嫌棄新三板轉戰(zhàn)A股IPO 桂林銀行等城商行主板之路前途未卜

閆軍

籌備一年之后，桂林銀行突然宣布暫停申請掛牌新三板引起不少投資者的關注。

近日桂林銀行發(fā)布公告稱，將于6月24日舉行的股東大會上審議《關于暫停向證監(jiān)會申請股票在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌并適時啟動在公開市場發(fā)行股票的議案》。

此前桂林銀行行長曾對外表示：“該行終止新三板掛牌事宜主要是由于自身發(fā)展戰(zhàn)略調整，希望條件成熟可以直接爭取主板上市。”對于桂林銀行在資本市場的具體的發(fā)展規(guī)劃，《投資者報》致電辦公室相關負責人進行了解，但截至記者發(fā)稿并未取得有效反饋。

自齊魯銀行掛牌新三板以來，包括桂林銀行、貴州銀行、樂山銀行、濰坊銀行、德州銀行等城商行都有明確表示掛牌新三板的計劃，并付諸行動。但隨著A股市場對銀行的開閘，選擇流通性好、交易活躍的A股上市成為更好的選擇。

主動暫停新三板掛牌

去年6月末，籌備僅10個月的齊魯銀行成功掛牌新三板，并完成15億元的定向增發(fā)，讓急于補充資本金又無較好融資渠道的中小城商行興奮了一把，相對于A股，新三板的門檻顯然要低得多，除了可以實現融資，對完善公司治理、提高公司品牌效應以及未來更多的參與資本市場的運作大有幫助，包括桂林銀行在內的近10家銀行曾表露出對新三板的青睞。

根據新三板掛牌要求，對于股東數量超過200人的公司，需要對股東進行確權。從去年6月開始，桂林銀行開始對公司股東所持股份的變動過程及當前情況進行核實與確認，以明確公司股權結構及股份權屬，這也被認為是桂林銀行籌備新三板掛牌的開始。

根據公開資料顯示，籌備一年以來，桂林銀行已經于2015年6月29至30日、7月25至29日、9月22至23日已經集中開展了三次對股東股份的現場確權工作。

對于此次桂林銀行突然宣布暫停登陸新三板，市場反應略微“驚訝”。一位券商人士向《投資者報》記者表示，新三板分層制度利好剛剛落地，金融機構相對資質較好，進入創(chuàng)新層的可能性很大，對于桂林銀行決定主動暫停新三板掛牌的確讓人有些意外。

桂林銀行方面的說法是基于自身發(fā)展的戰(zhàn)略調整，本月末即將在股東大會上表決的議案中也提出“適時啟動在公開市場發(fā)行股票”，擱置新三板之后，桂林銀行更多的是想轉戰(zhàn)A股。

A股市場再次對銀行業(yè)打開大門或成為桂林銀行放棄新三板的原因，不僅是桂林銀行，其他此前曾表露出掛牌新三板意圖的城商行雖然未直接表態(tài)，但也已不像之前那么熱衷。

增資擴股補充資本金

從桂林銀行的業(yè)績來看，不急于在新三板掛牌融資或許與去年增資擴股補充了資本金有關。

根據公司年報顯示，該行在2015年進行了增資擴股，報告期內，其累計新增股份3.13億股，股本總額增至25.21億股。通過增資擴股合計募集資金10.88億元，其中3.13億元用于充實資本金，7.75億元用于轉增資本公積，和齊魯銀行在新三板的定增募資15億元相比，并不算少。

增資擴股后，桂林銀行的資本充足率獲得改善，未出現大幅度下降。數據顯示，截至2015年末，該行資本充足率為11.09%，較2014年同期下降了0.02個百分點；一級資本充足率和核心一級資本充足率均為10.16%，較2014年同期均下降0.25個百分點。

不過桂林銀行2015年的盈利能力下滑明顯，其年報數據顯示，截至2015年末，公司營業(yè)收入31.28億元，同比增長9.7%，凈利潤卻出現大幅下滑22%，僅為7.72億元。

資產減值損失成為吞噬凈利潤的罪魁禍首，2015年該項支出達9.55億元，幾乎比2014年（4.7億元）增加了一倍。同時，該行不良指標“雙升”，2015年末不良貸款較年初增加2.66億元，不良貸款率為1.52%，同比增加33個百分點。

從公司層面來看，桂林銀行發(fā)展承壓不小。值得注意的是，在利率市場化進程不斷加深的當前，多數銀行開始有意識的增加中間業(yè)務收入以減少對息差的收入，而桂林銀行2015年中間業(yè)務收入同比下降14%。

雖然桂林銀行方面并未就“自身戰(zhàn)略要求”作出詳細說明，但是從當前情況來看，資本金獲得補充之后，與掛牌新三板相比，如何提升業(yè)績、化解不良以及擴展營收渠道才是其解決業(yè)務發(fā)展困境的首要選擇。

A股上市前途不明

發(fā)展“帶傷”不能阻礙桂林銀行對資本市場的渴望，暫停新三板之后，其覬覦的是融資能力更強、品牌影響力更大的A股市場。尤其是不僅江蘇銀行、杭州銀行等城商行上市前景光明，連去年凈利潤全部負增長的5家農商行都順利過會，更是讓桂林銀行看到希望，計劃“條件成熟后爭取直接在主板上市”。

揮別新三板，桂林銀行選擇了更為艱難的IPO之路，且不論未來發(fā)展的盈利能力，單從目前IPO排隊銀行經驗來看，桂林銀行的上市很難在近幾年實現。

根據證監(jiān)會官網數據統(tǒng)計，目前有23家銀行在排隊等待IPO，其中大多數銀行準備時間超過5年，在公司治理、股改等方面經過漫長的規(guī)范歷程。另一方面，雖然IPO再度向銀行開閘，幾家較早前過會的城商行只差臨門一腳，但是截至目前僅核發(fā)江蘇銀行1家，23家銀行消化完畢仍需時日。

反觀在新三板上市的齊魯銀行，作為新三板中城商行“獨苗”，除了定增，該行還積極推進發(fā)行20億元優(yōu)先股，這是除主板上市銀行外第一家發(fā)行優(yōu)先股的商業(yè)銀行，目前山東銀監(jiān)局已批復，證監(jiān)會已受理正在審核。

統(tǒng)計數據顯示，在分層辦法落地當天，齊魯銀行的成交量也隨之大漲，約成交31.04萬股，為近半年來最高。根據下發(fā)的新三板分層標準，多家機構發(fā)布的符合創(chuàng)新層公司中，都提到齊魯銀行，甚至有機構認為，未來不排隊齊魯銀行最先轉板的可能，足見市場對其在新三板中的認可程度。

新三板也好，IPO也好，對于城商行來講，選擇何種渠道在資本市場融資還需考量自身需求與發(fā)展水平。