資本要把手放開(kāi)

不能再如三四年前那般傲慢，VC只有創(chuàng)立品牌并與創(chuàng)業(yè)者“統(tǒng)一戰(zhàn)線(xiàn)”，才有未來(lái)。

我們正處在“大眾創(chuàng)業(yè)，萬(wàn)眾創(chuàng)新”的節(jié)點(diǎn)。每個(gè)人都想做一個(gè)公司，這使持有基金者對(duì)投資標(biāo)的的判斷變得異常嚴(yán)謹(jǐn)。

三四年前，任何一個(gè)資本，面對(duì)一個(gè)創(chuàng)業(yè)者，都是強(qiáng)勢(shì)對(duì)弱勢(shì)的狀態(tài)。無(wú)論什么層次的資本都比較傲慢，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為“我非常重要，我是稀缺資源，我才能決定你的命運(yùn)?！?/p>

但這三四年來(lái)，面對(duì)風(fēng)起云涌的創(chuàng)業(yè)氛圍和千變?nèi)f化的商業(yè)形態(tài)，資本要活下去，就必須進(jìn)行本質(zhì)的內(nèi)部變革。放下你傲慢的面具，和創(chuàng)始人站在同一個(gè)起跑線(xiàn)上。

首先，創(chuàng)業(yè)者和資本要雙向挑選。

真格曾說(shuō)過(guò)，我們要成為“創(chuàng)業(yè)者的墊腳石”。只有從服務(wù)態(tài)度上做到這一點(diǎn)，項(xiàng)目源才可能逐漸向你傾斜。隨著市場(chǎng)資本膨脹，總體資金池?cái)U(kuò)大，創(chuàng)業(yè)者獲得理性啟蒙越來(lái)越快。

以前的創(chuàng)始人，只要你給錢(qián)就允許你進(jìn)入。而現(xiàn)在的創(chuàng)始人正在走入比較成熟的狀態(tài)，他們開(kāi)始理性分析“誰(shuí)的錢(qián)我才該拿”。雖然你的資本非常大，但最后創(chuàng)始人會(huì)非常理性地選擇什么調(diào)性、什么價(jià)值觀(guān)和什么經(jīng)驗(yàn)的資本。

機(jī)構(gòu)型VC要有未來(lái)，第一個(gè)問(wèn)題就是：市場(chǎng)上盡可能優(yōu)秀的項(xiàng)目，是否都能被你的雷達(dá)發(fā)現(xiàn)。所以VC必須成為一個(gè)品牌性質(zhì)的平臺(tái)。只有這樣，大量?jī)?yōu)質(zhì)的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目才會(huì)第一時(shí)間傾向你，使劣質(zhì)的能夠優(yōu)先篩選。VC在現(xiàn)在的創(chuàng)投生態(tài)下，如果還只是閉門(mén)造車(chē)，用傳統(tǒng)的生產(chǎn)方式來(lái)尋找項(xiàng)目來(lái)源，那么雷達(dá)上出現(xiàn)的項(xiàng)目就會(huì)越來(lái)越少。

其次，要信任創(chuàng)業(yè)者，與創(chuàng)業(yè)者“統(tǒng)一戰(zhàn)線(xiàn)”，真正在自己投資行為和投資后的管理行為上，展示價(jià)值觀(guān)。這樣的話(huà)，你會(huì)從眾多的VC機(jī)構(gòu)和投資者中脫穎而出。

真格基金因此在中國(guó)投資市場(chǎng)做了件事，也算必要地“攪了點(diǎn)局”。我們第一次把不利于創(chuàng)始人的條目全都扔掉，把投資協(xié)議從幾十頁(yè)縮短到兩頁(yè)。這也引起華爾街和硅谷同行的敬佩。所有優(yōu)先清算條款都扔掉了，創(chuàng)始人的心態(tài)才會(huì)得到釋放，才能把全部精力用在經(jīng)營(yíng)他最應(yīng)該經(jīng)營(yíng)的事情上。

投資者都希望出點(diǎn)錢(qián)得到大回報(bào)。但如果你投資一個(gè)企業(yè)，期望企業(yè)給你帶來(lái)回報(bào)，那么這個(gè)企業(yè)起碼要得到精心的運(yùn)營(yíng)以使它活著，從而帶來(lái)有效性和提供真實(shí)價(jià)值，最后市場(chǎng)才會(huì)給它一個(gè)資本的定價(jià)。

企業(yè)的生存才是最長(zhǎng)遠(yuǎn)的回報(bào)。對(duì)于VC的未來(lái)現(xiàn)實(shí)商業(yè)的方式如何，以及獲取資本或項(xiàng)目源的方式怎樣都不重要。最重要在于你投資以后，與創(chuàng)業(yè)者真正就這個(gè)企業(yè)在市場(chǎng)上的運(yùn)營(yíng)，以足夠有質(zhì)量的時(shí)間來(lái)交流和分享。

說(shuō)到底，衡量VC除了看每年賬面的回報(bào)，更關(guān)鍵是看你投資存續(xù)期表現(xiàn)如何，甚至投資存續(xù)期結(jié)束真正開(kāi)始退出時(shí)，你表現(xiàn)得怎么樣。只有這些數(shù)據(jù)才體現(xiàn)一個(gè)VC的生命特征。如果沒(méi)有健康的生命特征，那么VC將會(huì)融錢(qián)融不到、投資接續(xù)不了。

另外，階段性的退出也是一種成功。硅谷浦東銀行的報(bào)告發(fā)布會(huì)，對(duì)比了中國(guó)、美國(guó)、英國(guó)三個(gè)國(guó)家的創(chuàng)業(yè)者心態(tài)，發(fā)現(xiàn)一組非常有意思的數(shù)據(jù)。中國(guó)的創(chuàng)業(yè)者80%左右認(rèn)為，我做企業(yè)，IPO上市是我最想追求的目標(biāo)。20%左右的人認(rèn)為，我在不同階段被并購(gòu)，實(shí)際上是完成了我創(chuàng)業(yè)的一個(gè)階段性成果。而正好相反的是，在英美這樣成熟的創(chuàng)業(yè)環(huán)境里，百分之六七十的創(chuàng)業(yè)者認(rèn)為并購(gòu)是我應(yīng)該追求的最佳結(jié)果，因?yàn)榕既恍圆拍茏罱K使我上市。

如果哪一天中國(guó)的創(chuàng)業(yè)者能夠進(jìn)入這樣一個(gè)理性的心態(tài)，把創(chuàng)業(yè)當(dāng)成實(shí)現(xiàn)終極目標(biāo)不斷嘗試的階段性探索，階段性退出也算是一種成功，中國(guó)的創(chuàng)業(yè)質(zhì)量將會(huì)大大提高。

這對(duì)投資人或機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)也是一個(gè)利好的消息。假如都盯著上市，最后達(dá)不到上市就算是死掉，作為投資人來(lái)說(shuō)這樣的回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)極大。