我國農(nóng)業(yè)上市公司財務(wù)績效評價研究

朱莉娟，黎斌林

（云南農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，云南昆明650000）

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我國農(nóng)業(yè)上市公司財務(wù)績效評價研究

朱莉娟，黎斌林

（云南農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，云南昆明650000）

摘要：農(nóng)業(yè)是我國證券市場上一個非常重要的行業(yè)，其穩(wěn)定健康發(fā)展對整個社會經(jīng)濟(jì)起著非常重要的影響，且近年來政府部門高度重視農(nóng)業(yè)的發(fā)展。因此，對農(nóng)業(yè)上市公司財務(wù)績效的研究顯得十分必要。本文主要運(yùn)用SPSS17．0，通過因子分析法，對我國A股市場農(nóng)業(yè)上市公司2014年的財務(wù)績效進(jìn)行實(shí)證研究，研究表明我國農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營績效呈“兩頭小，中間大”的橢圓形分布，且行業(yè)內(nèi)部各子行業(yè)發(fā)展不均衡。針對這些問題，本文給出了相關(guān)政策建議。

關(guān)鍵詞：農(nóng)業(yè)上市公司；財務(wù)績效；因子分析

一、引言

中國作為一個人口眾多，耕地較少的農(nóng)業(yè)大國，截止2014年我國耕地面積約為20.3億畝，人均耕地面積約為1.4畝，不到世界人均耕地面積的一半，由此可見，提高農(nóng)業(yè)部門的生產(chǎn)效率已成為當(dāng)務(wù)之急。農(nóng)業(yè)上市公司作為中國證券市場的重要組成部門，它不僅實(shí)現(xiàn)了我國農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)化升級，也帶動了整個國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營狀況的好壞可以通過財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，可以通過對財務(wù)數(shù)據(jù)研究對農(nóng)業(yè)上市公司做出客觀的評價。本文主要利用因子分析法，從償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力、成長能力四方面采用15個財務(wù)指標(biāo)對農(nóng)業(yè)上市公司進(jìn)行財務(wù)績效分析，得出農(nóng)業(yè)上市整體現(xiàn)狀及發(fā)現(xiàn)公司經(jīng)營過程中存在的問題，并得出提高企業(yè)績效的各種手段措施。

二、文獻(xiàn)綜述

我國學(xué)者對農(nóng)業(yè)上市公司財務(wù)績效評價方面做了一系列研究。陳玲運(yùn)用移動平均法和因子分析法對農(nóng)業(yè)上市公司績效進(jìn)行評價，得出當(dāng)期農(nóng)業(yè)上市公司規(guī)模較小，經(jīng)營績效呈“兩頭小，中間大”的橄欖形分布。郝祥坤，趙海燕、趙麗等運(yùn)用運(yùn)用因子分析法，實(shí)證分析了農(nóng)業(yè)上市公司的財務(wù)績效，研究得出農(nóng)業(yè)上市公司整體績效較低，總體財務(wù)狀況較差，多元化道路受阻。劉偉運(yùn)用二次相對評價模型、因子分析法對農(nóng)業(yè)上市公司業(yè)績進(jìn)行評價，研究發(fā)現(xiàn)農(nóng)業(yè)上市公司發(fā)展?jié)摿^大，如果加強(qiáng)資產(chǎn)管理、成長能力，取得政府在貸款等方面的支持，必將帶動我國農(nóng)業(yè)快速發(fā)展，提升我國農(nóng)業(yè)在國際的競爭力。

三、研究方法

本文主要采用因子分析法對A股農(nóng)業(yè)上市公司2014年財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。為了保證研究結(jié)果的有效性，本文剔除ST、PT類農(nóng)業(yè)上市公司和2014年12月31日前未公布財務(wù)數(shù)據(jù)、財務(wù)數(shù)據(jù)缺失且異常的公司，最終選擇了33家農(nóng)業(yè)上市公司進(jìn)行財務(wù)狀況分析。數(shù)據(jù)主要來自和訊網(wǎng)和證券之星公布的各農(nóng)業(yè)企業(yè)信息。

表1　KMO和Bartlett的檢驗(yàn)

表2　解釋的總方差

本文主要從償債能力，盈利能力，營運(yùn)能力和成長能力四個方面選擇了資產(chǎn)負(fù)債率，速動比率，現(xiàn)金比率，凈資產(chǎn)收益率，總資產(chǎn)收益率，資本金收益率，主營業(yè)務(wù)利潤率，每股收益，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，主營業(yè)務(wù)收入增長率，凈利率增長率，總資產(chǎn)擴(kuò)張率，固定資產(chǎn)投資擴(kuò)張率十五個指標(biāo)。

表3　旋轉(zhuǎn)成份矩陣

四、實(shí)證分析

本文選取的15個財務(wù)指標(biāo)，利用SPSS17.0，通過因子分析法，可以得到以下結(jié)果。對2014年33家農(nóng)業(yè)上市公司的財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行相關(guān)性檢驗(yàn)，從而排除偶然性因素的影響。一般而言，KMO值>0.5，意味著可以進(jìn)行因子分析。由表1可以看出，本文樣本的KMO為0.658，大于0.5，因子相關(guān)性較強(qiáng)，同時sig（顯著性概率）為0.00，小于0.05，這表明原始數(shù)據(jù)之間的相關(guān)性較為明顯，適合做因子分析。

表2為總方差解釋表，從表中可以看到4個最大特征根，他們累積貢獻(xiàn)率為79.033，說明4個主成分足夠充分說明解釋原始數(shù)據(jù)的信息，因此這些變量適合做因子分析。

表3為旋轉(zhuǎn)后的因子系數(shù)矩陣，旋轉(zhuǎn)后的因子系數(shù)可以使得解釋變量兩極分化，解釋變量變得更有意義。由表3可見F1由資本金收益率，每股收益，總資產(chǎn)收益率，凈資產(chǎn)收益率，凈利率增長率，主營業(yè)務(wù)利潤率6個變量來解釋；F2由速動比率，現(xiàn)金比率，總資產(chǎn)擴(kuò)張率3個變量解釋；F3由總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)率3個變量解釋；F4由固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，主營業(yè)務(wù)增長率2個變量解釋。

經(jīng)過旋轉(zhuǎn)分析得出4個主因子的得分后，將其代入公式F=（34.712鄢F1+21.707鄢F2+13.673鄢F3+8.941鄢F4）/79.033，可以得出綜合得分，見表4。

五、結(jié)論

表4　上市公司綜合排名得分

表5　各子行業(yè)因子平均得分、總得分

1、我國農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營績效呈“兩頭小中間大”橢圓形分布

從以上分析可以看出：農(nóng)業(yè)上市公司整體財務(wù)績效較低，企業(yè)之間差距較大，其經(jīng)營績效呈“兩頭小中間大”橢圓形分布。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示綜合得分大于0.5的優(yōu)秀企業(yè)僅5家，占15%。第二類得分在0.324～-0.05之間的一般企業(yè)共24家，72.7%；第三類得分低于-0.05的低劣企業(yè)共4家，占12.12%。

優(yōu)秀的5家企業(yè)中除了綜合得分排第二的福成五豐各子能力發(fā)展較均衡外，其他4家公司各子能力間發(fā)展均不平衡，其中綜合得分最高的荃銀高科短期償債能力顯著優(yōu)于其他，而成長能力和營運(yùn)能力則稍差，說明公司長期發(fā)展面臨風(fēng)險。經(jīng)營業(yè)績一般的24家公司中絕大多數(shù)企業(yè)償債能力，成長能力和營運(yùn)能力低于平均水平，可見農(nóng)業(yè)上市公司的整體經(jīng)營績效不容樂觀。

2、農(nóng)業(yè)上市公司二級行業(yè)發(fā)展不均衡

從農(nóng)業(yè)上市公司內(nèi)部來看，二級子行業(yè)發(fā)展能力并不均衡（見表5），只有農(nóng)業(yè)和漁業(yè)的綜合得分超過行業(yè)平均水平，綜合得分由高到低依次是農(nóng)業(yè)，漁業(yè)，畜牧業(yè)，林業(yè)，其他。此外，總得分超過平均值的農(nóng)業(yè)和漁業(yè)其各績效因子并沒有都超過平均值，農(nóng)業(yè)的營運(yùn)因子低于平均水平，盈利因子也較低，這說明農(nóng)業(yè)行業(yè)營運(yùn)水平較低，盈利能力不強(qiáng)。漁業(yè)除了盈利因子較強(qiáng)，其他因子都低于平均水平，這說明漁業(yè)的的獲利是建立在經(jīng)營風(fēng)險較大的基礎(chǔ)上，因此要提高營運(yùn)能力，和償債能力。

六、對策建議

首先，建立一套有效的風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，以減少外部因素的影響。農(nóng)業(yè)上市公司應(yīng)根據(jù)公司自身特點(diǎn)，建立一套有效的應(yīng)急措施，制定行之有效的預(yù)案，盡可能在災(zāi)害發(fā)生時有效止損，將損失降到最低。其次，加大農(nóng)業(yè)行業(yè)的資本投入。目前制約農(nóng)業(yè)上市公司發(fā)展的一個重要問題就是資本投入少，而農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營后可以提高資金的回報率。政府應(yīng)在符合國家產(chǎn)業(yè)政策的前提下，堅(jiān)持以市場為導(dǎo)向，優(yōu)先發(fā)展那些商品率高、加工鏈條長、效益好、市場容量大的產(chǎn)品，引導(dǎo)個體資本、集體資本和國有資本等資本參與農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營。最后，形成公司的核心競爭力，增加主營業(yè)務(wù)收入。近年來很多企業(yè)盲目跟風(fēng)，實(shí)行多元化經(jīng)營，使得企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險不斷加大，財務(wù)指標(biāo)下降。但是農(nóng)業(yè)企業(yè)在氣候等方面具有特殊性，應(yīng)該加大科學(xué)技術(shù)的投入，增加其產(chǎn)品附加值，積極發(fā)展其主營業(yè)務(wù)。

參考文獻(xiàn)

［1］趙海燕、趙麗：我國農(nóng)業(yè)上市公司財務(wù)績效評價研究［J］．黑龍江八一農(nóng)墾大學(xué)學(xué)報，2015（3）．

［2］劉偉、楊印生：我國農(nóng)業(yè)上市公司業(yè)績評價與分析［J］．農(nóng)業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)，2006（4）．

［3］陳玲、李永泉：中國農(nóng)業(yè)上市公司績效評價［J］．中國農(nóng)學(xué)通報，2011（27）．

［4］郝祥坤：基于因子分析法的農(nóng)業(yè)上市公司財務(wù)績效評價研究［J］．經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2011（35）．

（責(zé)任編輯：徐悅）

基金項(xiàng)目：云南省省院省校教育合作人文社科項(xiàng)目，云南高原有機(jī)農(nóng)業(yè)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)選擇與市場培育研究，編號：A3007772。