基于交通經(jīng)濟視角公路建設(shè)項目財務評價指標體系研究

張莉

摘要：在項目經(jīng)濟管理中任何一個具體經(jīng)濟指標都無法對其進行全面反映。因此，為對一個項目進行系統(tǒng)與全面的研究，通常都需進行若干經(jīng)濟指標的選擇，且由各角度考察項目經(jīng)濟。此類評價指標具有相互關(guān)聯(lián)性與獨立性，以此完善項目經(jīng)濟評價指標體系。本文主要對財務評價作用、公路建設(shè)項目財務評價指標、指標體系的缺陷及改進措施進行了分析與探究。

關(guān)鍵詞：交通經(jīng)濟；公路建設(shè)項目；財務評價指標體系；作用；缺陷；改進措施

1.財務評價的作用

財務評價是在國家現(xiàn)行財稅政策與市場價格體系影響下，對項目財務效益、費用進行分析、預測，且對財務評價指標合理計算，以此對擬建項目盈利、償還能力加以充分考察，進而對項目財務可行性進行判斷分析。作為項目決策的主要條件，財務評價的作用如下：

（1）衡量項目財務盈利能力

法人責任制在我國的廣泛實行，要求建設(shè)項目必須先確定法人主體，在進行項目規(guī)定。企業(yè)法人需負責整個項目建設(shè)過程，如籌劃、建設(shè)等，且需對投資風險加以承擔。由此可見，項目盈利水平的高低是否與相應標準相符，是否具備一定基準收益率、目標收益率等。

（2）籌措資金

實行建設(shè)項目，需做好投資工作，該類資金需做好用款規(guī)劃與籌資方案，這為財務評價必須處理的問題。為按時提供項目所需資金，項目有關(guān)部門、企業(yè)必須對擬建項目投資數(shù)額有所了解，且以此進行投資計劃安排、國家預算。

（3）權(quán)衡非盈利項目或微利項目

針對基礎(chǔ)性等非盈利、微利項目，在相關(guān)部門批準的前提下，可進行還本付息價格等。在該類項目決策時，為權(quán)衡項目需由國家、地方財政加以保障，如選取經(jīng)濟優(yōu)惠政策，稅收減免等。

2.公路建設(shè)項目財務評價指標

（一）時間性指標

（1）靜態(tài)投資回收期。在對資金時間價值因素不考慮的情況下，靜態(tài)投資回收期內(nèi)項目效益抵償項目所有投資需求時間。該指標具有明確、直觀、便于計算等特點，因其方案選擇標準為快速回收資金，對部分懼怕風險的投資人而言極為重要。于此同時，相應程度上可將投資效益的實際情況充分反映出來。由此可見，該指標更為人所接受。

（2）動態(tài)投資回收期。動態(tài)投資回收期通常由投資年開始計算，其通過項目各年凈收益的現(xiàn)值回收其所有投資現(xiàn)值所需時間。如將I定為項目投資，N定為每年凈現(xiàn)金流量，n定為壽命，i定為利率，則動態(tài)投資回收期（Pt）公式為

Pt=In（I-i·I/N）/In（I+i）

動態(tài)投資回收期的判斷標準為：如Pt在n以下，需對本項目加以考慮接受：Pt在n以上或相同時，則對本項目不考慮，且拒絕。相比靜態(tài)投資回收期，對資金時間價值的考慮為動態(tài)投資回收期的優(yōu)勢。

（二）價值性指標

價值性指標反映一個項目現(xiàn)金流量相對于基準投資收益率所能實現(xiàn)的盈利水平，最常用的價值性指標為凈現(xiàn)值。凈現(xiàn)值是指項目整個計算期內(nèi)每年的凈現(xiàn)金流量，根據(jù)一定折現(xiàn)率，折算至計算期期初期的現(xiàn)值代數(shù)和。作為項目投資盈利能力充分反映的重要指標，凈現(xiàn)值在項目經(jīng)濟評價中得到了廣泛運用。其不僅對資金時間價值加以充分考慮，還可動態(tài)評價項目，同時在整個壽命期內(nèi)考察該項目的經(jīng)濟情況，其項目投資收益情況可通過貨幣額直接表示出來。

（三）比率性指標

凈現(xiàn)值率、內(nèi)部收益率等都是比率性分析指標。和凈現(xiàn)值指標相比，內(nèi)部收益率指標也需對資金時間價值進行分析、考慮，通過動態(tài)分析項目，可在整個壽命期內(nèi)對項目實際狀況進行考察。項目現(xiàn)金流量系統(tǒng)特點對內(nèi)部收益率起到?jīng)Q定作用，與凈現(xiàn)值相比，內(nèi)部收益是對項目絕對經(jīng)濟效果的反映，凈現(xiàn)值則是對項目相對經(jīng)濟效果的反映。通過以上2類指標對投資項目評價時，往往存在統(tǒng)一與矛盾共存的現(xiàn)象。為此，需按照兩類指標特點進行合理選用。

（四）選擇經(jīng)濟評價指標

經(jīng)濟評價指標的實行，往往在于兩點：衡量單方案投資經(jīng)濟效果，對方案是否選用加以確定：分析對比若干方案的經(jīng)濟性，對方案優(yōu)越性的確定。遵循技術(shù)方案實際狀況、評價目標等因素合理選擇項目經(jīng)濟評價指標。作為一個綜合性理念，項目投資經(jīng)濟效益應多角度、全方位進行分析，通過技術(shù)方案經(jīng)濟評價，實現(xiàn)項目財務體系的完善性。

3.公路建設(shè)項目財務評價指標體系缺陷與改進

（一）盈利能力指標缺陷與改進

作為公路建設(shè)項目財務評價的主要內(nèi)容，項目盈利能力分析極為重要。盈利能力分析的主要包括凈現(xiàn)值、投資利潤率等，其中，存有顯著局限性的評價指標包括財務凈現(xiàn)值、投資回收期。

（1）凈現(xiàn)值指標不能對公路建設(shè)項目出現(xiàn)的經(jīng)濟效益進行全面反映。通常情況下，凈現(xiàn)值需作為項目重大投資經(jīng)濟評價的主要指標，其能夠通過金額形式將整個計算期費用、收益狀況體現(xiàn)出來，以此為計算提供便利。凈現(xiàn)值指標的缺陷為在各個經(jīng)營階段無法將公路建設(shè)項目的經(jīng)營成果體現(xiàn)出來，也無法將公路建設(shè)項目投資使用效率充分體現(xiàn)出來。其主要改進措施為，將凈現(xiàn)值率與凈年值指標增加到凈現(xiàn)值基礎(chǔ)上。

（2）只對公路建設(shè)項目靜態(tài)投資回收期進行片面考慮。靜態(tài)投資回收期與動態(tài)投資回收期為投資回收期的2類計算方式。因動態(tài)投資回收期計算較為復雜，如利用靜態(tài)投資回收期方式對投資回收期加以計算，往往短于動態(tài)投資回收期，進而降低了投資者對公路建設(shè)項目風險關(guān)注力。改進措施為動態(tài)投資回收期的適當增加。

（二）償債能力分析指標的缺陷與改進

公路建設(shè)項目償債能力指標為借款償還期、利息備付率等。導致公路建設(shè)項目投資決策缺陷的主要指標為資產(chǎn)負債率、利息備付率等。

（1）資產(chǎn)負債率作為傳統(tǒng)指標體系內(nèi)對長期償債能力分析的主要指標，其計算內(nèi)容存在極大的局限性。在對企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析時發(fā)現(xiàn)，企業(yè)整體資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中往往存在虛資產(chǎn)、不良資產(chǎn)等問題，這些資產(chǎn)不能無法進行償債職責擔負，資產(chǎn)總額在計算時需扣除。于此同時，負債總額也存有虛負債問題。因此，負債總額同樣也存有虛負債問題。由此可見，如報表數(shù)據(jù)無法直接使用、分析，對資產(chǎn)負債率加以計算，特殊情況下還會減少指標可用性。改進措施為對資產(chǎn)負債率指標計算內(nèi)涵加以改進。

（2）利息備付率是對公路建設(shè)項目獲利能力對償還債務確保程度指標加以全面反映，但其只能對公路建設(shè)項目基本利息支付能力、舉債經(jīng)營能力加以反映，根本無法將公路建設(shè)項目償還債務本金能力反映出來。在該指標使用時還應對非付現(xiàn)費用問題加以重視。以長遠角度分析，公路建設(shè)項目資金應能夠?qū)θ抠M用支付；以短期角度分析，固定資產(chǎn)折舊費用、無形資產(chǎn)攤銷等費用在公路建設(shè)項目中屬于無需現(xiàn)金支付的費用，只需由工程建設(shè)完工后從公路項目當期利潤內(nèi)去除，且無需進行現(xiàn)金支付。如利息備付率在1以下時，無法對擬建公路項目的債務利息償還能力加以準確判斷。改進措施為利息備付率的不足可通過現(xiàn)金支付保障率加以補償。

（3）流動比率、速動比率對公路建設(shè)項目潛在變現(xiàn)能力無法進行準確反映。流動資產(chǎn)、速動資產(chǎn)規(guī)模和流動負債規(guī)模間的比例為流動比率、速動比率，以此對公路建設(shè)項目資金流動性加以衡量，以此在短期債務到期前對項目是否能夠進行現(xiàn)金償還流動負債能力的轉(zhuǎn)化加以判斷。會計報表數(shù)據(jù)內(nèi)包括大量計算數(shù)據(jù)，如流動比率、速動比率指標值等，但財務報表數(shù)據(jù)內(nèi)無法充分體現(xiàn)擬建公路項目變現(xiàn)能力、短期債務負擔等因素，因此該指標值不能將公路建設(shè)項目短期真實的短期償債能力體現(xiàn)出來。改進措施為負債現(xiàn)金流量比率可由流動比率指標改換而來，超速動比率可由速動比率指標改換而來。

4.結(jié)語

綜上所述，基于交通經(jīng)濟視角，財務盈利能力與償債能力作為本文公路建設(shè)項目財務評價指標的分析的內(nèi)容。在與公路建設(shè)項目特征相結(jié)合的基礎(chǔ)上，對一般投資項目財務評價指標體系進行了分析歸總，且根據(jù)存在的問題，提出了相應的改進措施。