基金定投產品的長期投資決策

張入語

一、個人基本情況

本人預計畢業(yè)后每月收入6000元左右，每月大概留存500元進行投資。本人屬于穩(wěn)健型投資者，抗風險能力適中，加之本人是初次進行理財投資，對資本市場了解不多，投資水平有限，因而傾向于基金投資。之所以選擇基金，還因為它可以將零散資金匯集起來成為具備規(guī)模優(yōu)勢的資金，交由專業(yè)經理人投資于各種金融工具，使投資者的少量資金也能享受組合投資帶來的利益，同時通過規(guī)模投資還可以使投資者進入小額投資者所不能進入的投資領域，從而獲得相對高的收益，風險又不至于過大，正好符合我本身的情況。由于基金定投是一項長期投資，因此擬定投資時間為20年，這樣更有利于長期穩(wěn)健地獲利。由于本人屬于穩(wěn)健型投資者，抗風險能力適中，并且投資的目的是為了獲取一定的收益，因此比較了各種基金類型后，本人最終選擇了平衡型混合基金來進行長期定投。

二、基金產品選擇

（一）成立時間

因為本人是想做長期定投，因此在選擇基金時必須考慮長期的平均收益，該基金的存續(xù)時間要比較長，存續(xù)期要包含牛市、平衡市及熊市，才能為投資決策提供參考價值。因此，本文選擇同花順基金分類下成立日期在2005年11月1日前的15只平衡型基金，從而可以研究其2005年11月30日到2015年11月30日長達10年的各項指標表現(xiàn)，為我們基金產品的選擇提供依據(jù)。

（二）收益評價——單位凈值增長率

基金單位凈值增長率是用來評價基金收益的指標。單位凈值增長率指的是單位基金在某一段時期內（如一年內）資產凈值的增長率，可以用它來評估基金在某一期間內的業(yè)績表現(xiàn)。因此，我們首先選取單位凈值增長率這個指標來進行篩選。所以，本人從上述15支基金中選取單位凈值增長率（2005年11月30日-2015年11月30日）排名前12位的平衡型混合基金。

（三）收益評價——年化收益率

年化收益率是把當前收益率（日收益率、周收益率、月收益率）換算成年收益率來計算的，是一種理論收益率，并不是真正的已取得的收益率。我們進行投資的最終目的是獲得收益，然后在確保收益的基礎上再考慮風險。而賺賠的多少和快慢可以用年化收益率表示，因此，我們選取年化收益率這個指標來進行篩選。根據(jù)其年華收益率進行排序，選出這12支基金中以周收益率計算出的年化收益率（2005年11月30日-2015年11月30日）排名的前10位的平衡型混合基金。

（四）風險調整——夏普指數(shù)

收益和風險往往密不可分，所以只考慮單位凈值增長率和年化收益率是不夠全面的。因此，我選取了夏普指數(shù)來對上表中基金進行進一步篩選。夏普指數(shù)能夠反映單位風險基金凈值增長率超過無風險收益率的程度。如果夏普比率為正值，說明在衡量期內基金的平均凈值增長率超過了無風險利率，在以同期銀行存款利率作為無風險利率的情況下，說明投資基金比銀行存款要好。夏普比率越大，說明基金單位風險所獲得的風險回報越高。下表即從上表中的10支基金中選出的夏普指數(shù)排名位于前7名的基金。

（五）銀河基金評級

中國銀河證券基金研究中心對這7支基金截止至2015年11月30日的三年表現(xiàn)、四年表現(xiàn)和五年表現(xiàn)分別做了星級評定，結果發(fā)現(xiàn)富國天源滬港深平衡混合和易方達平穩(wěn)增長混合三年表現(xiàn)、四年表現(xiàn)和五年表現(xiàn)都達到5分，因此，最終選取富國天源滬港深平衡混合和易方達平穩(wěn)增長混合2支基金進行重點分析。

（六）基金經理

每種基金均由一個經理或一組經理去負責決定該基金的組合和投資策略。投資組合是按照基金說明書的投資目標去選擇，以及由該基金經理的投資策略去決定。因此，基金投資者在選擇基金的時候，基金經理已經成為一個非常重要的參考指標。下面我們從上述兩個基金的基金經理的穩(wěn)定性、基金經理的任職回報和現(xiàn)任基金經理在其他基金上的表現(xiàn)來分析這兩個基金。

1、基金經理的穩(wěn)定性和任職回報

富國天源滬港深平衡混合和易方達平穩(wěn)增長混合都是在2002年8月成立的。富國天源滬港深平衡混合自成立以來基金經理變動7次，易方達平穩(wěn)增長混合自成立以來基金經理變動5次，且前3次變動的基金經理中都有同一人江作良。因此，易方達平穩(wěn)增長混合的基金經理更為穩(wěn)定。

基金經理的任職回報是基金經理在任職期間該基金的投資回報率，這是考察基金經理投資和管理能力的重要參考。經過比較，我們可以發(fā)現(xiàn)易方達平穩(wěn)增長混合的基金經理相較于富國天源滬港深平衡混合的基金經理，任職時間更長，任職回報更高。

2、現(xiàn)任基金經理在其他基金上的表現(xiàn)

富國天源滬港深平衡混合的現(xiàn)任基金經理是曹晉，碩士學歷，證券從業(yè)年限5年。曾任職于畢馬威會計事務所、匯豐晉信基金管理有限公司。2014年6月加入富國基金管理有限公司，自2014年10月起任富國天源平衡混合型證券投資基金基金經理。

易方達平穩(wěn)增長混合的現(xiàn)任基金經理是陳皓，碩士學歷，曾任易方達基金管理有限公司研究部行業(yè)研究員、基金經理助理兼任行業(yè)研究員、基金投資部基金經理助理、投資一部總經理助理，現(xiàn)任易方達基金管理有限公司投資一部副總經理，自2012年9月起任易方達平穩(wěn)增長證券投資基金基金經理。

經過比較，可以發(fā)現(xiàn)易方達平穩(wěn)增長混合基金經理陳皓管理的基金總數(shù)更多，擔任易方達平穩(wěn)增長混合基金經理的時間更長，經驗更為豐富；且在其他基金上的任職回報整體優(yōu)于富國天源滬港深平衡混合的基金經理曹晉。

因此，本人最終決定選擇易方達平穩(wěn)增長混合進行長期基金定投。

三、結論

無論從收益方面還是風險方面，易方達平穩(wěn)增長混合都在同類基金中名列前茅，銀河評級三年表現(xiàn)、四年表現(xiàn)和五年表現(xiàn)都達到5分。易方達平穩(wěn)增長混合發(fā)行于2002年8月23日，存續(xù)期較長，自發(fā)行以來，其基金經理變動5次，現(xiàn)任基金經理陳皓2012年上任以來基金回報逐漸上升，近幾年來業(yè)績表現(xiàn)突出。因此，本人認為易方達平穩(wěn)增長混合基金具有長期投資價值，適合進行20年的長期定投。

當然，基金定投的長期性是相對的，并非選擇之后就不可更改。隨著個人收入的增加或家庭狀況的變化，我們可以調整每月扣款的金額，提高投資效率。此外，若發(fā)現(xiàn)所投的基金出現(xiàn)重大基本面問題時，應及時做出相應的調整，選擇提前贖回或轉換投資對象。（作者單位：蘇州大學）