銀行業(yè)“一破一立”助力供給側(cè)改革

汪芹 章惠

（安徽大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，安徽合肥230601）

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銀行業(yè)“一破一立”助力供給側(cè)改革

汪芹 章惠

（安徽大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，安徽合肥230601）

摘 要：供給側(cè)改革的提出為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、金融改革指明了新方向。在中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議上提出的5大結(jié)構(gòu)調(diào)整任務(wù)中，幾乎每項(xiàng)任務(wù)都和銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)有著緊密聯(lián)系，為此，從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的角度分析銀行供給側(cè)改革，其目的是幫助商業(yè)銀行有效控制信貸風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)吸收資信狀況良好的企業(yè)客戶(hù)，助力工業(yè)企業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

關(guān)鍵詞：供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革；商業(yè)銀行；產(chǎn)能過(guò)剩；新興產(chǎn)業(yè)

一、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的經(jīng)濟(jì)背景

我們不妨翻開(kāi)世界經(jīng)濟(jì)史，無(wú)論是由美國(guó)引爆的信息技術(shù)革命，還是石油危機(jī)后日本開(kāi)始發(fā)展電子產(chǎn)業(yè)，這其中都伴隨著美日等國(guó)將本國(guó)的低端制造業(yè)轉(zhuǎn)移到落后的發(fā)展中國(guó)家。20世紀(jì)80年代，“亞洲四小龍”成為發(fā)達(dá)國(guó)家低端制造業(yè)的“接盤(pán)俠”，再后來(lái)低端制造業(yè)轉(zhuǎn)移到我國(guó)。伴隨著我國(guó)加入WTO之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)借助由此釋放出的政策紅利、改革紅利完成了自身的跨越式發(fā)展，進(jìn)一步穩(wěn)固了“世界工廠”的地位。隨著我國(guó)制造業(yè)逐漸繁榮，引發(fā)中國(guó)勞動(dòng)力從農(nóng)村遷移至城市，推動(dòng)了我國(guó)城鎮(zhèn)化發(fā)展，進(jìn)而拉動(dòng)我國(guó)房地產(chǎn)、基礎(chǔ)建設(shè)以及第三產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展。當(dāng)然這條產(chǎn)業(yè)鏈的上游資源企業(yè)和中游企業(yè)重化工產(chǎn)業(yè)也是受益方。

當(dāng)前要素驅(qū)動(dòng)和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的粗放式增長(zhǎng)模式已經(jīng)不能為中國(guó)進(jìn)入經(jīng)濟(jì)新常態(tài)注入新的活力，“三駕馬車(chē)”需求側(cè)的動(dòng)力不足，反映出的更深層次的矛盾是中國(guó)經(jīng)濟(jì)供需結(jié)構(gòu)的不匹配。我國(guó)經(jīng)濟(jì)除了存在總量上的產(chǎn)能過(guò)剩，也存在著結(jié)構(gòu)性過(guò)剩的問(wèn)題，一方面是低端產(chǎn)品產(chǎn)能過(guò)剩，另一方面是高端產(chǎn)品供給不足。

以往銀行靠信貸大規(guī)模擴(kuò)張就能在以賣(mài)方市場(chǎng)為主的金融環(huán)境中憑借利差鎖定就可以獲得超額收益的時(shí)代已經(jīng)一去不復(fù)返。在中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議上提出的五大結(jié)構(gòu)調(diào)整任務(wù)中，幾乎每項(xiàng)任務(wù)都和銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)及調(diào)整有緊密聯(lián)系，為銀行改革指明了戰(zhàn)略上的大方向。筆者將分析銀行如何“一破一立”助力供給側(cè)改革。

二、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是對(duì)銀行業(yè)的挑戰(zhàn)

在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的5大主要任務(wù)中，去產(chǎn)能、去庫(kù)存和去杠桿等任務(wù)之間存在較高的關(guān)聯(lián)度。相比傳統(tǒng)的刺激需求和加杠桿的方式促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，供給側(cè)改革更需要去杠桿式的金融支持，才能為全要素的技術(shù)進(jìn)步和制度創(chuàng)新增長(zhǎng)提供動(dòng)力支持。因此銀行業(yè)要面對(duì)的是盤(pán)活存量，化解過(guò)剩產(chǎn)能和不良資產(chǎn)，也就是銀行業(yè)如何解決“破”的問(wèn)題。

過(guò)剩產(chǎn)能和高庫(kù)存的形成，背后往往少不了銀行信貸的支持。過(guò)度的信貸供給對(duì)于企業(yè)而言如同揠苗助長(zhǎng)一般，消化不了的信貸資金多數(shù)投向了固定資產(chǎn)。［1］在經(jīng)濟(jì)下行的周期，更會(huì)造成抵押品價(jià)值下降，近年來(lái)我國(guó)商業(yè)銀行不良貸款余額和不良貸款率節(jié)節(jié)攀升，具體數(shù)據(jù)見(jiàn)表1。這些問(wèn)題必須著手解決。

表1 商業(yè)銀行不良貸款余額及比例　億元

簡(jiǎn)單而言，不良資產(chǎn)證券化就是以該種資產(chǎn)未來(lái)可預(yù)見(jiàn)的、穩(wěn)定的現(xiàn)金流為支持將流動(dòng)較差的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化成具有流通性證券的過(guò)程，我國(guó)不良資產(chǎn)處置的創(chuàng)新模式主要有以下幾種方式：開(kāi)展不良資產(chǎn)證券化和將不良資產(chǎn)剝離給金融資產(chǎn)管理有限公司。隨著不良資產(chǎn)證券化信息披露指引“出爐”，首批6家銀行的不良資產(chǎn)證券化試點(diǎn)產(chǎn)品即將落地，將加速推動(dòng)我國(guó)不良資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展。不良資產(chǎn)證券化不僅能提高商業(yè)銀行自主定價(jià)能力、增加中間業(yè)務(wù)收入，而且能夠?qū)⒉涣假Y產(chǎn)與銀行整體信用風(fēng)險(xiǎn)隔離開(kāi)來(lái)，達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)隔離的作用。銀行可以借此盤(pán)活存量資產(chǎn)，增加自身資產(chǎn)的流動(dòng)性。在審慎穩(wěn)妥地推進(jìn)不良資產(chǎn)證券化的進(jìn)程中應(yīng)保住不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

銀行自己處置不良資產(chǎn)和將不良資產(chǎn)交給AMC（資產(chǎn)管理公司）最大的區(qū)別在于不良資產(chǎn)的折價(jià)上。銀行與其將不良資產(chǎn)大幅折價(jià)出讓給AMC而言，銀行更愿意自己處置。［2～3］隨著宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的不斷惡化，不良資產(chǎn)的拐點(diǎn)難現(xiàn)，AMC處置不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)將更加突顯出來(lái)，AMC的業(yè)務(wù)具有逆周期性，可以熨平銀行業(yè)的周期波動(dòng)。

同時(shí)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)嚴(yán)格把控投向產(chǎn)能過(guò)剩項(xiàng)目的信貸供給，防范新的產(chǎn)能過(guò)剩，將過(guò)剩產(chǎn)能占據(jù)的那部分優(yōu)勢(shì)資源釋放出來(lái)用以支持符合產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，提高資金的配置效率。積極支持產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)兼并重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度，使產(chǎn)品價(jià)格回升，幫助企業(yè)度過(guò)難關(guān)，扭虧為盈。

但是銀行對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)不能一棒子打死，雖然很多中小企業(yè)主也許并不懂得供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深層次的內(nèi)涵，但是他們中的一些人已經(jīng)走在轉(zhuǎn)型升級(jí)的道路上以面對(duì)愈加惡劣的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。對(duì)于那些只是暫時(shí)性的資金短缺，但仍具有較好前景的企業(yè)，依然需要給予信貸支持，增強(qiáng)銀行業(yè)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的輸血功能。目前已經(jīng)有多家商業(yè)銀行正在研究債轉(zhuǎn)股事宜，債轉(zhuǎn)股作為重組的一種，意在幫助銀行業(yè)抑制不良資產(chǎn)率。銀行債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)是將一部分債權(quán)轉(zhuǎn)化為股權(quán)，繼續(xù)持有并運(yùn)作資產(chǎn)，最后通過(guò)出售、IPO等方式退出。我們同樣相信銀行業(yè)完全可以在自身和同行海量的客戶(hù)資源中尋找優(yōu)質(zhì)、有上市愿望的企業(yè)，撮合并購(gòu)或借殼上市等業(yè)務(wù)，從而實(shí)現(xiàn)股權(quán)增值。但是債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)有著自身的局限性，它僅適用于特定的企業(yè)，是一種非常態(tài)化的業(yè)務(wù)，并且受制于現(xiàn)有《商業(yè)銀行法》的法律規(guī)定。在未來(lái)推進(jìn)去產(chǎn)能的進(jìn)程中，仍然需要我國(guó)相關(guān)的監(jiān)管部門(mén)做好不良資產(chǎn)處置的頂層設(shè)計(jì)工作。

國(guó)家發(fā)展改革委主任徐紹史曾指出清理處置“僵尸企業(yè)”可以看作是“去產(chǎn)能”的“牛鼻子”，也就是說(shuō)處置僵尸企業(yè)是去產(chǎn)能問(wèn)題的主要矛盾和關(guān)鍵。甚至說(shuō)銀行是僵尸企業(yè)的核心盟友也不為過(guò)。僵尸企業(yè)占據(jù)著大量?jī)?yōu)勢(shì)資源，阻礙了產(chǎn)業(yè)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的前進(jìn)步伐，應(yīng)加速推進(jìn)其重組整合或退出市場(chǎng)，提升資金配置效率。隨著產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型進(jìn)入攻堅(jiān)時(shí)期，企業(yè)對(duì)并購(gòu)貸款、投行服務(wù)的需求缺口會(huì)不斷加大，這正是銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)品創(chuàng)新的好時(shí)機(jī)。

去庫(kù)存的最終實(shí)現(xiàn)，表面上是房地產(chǎn)行業(yè)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，但是深層次決定于城鄉(xiāng)居民的金融購(gòu)買(mǎi)能力。從區(qū)域來(lái)看我國(guó)一、二線城市樓市庫(kù)存少、進(jìn)城務(wù)工人員多。相對(duì)的，三、四線城市樓市庫(kù)存多，但是農(nóng)民工相對(duì)較少。房地產(chǎn)行業(yè)去庫(kù)存不僅關(guān)系到房地產(chǎn)行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，也是響應(yīng)中央政府“加快農(nóng)民工市民化”、“提高人口戶(hù)籍城鎮(zhèn)化率”等政策的號(hào)召。

銀行業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)個(gè)人貸款的支持力度，部署個(gè)人住房貸款證券化業(yè)務(wù)，鼓勵(lì)農(nóng)民工進(jìn)城買(mǎi)房。個(gè)人住房貸款證券化不僅可以提高銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性，滿(mǎn)足進(jìn)城務(wù)工人員日益增長(zhǎng)的住房貸款需求，也可以支撐房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。同時(shí)，商業(yè)銀行應(yīng)加快二手房貸款市場(chǎng)布局，與優(yōu)質(zhì)房產(chǎn)中介的合作，優(yōu)化二手房服務(wù)流程，為外來(lái)人員落戶(hù)城市提供便利的金融支持。［4～5］在房地產(chǎn)去庫(kù)存化進(jìn)程中，一些地產(chǎn)可能轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期租賃住房。在此過(guò)程中，銀行可以選擇一些商業(yè)租賃企業(yè)，向其提供長(zhǎng)期的低杠桿融資，鼓勵(lì)新型地產(chǎn)管理企業(yè)發(fā)展，發(fā)展新型信貸業(yè)務(wù)。在房地產(chǎn)去庫(kù)存任務(wù)完成之前，不應(yīng)該強(qiáng)行去杠桿，而是限制信貸資產(chǎn)杠桿比率的上升，防范系統(tǒng)性行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

三、銀行業(yè)應(yīng)對(duì)策略

全球低端制造業(yè)的轉(zhuǎn)移很好地揭示了產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移的規(guī)律，低端、過(guò)剩產(chǎn)業(yè)淘汰的過(guò)程，也是新興產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展的過(guò)程。我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)正處于結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵時(shí)期，隨著供給側(cè)改革的不斷推進(jìn)，在盤(pán)活存量的同時(shí)，也需要從增量角度推出新的產(chǎn)品和服務(wù)加快發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)造新供給。要求銀行業(yè)用好增量，降低融資成本和支持新型產(chǎn)業(yè)，也就是所謂的銀行業(yè)如何“立”的策略。

但很多新興產(chǎn)業(yè)并不適合用銀行信貸資金來(lái)融資。從企業(yè)的生命周期來(lái)看，我國(guó)存在著一種“類(lèi)企業(yè)優(yōu)序融資理論”的現(xiàn)象。企業(yè)在初創(chuàng)期的時(shí)候，更多借助于民間借貸擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模（高科技企業(yè)可以吸引天使投資和私募股權(quán)投資）。因?yàn)殂y行主要是拿著存款人的資金放貸，這決定銀行信貸必須在放貸的過(guò)程中保證存款人資金的安全性。銀行信貸介入企業(yè)融資大多數(shù)在成長(zhǎng)期和成熟期，此時(shí)企業(yè)已經(jīng)具有了預(yù)計(jì)穩(wěn)定的現(xiàn)金流和充裕的抵押物。

為服務(wù)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，銀行的信貸資源應(yīng)向“中國(guó)制造2025”等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和科技創(chuàng)新企業(yè)傾斜。聚焦“一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶三大戰(zhàn)略的重點(diǎn)項(xiàng)目、重大工程等重點(diǎn)領(lǐng)域，協(xié)調(diào)配置信貸資源，大力支持創(chuàng)新發(fā)展。招商銀行行長(zhǎng)田惠宇認(rèn)為，當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，傳統(tǒng)銀行應(yīng)該做的，不是遠(yuǎn)離自己熟悉的領(lǐng)域，而是理解新的規(guī)則，尋找新的伙伴，運(yùn)用新的工具，將原有的業(yè)務(wù)做得更好。

銀行業(yè)在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的金融布局不僅包括產(chǎn)品的創(chuàng)新，還應(yīng)包括服務(wù)模式的創(chuàng)新，創(chuàng)新解決銀行業(yè)支持小微企業(yè)、科技創(chuàng)新企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)收益不匹配的問(wèn)題，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)注入新的活力。銀行業(yè)應(yīng)加快推進(jìn)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)，助力成長(zhǎng)型創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展。投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)實(shí)際上解決了科技型中小企業(yè)與商業(yè)銀行投融資目標(biāo)與約束不相容的問(wèn)題，以企業(yè)高速成長(zhǎng)所帶來(lái)投資收益對(duì)債務(wù)性融資進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。

投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)加速政府創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略的部署和實(shí)施，并且有效地降低了小微企業(yè)的融資成本。探索投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)需要有平臺(tái)思維，對(duì)接券商、律師等服務(wù)中介機(jī)構(gòu)，對(duì)接互聯(lián)網(wǎng)以及多層次資本市場(chǎng)。通過(guò)與其他機(jī)構(gòu)的合作從一開(kāi)始融資支持到財(cái)務(wù)顧問(wèn)、資金托管等綜合化的金融服務(wù)，商業(yè)銀行提供的服務(wù)方案涵蓋了企業(yè)整個(gè)生命周期，從而發(fā)展全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)浇鹑跇I(yè)務(wù)。但投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)并不能改變商業(yè)銀行貸款的本質(zhì)屬性和風(fēng)險(xiǎn)控制的基本要求。商業(yè)銀行在開(kāi)展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)時(shí)應(yīng)優(yōu)先選擇優(yōu)質(zhì)的科技創(chuàng)新企業(yè)，通過(guò)與子公司或者同集團(tuán)內(nèi)具有股權(quán)投資牌照的公司協(xié)同合作，以便更好地開(kāi)展業(yè)務(wù)，控制總體風(fēng)險(xiǎn)。

2015年12月22日人民銀行正式發(fā)布公告，允許金融機(jī)構(gòu)在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行綠色金融債券。所謂綠色金融債券是指金融機(jī)構(gòu)依法發(fā)行的、募集資金用于支持綠色產(chǎn)業(yè)并按約定還本付息的有價(jià)證券。它的最大特點(diǎn)就是募集的資金主要用于支持綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展。綠色金融債券的推出將加大銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)對(duì)綠色信貸的投放力度，尤其是中長(zhǎng)期綠色信貸的供給。［6］綠色信貸作為銀行主動(dòng)負(fù)債的工具，不僅有助于銀行緩解傳統(tǒng)業(yè)務(wù)面臨的下行壓力，而且能夠調(diào)整商業(yè)銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)，解決資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配問(wèn)題。小微企業(yè)可以通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化的債權(quán)產(chǎn)品獲得高效、低成本的融資渠道。

供應(yīng)鏈金融是指商業(yè)銀行為某產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)鏈條中的企業(yè)提供融資服務(wù)，將某個(gè)大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)作為核心企業(yè)，在其上游供應(yīng)商和下游經(jīng)銷(xiāo)商中選擇資質(zhì)良好的企業(yè)，通過(guò)做貨物或債券質(zhì)押，為其提供授信額度，降低整個(gè)供應(yīng)鏈條的融資成本，提高銀行資金的利用效率，同時(shí)解決一些企業(yè)融資困難問(wèn)題，從而實(shí)現(xiàn)銀行、企業(yè)和商品供應(yīng)鏈的可持續(xù)發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)并沒(méi)有改變銀行經(jīng)營(yíng)本質(zhì)，而是提升了商業(yè)銀行自身的風(fēng)控水平，防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。［7］供應(yīng)鏈金融在幫助商業(yè)銀行有效控制信貸風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)吸收資信狀況良好的小微企業(yè)客戶(hù)，助力工業(yè)企業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

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責(zé)任編輯胡號(hào)寰 E-mail：huhaohuan2@126.com

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：分類(lèi)號(hào)：F830.33A

文章編號(hào)：1673—1395（2016）03—0056—04

收稿日期：2016-01-22

基金項(xiàng)目：安徽省研究生學(xué)術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目（yfc100129）

第一作者簡(jiǎn)介：汪芹（1963—），女，安徽合肥人，副教授，主要從事企業(yè)管理研究。