世聯(lián)行：搶占長(zhǎng)租公寓正當(dāng)時(shí)

世聯(lián)行（002285）：公司發(fā)布公告，公司近期公告擬非公開發(fā)行募集不超過20億元，投向長(zhǎng)租公寓市場(chǎng)。

長(zhǎng)租公寓市場(chǎng)空間廣闊，但仍處于搶占市場(chǎng)期。我們估計(jì)，核心20個(gè)城市中端以上住房租賃市場(chǎng)的規(guī)模超過年租金2600億元。目前國(guó)內(nèi)擁有規(guī)模公寓企業(yè)超過500家，公寓間數(shù)超過100萬間，比如規(guī)模最大的長(zhǎng)租公寓品牌自如，擁有12萬間自如友家和7棟自如寓，其余規(guī)模較大的品牌，管理房源規(guī)模在2～3萬間水平，行業(yè)整體集中度偏低，仍處于薄利搶占市場(chǎng)份額階段。行業(yè)擴(kuò)張之關(guān)鍵在于房源，目前長(zhǎng)租公寓市場(chǎng)集中式和分布式兩種模式并存，目前市面上成規(guī)模的長(zhǎng)租公寓品牌多以分布式收房為主，因?yàn)榉植际将@取房源速度更快，更容易在行業(yè)初期擴(kuò)張規(guī)模。由于集中式初始投入大，回本快，房源可以從政府、地產(chǎn)商、城投，工業(yè)廠房等多種B端渠道獲取，我們認(rèn)為，世聯(lián)行借助全國(guó)布局以及相應(yīng)的政企資源，有望在集中式長(zhǎng)租公寓市場(chǎng)獲得超越性增長(zhǎng)。

世聯(lián)長(zhǎng)租業(yè)務(wù)城市布局將秉持二線城市藍(lán)海戰(zhàn)略。世聯(lián)行的紅璞公寓已進(jìn)入8個(gè)城市，目前規(guī)模有近8000間，分布在深圳、廣州、杭州、蘇州、南京、合肥等8個(gè)核心一二線城市，我們認(rèn)為，由于核心二線城市房?jī)r(jià)漲幅過快，剛性居住需求有望轉(zhuǎn)向長(zhǎng)租市場(chǎng)，巨大人口基數(shù)之下，采用二線城市藍(lán)海戰(zhàn)略將使得公司更快達(dá)成2萬套的年度擴(kuò)張目標(biāo)。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上公司長(zhǎng)期均線系統(tǒng)仍處下降通道，待走平后再行介入。