基于模糊綜合評價的相關指數對黃金價格走勢的影響分析

肖大強 孟小凡 牛志超

【摘 要】一般來說，商品價格的波動是由于供需不平衡導致的。黃金是一種特殊的商品，除了具有商品屬性外還具有金融屬性[1]。本文在定性分析黃金價格波動因素的同時，運用改進的模糊綜合評價法，分析了2006-2015年原油、美國消費者價格指數、CRB指數、美元指數、道瓊斯、黃金租賃利率及聯(lián)邦基金利率這7個相關指數對黃金價格走勢的影響程度，并給出分析結果。

【關鍵詞】黃金價格；模糊綜合評價；CRB指數；CPI；

前言

黃金作為一種特殊的商品，既具有商品價值又具有金融投資價值[2]。目前，國內外對黃金價格走勢的研究取得了一定的成果，本文運用模糊綜合評價分析多種影響因素的同時尋找出影響黃金價格波動的關鍵因素，這對于預測黃金價格走勢具有非常重要的意義。

1.黃金價格影響因素分析

黃金除了可以作為天然的避險保值金融工具之外，在工業(yè)、制造業(yè)方面 也發(fā)揮著非常重要的作用。其一，作為投資工具，其價格受到供給、經濟環(huán)境等影響；其二，作為工業(yè)用金，其價格又與需求及宏觀經濟狀況密切相關。本文從黃金的供給、需求、宏觀調控及其他因素等方面尋找影響黃金價格波動的因素。

1.1供給

首先，金礦的開采是黃金的主要供給渠道約占黃金供應量的60%；其次，再生金作為黃金的次級供應渠道約占30%；最后，央行的官方拋售是黃金的三級供應渠道約占10%[3]。

1.2需求

黃金的需求主要有以下兩個方面。其一，制造業(yè)用金需求。主要包括金飾和工業(yè)制造的用金需求；其二，黃金的投資需求。黃金作為天然的避險保值工具。其投資性需求主要有零售投資和ETF。

1.3宏觀調控

宏觀調控主要是運用國家財政、貨幣政策通過改變需求量來影響黃金價格。例如， 2010年11月美國聯(lián)邦 儲備委員會重新啟動第二輪量化寬松貨幣政策，決議公布后的第三日，國際市場現(xiàn)貨黃金價格報收于1394.10美元/盎司，創(chuàng)造了有史以來的最高紀錄。

1.4其他因素

1.4.1美國貨幣政策。

從短期來看，當某國采取寬松的貨幣政策時，由于利率下降，該國的貨幣供給增加，加大了通貨膨脹的可能，會造成黃金價格的上升 [4]。

1.4.2通貨膨脹。

從長期來看，每年的通脹率若是在正常范圍內變化，其對金價的波動影響并 不大；只有在短期內，物價大幅上升，引起人們恐慌，貨幣的單位購買力下降， 金價才會明顯上升 。

1.4.3地緣政治。

從短期看，在戰(zhàn)爭和政局震蕩時期，經濟的發(fā)展會受到很大限制。當地貨幣 可能會由于通貨膨脹而貶值。如2014年烏克蘭危機等，都使黃金價格有不同程度的上升。

2.模糊綜合評價法預備知識

模糊數學是為解決模糊綜合評價問題提供理論基礎，從而找到了一種簡便而有效的評價與決策方法[5]。本文首先通過灰色關聯(lián)分析法把相關指標與黃金價格的關聯(lián)度做出排序，然后通過模糊數學提供的方法進行運算，得出定量的綜合評價結果，從而為正確決策提供依據。下面給出模糊綜合評價法的步驟：

2.1首先利用灰色關聯(lián)度法確定相關指標對黃金價格影響重要程度的依次順序；

2.2設定評價指標因素集U和評語集V

給定評價指標因素的有限集合

和評語的有限集合

2.3確定評價指標權重集

2.3.1構造判斷矩陣。

判斷矩陣元素的標度方法如下：

（1）1表示兩個因素相比，具有同樣的重要性；

（2）3表示兩個因素相比，一個因素比另一個因素稍微重要；

（3）5表示兩個因素相比，一個因素比另一個因素明顯重要；

（4）7表示兩個因素相比，一個因素比另一個因素強烈重要；

（5）9表示兩個因素相比，一個因素比另一個因素極端重要；

（6）2，4，6，8表示上述兩相鄰判斷的中值；

（7）因素i與j比較的判斷，則因素j與i比較的判斷

。

2.3.2對A按列規(guī)范 i，j=1，2，……n

2.3.3再按行相加得和 i，j=1，2，……n

2.3.4再規(guī)范化得權重系數 i=1，2，……n 且

。

2.4用民意測試方法實施評價建立評價矩陣

2.5按數學模型進行綜合評價 。

2.6歸一化處理，得出具有可比性的綜合評價結果

3.相關指數對黃金價格的實證研究

3.1選取2006-2015年的相關指數數據，利用灰色關聯(lián)度法排序。計算結果如表1：

表1

美元

指數 美國

CPI 聯(lián)邦基金

利率 CRB

指數 原油 道瓊斯 黃金租

賃利率

關聯(lián)度 0.8911 0.9096 0.5967 0.8916 0.9128 0.8631 0.7062

關聯(lián)序 4 2 7 3 1 5 6

3.2設定評價指標U和評語集V

因素集U={原油、美國CPI、CRB指數、美元指數、道瓊斯、黃金租賃利率、聯(lián)邦基金利率 }

評語集V={較大、一般、較小、無}

3.3確定評價指標權重集

構造判斷矩陣

按照上述步驟對判斷矩陣進行處理可得權重=（0.26，0.20，0.19，0.17，0.09，0.05，0.04）

3.4用民意測試方法實施評價建立評價矩陣

3.5作模糊變換 °，可得B=（0.26，0.20，0.24，0.09）

3.6歸一化處理后，得B=（0.33，0.25，0.30，0.11）

3.7分析結果

由上述計算過程得出的結論表明：七個相關指標對黃金價格有較大影響的占33%，影響一般的占25%，影響較小的占30%，不受影響的占11%。根據隸屬度最大原則，七個相關指標對黃金價格的綜合影響較大。

4.結論與展望

相關指標對黃金價格的影響較大，指標的波動會帶動黃金價格的隨機波動，所以在關注黃金價格的時候必須要關注先關指標及其他對黃金價格有影響的因素，保證在做黃金投資的價值。

本論文是在前人研究的基礎上對黃金價格的相關因素做了一些研究。在我的論文研究中，還有很多的不足，我會在以后的生活或者是工作中，我會積極做好調研工作，密切關注各相關指標對黃金價格的影響，并不斷地去改進、去提升自己的研究方法。

參考文獻：

[1].胡恩同. 黃金的雙重屬性與其價格決定機制[J]. 黃金科學技術. 2005（05）

[2].張衍. 黃金價格及其影響因素分析[D]. 浙江大學 2011

[3] .王穎. 黃金價格與原油價格關系的實證分析[J]. 經濟論壇. 2010（11）

[4] .程永泉，陳高翔. 黃金市場影響因素淺析[J]. 商業(yè)經濟. 2010（15）

[5] .謝季堅，劉承平[編著].模糊數學方法及其應用[M]. 華中理工大學出版社， 2000