(xiǎn)從2012年2.7億元的保費(fèi)發(fā)展到2015年的779億元，包括此次舉牌萬(wàn)科的杠桿資金。寶能系善用資本運(yùn)作，業(yè)績(jī)彪悍管理粗獷，而萬(wàn)科是踏踏實(shí)實(shí)的經(jīng)營(yíng)，講究專業(yè)化人性化管理，兩者價(jià)值觀相互背離，這是萬(wàn)科反對(duì)寶能系進(jìn)入的主要原因。

寶能罷免王石郁亮等管理層無(wú)疑直接導(dǎo)致全體中小股東和公眾抱成一團(tuán)、同仇敵愾，在隨后萬(wàn)科股東大會(huì)上，與會(huì)股東幾乎一致聲討華潤(rùn)和寶能。至此，寶能已經(jīng)輸?shù)袅巳饲?。寶能一開始只為逐利，大概也沒想到入股萬(wàn)科會(huì)掀起這么大風(fēng)波。

近日來(lái)，萬(wàn)科之爭(zhēng)已經(jīng)發(fā)展成一個(gè)全民論戰(zhàn)，情懷與規(guī)則、企業(yè)家精神與資本利益、備受爭(zhēng)議的寶能系背后資金等等，目前國(guó)家監(jiān)管層介入后，這場(chǎng)戰(zhàn)火基本也要告一段落。國(guó)資委主任肖亞慶在6月27日的夏季達(dá)沃斯論壇上表示：“只要有利于深圳的發(fā)展，有利于企業(yè)的發(fā)展，我們國(guó)資委就支持?！比A潤(rùn)在6月30日聲明中，對(duì)罷免所有萬(wàn)科董事、監(jiān)事的提案有異議。事情到了現(xiàn)在這個(gè)地步，大概要從股東利益、萬(wàn)科的企業(yè)發(fā)展、政策法律、社會(huì)輿論中找到一個(gè)平衡點(diǎn)。至于未來(lái)，相信萬(wàn)科還會(huì)是那個(gè)萬(wàn)科；至于王石，大概退不退隱都不重要了。