擴(kuò)產(chǎn)能應(yīng)付需求 中國(guó)綠寶前景俏

軟庫(kù)中華研究部

中國(guó)綠寶（06183.HK）是中國(guó)一家領(lǐng)先的食用菌行業(yè)綜合服務(wù)商。根據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)顯示，于2013年集團(tuán)為中國(guó)第一大杏鮑菇供應(yīng)商以及第七大蘑菇生產(chǎn)商。綠寶主要從事種植、生產(chǎn)及銷售新鮮食用菌和加工食用菌產(chǎn)品等，并經(jīng)營(yíng)食品貿(mào)易業(yè)務(wù)。

中國(guó)綠寶（06183.HK）的產(chǎn)品組合多元化，新鮮食用菌產(chǎn)品包括杏鮑菇、蘑菇及草菇等，加工食品則包括食用菌、蔬菜及水果罐頭，以及鹽水菇、醬腌菜及干菇等。截至12月底止之2015年度，集團(tuán)整體收入按年增長(zhǎng)39.7%，至7.62億元（人民幣.下同）；毛利率下降4.5個(gè)百分點(diǎn)至34.2%；凈利潤(rùn)率28.6%，每股盈利0.492元。

按產(chǎn)品分類，去年杏鮑菇收入約2.97億元，按年增長(zhǎng)49%；毛利1.26億元，上升49.8%，毛利率微升至42.4%；期內(nèi)銷量增加49.6%至3，980萬(wàn)公斤，平均售價(jià)每公斤7.45元。磨菇及草菇收入則錄得2.43億元，較2014年增加38.3%；毛利1.05億元，上升9.7%，毛利率大幅下跌11.3個(gè)百分點(diǎn)至43.1%；期內(nèi)銷量增加35.8%至3，060萬(wàn)公斤，平均售價(jià)每公斤7.94元。

罐頭食品及其他加工食品方面，去年收入均錄得下跌，分別按年減少20.1%及0.7%，惟兩者毛利率均有所提升。至于去年首次為集團(tuán)帶來(lái)貢獻(xiàn)的食品貿(mào)易業(yè)務(wù)，期內(nèi)錄得7，690萬(wàn)元收入，毛利約430萬(wàn)元，毛利率5.6%。

引入國(guó)際性投資者

為開(kāi)拓及管理海外食用菌保健產(chǎn)品及優(yōu)化資本實(shí)力，中國(guó)綠寶近期引入中糧農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金管理的宏睿環(huán)球有限公司，以及美國(guó)家族基金Equities First Holdings成為新投資者。此外，集團(tuán)今年將建立自有銷售管道，好處是可以實(shí)時(shí)掌握銷售情況和市場(chǎng)變化，藉此控制生產(chǎn)量。至于國(guó)際市場(chǎng)方面則會(huì)通過(guò)貿(mào)易公司，向全世界五十個(gè)國(guó)家進(jìn)行銷售。

鑒于菌類食品及保健品供不應(yīng)求，中國(guó)綠寶已在河北省增建廠房，將于2016年下半年投入生產(chǎn)。在產(chǎn)能擴(kuò)充期間，集團(tuán)將與合資格農(nóng)戶合作，若他們達(dá)到一定程度技術(shù)及生產(chǎn)設(shè)備，集團(tuán)將提供技術(shù)及生產(chǎn)管理模式。

根據(jù)管理層預(yù)計(jì)，由于產(chǎn)品供不應(yīng)求，因此今年菇類價(jià)格將保持較穩(wěn)定走勢(shì)。

中國(guó)綠寶早于2006年已在日本及新加坡成立公司，通過(guò)海外研發(fā)平臺(tái)開(kāi)發(fā)品牌。據(jù)賽迪預(yù)測(cè)，中國(guó)健康補(bǔ)充產(chǎn)品零售市場(chǎng)規(guī)模將由2014年的875.9億元上升至2019年的1，297.3億元，對(duì)集團(tuán)來(lái)說(shuō)是一個(gè)龐大的商機(jī)。該股預(yù)測(cè)市盈率6.6倍，市賬率1.1倍，股息收益率5.1%。