美農(nóng)業(yè)部5月份大豆供需報(bào)告前瞻

趙燕

5月10日USDA發(fā)布5月份供需報(bào)告，在目前阿根廷大豆和巴西產(chǎn)量預(yù)期下滑的情況下，本月報(bào)告影響會(huì)非常之大，另外，本月USDA還將首次公布對美國和全球2016/17年度作物的供需預(yù)測，而近幾個(gè)月美國玉米和大豆出口保持強(qiáng)勁將促使USDA上調(diào)需求預(yù)測。

美國陳豆近期出口需求保持強(qiáng)勁，3月至4月期間平均周出口銷量高達(dá)1550萬蒲，幾乎是去年同期820萬蒲的近一倍，是最近五年同期平均780萬蒲的一倍以上，另外過去兩個(gè)月銷量達(dá)過去34年同期第三高水平?；谀壳颁N售情況，8月末前平均周銷售僅需250萬蒲就可以完成USDA預(yù)期年度目標(biāo)17.05億蒲，在近期出口銷量年比大幅增加的情況下，預(yù)計(jì)本月USDA將會(huì)上調(diào)出口預(yù)測，但巴西4月份大豆出口量達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的1010萬噸，而阿根廷出口未來幾周也會(huì)開始增加，因此預(yù)計(jì)美豆未來出口繼續(xù)增加的可能性將下降，預(yù)計(jì)本月報(bào)告會(huì)將美豆出口上調(diào)2000-2500萬蒲。

另外，我們認(rèn)為USDA預(yù)測的2015/16年度大豆壓榨量18.7億蒲可能略偏高，本年度9月至3月壓榨量為11.19億蒲，年比增1%，但沒有9月壓榨量（年比增28%），10月至3月壓榨量年比減少2%，其中3月壓榨量年比減少2.5%，1月減少近6%，12月減少近4%，不過要達(dá)到USDA預(yù)測的年度目標(biāo)，4-8月壓榨量年比僅能降1.8%。近幾個(gè)月壓榨進(jìn)度年比相對較快，去年4至8月壓榨量創(chuàng)歷史紀(jì)錄，預(yù)計(jì)今年同期壓榨量年比會(huì)減2%以上，這將導(dǎo)致2015/16年度壓榨量低于USDA預(yù)測水平，目前預(yù)計(jì)陳豆壓榨量為18.5億蒲，低于USDA預(yù)測的18.7億蒲。

基于3月31日庫存報(bào)告，我們認(rèn)為最終去年產(chǎn)量會(huì)略下調(diào)，因此我們繼續(xù)認(rèn)為陳豆調(diào)整用量會(huì)達(dá)到5000萬蒲，高于USDA預(yù)測的3400萬蒲?；谏鲜鲆蛩?，我們預(yù)測美國2015/16年度大豆年終庫存量為4.29億蒲，略低于USDA預(yù)測的4.45億蒲，平均預(yù)測陳豆庫存量為4.23億蒲。至于USDA首次2016/17年度供需預(yù)測，由于USDA會(huì)采用3月種植意向報(bào)告預(yù)測的面積8236萬英畝及可能會(huì)用2月份預(yù)測的畝產(chǎn)46.7蒲，所以新豆產(chǎn)量明顯會(huì)上調(diào)，過去七年USDA5月報(bào)告畝產(chǎn)預(yù)測與2月預(yù)測相差不大，過去十年只有一次偏差較大，這將使USDA產(chǎn)量預(yù)測達(dá)38億蒲，相比2月份預(yù)測為38.1億蒲。我們按USDA3月面積預(yù)測，預(yù)計(jì)產(chǎn)量為38.14億蒲，但我們認(rèn)為大豆面積最終會(huì)較3月預(yù)測增加150-200萬英畝，因?yàn)槿侵藓蜄|南部暴雨天氣及春小麥面積會(huì)轉(zhuǎn)種大豆，面積增加會(huì)使產(chǎn)量增加約8000萬蒲。

另外，USDA如何調(diào)整阿根廷產(chǎn)量也會(huì)對美國2016/17年度大豆出口預(yù)測產(chǎn)生重大影響。按阿根廷產(chǎn)量年比下降400-500萬噸及巴西產(chǎn)量非常好的情況，我們預(yù)測美國2016/17年度大豆出口量為18.5億蒲，年比增加1.25億蒲（340萬噸），這將是歷史最高水平，高于2014/15年度的18.43億蒲，如果USDA對阿根廷產(chǎn)量調(diào)減幅度更大，則美豆出口會(huì)高達(dá)19億蒲，此前2月份時(shí)USDA預(yù)測新豆出口量為18.25億蒲。

預(yù)計(jì)美豆2016/17年度壓榨量會(huì)也會(huì)上調(diào)，但調(diào)整幅度會(huì)受到對今年壓榨量調(diào)整的影響，按陳豆壓榨量18.5億蒲計(jì)算，我們預(yù)計(jì)明年壓榨量會(huì)略增至18.75億蒲。USDA2月份時(shí)預(yù)測2016/17年度壓榨量為19億蒲，但如果陳豆壓榨量下調(diào)，則新作壓榨量也會(huì)略下調(diào)。在阿根廷大豆減產(chǎn)（400-500萬噸）情況下，預(yù)計(jì)阿根廷大豆壓榨量也不會(huì)受到太大影響，因?yàn)槭紫仁瞧涑隹跁?huì)大幅下滑，而壓榨量和豆類產(chǎn)品產(chǎn)量可能仍會(huì)提高。

與玉米不同，預(yù)計(jì)大豆2016/17年度供需數(shù)據(jù)相比USDA2月預(yù)測會(huì)有較大變化，但大豆供需數(shù)據(jù)調(diào)整可能會(huì)相對有限，我們預(yù)測新豆年終庫存量為4.26億蒲，相比陳豆庫存量為4.29億蒲。USDA此前2月份預(yù)測新豆庫存量為4.4億蒲，市場平均預(yù)測新豆庫存量為4.05億蒲，如果大豆種植面積較3月末預(yù)測增加150-200萬英畝，則新豆庫存可能會(huì)增至4.75-5億蒲。

對新年度大豆供需數(shù)據(jù)影響最大的因素是出口，而出口量將最終取決于阿根廷的產(chǎn)量情況。美豆目前供應(yīng)仍相對充足，但如果出口需求增加500-600萬噸（1.83-2.2億蒲），則美國新豆年終庫存會(huì)降至3.5億蒲，這將對美國新豆產(chǎn)量確定之前的市場提供利多支持，但目前來看，出口可能不會(huì)馬上上調(diào)，截至目前美國2016/17年度大豆出口量僅為1.2億蒲，低于去年同期的1.59億蒲。