淺談中小企業(yè)應收賬款融資的必要性和風險控制點

杜雨辰

淺談中小企業(yè)應收賬款融資的必要性和風險控制點

杜雨辰

在經(jīng)濟下行、中小企業(yè)面臨融資難的背景下，應收賬款融資作為具有巨大潛力的融資方式在我國得到迅速發(fā)展。供應鏈金融模式下的應收賬款融資具有方便快捷、融資門檻低、周期短等特點，在拓寬融資渠道、降低融資成本上具有積極作用，安徽的匯信金融、四川長虹也有成功實踐，因此應得到大力發(fā)展，促進金融創(chuàng)新對實體經(jīng)濟的推動。在發(fā)展應收賬款融資時也應識別信用、商業(yè)、法律等方面的風險并加以控制，以期達到更好的效果。

中小企業(yè)；應收賬款融資；供應鏈;風險

一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

2016年2月16日，人民銀行等八部委發(fā)布了《關于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見》，意見中指出工業(yè)作為實力經(jīng)濟和國家競爭力的基礎，是國民經(jīng)濟的主導力量，需要不斷創(chuàng)新金融工具服務于實體經(jīng)濟，促進工業(yè)轉(zhuǎn)型，突破融資瓶頸。

意見中指出應推動工業(yè)企業(yè)融資機制創(chuàng)新，大力發(fā)展應收賬款融資，加強動產(chǎn)融資統(tǒng)一登記系統(tǒng)建設，完善應收賬款質(zhì)押和轉(zhuǎn)讓，推動更多供應鏈加入應收賬款質(zhì)押融資服務平臺，支持商業(yè)銀行進一步擴大應收賬款質(zhì)押融資規(guī)模，建立應收賬款交易機制，解決中小企業(yè)資金拖欠問題，推動大企業(yè)和政府采購主體積極確認應收賬款，幫助中小企業(yè)供應商融資。

中小企業(yè)由于自身管理水平低、信譽不足、風險抵抗能力弱、缺乏抵押品等原因?qū)е氯谫Y渠道受限，發(fā)展資金無法得到滿足。其融資來源包括內(nèi)部積累和外源融資，外部融資渠道包括銀行貸款、證券基金市場等。但實際融資過程中，中小企業(yè)小額貸款對商業(yè)銀行吸引力不足，抵押資產(chǎn)缺乏，信用擔保等中介機構(gòu)支持融資服務滯后，貸款綜合成本高等原因?qū)е轮行∑髽I(yè)雖然獲得政策優(yōu)惠但依舊面臨融資瓶頸，對此金融工具的支持力度還應不斷增強。

應收賬款融資在國外發(fā)展得比較成熟，在國內(nèi)卻發(fā)展緩慢。但根據(jù)商務部中國服務貿(mào)易協(xié)會商業(yè)保理專業(yè)委員會（CFEC）的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2014年末，國內(nèi)注冊成立的商業(yè)保理機構(gòu)已達到1220家，是2013年的4.23倍，2012年的19.2倍，呈現(xiàn)快速增長的趨勢。2014年底應收賬款質(zhì)押登記公示系統(tǒng)記載了59.5萬余筆應收賬款轉(zhuǎn)讓登記，占應收賬款登記總量的45％。這說明應收賬款融資具有巨大的潛力。

二、應收賬款融資優(yōu)勢

傳統(tǒng)的應收賬款融資是中小企業(yè)以自身應收賬款為抵押向銀行進行融資，銀行審核后根據(jù)企業(yè)信用和抵押的應收賬款質(zhì)量進行放貸，到期時企業(yè)歸還貸款和利息。供應鏈金融模式下的應收賬款融資以共享供應鏈整體信用為基礎。中小企業(yè)作為供應商與供應鏈中的核心企業(yè)簽訂購銷合同后根據(jù)交易文件向銀行申請應收賬款融資。中小企業(yè)發(fā)貨給核心企業(yè)，將應收賬款讓渡給銀行，銀行根據(jù)交易情況、企業(yè)信用狀況等放貸。到期日核心企業(yè)匯入款項，銀行扣除貸款后將余額轉(zhuǎn)入中小企業(yè)賬戶，形成閉環(huán)資金流，從而保證還款來源，有效控制應收賬款。本文中討論的應收賬款融資主要指供應鏈下的融資模式，其具有以下優(yōu)勢。

（一）降低融資門檻，擴寬融資渠道

應收賬款融資源于企業(yè)間的正常交易，限制條件較少。相比其他債務融資省去了繁雜的手續(xù)和眾多限制性條款，附加條件較少且融資比較穩(wěn)定，同時降低了融資成本。相比其他流動資金貸款融資來說，背景的可追溯性更為直觀，與之對應的發(fā)票以及主體等也都清晰明確。

（二）應收賬款周期短，周轉(zhuǎn)靈活

應收賬款作為一種商業(yè)信用，是企業(yè)之間的直接信用行為，是商品采購或銷售過程中自然形成的，具有成本低、程序簡單和自然生成等特點。應收賬款作為短期負債，周期相比較其他融資方式較短，由供應鏈中的核心企業(yè)到期還款，其自身良好的經(jīng)營狀況也保證了周轉(zhuǎn)的靈活性。

（三）增強融資信用主體可選擇性

銀行信貸的信用主體是企業(yè)本身，而供應鏈下的應收賬款融資可以評估供應鏈兩端，即債權(quán)方和債務方的信用。若債務方信用好、可以及時付款，則可省去對債權(quán)方的信用評估。供應鏈中的債務方一般是核心企業(yè)，自身相較中小企業(yè)而言具有更好的信譽和還款能力，因此應收賬款融資信用主體的可選擇性更強，其增信措施也更為廣泛。傳統(tǒng)的融資需要自身良好的信用或其他擔保方式，應收賬款融資則可以把應收賬款作為信用保險，并將其作為銀行增信的基礎去融資。

（四）優(yōu)化財務報表，改善現(xiàn)金流

供應鏈中的債務方可以獲得一筆無息貸款，節(jié)省了財務費用，提高資金使用效率。債權(quán)方可以利用應收賬款作為抵押、質(zhì)押從銀行獲得貸款，增加資產(chǎn)的流動性。為了緩解墊付資金造成的資產(chǎn)效率變低，可以把應收賬款作為保理轉(zhuǎn)讓給第三方保理商來融通資金，改善資產(chǎn)的運營效率，改善現(xiàn)金流，從而為企業(yè)創(chuàng)造更高的利潤，優(yōu)化財務報表的資金結(jié)構(gòu)。

（五）推進價值鏈管理

利用產(chǎn)業(yè)鏈、信貸鏈中應收賬款的價值，中小企業(yè)連環(huán)互保融資，將整個供應鏈作為信用主體考慮，同時銀行可以圍繞產(chǎn)業(yè)鏈、信貸鏈設計金融產(chǎn)品鏈，從而促進物流、信息流、資金流的整合，推進價值鏈管理，提高整個價值創(chuàng)造鏈條中各參與主體的效率。

三、我國應收賬款融資典型實踐

商業(yè)保理公司為中小企業(yè)提供以轉(zhuǎn)讓其應收賬款為前提的融資服務。例如安徽匯信金融集團的業(yè)務主要圍繞農(nóng)糧、白酒產(chǎn)業(yè)鏈給經(jīng)銷商、供應商提供資金支持，這也是政府鼓勵的金融業(yè)務。農(nóng)產(chǎn)品收購集中、季節(jié)性強、資金量大、周期短，其他渠道難融資金，且融資成本比較高，而應收賬款保理的方式可以循環(huán)使用，縮短周期，為全國各地經(jīng)銷商提供更快捷、及時的資金支持，從而可以解決糧食收購商或者中小商貿(mào)企業(yè)基本沒有抵押物，缺乏銀行貸款渠道的問題，有利于企業(yè)長足發(fā)展。對于商業(yè)保理機構(gòu)來說，可以提高公信力，降低風險，加上和地方政府合作，能將很大一部分的債權(quán)變成可流動性的資產(chǎn)，以降低風險。

四川長虹資金管理中心總經(jīng)理姚兵表明長虹很早就提出“1+N”的想法，其中的“1”為核心企業(yè)，“N”是上下游的眾多中小企業(yè)，以此提高供應鏈質(zhì)量，為企業(yè)提供更好的產(chǎn)品與服務，滿足自身生產(chǎn)發(fā)展的需要。企業(yè)本身的ERP系統(tǒng)也擁有海量數(shù)據(jù)和相對成熟的技術(shù)，如將數(shù)據(jù)和中國人民銀行征信中心建立的應收賬款融資平臺做系統(tǒng)對接，不僅實現(xiàn)數(shù)據(jù)的共享，還可提高工作效率。通過線上向銀行傳輸數(shù)據(jù)，審批后在線放款給N端企業(yè)，縮短企業(yè)從申請到獲款的時間，手續(xù)快捷簡便，省去了傳統(tǒng)企業(yè)以線下方式向銀行提供融資單據(jù)。長虹借助自身供應鏈融資平臺可以為N端的客戶提供多種方式的融資。

四、應收賬款融資的風險防范

（一）加強控制信用風險

市場經(jīng)濟也是信用經(jīng)濟。企業(yè)應建立客戶信用檔案和信用評級制度，利用信用評估模型提供高精度數(shù)據(jù)?？赏ㄟ^5C系統(tǒng)，即客戶的信用品質(zhì)、能力、資本、抵押品和情況評價客戶的資信狀況。設立信用標準，計算客戶的信用風險，確定其信用級別。通過規(guī)則進行約束，防范融資風險，降低交易成本。

（二）應收賬款融資業(yè)務流程標準化

西安交通大學管理學院會計與財務系主任田高良從內(nèi)部控制角度提出“五步走”策略以有效防范應收賬款融資風險，即實現(xiàn)應收賬款融資業(yè)務流程化、流程標準化、標準清單化、清單信息化、信息透明化。五者之間環(huán)環(huán)相扣，層層遞進，抓住每一層的關鍵控制點，加強動產(chǎn)融資統(tǒng)一登記系統(tǒng)的建設，運用標準化的流程和高精度的支持數(shù)據(jù)加強控制。

（三）商業(yè)風險控制

接受應收賬款作為擔保物的銀行還應考慮應收賬款的商業(yè)價值，在此基礎上才能進行金融工具的創(chuàng)新，應收賬款證券化等產(chǎn)品才更有價值。通過了解企業(yè)的行業(yè)環(huán)境等背景，并在整個產(chǎn)業(yè)鏈進行比較分析，評價企業(yè)的資信狀況、競爭優(yōu)勢、經(jīng)營狀況，分析其資產(chǎn)構(gòu)成、現(xiàn)金流等指標，從而對應收賬款的質(zhì)量作出判斷，預防商業(yè)風險導致應收賬款產(chǎn)生大量壞賬，影響擔保物的質(zhì)量。

（四）法律風險控制

央行曾于2015年1月向社會公開征求應收賬款質(zhì)押登記辦法修訂意見，擬增加應收賬款轉(zhuǎn)讓登記的規(guī)定，修改完善應收賬款的定義等。我國的《擔保法》對應收賬款等動產(chǎn)擔保物權(quán)的設立進行限制，且應收賬款等動產(chǎn)缺乏明確有效的公示、物權(quán)登記和優(yōu)先受償權(quán)。從而使銀行在此類擔保的執(zhí)行上經(jīng)常缺乏保證。法律法規(guī)在應收賬款作為擔保物的使用上仍存在不完善之處，因此銀行在面臨此類擔保、質(zhì)押時仍需考慮相關的法律風險。

供應鏈下的應收賬款融資將上下游企業(yè)整合成信用整體，且應收賬款融資本身具有的融資門檻低，周轉(zhuǎn)靈活，方便快捷等特點拓寬了廣大中小企業(yè)的融資渠道，在近兩年來得到了快速發(fā)展。在加強對應收賬款融資過程中的信用風險、商業(yè)風險、法律風險等控制下，促進動產(chǎn)融資登記系統(tǒng)的統(tǒng)一建設，推動更多供應鏈加入應收賬款融資平臺，加快金融產(chǎn)品創(chuàng)新和完善，從而緩解中小企業(yè)面臨的融資困境。

[1]本報記者張校偉,王彥.應收賬款融資開辟企業(yè)融資發(fā)展新渠道[N].中國會計報,2016-02

[2]汪其昌,樓遠.應收賬款融資:解決中小企業(yè)融資難的另一途徑[J].財經(jīng)論叢,2007,02:41-48.

[3]鈕曉蓉.中小企業(yè)融資貸款面臨的困局與破解方式之研究[J].現(xiàn)代商業(yè),2016,04:60-61.

中南財經(jīng)政法大學會計學院）