以日本為鑒：雙管齊下預(yù)防債務(wù)通縮陷阱

隨著經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)，市場焦點(diǎn)也從年初的擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)硬著陸，轉(zhuǎn)向宏觀調(diào)控政策是否會隨經(jīng)濟(jì)活動的改善而轉(zhuǎn)變。

在外需疲軟、房地產(chǎn)帶動內(nèi)需的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)可持續(xù)性尚且存疑的背景下，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍舊明顯。工業(yè)部門價格仍在下跌通道，CPI的核心通脹仍然停留在1%左右的低位，各種跡象表明我國尚未走出通縮陰影，因此言及退出政策寬松無疑為時過早。

20世紀(jì)90年代日本經(jīng)歷的長達(dá)十多年的通縮為我們提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。

在通縮初現(xiàn)時，錯誤思潮促使結(jié)構(gòu)性改革，如財政整頓（多為財政緊縮措施）、放松監(jiān)管、加速私有化等，成為當(dāng)時政府工作的重心。

逆周期調(diào)節(jié)措施的缺位，讓日本錯過抵御通縮的最佳時機(jī)。當(dāng)政府開始采取貨幣、財政寬松措施時，通縮已根深蒂固，導(dǎo)致這些逆周期調(diào)節(jié)措施沒有立竿見影，促進(jìn)了“逆周期調(diào)節(jié)無效”說在日本的盛行，帶來了一系列政策失誤。

以史為鑒，在我國面臨抗通縮時，必須從供給、需求兩側(cè)同時入手，配合多種穩(wěn)增長的改革措施，在短期內(nèi)盡快促進(jìn)需求恢復(fù)，長期內(nèi)優(yōu)化資源配置，防止?jié)撛谠鲩L率的進(jìn)一步下滑。（6月2日）