PPP模式?jīng)Q策的影響因素分析
——基于發(fā)展中國家的經(jīng)驗

陳世金，劉　浩

(1.河北科技師范學(xué)院 財經(jīng)學(xué)院，河北 秦皇島 066004；2.北京師范大學(xué) 統(tǒng)計學(xué)院，北京 100875)

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PPP模式?jīng)Q策的影響因素分析
——基于發(fā)展中國家的經(jīng)驗

陳世金1，劉浩2

(1.河北科技師范學(xué)院 財經(jīng)學(xué)院，河北 秦皇島 066004；2.北京師范大學(xué) 統(tǒng)計學(xué)院，北京 100875)

摘要：基礎(chǔ)設(shè)施融資采用公私合營模式日益受到中國政府的重視。從發(fā)展中國家公私合營模式的經(jīng)驗入手，分析公私合營模式的類型、行業(yè)和地區(qū)分布特征；利用世界銀行數(shù)據(jù)庫，使用計數(shù)模型的零膨脹負(fù)二項估計方法，實證分析31個主要的發(fā)展中國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)采用公私合營模式的影響因素，實證結(jié)果表明：市場需求和政府財政約束因素占主導(dǎo)作用，其次是政策環(huán)境因素、組織結(jié)構(gòu)質(zhì)量和法制化水平因素，影響較小的因素是宏觀穩(wěn)定性變量。

關(guān)鍵詞：公私合營；基礎(chǔ)設(shè)施融資；零膨脹負(fù)二項估計

一、引言

2015年5月，國務(wù)院辦公廳發(fā)布了《關(guān)于在公共服務(wù)領(lǐng)域推廣政府和社會資本合作模式的指導(dǎo)意見》，認(rèn)為在公共服務(wù)領(lǐng)域推廣政府和社會資本合作模式，是轉(zhuǎn)變政府職能、激發(fā)市場活力、打造經(jīng)濟新增長點的重要改革舉措。政府和社會資本合作模式(PPP)是基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)供給機制的重大創(chuàng)新，即政府采取競爭性方式擇優(yōu)選擇具有投資、運營管理能力的社會資本，雙方按照平等協(xié)商原則訂立合同，由社會資本提供公共服務(wù)，政府依據(jù)公共服務(wù)績效評價結(jié)果向社會資本支付相應(yīng)對價，保證社會資本獲得合理收益[1]。PPP模式有利于充分發(fā)揮市場機制作用，提升公共服務(wù)的質(zhì)量和效率，實現(xiàn)公共利益最大化。新型城鎮(zhèn)化和全面小康社會的建設(shè)需要增加公共產(chǎn)品和公共服務(wù)供給，廣泛采用政府和社會資本合作模式，對中國經(jīng)濟發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)階段的穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生，具有戰(zhàn)略意義。

據(jù)世界銀行公布的私人參與基礎(chǔ)設(shè)施項目數(shù)據(jù)庫(PPI)可知，中國2000—2014年私人參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的項目數(shù)量變化如圖1所示。據(jù)圖1可以看出，中國水務(wù)(包括自來水供應(yīng)、污水處理廠等)、交通運輸、電力和能源行業(yè)是私人參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的主導(dǎo)行業(yè)，而電信行業(yè)采用PPP模式較少。據(jù)世界銀行PPI數(shù)據(jù)顯示：2014年底中國能源行業(yè)總投資額已達(dá)7.8億美元，交通運輸行業(yè)總投資額達(dá)14.46億美元，水務(wù)行業(yè)總投資金額為2.87億美元。

圖1　中國2000—2014年P(guān)PI項目構(gòu)成及數(shù)量變化圖

從中國1990—2014年P(guān)PI項目分行業(yè)的分布表1可知：首先，中國采用特許經(jīng)營模式的公私合營項目主要集中在水務(wù)和交通運輸行業(yè)；其次，采用新建投資的綠地模式的基礎(chǔ)設(shè)施項目數(shù)量最多，合計共有809項，約占總項目數(shù)的67.2%；再次，中國使用管理和租賃合同進(jìn)行項目建設(shè)的數(shù)量最少，25年中只有39個項目，約占總項目數(shù)的3.2%；最后，中國私人參與電信基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的項目很少且僅有4個，這說明中國電信行業(yè)的壟斷程度仍然較高，對私人部門的開放度有待提高。未來中國新型城鎮(zhèn)化過程中，應(yīng)充分借鑒國際成熟經(jīng)驗，根據(jù)國情創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施供給機制和投入方式，發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，引導(dǎo)和鼓勵社會資本積極參與基礎(chǔ)設(shè)施供給。

表1　中國1990-2014年P(guān)PI項目數(shù)分布表

二、發(fā)展中國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)PPP模式的經(jīng)驗分析

(一)PPP模式的主要類型

PPP將市場機制引入公共領(lǐng)域，旨在對公私部門的資源進(jìn)行有效整合，發(fā)揮民營部門的金融及管理優(yōu)勢，緩解公共部門的資金壓力，實現(xiàn)更高的經(jīng)濟效率。公私合作制有助于解決發(fā)展中國家經(jīng)濟發(fā)展所面臨的融資和管理瓶頸，通過促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的完善提高公共服務(wù)供給效率，為經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展提供堅實基礎(chǔ)。由于世界各國意識形態(tài)不同，且處于PPP發(fā)展的不同階段，各國使用的具體模式不盡相同[2](具體細(xì)分類型如表2)，社會資本主要采用新建和特許經(jīng)營方式進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。

表2　主要PPP類型的特征表

注：資料來源于世界銀行2005年研究報告。

從全球范圍看：2014年社會資本積極參與139個新興經(jīng)濟體的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，在能源、交通和水務(wù)等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投資總額達(dá)到1 075億美元。發(fā)展中國家2000—2014年間PPP項目的主要類型數(shù)量分布及投資金額分布如圖2所示(右邊縱坐標(biāo)表示總項目數(shù)量)。第一，從投資總額看，基礎(chǔ)設(shè)施的PPP項目主要采用新建投資的綠地模式進(jìn)行運作，其次是用私人參與度提升的資產(chǎn)剝離和特許經(jīng)營模式，增加私人資本參與程度，降低政府參與投資的市場風(fēng)險和資金壓力[3]；第二，從項目數(shù)量分類看，新建投資的綠地模式占總項目數(shù)的64.9%，采用特許經(jīng)營模式數(shù)量占總項目數(shù)的23.7%，兩者合計占總項目數(shù)的87.6%；第三，發(fā)展中國家PPP項目較少采用管理和租賃合同方式進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，其立項比例僅占總項目比例的4.7%。

圖2　發(fā)展中國家2000—2014年P(guān)PP項目投資總金額變化圖

(二)PPP模式的行業(yè)分布

從發(fā)展中國家2000—2013年間PPP項目的總投資金額看，電信行業(yè)和能源行業(yè)的投資總額占PPP項目總投資金額的比重分別為41.4%和35%，交通運輸業(yè)所占比例約為20.9%，投資金額占比最小的為2.7%的水務(wù)行業(yè)，這與中國的PPP項目分布情況有較大的差別，原因之一是電信行業(yè)在中國的PPP項目中占比很小，又由于中國該行業(yè)存在較高的行業(yè)壟斷和準(zhǔn)入門檻所致。同時，中國PPP項目中水務(wù)行業(yè)的占比較高，而其他發(fā)展中國家水務(wù)行業(yè)私人總投資額普遍較低，這可能與不同國家自然資源的稟賦有很大關(guān)聯(lián)[4]，具體的變化趨勢見圖3所示(右邊縱坐標(biāo)表示總項目數(shù)量)。

圖3　發(fā)展中國家2000—2013年P(guān)PP項目投資額變化圖

(三)PPP模式的地區(qū)分布

從發(fā)展中國家PPP項目投資總額的地區(qū)分布圖4看，首先，拉美和加勒比地區(qū)、歐洲和中亞地區(qū)、東亞和太平洋地區(qū)這三個區(qū)域的發(fā)展中國家PPP項目發(fā)展概況較好，總投資金額占比最高，這可能與此三個區(qū)域有較為穩(wěn)定的市場需求、良好的宏觀經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境和市場化的改革導(dǎo)向有關(guān)聯(lián)；其次，南亞地區(qū)PPP項目在2004—2011年經(jīng)歷了一個較快的發(fā)展階段，隨著金融危機的影響，南亞地區(qū)發(fā)展中國家的PPP項目的私人投資總額占比有明顯的下降趨勢；最后，中東、北非和撒哈拉以南非洲地區(qū)的PPP項目投資占比一直偏低，這可能與這些地區(qū)較差的宏觀經(jīng)濟和投資環(huán)境、較小的市場需求以及較低的技術(shù)水平有關(guān)。

圖4　發(fā)展中國家PPP項目投資額的地區(qū)分布情況圖

三、發(fā)展中國家基礎(chǔ)設(shè)施融資中PPP模式?jīng)Q策因素的實證分析

國外學(xué)者Ahadzi Marcus等人實證分析了英國在公私合營過程中存在的問題，發(fā)現(xiàn)私人部門在合同條款的制定中，很重視項目實施的外部環(huán)境比如法律因素、政治因素、組織結(jié)構(gòu)和文化特征等[5]；Hammami等人實證分析了PPP項目的影響因素，主要包括政府約束、政治環(huán)境、市場條件等[6]。中國學(xué)者柯永建等人通過問卷調(diào)查私營部門的綜合評價，認(rèn)為政府需要提供激勵措施才能吸引私營資本在基礎(chǔ)設(shè)施項目的投資[7]；陳炳泉等人認(rèn)為良好的私營機構(gòu)、適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險分擔(dān)、公私機構(gòu)的承諾和責(zé)任這三點是PPP模式關(guān)鍵性成功因素[8]；孫慧等人對現(xiàn)有的 PPP 項目績效影響因素進(jìn)行比較，識別出 PPP 項目績效的三大影響因素，并構(gòu)建了分析 PPP項目績效影響因素的結(jié)構(gòu)方程模型[9]。目前，針對發(fā)展中國家基建項目PPP模式的決定因素的實證分析相對較少，本文采用1996—2011年31個主要發(fā)展中國家的PPI數(shù)據(jù)，實證分析影響一國基礎(chǔ)設(shè)施項目采用PPP 模式的主要決定因素。

(一)模型設(shè)計與方法說明

考慮到因變量為各國每年基礎(chǔ)設(shè)施PPP項目的總數(shù)量，并且發(fā)展中國家普遍存在PPP項目數(shù)在有些年份為零的情況，實證分析主要使用事件計數(shù)的面板泊松回歸模型，計量經(jīng)濟模型1為：

NTOi,t=?i+α×Xi,t+β×Kit+μt+εi,t其中NTO為基礎(chǔ)設(shè)施中采用PPP模式的總數(shù)量作為被解釋變量；X為重點考察的決定PPP模式的主要決定因素，主要包括五個大類自變量；K為控制變量指標(biāo)；μt為時間虛擬變量；εi,t為隨機擾動項；?i為不可觀測的國家異質(zhì)性因素。考慮到不同實證分析方法的假設(shè)條件的滿足度和準(zhǔn)確度的差異，還使用面板的最小二乘估計(OLS)、廣義最小二乘估計(GLS)和計數(shù)的負(fù)二項式(NBRE)、零膨脹泊松估計(ZIP)和零膨脹負(fù)二項估計(Zinb)進(jìn)行對比分析。Hausman、Hall和Griliches、Winkelmann、Hilbe認(rèn)為，負(fù)二項式模型放松了泊松回歸模型要求的條件均值函數(shù)與方差函數(shù)相等的假設(shè)條件，即條件均值假設(shè)(1)，被解釋變量的分布滿足泊松分布的條件(2)，其中?i與xi不相關(guān)[10]569-579。

(t=1,2,…,T)

(1)

(t=1,2,…,T)

(2)

通過在條件均值中引入一個不可觀測的個體效應(yīng)來推廣泊松模型，即當(dāng)被解釋變量的均值和方差不相等時，yi,t存在過度分散和分散不足的分布特征的情況下，采用負(fù)二項回歸進(jìn)行極大似然估計較準(zhǔn)確。如果計數(shù)數(shù)據(jù)中含有大量的“0”值， Mullahy(1986)認(rèn)為數(shù)據(jù)生成過程中零結(jié)果的性質(zhì)不同于取某個正值的結(jié)果，并提出對零膨脹泊松估計進(jìn)行改進(jìn)，可以考慮使用零膨脹泊松回歸或零膨脹負(fù)二項回歸方法。究竟采用哪種回歸方法，主要通過Vuong提出的Vuong統(tǒng)計量進(jìn)行檢驗。

(二)數(shù)據(jù)說明

本文主要使用世界銀行定期公布的社會資本參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)(PPI)數(shù)據(jù)庫，此數(shù)據(jù)庫主要反映發(fā)展中國家基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)中私人參與的項目數(shù)量和投資總金額的變化。PPI項目的數(shù)量作為因變量進(jìn)入模型，其他自變量主要包含五大影響因素：第一類因素主要是反映一國面臨的政府約束的變量，包含償還債務(wù)總量(占貨物、服務(wù)和收入出口比例)、總儲備(包括黃金，按現(xiàn)值美元計)、一般政府最終消費支出三個指標(biāo)；第二類因素主要是反映該國市場需求狀況的變量，包含人均國民收入和城市化水平指標(biāo)；第三類因素主要是反映該國宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定性的變量，包括消費物價指數(shù)和貨幣化水平(M2/GDP)指標(biāo)；第四類因素是反映一國政策環(huán)境的變量，有公眾自由度指標(biāo)、政治穩(wěn)定性指標(biāo)和政府監(jiān)管質(zhì)量指標(biāo)；第五類因素是反映一國組織機構(gòu)質(zhì)量的指標(biāo)，包括該國的法制化水平、管理效能和控制腐敗程度指標(biāo)。為了檢驗實證結(jié)論的穩(wěn)健性，增加一些控制變量如對外貿(mào)易總額占GDP比例反映一國對外開放程度的影響；第二產(chǎn)業(yè)增加值/第三產(chǎn)業(yè)增加值反映該國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對于PPP項目決策的影響；資本賬戶開放度指標(biāo)反映該國金融市場的對外開放程度和國際資本流動的自由度；高等學(xué)校入學(xué)率反映該國人力資本的積累對于PPP項目的影響。自變量中前三類影響因素和增加的控制變量主要來源于世界銀行世界發(fā)展指標(biāo)數(shù)據(jù)庫(WDI)，第四、第五類影響因素指標(biāo)主要來源于全球治理指標(biāo)(WGI)。

考慮到數(shù)據(jù)的可獲得性和匹配度，使用數(shù)據(jù)的時間跨度為1996—2011年，采用31個主要發(fā)展中國家的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實證分析*31個樣本國家具體包括：墨西哥、阿根廷、巴西、印度、南非、俄羅斯、中國、菲律賓、馬來西亞、泰國、印度尼西亞、秘魯、土耳其、阿爾及利亞、埃及、約旦、突尼斯、越南、智利、哥倫比亞、厄瓜多爾、委內(nèi)瑞拉、巴基斯坦、斯里蘭卡、安哥拉、喀麥隆、肯尼亞、毛里求斯、尼日利亞、洪都拉斯、牙買加。?？偭繑?shù)據(jù)指標(biāo)計量單位統(tǒng)一使用美元計價，并取自然對數(shù)處理以消除異方差的影響，主要數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計結(jié)果如表3。

表3　31個發(fā)展中國家數(shù)據(jù)的統(tǒng)計性描述表

注：數(shù)據(jù)來源于世界銀行世界發(fā)展指標(biāo)數(shù)據(jù)庫(WDI)、PPI數(shù)據(jù)庫和全球治理指標(biāo)(WGI)。

(三)模型的實證分析

對于模型1使用不同估計方法進(jìn)行實證分析的結(jié)果見表4。由于不可觀測效應(yīng)?i與可觀測的解釋變量xit相關(guān)，因此直接對參數(shù)α采用最小二乘估計(OLS)與(GLS)估計是不一致的。因此，重點考察計數(shù)模型的泊松固定效應(yīng)估計、零膨脹泊松估計和零膨脹負(fù)二項估計方法，實證結(jié)果見表4。

表4　PPP模式總數(shù)量的不同估計方式對比表

注：***、**、*分別表示1%、5%、10%的顯著性水平，表中括號內(nèi)為t值。下表同。

從表4的實證結(jié)果看：首先，關(guān)注的是第(3)固定效應(yīng)泊松回歸和第(4)零膨脹泊松回歸。從Vuong統(tǒng)計量來看，Z=5.11，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于1.96，故拒絕“固定效應(yīng)的泊松回歸”，認(rèn)為應(yīng)該使用“零膨脹泊松回歸”；其次，比較第(5)標(biāo)準(zhǔn)負(fù)二項估計和第(6)的零膨脹負(fù)二項估計，alpha的95%的置信區(qū)間為(0.474,0.779),故可以在5%的顯著性水平上拒絕“alpha=0”的原假設(shè)(對應(yīng)于泊松回歸)，應(yīng)該使用負(fù)二項回歸估計；最后，零膨脹負(fù)二項估計(zinb)的Vuong統(tǒng)計量為Z=10.54，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于1.96，故拒絕標(biāo)準(zhǔn)的負(fù)二項估計(zip),應(yīng)該使用“零膨脹負(fù)二項回歸估計”。實證結(jié)果主要參照第(6)列的零膨脹負(fù)二項估計(zinb)最為準(zhǔn)確。

從影響發(fā)展中國家選擇PPP模式的決定因素看：第一類因素中償還債務(wù)總量(tdebt)的估計系數(shù)在零膨脹負(fù)二項回歸(zinb)的計數(shù)模型中，在1%的置信水平上高度顯著，為正數(shù)0.041，這說明一國總債務(wù)量越高，政府的償債壓力越大，其在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中對于私人資本的參與度越高；從一般政府消費支出占GDP的比重(zgov)系數(shù)在零膨脹負(fù)二項回歸下統(tǒng)計上高度顯著，為5.497，這說明一國政府財政支出約束越強，對于PPP項目的需求越高；從總儲備指標(biāo)(inres)的估計系數(shù)看，zinb回歸估計下系數(shù)為-2.07，這說明一國較高的外匯儲備和資金動員能力可以減少對于私人資本的依賴。

第二類因素：人均國民收入(gni)的估計系數(shù)在四種計數(shù)模型中都高度顯著，其中在零膨脹負(fù)二項式回歸下顯著為正的0.001 7，這說明一國人均國民收入越高，對于基礎(chǔ)設(shè)施和公共產(chǎn)品的需求越強，對于PPP項目的需求越旺盛；從城市化水平指標(biāo)(urb)的系數(shù)看，在零膨脹負(fù)二項式回歸下系數(shù)為-0.025，這說明一國城市化水平越低，未來對于基礎(chǔ)設(shè)施和公共產(chǎn)品的需求越高，PPP項目數(shù)會越多。

第三類因素：主要包括消費物價指數(shù)和貨幣化水平(M2/GDP)指標(biāo)，從cpi系數(shù)看在泊松模型和負(fù)二項式模型下都不顯著，這說明一國物價水平對于PPP項目的決策影響較??；從貨幣化水平(M2G)指標(biāo)的系數(shù)看，在四種計數(shù)模型中在1%的置信水平上都高度顯著，并且都為正數(shù)。零膨脹負(fù)二項式回歸(zinb)下系數(shù)為3.13，這說明一國寬松的貨幣政策和經(jīng)濟貨幣化程度越高，越有利于利用私人資本進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

第四類因素：包括公眾自由度指標(biāo)、政治穩(wěn)定性指標(biāo)和政府監(jiān)管質(zhì)量指標(biāo)。從自由度指標(biāo)(free)系數(shù)看，在四種計數(shù)模型中在1%的置信水平上都高度顯著，零膨脹負(fù)二項式回歸(zinb)下系數(shù)為0.731，這說明一國公眾自由度越高，市場在資源配置中的作用越強，越有利于利用私人資本進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；政府監(jiān)管質(zhì)量指標(biāo)(req)和政治穩(wěn)定性指標(biāo)(sta)系數(shù)估計在零膨脹負(fù)二項式回歸(zinb)下分別為0.921和 0.286，在泊松模型和負(fù)二項式模型下都統(tǒng)計上顯著，說明政府監(jiān)管質(zhì)量越高，政府政權(quán)和政策越穩(wěn)定，越有利于私人資本進(jìn)行長期投資PPP項目的決策。

第五類因素：反映一國組織機構(gòu)質(zhì)量的因素包括該國的法制化水平、管理效能和控制腐敗程度指標(biāo)。法制化指標(biāo)(law)的zinb回歸系數(shù)為0.727，在泊松模型和負(fù)二項式模型下都顯著，這說明一國規(guī)制體系法制化越健全，越有利于吸引私人資本參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；從腐敗控制指標(biāo)(corr)的估計系數(shù)看，在零膨脹負(fù)二項回歸估計下為0.412，但統(tǒng)計上并不顯著，這說明一國組織結(jié)構(gòu)體系控制腐敗能力高低，對于私人資本參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的推動作用并未顯現(xiàn)出來；從管理效能指標(biāo)(eff)的系數(shù)看，在zinb回歸估計下為0.201，這說明政府管理效能越高，越有利于吸引私人資本參與PPP項目的建設(shè)。

(四)穩(wěn)健性分析

加入控制變量進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗，看各主要影響因素的估計系數(shù)是否發(fā)生顯著的變化，具體控制變量主要包括對外貿(mào)易總額占GDP比例、第二產(chǎn)業(yè)增加值/第三產(chǎn)業(yè)增加值、資本賬戶開放度指標(biāo)、高等學(xué)校入學(xué)率、總儲蓄率。根據(jù)上面理論和實證分析主要考慮使用零膨脹負(fù)二項估計進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗，結(jié)果如表5。

表5　增加控制變量的零膨脹負(fù)二項估計穩(wěn)健性檢驗表

首先，從總儲蓄率指標(biāo)(sav)加入模型后的零膨脹負(fù)二項估計的系數(shù)為0.037，并且統(tǒng)計上1%置信度上高度顯著，這說明一國居民總儲蓄率越高，民間資本規(guī)模越大越有利于PPP項目吸引社會的投資；其次，對外開放指標(biāo)(tra)加入初始模型1后的系數(shù)為0.017且在1%的置信度下高度顯著，這說明一國對外貿(mào)易度越高，國際交流和分工越強，越有利于利用國內(nèi)、國際的資金和技術(shù)進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)；再次，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)指標(biāo)(isb)的估計系數(shù)為0.169，但統(tǒng)計上并不顯著。第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)的分布情況對于基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)的投資需求影響并不明顯。資本賬戶開放度指標(biāo)(kao)的估計系數(shù)為1.076，一國資本賬戶越開放，管制越少，越有利于私人資本的流動和自由支配，有利于發(fā)揮市場配置金融資源的優(yōu)勢，對該國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)采用PPP模式有推動作用。高等教育入學(xué)率指標(biāo)(edu)的估計系數(shù)為0.029，說明一國的人力資本越豐富，高端的技術(shù)、金融、管理人才越多，越有利于促進(jìn)PPP項目的成功；最后，從Vuong統(tǒng)計量來看都遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于1.96，alpha值所處區(qū)間都不包含0，這說明估計方法選擇零膨脹負(fù)二項估計是合適的。

從五大類決定因素的穩(wěn)健性檢驗結(jié)果看：第一，政府約束類變量中總儲備指標(biāo)(inres)、政府一般消費支出指標(biāo)(zgov)、償還債務(wù)總量指標(biāo)(tdebt)三者在統(tǒng)計上都顯著，并且與前面理論和實證分析的結(jié)論保持一致；第二，市場條件類指標(biāo)、人均國民收入(gni)和城市化率指標(biāo)(urb)都在1%的置信度水平統(tǒng)計上高度顯著，但人均國民收入的影響系數(shù)接近零，說明影響效果較微弱，與前面實證分析結(jié)果也完全吻合，這說明隨著一國城鎮(zhèn)化進(jìn)程的推進(jìn)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)采用PPP模式的傾向越明顯；第三，政策環(huán)境類指標(biāo)、公眾自由度指標(biāo)(free)和政策監(jiān)管質(zhì)量指標(biāo)(req)在統(tǒng)計上都顯著為正數(shù)，都有益于PPP模式的采用和前面的分析吻合，而組織機構(gòu)管理效能指標(biāo)(eff)和腐敗控制指標(biāo)(corr)在統(tǒng)計上都不顯著，這和前面分析的結(jié)論也是一致的；第四，法制化水平指標(biāo)(law)和政策穩(wěn)定性指標(biāo)(sta)在統(tǒng)計上都顯著為正，符合理論和實證分析的結(jié)果；第五，宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定類變量、貨幣化水平指標(biāo)(m2g)對于PPP項目的決策具有顯著的影響。

四、結(jié)論與啟示

從前期文獻(xiàn)和理論分析可知，一國在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中采用PPP模式進(jìn)行公私合營，主要由該國面臨的政府財政約束、市場需求規(guī)模、政策環(huán)境、宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定性、組織機構(gòu)的質(zhì)量、規(guī)制化水平等決定。31個主要發(fā)展中國家1996—2011年的面板數(shù)據(jù)和使用計數(shù)模型改進(jìn)的泊松估計方法以及實證分析的結(jié)果是：一國面臨的財政約束和市場需求狀況對于該國基礎(chǔ)設(shè)施采用PPP模式具有決定性影響；該國的政策環(huán)境、組織機構(gòu)和規(guī)制化水平對于PPP決策也有顯著影響，而宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定性指標(biāo)對于PPP模式的影響比較?。粡目刂谱兞靠?，該國居民的儲蓄率水平、對外開放程度、資本賬戶的管制水平和高等教育水平對于一國是否采用PPP模式進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，有很大的關(guān)聯(lián)。

通過PPP模式向社會資本開放基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)項目，可拓寬中國新型城鎮(zhèn)化建設(shè)融資渠道，形成多元化、可持續(xù)的資金投入機制[11]。未來中國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)推廣PPP模式應(yīng)從以下幾方面入手：其一，完善PPP的法律和政策體系，穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟政策和法律環(huán)境是PPP模式高效運作的必要保障，目前已有不少國家對PPP模式專門立法，比如歐洲的英、法、葡萄牙，亞洲的日、韓，南美的巴西、阿根廷等；其二，加快專門的管理機構(gòu)建設(shè)。PPP模式的組織機構(gòu)質(zhì)量和規(guī)制化水平是PPP成功的重要因素之一，英國、歐盟和美國等都已建立基礎(chǔ)設(shè)施專門管理機構(gòu)為中央政府部委以及其他公共實體提供各領(lǐng)域PPP的技術(shù)援助，為私人投資于基礎(chǔ)設(shè)施部門提供各種便利，建議中國在財政部設(shè)立專門的管理部門，負(fù)責(zé)公私合作項目的相關(guān)工作；其三，加強政府監(jiān)管與風(fēng)險管控。PPP面臨眾多風(fēng)險，如需求風(fēng)險、政治風(fēng)險、項目價格和技術(shù)風(fēng)險等，政府通過合理設(shè)計風(fēng)險分擔(dān)機制，以實現(xiàn)PPP項目效能最大化。

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(責(zé)任編輯：郭詩夢)

Determinants of Public-Private Partnerships in Infrastructure:Based on an Empirical Analysis of the Developing Countries

CHEN Shi-jin1， LIU Hao2

(1. Finance school ,Hebei Normal University of Science and Technology ，Qinhuangdao，066004；2.Statistics School,Beijing Normal University, Beijing, 100875, China)

Abstract:Firstly, this paper analyses the type of the PPP mode, industry distribution and regional distribution on the base of the developing countries. Secondly, using the World Bank PPI database, this article makes use of negative binomial estimation method to analyze on 31 major developing countries data from 1996 to 2011.The empirical results show that the market demand and fiscal constraints factors plays the leading role, comparing to the policy environment, organization structure, quality and legalization level factors which play the secondary role, and macroeconomic stability has the least influence.

Key words:public-private partnerships; infrastructure finance; negative binomial estimation

收稿日期：2015-10-09；修復(fù)日期：2016-03-09

基金項目：河北省社科聯(lián)社會科學(xué)發(fā)展研究課題《河北省新型城鎮(zhèn)化資金保障機制研究》(2015040203)

作者簡介：陳世金，男，江西于都人，經(jīng)濟學(xué)博士，講師，研究方向：宏觀經(jīng)濟與金融；

中圖分類號：F062.6

文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

文章編號：1007-3116(2016)05-0070-07

劉浩，男，內(nèi)蒙古赤峰人，統(tǒng)計學(xué)博士，講師，研究方向：經(jīng)濟統(tǒng)計與核算。

【統(tǒng)計應(yīng)用研究】