企業(yè)并購(gòu)中無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估研究

于青昊　高兵

[提要] 隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸與國(guó)際接軌，在此情況下，提高我國(guó)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，迎接國(guó)際市場(chǎng)的挑戰(zhàn)至關(guān)重要。本文主要對(duì)企業(yè)并購(gòu)及無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估進(jìn)行簡(jiǎn)要介紹，闡述并購(gòu)與評(píng)估的相關(guān)方法，分析影響企業(yè)并購(gòu)中無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的因素，插入案例以便更加清晰的分析，最后提出解決對(duì)策。

關(guān)鍵詞：企業(yè)并購(gòu)；無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估；影響因素；對(duì)策方法

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2016年1月11日

一、企業(yè)并購(gòu)與無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估

在企業(yè)的并購(gòu)過(guò)程中按照企業(yè)之間的關(guān)系分為縱向并購(gòu)、橫向并購(gòu)和混合并購(gòu)。縱向并購(gòu)是指生產(chǎn)過(guò)程或經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)相互銜接、密切聯(lián)系的企業(yè)之間，或者具有縱向協(xié)作關(guān)系的專業(yè)化企業(yè)之間的并購(gòu)，縱向并購(gòu)的企業(yè)之間不是直接的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，而是供應(yīng)商和需求商之間的關(guān)系；橫向并購(gòu)是指兩個(gè)或兩個(gè)以上生產(chǎn)和銷售相同或相似產(chǎn)品公司之間的并購(gòu)行為，如兩家航空公司的并購(gòu)、兩家石油公司的結(jié)合等；混合并購(gòu)是指一個(gè)企業(yè)對(duì)那些與自己生產(chǎn)的產(chǎn)品不同性質(zhì)和種類的企業(yè)進(jìn)行的并購(gòu)行為，其中目標(biāo)公司與并購(gòu)企業(yè)既不是同一行業(yè)，又沒(méi)有縱向關(guān)系。在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中根據(jù)是否有第三方出現(xiàn)分為直接并購(gòu)和間接并購(gòu)兩種。直接并購(gòu)是指并購(gòu)公司直接向目標(biāo)公司提出并購(gòu)要求，雙方通過(guò)一定程序進(jìn)行一定的磋商，共同商定完成并購(gòu)的各項(xiàng)條件，進(jìn)而在協(xié)議的條件下達(dá)到并購(gòu)的目的；間接并購(gòu)是指并購(gòu)公司并不直接向目標(biāo)公司提出并購(gòu)要求，而是在證券市場(chǎng)上以高于目標(biāo)公司股票市價(jià)的價(jià)格大量收購(gòu)其股票，從而達(dá)到控制該公司的目的。

企業(yè)的并購(gòu)在無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估中具有十分重要的經(jīng)濟(jì)功能，具體而言分為以下五個(gè)方面：（1）可以優(yōu)化資源配置；（2）可以為資產(chǎn)業(yè)務(wù)提供一項(xiàng)價(jià)值衡量標(biāo)準(zhǔn)；（3）可以有效界定各主體之間的權(quán)益，進(jìn)行依法維護(hù)；（4）可以更好地與國(guó)際市場(chǎng)接軌，保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)；（5）可以促進(jìn)企業(yè)的賬實(shí)相符，更好地保證資產(chǎn)完整，合理運(yùn)行。

無(wú)形資產(chǎn)是與有形資產(chǎn)相對(duì)應(yīng)的，即在主體控制下，對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與服務(wù)具備積極作用，能夠給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的不具備實(shí)體的資源。在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中要遵循一定的原則，對(duì)無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，即要根據(jù)國(guó)家認(rèn)定的評(píng)估機(jī)構(gòu)作出的評(píng)估報(bào)告，依據(jù)評(píng)估目的和對(duì)象的特征及內(nèi)容，按照一定的程序，采用合法的方法進(jìn)行價(jià)值評(píng)定的市場(chǎng)化的經(jīng)濟(jì)行為，包括對(duì)于資產(chǎn)評(píng)估主體、客體、目的、程序、原則、方法的恒定。

二、企業(yè)并購(gòu)中無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的方法

企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)是一種特殊商品，多數(shù)情況下是智力勞動(dòng)的成果，因此在生產(chǎn)上不具備完整性，而且是虛幻的、特殊的，這就決定了無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估具有很強(qiáng)的市場(chǎng)性，它是以市場(chǎng)的需求為基礎(chǔ)，綜合考慮技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)和壟斷各因素下的評(píng)估。由于市場(chǎng)的變化多樣，無(wú)形資產(chǎn)又沒(méi)有固定的衡量標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致其市場(chǎng)評(píng)估具有很強(qiáng)模擬性，需要根據(jù)評(píng)估機(jī)構(gòu)計(jì)算出來(lái)的客觀模擬價(jià)格進(jìn)行交易，當(dāng)然該價(jià)格與市場(chǎng)的實(shí)際價(jià)格是存在一定誤差的，通常情況下，浮動(dòng)在20%以內(nèi)都是正常的。此外，最重要的一點(diǎn)是要具有公正性，這是貫穿整個(gè)無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估過(guò)程的特征，尤其是對(duì)于不確定因素較多的企業(yè)就顯得更加重要。

在企業(yè)的并購(gòu)過(guò)程中受到多種因素的影響，具體而言分為以下幾個(gè)方面：（1）無(wú)形資產(chǎn)的成本；（2）無(wú)形資產(chǎn)的使用壽命及折舊；（3）無(wú)形資產(chǎn)能夠創(chuàng)造的價(jià)值；（4）無(wú)形資產(chǎn)的發(fā)展前景及同行業(yè)中對(duì)于該無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)；（5）無(wú)形資產(chǎn)的未來(lái)發(fā)展方向；（6）轉(zhuǎn)讓無(wú)形資產(chǎn)的成本、支付方式等。只有充分考慮到這些影響因素，才能對(duì)無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行正確而合理的評(píng)估，才能做到對(duì)利益雙方的公平公正。在企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估過(guò)程中，具有很多可以參考的模型，也具有很多可以選擇的方法，在合理選擇時(shí)應(yīng)該考慮到無(wú)形資產(chǎn)的壟斷性和特殊性，應(yīng)該充分考慮到無(wú)形資產(chǎn)未來(lái)的獲利能力，將其能夠帶來(lái)的利益進(jìn)行衡量。在多數(shù)情況下，會(huì)對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估采取成本收益法，考慮資產(chǎn)的現(xiàn)值，去除資產(chǎn)的折舊，但是在使用該種方法時(shí)應(yīng)該注意，無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估中的分歧和發(fā)展趨勢(shì)，根據(jù)雙方達(dá)成的協(xié)議來(lái)確定k值。

三、無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估中的分歧和發(fā)展趨勢(shì)

近年來(lái)，對(duì)于國(guó)有企業(yè)改制中的無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估產(chǎn)生了兩種不同的觀點(diǎn)：一種認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)是人們智慧的結(jié)晶，應(yīng)該予以保護(hù)，對(duì)其進(jìn)行評(píng)估，從而保證它的價(jià)值，保護(hù)極少數(shù)人的利益，刺激更多的人進(jìn)行腦力勞動(dòng)；另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估導(dǎo)致資產(chǎn)過(guò)死，無(wú)法創(chuàng)造更多的利益，應(yīng)該讓社會(huì)受益而不是極少數(shù)人受益，應(yīng)該充分發(fā)揮無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值去創(chuàng)造更多的效益。在國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困難的情況下，可以在改制的過(guò)程中放棄對(duì)于無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估，從而減輕企業(yè)的負(fù)擔(dān)，增加相應(yīng)的收入，當(dāng)然在經(jīng)營(yíng)效益較好的國(guó)營(yíng)單位中可以暫時(shí)保留對(duì)于無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估，暫不改制，讓無(wú)形資產(chǎn)創(chuàng)造更多的價(jià)值，這些都是需要根據(jù)情況進(jìn)行具體分析討論的。

在企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的未來(lái)發(fā)展中，將會(huì)把企業(yè)職工個(gè)人的服務(wù)品牌作為一個(gè)重要的評(píng)估對(duì)象，業(yè)績(jī)突出的員工可以創(chuàng)造出新式的運(yùn)營(yíng)模式，可以為顧客提供更為優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，可以將公司的文化內(nèi)涵發(fā)揚(yáng)光大，為公司樹立更好的形象。因此，在今后的發(fā)展中，一定會(huì)將公司的優(yōu)秀人才，企業(yè)的文化及經(jīng)營(yíng)理念、企業(yè)的品牌效應(yīng)作為無(wú)形資產(chǎn)的重要內(nèi)容，進(jìn)行評(píng)定。

四、企業(yè)并購(gòu)中無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估案例分析

A公司被并購(gòu)，現(xiàn)在需要對(duì)其商標(biāo)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，該公司的有形資產(chǎn)和部分可以被確定的無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值為1，000萬(wàn)元，請(qǐng)具體闡述對(duì)于商標(biāo)評(píng)估的過(guò)程。

具體而言，需要進(jìn)行以下幾個(gè)方面的評(píng)估：（1）明確進(jìn)行商標(biāo)評(píng)估的目的；（2）明確進(jìn)行評(píng)估的基準(zhǔn)日；（3）了解注冊(cè)商標(biāo)的基本概況；（4）選擇恰當(dāng)進(jìn)行評(píng)估的方法；（5）選擇適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率；（6）對(duì)商標(biāo)的使用壽命、現(xiàn)值、折舊進(jìn)行計(jì)算；（7）對(duì)該注冊(cè)商標(biāo)未來(lái)能夠帶來(lái)的效益進(jìn)行評(píng)估。

五、企業(yè)并購(gòu)中無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估存在的問(wèn)題

在目前的無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估過(guò)程中，存在很多的分歧，而且近年的并購(gòu)案件中產(chǎn)生了許多的經(jīng)濟(jì)糾紛，存在眾多的問(wèn)題需要解決，這些主要表現(xiàn)在：

（一）立法不完善。缺乏一部有效調(diào)控公司并購(gòu)活動(dòng)的法律，通常情況下，企業(yè)通過(guò)合同進(jìn)行公司的并購(gòu)活動(dòng)，而我國(guó)對(duì)于公司進(jìn)行并購(gòu)的合同法、行政許可法、金融法等方面的規(guī)定并不完善，而且相當(dāng)分散，協(xié)調(diào)性也較差，與股票回購(gòu)的有關(guān)法律規(guī)定甚至相互矛盾，這對(duì)于衡量企業(yè)并購(gòu)的合法性，調(diào)節(jié)并購(gòu)過(guò)程中的經(jīng)濟(jì)糾紛發(fā)揮不了作用，也難以保護(hù)經(jīng)濟(jì)雙方的利益，因此在法律法規(guī)、規(guī)章制度方面必須進(jìn)行完善，做到有法可依、有法必依，使法律具備很強(qiáng)的可執(zhí)行性。

（二）我國(guó)對(duì)于反收購(gòu)制度沒(méi)有明確的規(guī)定。在內(nèi)地執(zhí)行的法律中大多數(shù)以并購(gòu)協(xié)議的有關(guān)內(nèi)容為主，缺乏反收購(gòu)的法律規(guī)定，從實(shí)踐活動(dòng)來(lái)看，并不是所有的收購(gòu)活動(dòng)都是成功的，在很多的并購(gòu)活動(dòng)中，出現(xiàn)企業(yè)虧損的情況，因此需要制定相關(guān)反收購(gòu)的法律來(lái)為公司的實(shí)踐活動(dòng)提供依據(jù)，促進(jìn)企業(yè)的更好發(fā)展，更宏觀來(lái)講，是為了促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的更好發(fā)展。

（三）并購(gòu)行政審批與執(zhí)法部門分工不明確。企業(yè)的并購(gòu)行政審批與執(zhí)法部門是不統(tǒng)一的，即各部門對(duì)于公司并購(gòu)的行政審批是不一致的，權(quán)責(zé)和程序的規(guī)定也有差別，公司中并購(gòu)的訴訟和行政處罰的尺度也是不統(tǒng)一的，這就給很多并購(gòu)工作帶來(lái)了不便，而且很多中介機(jī)構(gòu)也難以發(fā)揮作用，不能很好地調(diào)節(jié)并購(gòu)過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題，帶來(lái)了很大的工作難度，各方面的銜接不好，使得原本就有問(wèn)題的企業(yè)并購(gòu)更加難以下手。

（四）缺乏專業(yè)技術(shù)人才。很多并購(gòu)案例中都是由于人員的不專業(yè)導(dǎo)致利益的缺損，而且不專業(yè)的人員進(jìn)行工作也不能很好的記錄原始評(píng)估，沒(méi)有將記錄完整的進(jìn)行歸檔，不利于后期的復(fù)查和校對(duì)，另外評(píng)估報(bào)告書寫的不規(guī)范、評(píng)估范圍的擴(kuò)大等方面的問(wèn)題屢見(jiàn)不鮮，因此要培養(yǎng)和引進(jìn)專業(yè)技術(shù)人才，進(jìn)行評(píng)估工作的開展，必要時(shí)成立專項(xiàng)評(píng)估小組，以便提高評(píng)估工作的效率和準(zhǔn)確性。

六、對(duì)策措施

根據(jù)上述問(wèn)題的闡述，為了做到評(píng)估工作的客觀公正，保證工作的順利進(jìn)行，應(yīng)該采取以下幾點(diǎn)措施：

（一）完善無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估相關(guān)法律。在無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估中，應(yīng)該完善相關(guān)的合同法、金融法和行政許可法等方面的法律，頒布新的資產(chǎn)評(píng)估管理法，規(guī)定相關(guān)的細(xì)則，將無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估納入到正常的法制軌道上來(lái)。

（二）建立并完善資產(chǎn)評(píng)估管理體制。管理體制是制約無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的重要因素，現(xiàn)階段建立并且逐步完善無(wú)形資產(chǎn)的相關(guān)管理體制至關(guān)重要，強(qiáng)化資產(chǎn)評(píng)估的作用，對(duì)于資產(chǎn)評(píng)估師的上崗嚴(yán)格把關(guān)，建立同行業(yè)之間的相互監(jiān)督管理體制，實(shí)現(xiàn)行業(yè)的共同發(fā)展提高。

（三）引進(jìn)專業(yè)技術(shù)人才。嚴(yán)格注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師的考試和錄用制度，實(shí)行獎(jiǎng)懲分明的聘用制度，定期進(jìn)行考核，同時(shí)定期進(jìn)行培訓(xùn)，加強(qiáng)理論方面的學(xué)習(xí)，不斷探索資產(chǎn)評(píng)估的操作實(shí)務(wù)訓(xùn)練，積極掌握國(guó)際先進(jìn)資產(chǎn)評(píng)估技術(shù)，實(shí)現(xiàn)人員技術(shù)的不斷提高，當(dāng)然也要加強(qiáng)評(píng)估人員的職業(yè)道德素養(yǎng)。另外，也要不斷加強(qiáng)評(píng)估機(jī)構(gòu)的能力，真正發(fā)揮中介作用，實(shí)現(xiàn)跨地區(qū)的辦公發(fā)展，以便更好地為資產(chǎn)評(píng)估服務(wù)。

七、總結(jié)

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，單一的企業(yè)難以占有一席之地，因此很多企業(yè)并購(gòu)的現(xiàn)象不斷出現(xiàn)，社會(huì)各界對(duì)于無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估也越來(lái)越重視，由于規(guī)模的擴(kuò)大，企業(yè)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目的增多，進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)的評(píng)估業(yè)務(wù)范圍也隨著擴(kuò)大，無(wú)形資產(chǎn)在企業(yè)中所占的比重逐漸上升，其價(jià)值和作用也得到了全面的認(rèn)識(shí)，在企業(yè)并購(gòu)的過(guò)程中，無(wú)形資產(chǎn)已經(jīng)成為必須重點(diǎn)考慮的評(píng)估對(duì)象。但是不可否認(rèn)在企業(yè)的并購(gòu)過(guò)程中存在很多的問(wèn)題需要解決，本文首先對(duì)企業(yè)并購(gòu)和無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估進(jìn)行簡(jiǎn)單介紹，分析影響無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的因素，然后根據(jù)具體案例進(jìn)行分析，明確無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的詳細(xì)過(guò)程，最后對(duì)于目前無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估過(guò)程中存在的問(wèn)題進(jìn)行分析，并且提出相應(yīng)的解決措施，希望為無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展做出一定的貢獻(xiàn)。

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