基于VC的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展模式及風險研究

戚登峰

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基于VC的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展模式及風險研究

戚登峰

摘要：文章以風險投資(VC)的視角為切入點，依據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務功能，探究現(xiàn)階段我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展模式、VC 投資互聯(lián)網(wǎng)金融的現(xiàn)狀。認為風險資本的參與促進了普惠金融的發(fā)展，為解決小微企業(yè)融資難問題提供了新的思路和模式，同時對互聯(lián)網(wǎng)金融風險進行了剖析，并提出針對互聯(lián)網(wǎng)金融風險監(jiān)管的發(fā)展建議。最后對VC投資互聯(lián)網(wǎng)金融的趨勢做出判斷。

關鍵詞：風險投資；VC；互聯(lián)網(wǎng)金融；風險；趨勢

互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展離不開模式和理念的創(chuàng)新及風險的管控。而互聯(lián)網(wǎng)新興創(chuàng)新企業(yè)的壯大又離不開資本的籌集，再加上VC扎堆布局互聯(lián)網(wǎng)金融，所以，有必要運用VC思維分析下互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展所依賴的發(fā)展模式，以及風險管控情況。本文插入風險投資的概念，研究VC扎堆布局互聯(lián)網(wǎng)金融所產(chǎn)生的效應，及可能面臨的風險，并提出風險管控策略。

一、 互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展模式細分與投融資現(xiàn)狀

(一) 互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展模式細分。根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)務功能，可以將其劃分為四種類型：支付型、融資型、理財型、服務型。下面，從這四種類型出發(fā)，探究下互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展模式。

1、 支付型。以互聯(lián)網(wǎng)、移動終端支付為主要支撐的網(wǎng)絡支付在金融服務中增添創(chuàng)新亮點。在網(wǎng)絡支付行業(yè)，商業(yè)銀行憑借自身的資金和渠道優(yōu)勢占據(jù)主體地位。另外，以支付寶、財付通和銀聯(lián)為代表的第三方支付已占據(jù)我國小額支付的大部分市場。支付業(yè)務在金融服務領域的應用是大勢所趨。

2、 融資型。融資型模式是為滿足中小企業(yè)和個人融資需求而興起的，充當金融中介作用，主要有：眾籌融資、P2P借貸及小額網(wǎng)絡貸款。第一種是用團購+預購的形式，向網(wǎng)友募集項目資金。較為開放，贏利點多元化。第二種是通過互聯(lián)網(wǎng)平臺，促使融資人和投資人進行借貸交易。第三種核心是電商平臺數(shù)據(jù)+小貸。

3、 理財型。理財型模式就是金融相關機構通過互聯(lián)網(wǎng)向投資者提供金融產(chǎn)品和服務，涵蓋基金、國債、外匯、期貨等的銷售和交易。余額寶是該類業(yè)務的領頭羊，之后各大銀行、券商等陸續(xù)搶占理財類互聯(lián)網(wǎng)金融市場。

4、 服務型。服務型模式主要是為個人提供金融產(chǎn)品的搜索和比價服務，以幫助消費者便捷獲取費率更低的貸款、理財?shù)确?。?60是其先驅者，旨在為資金需求者提供貸款選項，節(jié)省時間，便于決策。

圖1　互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展模式細分

(二) 互聯(lián)網(wǎng)金融投融資現(xiàn)狀。數(shù)據(jù)顯示，2015年中國互聯(lián)網(wǎng)金融投融資市場發(fā)生的投融資案例共計402起，獲得融資的企業(yè)數(shù)為370家，融資額約為944億元，其中32家企業(yè)獲得多輪融資?；ヂ?lián)網(wǎng)金融市場投融資規(guī)模同比增長達600%以上，進入大資本時代。

互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)過幾年的發(fā)展，細分領域已基本成型，大資本推動龍頭企業(yè)開始綜合性生態(tài)布局。2016年，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)監(jiān)管將逐步落地，在“互聯(lián)網(wǎng)+”與“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的大背景下，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的體量將不斷增大。

二、 風險投資催化互聯(lián)網(wǎng)金融的良性發(fā)展

(一) 中小微企業(yè)背后的“女人”。小微企業(yè)普遍存在貸款難、規(guī)模小、管理不規(guī)范等問題，且融資時效性強，具有“短、小、急、頻”的特點。而互聯(lián)網(wǎng)金融可以為解決小微企業(yè)融資難問題提供新的思路和模式。

風險投資的廣泛參與可以支持更多的中小微企業(yè)參與到互聯(lián)網(wǎng)金融市場，依靠新技術，提供新服務，有助于打破互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)和金融行業(yè)的自然壟斷現(xiàn)象?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的一大特點就是普惠金融，面向更加廣泛的客戶群體提供服務，風險投資機構支持互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展事實上就是增加了市場服務對象即消費者的范圍。

(二) 協(xié)助技術創(chuàng)新，加大市場深度?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的市場深度主要通過用戶量和用戶粘性來體現(xiàn)。風險投資的資金通常會運用到企業(yè)的技術研發(fā)和業(yè)務拓展方面，而新技術的運用和客戶體驗的改進會吸引更多用戶，同時加大互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的用戶粘性，增加更多的盈利。

(三) 增強產(chǎn)業(yè)聯(lián)系，挖掘戰(zhàn)略伙伴。風險投資機構通常會在一個產(chǎn)業(yè)鏈上布局多家企業(yè)，支持多種業(yè)務的發(fā)展。有著同一家風險投資機構投資背景，這大大降低了企業(yè)間的信息不對稱，有助于企業(yè)間業(yè)務交流和合作互補。同時由于互聯(lián)網(wǎng)金融處于初創(chuàng)期，風險較大，一家企業(yè)也很可能由多家風險投資機構投資。因此，不同風險投資機構有機會接觸到不同類型的潛在合作伙伴。

三、 互聯(lián)網(wǎng)金融風險管控分析

(一) 互聯(lián)網(wǎng)金融風險剖析?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的本質還是金融，而金融的核心是風險處理。從互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展業(yè)務模式看，互聯(lián)網(wǎng)金融有其特定的風險：第一，技術層面的相關風險；第二，存在發(fā)生嚴重金融風險的可能性，包括：信息不對稱風險、信用風險、流動性風險。

(二) 對互聯(lián)網(wǎng)金融風險監(jiān)管的發(fā)展建議。我國互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管一直都落后于市場的快速發(fā)展，一定要參考國外對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管實踐，迅速對市場的變化作出相應的改變，在規(guī)范引導和適度監(jiān)管的基礎上，互聯(lián)網(wǎng)金融才可能走上健康良性的發(fā)展道路上。應做到以下幾點：

1、 建立健全的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管框架交易。第一，出臺互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的制度法規(guī)，明確互聯(lián)網(wǎng)金融的框架、原則及目標。第二，要明確相關部門職責，出臺具有針對性的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的條例。第三，建立互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制。第四，加強信息技術非現(xiàn)場監(jiān)管和協(xié)調(diào)。

2、 需要防范混業(yè)經(jīng)營模式與分業(yè)監(jiān)管模式制度性錯配?；ヂ?lián)網(wǎng)金融混業(yè)經(jīng)營已是必然趨勢。比如，余額寶的發(fā)展促使銀行機構紛紛設立了銀行類的“寶寶”產(chǎn)品，這實際上使得銀行的混業(yè)經(jīng)營邊界進一步擴大。而現(xiàn)有監(jiān)管體系則是分業(yè)監(jiān)管模式，在面對互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品可能涉及多個粉冶領域時，監(jiān)管缺陷、監(jiān)管漏洞就會出現(xiàn)，需要強化功能監(jiān)管。

3、 全面深化改革，完善金融市場體系?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展也側面反映了我國金融體制的弊端，主要包括：金融要素價格缺少市場化；小微企業(yè)融資難；信用體系不健全；投資渠道缺乏。所以政府要全面深化中國金融體制改革，特別是金融要素價格市場化、金融基礎設施建設、金額監(jiān)管機制和消費者保護機制的完善。

四、 VC投資互聯(lián)網(wǎng)金融的趨勢

在互聯(lián)網(wǎng)思維的影響下，互聯(lián)網(wǎng)金融已會成為眾多VC機構布局的重點，包括九鼎控股、中信產(chǎn)業(yè)基金等在內(nèi)的多家私募都開始紛紛試水。互聯(lián)網(wǎng)金融VC越來是一個大眾行為，也是一種新理念、新模式和新業(yè)態(tài)。未來的互聯(lián)網(wǎng)VC將會對目標項目現(xiàn)在所存在的問題、未來發(fā)展的前景及發(fā)展過程中每個節(jié)點的必要因素都了如指掌，并快速給出解決方案。隨著大數(shù)據(jù)的完善，互聯(lián)網(wǎng)金融VC可以有數(shù)據(jù)系統(tǒng)自動為被投資項目提供相應的服務。未來VC行業(yè)將迎來嶄新的互聯(lián)網(wǎng)金融時代。(作者單位：重慶工商大學財政金融學院)

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作者簡介：戚登峰(1989.05-)，男,漢,河南駐馬店人，研究生在讀，重慶工商大學。