大宗商品交易市場(chǎng)的行業(yè)聯(lián)合對(duì)策
——基于寧波大宗商品交易市場(chǎng)的個(gè)案研究

朱相誠(chéng)，王永龍（寧波大紅鷹學(xué)院金融貿(mào)易學(xué)院，浙江寧波315175）

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大宗商品交易市場(chǎng)的行業(yè)聯(lián)合對(duì)策
——基于寧波大宗商品交易市場(chǎng)的個(gè)案研究

朱相誠(chéng)，王永龍
（寧波大紅鷹學(xué)院金融貿(mào)易學(xué)院，浙江寧波315175）

摘 要：寧波具有發(fā)展大宗商品交易市場(chǎng)的海陸樞紐之地理區(qū)位和加工制造之實(shí)體產(chǎn)業(yè)依托的優(yōu)勢(shì)，但分權(quán)財(cái)政管理體制和GDP考核體制造成交易市場(chǎng)的投資不當(dāng)——數(shù)量過多、高度同質(zhì)和分隔運(yùn)行，形成目前低水平重復(fù)建設(shè)的總體格局，導(dǎo)致行業(yè)整體的交易清淡與風(fēng)險(xiǎn)高企。為充分發(fā)揮交易市場(chǎng)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用，在面臨浙江舟山交易中心和中國(guó)（上海）自貿(mào)區(qū)現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)的情況下，寧波大宗商品交易市場(chǎng)應(yīng)進(jìn)行行業(yè)外部管理政策調(diào)整和內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)優(yōu)化，在戰(zhàn)略制定、路徑選擇、機(jī)制設(shè)計(jì)等三個(gè)層面和發(fā)起動(dòng)因、技術(shù)手段等兩個(gè)維度，采取相應(yīng)的行業(yè)聯(lián)合對(duì)策，以實(shí)現(xiàn)對(duì)內(nèi)做大與對(duì)外做強(qiáng)之目的，進(jìn)而在新常態(tài)的“一帶一路”發(fā)展框架中為中國(guó)大宗商品交易行業(yè)的跨越式發(fā)展提供借鑒。

關(guān)鍵詞：寧波；大宗商品；交易市場(chǎng)；市場(chǎng)聯(lián)合

一、相關(guān)文獻(xiàn)的梳理與評(píng)價(jià)

許多大宗商品在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中因具有必需性、基礎(chǔ)性和戰(zhàn)略性特征而占據(jù)重要的地位，甚至關(guān)系到國(guó)家的經(jīng)濟(jì)安全和社會(huì)福利。憑借國(guó)際產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移下制造業(yè)的迅猛發(fā)展，中國(guó)已成世界第2大經(jīng)濟(jì)體，因此對(duì)大宗商品交易市場(chǎng)聯(lián)合的研究具有極為特殊的重要價(jià)值，現(xiàn)對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)做扼要述評(píng)。

在交易市場(chǎng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)方面，根據(jù)馬歇爾新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)供給的規(guī)模經(jīng)濟(jì)性（主要指交易業(yè)務(wù)而非會(huì)員業(yè)務(wù)）和羅爾夫斯（J.Rohlfs）需求的網(wǎng)絡(luò)外部性（規(guī)模較大的市場(chǎng)將給新加入者帶來更多的收益）理論，交易市場(chǎng)整體存在特殊的先動(dòng)優(yōu)勢(shì)規(guī)律；[1]在發(fā)展路徑方面，霍夫曼和布勞（G.W.Hoff?man&G.Blau）堅(jiān)持“標(biāo)準(zhǔn)現(xiàn)貨→活躍遠(yuǎn)期→成熟期貨”的三階段常規(guī)發(fā)展路徑，威廉姆斯（J.Wil?liams）則論證了跳躍式發(fā)展的邏輯可能，荊林波對(duì)中國(guó)交易市場(chǎng)進(jìn)行了個(gè)案研究；[2]在市場(chǎng)效率方面，多數(shù)研究者認(rèn)為不存在帕累托改進(jìn)的完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)效率最高，那只是一種理想狀態(tài)。科斯（R. H.Coase）[3]在給出交易成本概念的同時(shí)，也為市場(chǎng)效率的度量提供了重要指標(biāo)；法碼（E.F.Fama）[4]依據(jù)價(jià)格對(duì)信息的反應(yīng)程度，提出市場(chǎng)效率的三分法——弱式有效、半強(qiáng)式有效和強(qiáng)式有效；威斯特和蒂尼奇（S.West&R.Tinic）進(jìn)而將市場(chǎng)效率細(xì)分為內(nèi)部運(yùn)轉(zhuǎn)效率和外部定價(jià)效率，市場(chǎng)效率的改進(jìn)可以沿著阿羅（K.J.Arrow）主張的完整市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)、符合丁伯根（J.Tinbergen）首倡的規(guī)模經(jīng)濟(jì)原理而實(shí)現(xiàn)，達(dá)到瓦爾拉斯（L.Walras）之一般均衡狀態(tài)。[5-6]幾乎所有的研究均認(rèn)可交易市場(chǎng)在資源配置中的作用與地位，能夠引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)家安全，從而兼具商業(yè)和公益屬性。[5，7]

在交易市場(chǎng)聯(lián)合的發(fā)展趨勢(shì)方面，李（R.Lee）[8-9]發(fā)現(xiàn)電報(bào)和電話的發(fā)明決定了交易市場(chǎng)的國(guó)內(nèi)合并，成熟而廉價(jià)的電腦網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用則使之走向國(guó)際舞臺(tái)，交易市場(chǎng)聯(lián)合的重心正從歐美轉(zhuǎn)向亞太；科特勒和明（P.Kotler&F.Ming）等提出的對(duì)口或利基市場(chǎng)理論[10-11]為交易市場(chǎng)聯(lián)合提供了合理的邏輯解讀。在聯(lián)合績(jī)效方面，施東輝[5]認(rèn)為，聯(lián)合市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在交易業(yè)務(wù)而非客戶業(yè)務(wù)，并可能導(dǎo)致“馬歇爾沖突”；①朱相誠(chéng)[7]認(rèn)為，基于市場(chǎng)之間關(guān)聯(lián)的密切程度，交易所聯(lián)合包括交易對(duì)方的產(chǎn)品、開放對(duì)方的會(huì)員、參與對(duì)方的股份和徹底合并為一家交易所。在研究方法方面，周章躍、萬廣華[12]進(jìn)行了系統(tǒng)的梳理，認(rèn)為除了Lele方法和方差分析法之外，主要包括相關(guān)分析法、Ravallion模型法、共聚合法及Parity Bounds模型法；新近引入的方法有DEA（數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法）、Grange檢驗(yàn)法、ECM模型和改進(jìn)的ARCH模型等。[13-15]

在中國(guó)大陸的交易市場(chǎng)分隔狀況方面，陸銘和陳釗[16]、范子瑛和張軍[17]、陳宇峰和葉志鵬[18]等認(rèn)為，市場(chǎng)分割的動(dòng)因主要緣于財(cái)政分權(quán)和產(chǎn)品的異質(zhì)性，進(jìn)而導(dǎo)致GDP攀比與地方保護(hù)；吳意云等[19]發(fā)現(xiàn)，大陸交易市場(chǎng)分隔的程度是內(nèi)地高于沿海、省內(nèi)高于區(qū)域；[18]在未來發(fā)展方面，周旭[20]等預(yù)測(cè)大宗商品交易市場(chǎng)的大型化是未來發(fā)展的必然趨勢(shì)，唯此方能對(duì)抗歐美定價(jià)權(quán)；范子瑛、張軍[17]基于分權(quán)體制提出了經(jīng)由上一級(jí)財(cái)政統(tǒng)一轉(zhuǎn)移支付補(bǔ)償?shù)穆?lián)合思路，郭驪、陳少?gòu)?qiáng)和孫艷麗[21]提出通過交易商品的標(biāo)準(zhǔn)研究與實(shí)際應(yīng)用，憑借市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的自發(fā)力量推進(jìn)交易市場(chǎng)聯(lián)合的外部路徑；盛斌、毛其淋[22]認(rèn)為，交易市場(chǎng)聯(lián)合存在著顯著的積極效應(yīng)；劉再起、徐艷飛[23]發(fā)現(xiàn)，交易市場(chǎng)聯(lián)合可以縮小省際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的差距。

已有的海內(nèi)外文獻(xiàn)大多屬于理論模型和統(tǒng)計(jì)實(shí)證研究，關(guān)注的是交易市場(chǎng)分割的成因、水平和聯(lián)合的收益，極少數(shù)對(duì)策亦限于原則目標(biāo)和可能路徑，鮮見個(gè)案的系統(tǒng)對(duì)策研究。由于體制、環(huán)境和階段的不同，發(fā)達(dá)國(guó)家的演化經(jīng)驗(yàn)和轉(zhuǎn)型國(guó)家的積極探索僅能為我國(guó)提供部分借鑒而不可照搬。本文選擇寧波為對(duì)象，全面考察其地理區(qū)位、產(chǎn)業(yè)依托、體制特色和行業(yè)發(fā)展，從戰(zhàn)略、路徑和機(jī)制層面，系統(tǒng)構(gòu)建交易市場(chǎng)聯(lián)合的應(yīng)用對(duì)策。

二、大宗商品交易市場(chǎng)的現(xiàn)狀及問題

（一）全國(guó)大宗商品交易市場(chǎng)的總體演進(jìn)

根據(jù)運(yùn)行體制的不同，新中國(guó)大宗商品交易市場(chǎng)的演化發(fā)展可以分為三個(gè)階段：一是從1953年到1984年計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下的大宗商品流通階段；二是從1985年到1995年前后雙軌制下的大宗商品交易市場(chǎng)建設(shè)階段，其間極具中國(guó)特色的是1987年期貨先于現(xiàn)貨的率先推出；三是20世紀(jì)90年代中期以來統(tǒng)一交易市場(chǎng)的進(jìn)一步開放發(fā)展階段。最新的發(fā)展格局為，經(jīng)過2011—2012年新一輪清理整頓，行業(yè)協(xié)會(huì)得以成立并發(fā)布自律公約，電子商務(wù)普遍引入大宗商品交易市場(chǎng)。2013年我國(guó)有億元以上商品批發(fā)市場(chǎng)近6 000家，傳統(tǒng)現(xiàn)貨批發(fā)市場(chǎng)約80 000家；大宗商品電子交易場(chǎng)所538家，其中處于運(yùn)營(yíng)狀態(tài)的有513家。

中國(guó)大陸大宗商品電子交易市場(chǎng)1997—2013年間的數(shù)量變化可參見圖1。

雖然中國(guó)大陸大宗商品的交易數(shù)量、活躍程度已經(jīng)處于世界的前列，但大宗商品交易市場(chǎng)的運(yùn)行效率與歐美差距極大，擁有的國(guó)際話語(yǔ)權(quán)很小。如作為國(guó)際運(yùn)量40%目的地的中國(guó)大陸卻只有大宗商品9%的定價(jià)權(quán)；中國(guó)大陸大宗商品交易市場(chǎng)的流動(dòng)資產(chǎn)年周轉(zhuǎn)次數(shù)為2.9次，遠(yuǎn)低于日本和德國(guó)9～10次的水平。②

就市場(chǎng)的組織結(jié)構(gòu)而言，根據(jù)胡俞越[24]、張志剛[25]等人的研究，目前中國(guó)大陸大宗商品交易的各層次市場(chǎng)發(fā)展并不協(xié)調(diào)，各交易所網(wǎng)絡(luò)應(yīng)互聯(lián)互通，整合同類市場(chǎng)；應(yīng)向資本市場(chǎng)邁進(jìn)，走規(guī)范發(fā)展與超常規(guī)發(fā)展相結(jié)合的跨越式發(fā)展之路；同時(shí)，凸顯市場(chǎng)的公益性質(zhì)，實(shí)行內(nèi)外貿(mào)的并行開拓。

（二）寧波大宗商品交易市場(chǎng)的發(fā)展

浙江省寧波市發(fā)展大宗商品交易市場(chǎng)具有優(yōu)越的條件：海陸樞紐——寧波-舟山深水良港、發(fā)達(dá)的國(guó)際貿(mào)易、強(qiáng)大的臨港經(jīng)濟(jì)，大宗商品交易市場(chǎng)的健康發(fā)展將推進(jìn)國(guó)家物流節(jié)點(diǎn)城市建設(shè)、加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整升級(jí)、提升城市經(jīng)濟(jì)的發(fā)展質(zhì)量。因此，推動(dòng)大宗商品交易市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展、打造特色貿(mào)易中心品牌應(yīng)成為寧波市經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大議題。然而，目前寧波大宗商品交易市場(chǎng)還存在著較為明顯的問題。

圖1　中國(guó)大陸大宗商品電子交易市場(chǎng)的發(fā)展歷程

一是組織發(fā)起不規(guī)范。寧波市現(xiàn)有寧波大宗商品交易所（簡(jiǎn)稱“甬商所”）等13家交易所，除錢塘有色外，其他均由國(guó)有企業(yè)控股，交易市場(chǎng)的交易品種偏少且高度重合，而單一的行政監(jiān)管方式容易造成行業(yè)的內(nèi)在缺陷（參見表1）。

表1　寧波、舟山大宗商品交易市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的比較

二是運(yùn)營(yíng)效率低。源于組織結(jié)構(gòu)的先天缺陷，受財(cái)政補(bǔ)貼和行政考核制度的影響，寧波大宗商品交易市場(chǎng)普遍缺乏內(nèi)在的市場(chǎng)創(chuàng)新動(dòng)力，代表性的寧波大宗商品交易所目前只有7個(gè)交易品種，而浙江舟山大宗商品交易所的交易品種已多達(dá)21個(gè)；囿于相同的實(shí)體產(chǎn)業(yè)依托，寧波主要交易市場(chǎng)之間的交易品種高度雷同（參見表2），加劇了內(nèi)部的資源浪費(fèi)與惡性競(jìng)爭(zhēng)。

表2　寧波市部分大宗商品交易市場(chǎng)的品種比較

三是市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)績(jī)效差。與浙商所相比，甬商所雖然面臨相同的港口條件，且擁有海陸聯(lián)運(yùn)的地理便利和實(shí)體產(chǎn)業(yè)支持（參見圖2），但在60個(gè)最初交易日內(nèi)的總成交量不及舟山大宗904.3808萬張（182.2億元）的50%，如今的差距更大，而后者注冊(cè)資金僅為甬商所的50%。寧波的交易市場(chǎng)遠(yuǎn)未實(shí)現(xiàn)應(yīng)有的外部市場(chǎng)績(jī)效——降低交易成本、提升配置效率、引導(dǎo)實(shí)體產(chǎn)業(yè)、塑造可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力、打造區(qū)域定價(jià)權(quán)。

圖2　寧波、舟山大宗市場(chǎng)的相關(guān)經(jīng)濟(jì)規(guī)模比較

三、寧波大宗商品交易市場(chǎng)問題的成因解析與發(fā)展思路

（一）寧波大宗商品交易市場(chǎng)問題的成因解析

一是在交易市場(chǎng)管理體制方面，存在著財(cái)政分權(quán)制度和GDP考核體制的先天不足。在財(cái)政分權(quán)制度下，大宗商品交易市場(chǎng)重復(fù)建設(shè)極易發(fā)生，而現(xiàn)有GDP考核體制則提供了交易市場(chǎng)低水平重復(fù)建設(shè)的現(xiàn)實(shí)動(dòng)力。根據(jù)此前的文獻(xiàn)，大宗商品交易市場(chǎng)在供給方面可產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)性，在需求方面擁有網(wǎng)絡(luò)外部性，在整體上遵循著先動(dòng)規(guī)律，因此不盡合理的管理體制或許應(yīng)為目前的制度鎖定格局承擔(dān)制度設(shè)計(jì)“原罪”。另外，GDP考核體制很容易導(dǎo)致交易市場(chǎng)的定位錯(cuò)誤，因?yàn)榻灰资袌?chǎng)應(yīng)以提高交易效率、降低交易成本為宗旨，其商業(yè)營(yíng)利屬性宜從屬于社會(huì)公益屬性，至少應(yīng)基于服務(wù)內(nèi)容的延伸與項(xiàng)目創(chuàng)新，而非簡(jiǎn)單的交易費(fèi)用收取。

二是在交易市場(chǎng)組織建設(shè)方面，存在著政府直接建設(shè)越位和服務(wù)支持缺位的角色錯(cuò)位。經(jīng)由行政體制，形成了少數(shù)地方國(guó)有企業(yè)為主的交易市場(chǎng)所有權(quán)結(jié)構(gòu)和由地方各行政管理部門人員組成的市場(chǎng)監(jiān)管結(jié)構(gòu)。以甬商所為例，其股東系3家國(guó)有企業(yè)，如此數(shù)量少、國(guó)有身份單一和持股數(shù)量懸殊的股東結(jié)構(gòu)無疑提高了交易市場(chǎng)的內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)，難以保障交易市場(chǎng)的內(nèi)部高效管理與外部積極創(chuàng)新；鑒于交易市場(chǎng)單一的國(guó)有股份結(jié)構(gòu)，由相關(guān)行政管理部門人員組成的交易所管理委員會(huì)很難保障監(jiān)管的獨(dú)立性和專業(yè)性。反觀運(yùn)轉(zhuǎn)良好的浙江舟山大宗商品交易所，其股東涵蓋省內(nèi)外的國(guó)企與民企，數(shù)量多達(dá)12家，股權(quán)結(jié)構(gòu)顯然更為合理。

三是在市場(chǎng)環(huán)境培育方面，存在著行政服務(wù)效率偏低和關(guān)聯(lián)行業(yè)協(xié)調(diào)的問題。寧波市政府雖先后頒發(fā)《關(guān)于對(duì)各類交易場(chǎng)所進(jìn)行清理整頓的通知》和《關(guān)于加快我市大宗商品交易市場(chǎng)整合與發(fā)展的建議》，但交易市場(chǎng)內(nèi)部事務(wù)的管理和服務(wù)創(chuàng)新調(diào)整卻相對(duì)滯后，市場(chǎng)環(huán)境較不成熟。相形之下，義烏市于2015年就已印發(fā)《義烏市商事主體“五證合一、一照一碼”登記辦法（試行）》，舟山市更首創(chuàng)集交易、信息、通關(guān)、航運(yùn)、金融和政務(wù)等六大服務(wù)于一體的“一站式”服務(wù)，中國(guó)（上海）自由貿(mào)易實(shí)驗(yàn)區(qū)在2013年底即在政務(wù)創(chuàng)新的基礎(chǔ)上，以創(chuàng)新取代優(yōu)惠，在符合國(guó)際慣例的前提下招收會(huì)員。

（二）寧波市場(chǎng)發(fā)展的可行思路

中國(guó)加入世界貿(mào)易組織過渡期的結(jié)束和外資進(jìn)入批發(fā)行業(yè)的步伐加快，把國(guó)內(nèi)交易市場(chǎng)推進(jìn)到整合提升的關(guān)鍵時(shí)期，區(qū)域聯(lián)合已經(jīng)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段，國(guó)有企業(yè)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的介入將促進(jìn)交易市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的結(jié)合。1993年歐盟（EU）、2008年芝商所集團(tuán)（CME-Groups）的合并和2012年香港交易所（HKEx）收購(gòu)倫敦金屬交易所（LME）等事件提供了有力的海外案例支持，而有效整合的舟山和全面創(chuàng)新的上海又給寧波交易市場(chǎng)帶來現(xiàn)實(shí)威脅。2014年新華大宗托管蘭溪匯豐和2015年青島港大宗的股權(quán)轉(zhuǎn)讓表明新一輪的整合浪潮已經(jīng)來臨。[26]

因此，發(fā)展寧波大宗商品交易市場(chǎng)的有效對(duì)策之一是盡快推進(jìn)各交易市場(chǎng)之間的有機(jī)聯(lián)合，實(shí)現(xiàn)高效的規(guī)?；?jīng)營(yíng)。寧波市政府在2012年曾發(fā)文明確提出加快交易市場(chǎng)的整合兼并，通過政策和股權(quán)手段，以甬商所和余姚塑料城為龍頭，整合周邊交易市場(chǎng)，以北侖為中心，整合大榭、保稅區(qū)以及鎮(zhèn)海的交易市場(chǎng)，促進(jìn)“三位一體”港航物流服務(wù)體系，但時(shí)至今日尚無實(shí)踐舉措。本文擬依托最新的理論成果，借鑒海外經(jīng)驗(yàn)，考慮寧波的特殊因素，從戰(zhàn)略制定、路徑選擇到機(jī)制設(shè)計(jì)等三個(gè)層面，系統(tǒng)地提出寧波各交易市場(chǎng)走向有機(jī)聯(lián)合的對(duì)策建議。

四、寧波交易市場(chǎng)聯(lián)合的對(duì)策建議

寧波大宗商品交易行業(yè)的發(fā)展，必須走規(guī)?；礄M向聯(lián)合之路，同時(shí)兼顧專業(yè)化、集成化（縱向整合）、電子化和國(guó)際化。

（一）制定合理的戰(zhàn)略目標(biāo)，發(fā)揮交易市場(chǎng)的最佳效能

理論研究和海內(nèi)外實(shí)踐表明，唯有對(duì)內(nèi)做大，才能對(duì)外做強(qiáng)。依據(jù)寧波交易市場(chǎng)發(fā)展的潛在優(yōu)勢(shì)，可制定寧波市內(nèi)13家交易市場(chǎng)聯(lián)合的總體戰(zhàn)略目標(biāo)：以寧波大宗商品交易所為核心平臺(tái)，制定戰(zhàn)略聯(lián)盟協(xié)議，在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)技術(shù)平臺(tái)的相互接通，在中期內(nèi)實(shí)現(xiàn)會(huì)員資格和交易品種的彼此開放，最終達(dá)到相互參股直至徹底合并為一家綜合性交易所之目的，走跨越式發(fā)展之路，對(duì)內(nèi)提高綜合實(shí)力，對(duì)外打造區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力。③

寧波交易市場(chǎng)聯(lián)合的總體戰(zhàn)略可以進(jìn)一步分解為四項(xiàng)職能戰(zhàn)略：一是技術(shù)平臺(tái)的互聯(lián)互通；二是股份結(jié)構(gòu)的合理優(yōu)化；三是治理結(jié)構(gòu)的規(guī)范調(diào)整；四是監(jiān)督管理的全新構(gòu)建。無疑，政府政策和股權(quán)改革是交易市場(chǎng)聯(lián)合的必要手段與基本抓手。

需要說明的是，大宗商品具有特殊的必需性如農(nóng)產(chǎn)品、基礎(chǔ)性如礦產(chǎn)品和戰(zhàn)略性如能源化工產(chǎn)品（二者還具有特殊的數(shù)量稀缺性、分布的不均勻性），對(duì)社會(huì)福利具有重要影響。同時(shí)交易所存在商業(yè)和社會(huì)利益的客觀沖突，因此聯(lián)合之后交易所的商業(yè)屬性應(yīng)服從公益屬性，首要定位于公共機(jī)構(gòu)，應(yīng)特別關(guān)注其在第三輪國(guó)企分類改革、分類監(jiān)管中的具體定位。公益性和商業(yè)性之間的平衡可以通過國(guó)家持股、交易章程、行業(yè)監(jiān)管和多元股份進(jìn)行調(diào)控。[5]

（二）選擇高效特色的實(shí)現(xiàn)路徑，助推交易市場(chǎng)的跨越發(fā)展

為實(shí)現(xiàn)寧波交易市場(chǎng)聯(lián)合的戰(zhàn)略目標(biāo)，可選擇政府引導(dǎo)與市場(chǎng)機(jī)制相結(jié)合的發(fā)展路徑。政府引導(dǎo)主要體現(xiàn)在發(fā)展規(guī)劃和基礎(chǔ)建設(shè)方面；市場(chǎng)機(jī)制則體現(xiàn)為以兼并收購(gòu)促交易市場(chǎng)發(fā)展，在充分考慮行業(yè)、品種和主體不同的情況下，走跨越式的發(fā)展道路，盡量減少甚至完全規(guī)避成熟市場(chǎng)自發(fā)演化的漫長(zhǎng)時(shí)間成本和新興市場(chǎng)自覺主導(dǎo)的高昂試錯(cuò)成本。

縱觀海外成熟市場(chǎng)的演化過程，多數(shù)經(jīng)歷了“標(biāo)準(zhǔn)化現(xiàn)貨→活躍的遠(yuǎn)期→成熟的期貨”的一般路徑，然而，部分新興市場(chǎng)如馬來西亞甚至瑞典的經(jīng)驗(yàn)④表明，經(jīng)過政府科學(xué)、系統(tǒng)的規(guī)劃和引導(dǎo)，乃至直接的主導(dǎo)參與，實(shí)現(xiàn)商品交易市場(chǎng)跨越式聯(lián)合發(fā)展是完全可能的。[2]

成熟市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)主要源于漫長(zhǎng)的自發(fā)演進(jìn)，其現(xiàn)有市場(chǎng)結(jié)構(gòu)可以作為寧波制定戰(zhàn)略目標(biāo)的經(jīng)驗(yàn)借鑒，但必須充分考慮中外市場(chǎng)環(huán)境尤其是管理體制的巨大差異。部分轉(zhuǎn)軌順利和轉(zhuǎn)型成功的新興市場(chǎng)在行業(yè)聯(lián)合方面進(jìn)行了積極探索（如馬來西亞由政府直接組建交易市場(chǎng)、瑞典政府促進(jìn)行業(yè)聯(lián)合），提示寧波在實(shí)現(xiàn)交易市場(chǎng)聯(lián)合過程中政府的特殊重要地位和功能。

（三）設(shè)計(jì)有針對(duì)性的操作機(jī)制，確保交易市場(chǎng)聯(lián)合的可行性

1.充分發(fā)揮政府的組織發(fā)起功能以便形成有效的直接動(dòng)因

需要成立由市委市政府全面支持和統(tǒng)一協(xié)調(diào)的，由商務(wù)部門具體牽頭的，由發(fā)展改革、國(guó)有資產(chǎn)、工業(yè)化與信息、城鄉(xiāng)建設(shè)、交通運(yùn)輸、工商稅務(wù)、財(cái)政金融、統(tǒng)計(jì)等部門分工參與的聯(lián)合工作機(jī)制，特別關(guān)注不同部門之間的橫向協(xié)調(diào)和單個(gè)部門內(nèi)部對(duì)下屬機(jī)構(gòu)的垂直領(lǐng)導(dǎo)。

在市場(chǎng)環(huán)境相對(duì)不成熟、市場(chǎng)機(jī)制不完善的條件下，政府適當(dāng)參與交易市場(chǎng)的聯(lián)合可以發(fā)揮該行業(yè)的“后發(fā)優(yōu)勢(shì)”。況且，目前寧波市交易市場(chǎng)數(shù)量眾多、品種單一、彼此分割恰恰是財(cái)政分權(quán)、政府創(chuàng)建的結(jié)果，因此利用政府的特殊地位，將市政府置于組織發(fā)起者地位是可行的，政府的功能可體現(xiàn)在規(guī)劃引導(dǎo)甚至直接建設(shè)、監(jiān)督管理和配套服務(wù)等方面。

為此，必須明確各部門職責(zé)，加強(qiáng)部門銜接，努力為交易市場(chǎng)聯(lián)合提供高效的“一站式”服務(wù)，創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，亦可通過持有股份間接發(fā)揮聯(lián)合的內(nèi)部促進(jìn)作用，使政府的主導(dǎo)地位、發(fā)起功能和有序退出一線業(yè)務(wù)與發(fā)揮市場(chǎng)的基礎(chǔ)地位并行不悖。[26]

2.合理變革交易市場(chǎng)的股份結(jié)構(gòu)是貫穿始終的核心紐帶

寧波市各商品交易市場(chǎng)亟需實(shí)行股份多元化改革，在初始階段保持國(guó)有股份占據(jù)主體地位的前提條件下，可逐步引入海內(nèi)外戰(zhàn)略投資者，有效提高公司治理的專業(yè)化水平，維護(hù)交易市場(chǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展的穩(wěn)定性，增強(qiáng)交易市場(chǎng)創(chuàng)新的內(nèi)在積極性。⑤不同交易市場(chǎng)的效率差異，會(huì)導(dǎo)致股價(jià)的漲跌和優(yōu)勝劣汰，促進(jìn)彼此參股甚至徹底合并。

寧波市目前的商品交易市場(chǎng)幾乎都是在政府推動(dòng)下組建的，缺乏所有者的有效關(guān)注。在股份多元化過程中，初始占據(jù)控制地位的國(guó)有股份轉(zhuǎn)讓應(yīng)遵循方向性和漸進(jìn)式安排，商品交易市場(chǎng)可以追求適當(dāng)?shù)睦麧?rùn)，但必須以公正、透明、高效為前提。隨著交易市場(chǎng)的日益成熟，國(guó)有股份的有序退出將為優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)帶來便利，因?yàn)閲?guó)家控股是公益屬性的保障，股份多元化將有利于追求基于商業(yè)利益的創(chuàng)新活力。⑥

另外，還應(yīng)特別關(guān)注行業(yè)協(xié)會(huì)的獨(dú)特功能。自發(fā)組建、規(guī)范運(yùn)轉(zhuǎn)的行業(yè)協(xié)會(huì)與一線市場(chǎng)緊密相連，行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)揮著人員培訓(xùn)、交流學(xué)習(xí)、行情研發(fā)和糾紛仲裁等重要的自我服務(wù)、自我管理功能，為各交易市場(chǎng)提供彼此溝通的聯(lián)合平臺(tái)。

3.促進(jìn)交易市場(chǎng)的內(nèi)部整合與外部競(jìng)合，建立適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管體制

一是各交易市場(chǎng)平臺(tái)的互通開放?？捎墒屑?jí)財(cái)政統(tǒng)一出資，相關(guān)部門組織研究開發(fā)或招標(biāo)購(gòu)買技術(shù)系統(tǒng)，折價(jià)或無償轉(zhuǎn)讓給各交易市場(chǎng)，交易市場(chǎng)受利益驅(qū)動(dòng)將自發(fā)互聯(lián)，政府亦可倡議甚至強(qiáng)制命令執(zhí)行。

政府提供的技術(shù)系統(tǒng)應(yīng)注意其運(yùn)轉(zhuǎn)的穩(wěn)定性、高效性、靈敏性以及容量的可擴(kuò)展性、端口的兼容性和功能的可升級(jí)性。技術(shù)平臺(tái)的互通便利了參與者在不同交易市場(chǎng)之間的轉(zhuǎn)移，頁(yè)面標(biāo)準(zhǔn)化降低了信息搜尋成本，便利了套利者對(duì)不同市場(chǎng)的比較和選擇，加速市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰。

在平臺(tái)互通的基礎(chǔ)上，政府還應(yīng)推進(jìn)不同交易市場(chǎng)之間會(huì)員和品種的對(duì)等開放，以達(dá)到規(guī)避惡意競(jìng)爭(zhēng)、穩(wěn)定市場(chǎng)秩序的目的。合格的會(huì)員與成功的品種是交易市場(chǎng)的重要資源，品種開放可遵循從重復(fù)品種、關(guān)鍵品種、重要品種到利基品種的漸次路徑。會(huì)員和品種的對(duì)等開放使得各交易市場(chǎng)面臨相同的外部環(huán)境，迫使每個(gè)交易市場(chǎng)強(qiáng)化管理和創(chuàng)新。

二是交易市場(chǎng)內(nèi)部的股份整合。在政府政策的外部行政直接主導(dǎo)和國(guó)有股份的內(nèi)部決策間接參與力量的聯(lián)合作用下，在交易市場(chǎng)各自股份多元化的基礎(chǔ)上，逐步實(shí)現(xiàn)各交易市場(chǎng)之間的相互參股，最后徹底合并為一家交易所。

數(shù)量眾多的分割市場(chǎng)格局并非緣于市場(chǎng)規(guī)律或社會(huì)最優(yōu)目標(biāo)，而是財(cái)政分權(quán)、GDP考核體制和政府補(bǔ)貼的結(jié)果，使交易市場(chǎng)行業(yè)整體表現(xiàn)為對(duì)內(nèi)缺乏效率、對(duì)外缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。徹底合并之后，通過規(guī)范的現(xiàn)代公司治理，交易市場(chǎng)分流出多余人員，有效降低業(yè)務(wù)成本，壯大交易市場(chǎng)創(chuàng)新能力。

單一交易市場(chǎng)將產(chǎn)生四個(gè)方面的積極效應(yīng)。第一是收益增長(zhǎng)效應(yīng)。源于交易業(yè)務(wù)顯著的規(guī)模經(jīng)濟(jì)性，重復(fù)品種的收益進(jìn)一步提高，微利甚至虧損品種亦變得商業(yè)可行。第二是規(guī)范治理效應(yīng)。經(jīng)過人員和部門的優(yōu)化與規(guī)范，交易市場(chǎng)的創(chuàng)新能力得以提高，可經(jīng)由業(yè)務(wù)拓展如數(shù)據(jù)服務(wù)、會(huì)員開發(fā)以帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、打造新的收益增長(zhǎng)點(diǎn)。第三是內(nèi)部自律效應(yīng)。在股份多元化和完善部門、人員及經(jīng)費(fèi)安排的條件下，短期過分的投機(jī)逐利行為將得到有效控制。第四是外部監(jiān)管效應(yīng)。隨著交易市場(chǎng)的逐步集中，外部有效監(jiān)管所需的信息減少，搜尋成本降低，監(jiān)管資源變得相對(duì)豐富。

三是與外地交易市場(chǎng)的相機(jī)競(jìng)合。在交易市場(chǎng)聯(lián)合的同時(shí)，還應(yīng)處理好與外地交易市場(chǎng)之間的聯(lián)合關(guān)系。在做大做強(qiáng)本地交易市場(chǎng)的同時(shí)，率先開放對(duì)舟山交易市場(chǎng)的會(huì)員和競(jìng)爭(zhēng)性品種，與之主動(dòng)競(jìng)爭(zhēng)。在積極參股上海市場(chǎng)的同時(shí)，加快開發(fā)周邊的區(qū)域會(huì)員，推出比較優(yōu)勢(shì)品種，在其全面擴(kuò)展之前，成為其區(qū)域或品種分中心。

舟山交易市場(chǎng)聯(lián)合三大交易平臺(tái)，整合六大功能，為參與者推出“一站式”便利服務(wù)，在綜合績(jī)效方面已經(jīng)超越寧波交易市場(chǎng)，威脅已成現(xiàn)實(shí)。⑦因此，在發(fā)揮實(shí)體依托和海陸聯(lián)運(yùn)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，寧波應(yīng)借鑒其先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，抓緊制定和實(shí)施趕超戰(zhàn)略。上海市場(chǎng)借鑒海外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，全面創(chuàng)新政府管理，握有數(shù)量更多、質(zhì)量更優(yōu)的實(shí)體和政策資源，必將成為寧波交易市場(chǎng)難以撼動(dòng)的競(jìng)爭(zhēng)力量，寧波必須與之積極合作。被港交所收購(gòu)的倫敦金屬交易所推出特別交易時(shí)段與上海期貨交易所展開競(jìng)爭(zhēng)，這也必然會(huì)影響到寧波的交易市場(chǎng)。

四是治理監(jiān)管的結(jié)構(gòu)重建。受確保社會(huì)公益性前提下的商業(yè)營(yíng)利性原則約束，合并后的交易所內(nèi)部需要建立完善的現(xiàn)代公司制度，尤其是要有獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管部門、經(jīng)費(fèi)和人員安排，健全交易市場(chǎng)的一線自律功能；外部監(jiān)管則由行業(yè)協(xié)會(huì)的監(jiān)督仲裁、行政管理的檢查提示、社會(huì)公眾的補(bǔ)充監(jiān)督和立法執(zhí)法的調(diào)查懲處等有機(jī)整合而成。

目前各交易市場(chǎng)普遍存在內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不完善、外部監(jiān)管制度不合理的問題，根本原因在于交易所股權(quán)單一國(guó)有之內(nèi)在缺陷、管委會(huì)監(jiān)管能力不足與行為不當(dāng)。因此，應(yīng)調(diào)整行政部門的介入方式，將其定位于交易市場(chǎng)聯(lián)合的組織發(fā)起者，發(fā)揮規(guī)劃制定、政策引導(dǎo)和檢查提示功能，尤其要做好相關(guān)服務(wù)，將一線創(chuàng)新權(quán)還給交易市場(chǎng)，賦予交易市場(chǎng)在資源配置中的基礎(chǔ)地位。

需要特別指出的是，上述推進(jìn)寧波交易市場(chǎng)聯(lián)合的一般性操作機(jī)制組合在具體應(yīng)用于不同行業(yè)、不同品種和不同主體時(shí)需要做出適應(yīng)性調(diào)整，充分考慮股權(quán)結(jié)構(gòu)的分散程度、交易品種的重復(fù)程度、參與主體的空間范圍、所依賴的技術(shù)手段和計(jì)劃實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)，確保聯(lián)合變革實(shí)際可行、過程平穩(wěn)與成本低廉。

五、結(jié)語(yǔ)

寧波大宗商品交易市場(chǎng)聯(lián)合對(duì)策的有效執(zhí)行還須考慮以下四個(gè)方面的特殊影響。

第一，充分發(fā)揮寧波市作為計(jì)劃單列市法律法規(guī)的靈活性、行政權(quán)力的統(tǒng)一性之積極效能，對(duì)交易市場(chǎng)聯(lián)合進(jìn)行獨(dú)立、有效的推進(jìn)。可以在市級(jí)政府的統(tǒng)一布局和領(lǐng)導(dǎo)下先行先試，對(duì)大宗交易行業(yè)相關(guān)的法規(guī)政策進(jìn)行必要的清理、調(diào)整、補(bǔ)充和完善，輔之以積極的政務(wù)創(chuàng)新，為行業(yè)有效聯(lián)合打造健康的發(fā)展環(huán)境，盡快實(shí)現(xiàn)行業(yè)結(jié)構(gòu)整體的有序制度變遷。

第二，關(guān)注各交易市場(chǎng)在走向聯(lián)合過程中所產(chǎn)生的人員安排、收益分配和利益補(bǔ)償問題，為行業(yè)聯(lián)合目標(biāo)的預(yù)期實(shí)現(xiàn)消除隱憂。關(guān)于被兼并交易所的利益補(bǔ)償和聯(lián)合后各方的收益分配問題，可以考慮短期內(nèi)市級(jí)財(cái)政的一次性補(bǔ)償和聯(lián)合后交易所股權(quán)分配相結(jié)合的思路。至于聯(lián)合過程中產(chǎn)生的人員分流問題，可以采取適度的財(cái)政補(bǔ)償和市場(chǎng)化改革相結(jié)合的方式解決。

第三，注意交易市場(chǎng)與關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的協(xié)調(diào)發(fā)展，如登記與結(jié)算、倉(cāng)儲(chǔ)物流和資金融通的相互協(xié)調(diào)，實(shí)現(xiàn)從單一的交易組織向健全的綜合服務(wù)平臺(tái)轉(zhuǎn)化。在充分借鑒舟山中心成功經(jīng)驗(yàn)（聯(lián)合交易、航運(yùn)、船舶三大平臺(tái)與整合六大市場(chǎng)功能）基礎(chǔ)上，完善統(tǒng)一的電子信息網(wǎng)絡(luò)，加快關(guān)聯(lián)行業(yè)的協(xié)同，在努力對(duì)內(nèi)做大的基礎(chǔ)上，不斷嘗試對(duì)外開放，包括會(huì)員拓展和市場(chǎng)聯(lián)合，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)對(duì)外做強(qiáng)之目的。

第四，在新常態(tài)的“一帶一路”戰(zhàn)略參與過程中，寧波交易市場(chǎng)的聯(lián)合應(yīng)根據(jù)具體情況的變化做出必要的相機(jī)調(diào)整。如目前的寧波-舟山港口的硬件系統(tǒng)已由浙江省統(tǒng)一規(guī)劃建設(shè)，寧波發(fā)展大宗交易市場(chǎng)的注意力應(yīng)相應(yīng)地調(diào)整到港口的商業(yè)租用方面；加之甬舟鐵路建設(shè)的推進(jìn)，如何妥善處理與舟山中心的競(jìng)合關(guān)系日益成為不可避免的現(xiàn)實(shí)話題；舟山已被確定為第4個(gè)國(guó)家新區(qū)，未來浙江省和國(guó)家的相關(guān)重大規(guī)劃調(diào)整都可能成為上述對(duì)策的調(diào)整依據(jù)。

注釋：

①馬歇爾沖突：19世紀(jì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬歇爾發(fā)現(xiàn)自由競(jìng)爭(zhēng)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)擴(kuò)張，繼而憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)提高市場(chǎng)占有率，同時(shí)難以避免走向壟斷，而壟斷反過來將阻止競(jìng)爭(zhēng)、抑制企業(yè)活力，造成資源錯(cuò)配，社會(huì)由此面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)之間的兩難均衡選擇

②參見“首屆自貿(mào)區(qū)與大宗商品高峰論壇（FTC）”（2013，上海浦東）、第四屆大宗商品交易市場(chǎng)發(fā)展論壇（2014，浙江寧波）、首屆全國(guó)大宗商品交易師資班（2015，浙江寧波）的會(huì)議資料。

③必須指出的是，本文的對(duì)策建議是基于特定的寧波視野，如果從浙江、長(zhǎng)三角乃至全國(guó)范圍考慮的話，當(dāng)然會(huì)有完全不同的建議。

④馬來西亞和瑞典的案例表面上是證券交易行業(yè)變革，但海外市場(chǎng)多含商品期貨，而期貨交易是大宗商品交易不可或缺的部分，因此二者對(duì)寧波具有借鑒價(jià)值，況且中國(guó)大陸大宗商品交易市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)是期現(xiàn)結(jié)合。

⑤倫敦交易所早在1993年曾經(jīng)拒絕瑞典OMX的收購(gòu)邀約，后者隨之成功收購(gòu)了另3家交易所并于2007年加入NYSE Euronext，2011年倫交所并購(gòu)意交所是對(duì)NYSE Euronext并購(gòu)德交所的被動(dòng)反應(yīng)，其早已失去市場(chǎng)先機(jī)，故交易市場(chǎng)不應(yīng)存在“主權(quán)教條”。

⑥需要說明的是，甬商所的發(fā)展并非純粹的所有權(quán)分散的私有化，亦非政府放棄監(jiān)管的自由化，而是政府調(diào)整監(jiān)管模式后的市場(chǎng)化，在市場(chǎng)發(fā)育到一定的成熟與完善程度之前，政府依然有必要在積極培養(yǎng)證券市場(chǎng)環(huán)境、依法事后管理交易所的同時(shí)，對(duì)交易所進(jìn)行審慎的干預(yù)，這也是公益屬性第一的社會(huì)福利要求。

⑦突出體現(xiàn)在其集中相關(guān)政府部門和市場(chǎng)機(jī)構(gòu)同場(chǎng)辦公和從業(yè)的“一站式”高效組織模式，充分發(fā)揮了關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)之間的供給效應(yīng)，極大地節(jié)約了不同環(huán)節(jié)之間的協(xié)調(diào)轉(zhuǎn)換成本。

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責(zé)任編輯：方程

中圖分類號(hào)：F252.2

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1007-8266（2016）06-0102-08

收稿日期：2016-04-06

基金項(xiàng)目：浙江省社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地課題項(xiàng)目“浙江省‘海上絲路’服務(wù)貿(mào)易新增長(zhǎng)點(diǎn)培育研究”（2015JDN04）；寧波市軟科學(xué)項(xiàng)目“海路一體化導(dǎo)向下寧波大宗商品市場(chǎng)效率的創(chuàng)新提升研究”（2013A10062）和“寧波大宗商品產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新協(xié)同發(fā)展研究”（2014A10065）；浙江商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)項(xiàng)目“浙江商品配置體系績(jī)效的進(jìn)化模擬與改進(jìn)對(duì)策”（2014SJYB08）；寧波市哲學(xué)社會(huì)科學(xué)規(guī)劃項(xiàng)目“市場(chǎng)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與寧波大宗商品交易競(jìng)爭(zhēng)力提升研究”（JD15DZ06）

作者簡(jiǎn)介：朱相誠(chéng)（1972—），男，安徽省滁州市人，寧波大紅鷹學(xué)院金融貿(mào)易學(xué)院教師，博士，主要研究方向?yàn)樽C券市場(chǎng)、公司治理、理論經(jīng)濟(jì)；王永龍（1964—），男，安徽省六安市人，寧波大紅鷹學(xué)院金融貿(mào)易學(xué)院副院長(zhǎng)，教授，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，管理學(xué)博士后，碩士生導(dǎo)師，主要研究方向?yàn)閲?guó)際貿(mào)易、大宗商品交易、宏觀產(chǎn)業(yè)政策、農(nóng)村金融。

A Probe into Industry-union of Chinese Commodity Exchanges

ZHU Xiang-cheng and WANG Yong-long
（Ningbo DHY University，Ningbo，Zhejiang315175，China）

Abstract：Though Ningbo has advantages in terms of geographic location and the support of real industry to develop commodity exchanges，the disadvantages in terms of fiscal administrative system and GDP assessment system lead to such problems as too more exchanges，higher homogeneity，and separated operation.The trading volume of this industry in Ningbo is very low and the related risk is very high.To give full play to the role of these exchanges in leading industrial development，and facing challenges brought by Zhoushan and Shanghai，these exchanges should adjust the external management policy，optimize the internal organization structure，adopt corresponding measures of industry-union from such two dimensions as driving force and technological measures，and such three levels as strategic formulation，path choice and mechanism design.Only with the help of that will this industry achieve the development purposes in terms of both the trading volume and quality，and provide experiences for the great-leap development of China’s commodity exchanges in the framework of the Belt and Road Initiative.

Key words：Ningbo；commodity；exchanging market；industry-union