劉寅飛
摘 要:商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品自2004年發(fā)行以來(lái),直至現(xiàn)在歷經(jīng)了12年的時(shí)間,最早從單一投向的理財(cái)產(chǎn)品、發(fā)展至資產(chǎn)組合式的理財(cái)產(chǎn)品,再到不限起點(diǎn)金額隨時(shí)申購(gòu)贖回的理財(cái)產(chǎn)品,以及投資于金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品。本文立足于當(dāng)下的理財(cái)市場(chǎng),并從其發(fā)展規(guī)律中尋找答案,得出形成當(dāng)前市場(chǎng)現(xiàn)狀的四點(diǎn)成因。
關(guān)鍵詞:商業(yè)銀行;理財(cái)產(chǎn)品;政策
目前市場(chǎng)上商業(yè)銀行發(fā)行的主流理財(cái)產(chǎn)品按照投資方向可以大致劃分為四種類(lèi)型:1、投資于單一客戶(hù)的理財(cái)產(chǎn)品;2、資產(chǎn)組合式的理財(cái)產(chǎn)品;3、投資于貨幣基金的理財(cái)產(chǎn)品;4、投資于金融市場(chǎng)的理財(cái)產(chǎn)品。下面結(jié)合具體的產(chǎn)品類(lèi)型將成因歸為以下方面:
一、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)
目前我國(guó)利率市場(chǎng)化尚在逐步實(shí)施階段,理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)可謂是我國(guó)利率市場(chǎng)化的一個(gè)“急先鋒”。因此市場(chǎng)因素主要表現(xiàn)為商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品之間激烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng),各家銀行為了打價(jià)格戰(zhàn),在投資期限、募集封閉期、最高年化收益率以及實(shí)際收益之間均通過(guò)差異化使自身在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取勝。2013年之前投資方向多以用于銀行客戶(hù)的融資需求為主,當(dāng)以阿里巴巴為首互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)投放余額寶產(chǎn)品之后,市場(chǎng)曾一度瘋狂追捧,目前各家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)如京東、微信、東方財(cái)富等均推出了自己的“寶寶類(lèi)”產(chǎn)品,而投資方向多以貨幣基金形式為主,如余額寶主要投資于銀行的協(xié)議存款。目前多家商業(yè)銀行逐步跟進(jìn)推出投資于貨幣基金的可隨時(shí)申購(gòu)贖回的理財(cái)產(chǎn)品,而以“余額寶”為首的寶寶類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格跌落至投稿日年化2.453%。
二、監(jiān)管需要
從2004年至今,銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)過(guò)多項(xiàng)政策規(guī)制曾一度比較混亂的理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng),因此銀行也隨之對(duì)產(chǎn)品類(lèi)型做出調(diào)整。例如最早的銀信合作類(lèi)的理財(cái)產(chǎn)品,銀監(jiān)會(huì)從產(chǎn)品類(lèi)型、是否非標(biāo)、與信托合作的占比等多個(gè)方面均做出明文規(guī)定。梳理歷年銀監(jiān)會(huì)對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管政策,不難發(fā)現(xiàn)其釋放著四個(gè)信號(hào):1、符合國(guó)家宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策,在理財(cái)產(chǎn)品初期較為明顯,銀監(jiān)會(huì)禁止銀行“高息攬儲(chǔ)”,避免各家商業(yè)銀行惡性競(jìng)爭(zhēng),推高市場(chǎng)利率;2、商業(yè)銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng),如避免商業(yè)銀行影子銀行的風(fēng)險(xiǎn),銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)了2013年8號(hào)文,提出非標(biāo)概念,用于統(tǒng)一管理銀行理財(cái)產(chǎn)品,規(guī)避表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);3、遵循市場(chǎng)規(guī)律,自互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)以來(lái),各類(lèi)“寶寶產(chǎn)品”雨后春筍,銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)政策使銀行客戶(hù)理財(cái)區(qū)別于余額寶等互聯(lián)網(wǎng)理財(cái),再投資金額和贖回方式上均作出相關(guān)規(guī)定,有效地劃分了各自的市場(chǎng)定位和服務(wù)客戶(hù)對(duì)象。4、理財(cái)服務(wù)初衷,避免大眾理財(cái)資金受到損失。理財(cái)產(chǎn)品從新鮮事物到家喻戶(hù)曉,大眾理財(cái)由原來(lái)追求高收益到逐步趨于理性,但投資理念的培養(yǎng)并非一朝一夕,因此嚴(yán)格要求商業(yè)銀行對(duì)理財(cái)客戶(hù)進(jìn)行相關(guān)產(chǎn)品適合度和客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)偏好的測(cè)試,避免客戶(hù)資金損失和銀行誤導(dǎo)銷(xiāo)售。
三、客戶(hù)需求
隨著理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展的日趨成熟,客戶(hù)需求也逐步趨于理性,但仍有不少投資者希望購(gòu)買(mǎi)高收益的理財(cái)產(chǎn)品。因此多家銀行推出了針對(duì)部分客戶(hù)期望獲得高收益的理財(cái)產(chǎn)品。以結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品為例,前期表現(xiàn)為某些投資于金融市場(chǎng)的產(chǎn)品使客戶(hù)本金虧損甚至是巨虧的現(xiàn)象,如2012年某外資銀行因一款結(jié)構(gòu)型的理財(cái)產(chǎn)品而陷入理財(cái)欺詐的官司中,由于在跟客戶(hù)溝通過(guò)程中沒(méi)有說(shuō)明產(chǎn)品在投資期不可贖回而導(dǎo)致客戶(hù)巨虧,因此法院宣判銀行方面補(bǔ)償客戶(hù)損失。在隨著監(jiān)管政策逐步落地以及客戶(hù)理財(cái)趨于理性,市場(chǎng)上出現(xiàn)結(jié)構(gòu)型保本產(chǎn)品。如招商銀行推出焦點(diǎn)聯(lián)動(dòng)系列的結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品,標(biāo)的資產(chǎn)是滬深300指數(shù)等的衍生產(chǎn)品。盡管超額收益要根據(jù)后市變化才能得知具體獲得多少,但產(chǎn)品是在保證客戶(hù)本金不損失的前提下追求額外回報(bào),滿(mǎn)足了部分高收益愿望客戶(hù)的需求并符合監(jiān)管部門(mén)的規(guī)定。因此針對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)偏好,不同資產(chǎn)規(guī)模的客戶(hù)需求不斷細(xì)分,商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品不斷完善自身體系,使其覆蓋更廣的客戶(hù)群體,針對(duì)適合的客戶(hù)群體使之更具投資價(jià)值。
四、創(chuàng)新發(fā)展
在外部激烈競(jìng)爭(zhēng)、市場(chǎng)監(jiān)管以及客戶(hù)需求和銀行自身發(fā)展等因素的促動(dòng)下,商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品自誕生之日就在不斷創(chuàng)新,產(chǎn)品創(chuàng)新的方式呈現(xiàn)多樣化、靈活性的特點(diǎn),主要表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面:1、在門(mén)檻要求上,從最初的5萬(wàn)10萬(wàn)起到現(xiàn)在推出的類(lèi)余額寶的無(wú)起點(diǎn)限制的理財(cái)產(chǎn)品;2、在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上從最初的銀信合作類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品到主體無(wú)信托方;3、在風(fēng)險(xiǎn)控制上從單一投向的理財(cái)產(chǎn)品到資產(chǎn)組合式的理財(cái)產(chǎn)品;4、在資金用途以客戶(hù)融資為主,到現(xiàn)在面向高凈值客戶(hù)群體的與券商合作的資管計(jì)劃;5、在銷(xiāo)售渠道上,從線(xiàn)下網(wǎng)點(diǎn)辦理到線(xiàn)上網(wǎng)銀、手機(jī)銀行等方式,如江蘇銀行通過(guò)直銷(xiāo)銀行實(shí)現(xiàn)理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售,他行客戶(hù)無(wú)需開(kāi)立江蘇銀行賬戶(hù)亦可購(gòu)買(mǎi);6、同業(yè)合作的創(chuàng)新,如興業(yè)銀行與具備區(qū)域優(yōu)勢(shì)的偏遠(yuǎn)地區(qū)與農(nóng)村地區(qū)的村鎮(zhèn)銀行和農(nóng)信社開(kāi)展同業(yè)合作,使廣大偏遠(yuǎn)地區(qū)和農(nóng)村地區(qū)通過(guò)銀銀平臺(tái)享受興業(yè)銀行的理財(cái)服務(wù)。
當(dāng)下正值國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行期,銀行業(yè)息差逐步收窄,不良資產(chǎn)逐漸暴露的關(guān)鍵時(shí)期,隨著國(guó)內(nèi)利率市場(chǎng)化進(jìn)程的逐步推進(jìn),理財(cái)產(chǎn)品作為市場(chǎng)的產(chǎn)物,仍將會(huì)在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)發(fā)揮著舉足輕重的地位,其發(fā)展也必將經(jīng)歷新一輪市場(chǎng)環(huán)境的沖擊與考驗(yàn)。
參考文獻(xiàn):
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