創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新有沒有泡沫？

崔靖芳

泡沫不一定是壞事，就如咖啡，有泡沫才好喝，沒有泡沫說(shuō)明咖啡涼了。

很多人都在感嘆新東方的成功，羨慕阿里巴巴、百度、騰訊的行業(yè)霸主地位，驚訝小米的爆發(fā)力，卻鮮有人贊賞投資人眼光獨(dú)到，了解投資人背后的故事。

在“大眾創(chuàng)業(yè)，萬(wàn)眾創(chuàng)新”的時(shí)代，經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)中高速增長(zhǎng)新常態(tài)，隨著國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略深入實(shí)施，各種創(chuàng)投生態(tài)圈紛紛浮出水面。MC創(chuàng)投夢(mèng)工場(chǎng)深度挖掘百余位頂尖投資人鮮為人知的投資故事，這些投資人的投資經(jīng)驗(yàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入結(jié)構(gòu)調(diào)整期的當(dāng)下，顯得彌足珍貴。

豐厚資本創(chuàng)始合伙人、創(chuàng)業(yè)社群黑馬會(huì)副會(huì)長(zhǎng)楊守彬透露：“李克強(qiáng)總理提出‘大眾創(chuàng)業(yè)，萬(wàn)眾創(chuàng)新政策，他非常關(guān)注創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域，也曾親自到被譽(yù)為中國(guó)創(chuàng)新中心的中關(guān)村創(chuàng)業(yè)大街去視察，并在一家著名的創(chuàng)業(yè)咖啡店親自品嘗了他們的咖啡。于是就產(chǎn)生了‘總理同款咖啡，這杯‘總理同款咖啡的價(jià)格是48元。我一個(gè)朋友非常好奇，買了一杯品嘗，我也非常好奇地問(wèn)了他一句：‘喝過(guò)那么多咖啡，總理同款咖啡與其他咖啡有何不同？他的回答是：‘說(shuō)能有什么不同，都有泡沫 ?！?/p>

創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新到底有沒有泡沫？面對(duì)創(chuàng)投領(lǐng)域新形勢(shì)下出現(xiàn)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，多位知名投資人給出了自己的看法。

有原創(chuàng)就沒有泡沫

近年，人工智能如火如荼，然而一年半以前，中國(guó)青年天使會(huì)的投資人們就已開始投資了。樂(lè)搏資本創(chuàng)始合伙人楊寧給自己貼的標(biāo)簽就是“智能化”， 英諾天使基金創(chuàng)始合伙人李竹也投了很多智能化企業(yè)。而且在一年前，李竹就已跑遍德、日、美等國(guó)家，考察智能化項(xiàng)目。“中國(guó)的天使投資人擔(dān)負(fù)一個(gè)任務(wù)，就是發(fā)現(xiàn)最早的創(chuàng)新，并且給予相應(yīng)的創(chuàng)業(yè)者資金支持?！?/p>

“實(shí)際上，我們與清華、北大、北航、北郵、北理工一塊兒聯(lián)合搞了一些扶持校友創(chuàng)業(yè)的項(xiàng)目。只要畢業(yè)5年之內(nèi)的同學(xué)有創(chuàng)業(yè)的好想法，我們就能提供資金支持。”從李竹的話中，不難看出，在他這里，只要?jiǎng)?chuàng)業(yè)者有能力，就沒有泡沫一說(shuō)。

對(duì)于創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新是否存在“泡沫”？ 君聯(lián)資本董事總經(jīng)理王俊峰堅(jiān)信只有原創(chuàng)、足夠的壁壘，才能夠保持項(xiàng)目長(zhǎng)期的價(jià)值。如果簡(jiǎn)單的模式創(chuàng)業(yè)者都采用復(fù)制、拷貝的形式，那么不足以支撐項(xiàng)目走向巨大的成功?！翱上?，有原創(chuàng)、足夠壁壘的項(xiàng)目并不多”，這是王俊峰提到的第二點(diǎn)。

“在大量行當(dāng)中，出現(xiàn)很多類似的商業(yè)模式或類似的產(chǎn)品技術(shù)，如無(wú)人機(jī)，一出現(xiàn)，大家便蜂擁而上，而且全國(guó)100多個(gè)團(tuán)隊(duì)做的無(wú)人機(jī)產(chǎn)品沒有顯著的差異，這個(gè)是讓我不太放心的地方。”王俊峰進(jìn)而談道，“如果說(shuō)各位投資人的錢都分布在一些長(zhǎng)得很像張三、李四這樣的項(xiàng)目上，我覺得到最后未必能帶來(lái)價(jià)值的創(chuàng)造，相反會(huì)帶來(lái)價(jià)值的毀滅?！?/p>

建議多開退出渠道

盛景嘉成母基金創(chuàng)始合伙人彭志強(qiáng)認(rèn)為：“中國(guó)的創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域雖正處于熱潮期，但還沒有到達(dá)泡沫的階段?，F(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)要依靠創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，只是在這個(gè)過(guò)程中，需要正確引導(dǎo)驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新型的創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè)?！?/p>

他坦承：“談到創(chuàng)新，就離不開風(fēng)險(xiǎn)?！?img alt="" src="https://cimg.fx361.com/images/2017/01/22/mszk201612mszk20161221-1-l.jpg" style="">

由于彭志強(qiáng)的主業(yè)是做母基金，因此他從母基金的角度做出了分析。他說(shuō)：“在美國(guó)，做母基金就是重大的金融創(chuàng)新。有創(chuàng)新就有風(fēng)險(xiǎn)。一直以來(lái)，母基金均是通過(guò)投基金，讓基金投項(xiàng)目的方式分散風(fēng)險(xiǎn)?！迸碇緩?qiáng)直言，現(xiàn)在美國(guó)的母基金管理規(guī)模已達(dá)到5000億美金，整個(gè)上萬(wàn)億美元的資金量，均是通過(guò)以上兩層方式分散風(fēng)險(xiǎn)。

從投資角度分析，楊寧認(rèn)為，投資人常被神化、放大化，很多人覺得天使投資像是暴利行業(yè)。其實(shí)，天使投資是以小博大。現(xiàn)在的投資環(huán)境冰火兩重天，熱的熱死，冷的冷死。某些細(xì)分領(lǐng)域雖然錢多，但大多是炮灰錢的競(jìng)爭(zhēng)。

“創(chuàng)業(yè)有泡沫，局部投資也有泡沫。比如人工智能領(lǐng)域。在中國(guó)，作為人工智能大投資人，我發(fā)現(xiàn)從2015年（人工智能熱潮）進(jìn)入的投資人，到2016年（冷卻期）時(shí)就退出了人工智能領(lǐng)域。大家對(duì)人工智能失望時(shí)，我沒有退縮?！睏顚幷f(shuō)。

“或許有一天，創(chuàng)業(yè)和投資會(huì)變得非常冷，非常難?！眲P鵬華盈中國(guó)主管合伙人周煒坦率地說(shuō)，投資人和創(chuàng)業(yè)者的數(shù)量以量級(jí)往上漲，好項(xiàng)目和創(chuàng)新仍在慢慢地增長(zhǎng)，但在此種情況下，配比就會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題。

周煒認(rèn)為，退出對(duì)于天使而言很容易，但對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，包括一些PE機(jī)構(gòu)等來(lái)說(shuō)，很少有機(jī)會(huì)退出。“因?yàn)橥顺鲈缙谕顿Y的話，會(huì)被后來(lái)的投資人或機(jī)構(gòu)認(rèn)為這個(gè)項(xiàng)目有問(wèn)題，所以一直挺著?！?/p>

周煒呼吁政府多提供一些政策支持，尤其是建議政府多打開一些退出渠道?！巴顺銮辣仨氁蜷_，如果不打開，逼著大家又去投，這個(gè)市場(chǎng)定會(huì)混亂?！?/p>

對(duì)投資行業(yè)持樂(lè)觀態(tài)度

在華映資本中國(guó)投資合伙人章高男看來(lái)，現(xiàn)在由于競(jìng)爭(zhēng)激烈，因此回報(bào)會(huì)低一些，但屬于正?，F(xiàn)象?！敖裉斓耐顿Y市場(chǎng)盡管會(huì)有波動(dòng)，但比原來(lái)更加市場(chǎng)化了，我相信以后會(huì)越走越好。”章高男對(duì)投資行業(yè)充滿信心。

不過(guò)，他認(rèn)為投資人將面臨一個(gè)大挑戰(zhàn)。“今天創(chuàng)業(yè)的成本相對(duì)于10年前已大大降低，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)所需的相關(guān)配套技術(shù)、運(yùn)營(yíng)、產(chǎn)品等，有很多第三方的支持。然而，創(chuàng)業(yè)成本降低了，不意味著創(chuàng)新的成本降低。這就給投資人帶來(lái)一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)?！?/p>

他解釋道：“過(guò)去，一條賽道只有四五家公司，投資人可以把錢都投到這四五家公司，讓結(jié)果證明這四五家公司的創(chuàng)新發(fā)展性，現(xiàn)在一條賽道有四五十家公司，而投資人的資金有限，此時(shí)就需要投資人有很強(qiáng)的甄別能力。”從這個(gè)角度來(lái)講，章高男認(rèn)為天使投資和VC的邊緣在弱化。

從另外一個(gè)角度分析，即便投資人往B輪、C輪投資，也不一定能在這條賽道上高枕無(wú)憂，“哪怕是排名前二、前三的公司，未來(lái)也會(huì)遇到很多挑戰(zhàn)者?！?/p>

挑戰(zhàn)再大，也改變不了章高男對(duì)投資行業(yè)的態(tài)度。

“大家不要一聽到泡沫，就覺得不是好事?！比A興資本董事總經(jīng)理杜永波如此理解，“正是因?yàn)橛辛伺菽?，才能夠把資本、人才集中。在集中的過(guò)程中，當(dāng)然可能催生100家創(chuàng)業(yè)公司。雖然這100家創(chuàng)業(yè)公司最后可能只剩下10家，但可以成就偉大的公司。所以泡沫不一定是壞事，就如咖啡，有泡沫才好喝，沒有泡沫說(shuō)明咖啡涼了?！?/p>

作為天使和VC的復(fù)星昆仲資本董事總經(jīng)理梁雋樟說(shuō)：“中國(guó)確實(shí)需要鼓勵(lì)以創(chuàng)新為導(dǎo)向的創(chuàng)業(yè)，慶幸大家都有這個(gè)意識(shí)。實(shí)際上，形成這樣一個(gè)環(huán)境，需要有一個(gè)良好的政策和穩(wěn)定的政策導(dǎo)向，以及一個(gè)健康的生態(tài)環(huán)境。其中包括退出渠道、資本市場(chǎng)制度的穩(wěn)定和制度的創(chuàng)新?！?