小企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模的投資戰(zhàn)略探導(dǎo)

廖韋燕

摘要：隨著國家對中小企業(yè)的扶持力度的不斷加大，我國小企業(yè)迎來前所未有的發(fā)展機遇。在“萬眾創(chuàng)業(yè)、全民創(chuàng)新”的市場經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展的時代，部分優(yōu)秀的小企業(yè)積累了豐富的管理經(jīng)驗和堅實的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的需求勢不可擋。投資是小企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模的根本措施，投資對小企業(yè)今后的生存發(fā)展至關(guān)重要，如何根據(jù)企業(yè)自身特點做好投資戰(zhàn)略規(guī)劃？是眾多即將擴(kuò)大規(guī)模的小企業(yè)所面臨的迫切問題。本文從財務(wù)管理的視角，深入剖析公司戰(zhàn)略、財務(wù)戰(zhàn)略與投資戰(zhàn)略的關(guān)系，闡述小企業(yè)在擴(kuò)大規(guī)模的投資決策步驟和方法，為小企業(yè)提高投資戰(zhàn)略的效果提供積極促進(jìn)作用。

關(guān)鍵詞：小企業(yè)；長期投資；探導(dǎo)

鄧小平提出的“發(fā)展才是硬道理”同樣適用于小企業(yè)經(jīng)營，只有不斷地發(fā)展壯大，小企業(yè)才能在市場大潮中扎穩(wěn)根基，迎風(fēng)破浪。擴(kuò)大規(guī)模是企業(yè)發(fā)展壯大的最基本表現(xiàn)形式，對于投資方式策略的選擇，調(diào)查結(jié)果表明：排在第一位的是“在企業(yè)現(xiàn)有基礎(chǔ)上，直接擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模”。小企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模離不開增加投資，只有將投資與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營戰(zhàn)略和財務(wù)戰(zhàn)略緊密結(jié)合，運用科學(xué)的投資評估方法，正確選擇投資方案，才能有效控制投資風(fēng)險，穩(wěn)步推進(jìn)企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模。

一、成長型戰(zhàn)略是小企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模的發(fā)展方向

企業(yè)戰(zhàn)略是對企業(yè)未來基本發(fā)展方向所做出的長期性、總體性的謀劃，通?？梢苑譃槌砷L型戰(zhàn)略、穩(wěn)定型戰(zhàn)略和收縮型戰(zhàn)略。小企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模是以發(fā)展壯大企業(yè)為目標(biāo)，致力于使企業(yè)在產(chǎn)銷規(guī)模、資產(chǎn)、利潤或新產(chǎn)品開發(fā)等某一方面或幾方面獲得成長，符合成長型戰(zhàn)略定位。但是，企業(yè)還需根據(jù)自身特點和發(fā)展方向選擇成長戰(zhàn)略：

（一）利用現(xiàn)有產(chǎn)品或服務(wù)的潛力，強化現(xiàn)有產(chǎn)品或服務(wù)競爭地位

小企業(yè)可以通過三種途徑擴(kuò)大現(xiàn)有產(chǎn)品或服務(wù)的市場地位和規(guī)模，一是通過增加銷售人員、增加廣告開支、采取多種促銷或宣傳提高市場份額；二是開辟新的市場領(lǐng)域和其他細(xì)分市場；三是改進(jìn)或改變產(chǎn)品或服務(wù)性能、型號、規(guī)格和質(zhì)量差異。

（二）利用產(chǎn)品或服務(wù)的原有優(yōu)勢，縱向或橫向擴(kuò)大業(yè)務(wù)的深度和廣度

企業(yè)通過購買、合并和聯(lián)合經(jīng)營等方式拓展與原有產(chǎn)品或服務(wù)相關(guān)的企業(yè)，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，打壓競爭對手，增強自己的市場競爭能力。

（三）增加新的產(chǎn)品或服務(wù)，實現(xiàn)企業(yè)多元化發(fā)展

小企業(yè)通過選擇市場上新興產(chǎn)品或服務(wù)，收購、兼并其他行業(yè)或投資于其他行業(yè)，分散企業(yè)原有產(chǎn)品或服務(wù)的經(jīng)營風(fēng)險，同時達(dá)到企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營的戰(zhàn)略目標(biāo)。

二、擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略是小企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模的有效途徑

財務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略中一個具有重要地位的子系統(tǒng)，是對企業(yè)財務(wù)活動制定并實施的中長期目標(biāo)和戰(zhàn)略規(guī)劃。財務(wù)戰(zhàn)略通過資本合理配置和有效使用為企業(yè)創(chuàng)造價值并實現(xiàn)價值，從資本籌措與使用特征的角度，財務(wù)戰(zhàn)略有擴(kuò)張型、穩(wěn)健型和防御型三種類型。由于財務(wù)戰(zhàn)略從屬于企業(yè)戰(zhàn)略，在小企業(yè)制定成長型戰(zhàn)略實現(xiàn)擴(kuò)大規(guī)模的戰(zhàn)略目標(biāo)下，財務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)采取擴(kuò)張型戰(zhàn)略。擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略以實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張為目的，需要將企業(yè)原有的利潤甚至大量外部籌資投入到購買、兼并、聯(lián)營等外購企業(yè)，使企業(yè)財務(wù)風(fēng)險迅速攀升。因此，小企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模在財務(wù)戰(zhàn)略方面應(yīng)具備以下兩個條件：

（一）在宏觀環(huán)境中處于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和繁榮階段

市場經(jīng)濟(jì)具有周期性波動的特征，通常表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期、經(jīng)濟(jì)繁榮期和經(jīng)濟(jì)衰退期，財務(wù)戰(zhàn)略的選擇必須與經(jīng)濟(jì)周期相適應(yīng)。宏觀環(huán)境是經(jīng)濟(jì)周期的重要影響因素，小企業(yè)應(yīng)具備一定的宏觀經(jīng)濟(jì)分析能力，了解經(jīng)濟(jì)周期所處階段，選擇在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和繁榮期實施擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略。

（二）企業(yè)本身正處于初創(chuàng)期或擴(kuò)張期發(fā)展階段

典型的企業(yè)一般要經(jīng)過初創(chuàng)期、擴(kuò)張期、穩(wěn)定期和衰退期四個階段，不同的發(fā)展階段有不同的表特征。當(dāng)企業(yè)處于穩(wěn)定期和衰退期階段，需要充足的現(xiàn)金流回報投資者或防御衰退風(fēng)險，此時不適合大舉擴(kuò)張。只有在企業(yè)處于初創(chuàng)期和擴(kuò)張期，預(yù)期經(jīng)營利潤增長有足夠的上升空間，才能采取擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略。

三、投資是小企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模的具體措施

投資指的是特定經(jīng)濟(jì)主體為了在未來可預(yù)見的時期內(nèi)獲得收益或是資金增值，在一定時期內(nèi)向一定領(lǐng)域的標(biāo)的物投放足夠數(shù)額的資金或?qū)嵨锏呢泿诺葍r物的經(jīng)濟(jì)行為。小企業(yè)要想達(dá)到擴(kuò)大規(guī)模的目的，必須將資金或?qū)嵨镆酝顿Y的形式投入到一定的領(lǐng)域，并按預(yù)定的經(jīng)營目標(biāo)獲得收益或資金增值。投資戰(zhàn)略主要解決戰(zhàn)略期間內(nèi)投資的目標(biāo)、原則、規(guī)模、方式等重大問題，它是財務(wù)戰(zhàn)略的核心內(nèi)容，也是企業(yè)戰(zhàn)略的直接體現(xiàn)。小企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模的投資戰(zhàn)略應(yīng)注意投資時機、投資期限和投資方式的選擇。

（一）選擇側(cè)重于成長期和成熟期的產(chǎn)品

產(chǎn)品的發(fā)展時期一般分為初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期四個階段，初創(chuàng)期產(chǎn)品需要投入較多的開發(fā)成本，短期內(nèi)難以形成盈利回報，且存在較高的經(jīng)營風(fēng)險；衰退期產(chǎn)品維護(hù)成本較高，盈利水平有回落的趨勢，不利于企業(yè)長期發(fā)展。小企業(yè)資金規(guī)模薄弱，融資能力不強，持續(xù)投入資金耐力欠缺，不適合投資這兩種產(chǎn)品。所以，側(cè)重于成長期和成熟期的產(chǎn)品才是小企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模的正確選擇。

（二）選擇長期投資項目，積累發(fā)展后勁

投資期限戰(zhàn)略可分為長期投資戰(zhàn)略、短期投資戰(zhàn)略和投資組合戰(zhàn)略。小企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模的戰(zhàn)略目標(biāo)是培養(yǎng)企業(yè)成長壯大，短期投資雖然變現(xiàn)能力強，財務(wù)風(fēng)險小，但無法形成企業(yè)自身的經(jīng)營能力和競爭能力，難以支撐企業(yè)實現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)。長期投資則能夠形成企業(yè)今后的基本特征和企業(yè)戰(zhàn)略定位，側(cè)重于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的提升，更加適合小企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模。

（三）選擇直接投資生產(chǎn)或其他經(jīng)營活動

企業(yè)投資方式包括直接投資和間接投資，主要相對于產(chǎn)品和經(jīng)營活動的關(guān)聯(lián)性。直接投資是指企業(yè)通過采購生產(chǎn)資料生產(chǎn)產(chǎn)品，如購買土地、廠房、機器設(shè)備和原材料進(jìn)行實體經(jīng)營活動，也包括利用并購、合營等方式直接控制生產(chǎn)經(jīng)營。間接投資是通過購買證券、融出資金或者發(fā)放貸款將資本投入到其他企業(yè)，目的是獲取股利及利息，不參與生產(chǎn)經(jīng)營活動。顯然，直接投資更適合小企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模：一是直接提高企業(yè)規(guī)模效益，資產(chǎn)和經(jīng)營活動規(guī)模增加使企業(yè)資源進(jìn)一步優(yōu)化，從而產(chǎn)生規(guī)模協(xié)同效應(yīng)；二是提高技術(shù)進(jìn)步效益，新增投資帶來技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步，提高生產(chǎn)率和管理水平；三是提高資源配置效率，通過資產(chǎn)投入運營，使資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)優(yōu)化，促進(jìn)總產(chǎn)出最大化，達(dá)到提高經(jīng)濟(jì)效率或經(jīng)濟(jì)效益的目。

四、投資決策是小企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模的保障

小企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模的投資時限長、金額大，對企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展有重大影響，科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y決策必不可少。

（一）直接擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營投資決策

小企業(yè)直接購買生產(chǎn)資料擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營時，可以采用本量利分析法進(jìn)行投資決策。本量利分析法是根據(jù)新增投資生產(chǎn)資料所帶來的產(chǎn)銷數(shù)量、銷售價格、變動成本和固定成本等因素同利潤之間的相互關(guān)系，通過分析計量而確定投資項目是否可行的一種方法。通過測算，當(dāng)投資項目預(yù)計收益超過投資目標(biāo)收益時，可以選擇增加投資擴(kuò)大規(guī)模，反之則不可行。

（二）通過并購、合營等投資決策

在并購、合營投資方案決策時，小企業(yè)經(jīng)營管理層根據(jù)企業(yè)實際情況和特點提出投資方案，方案可以是單項投資、多項投資或組合投資，估計各項投資方案相關(guān)的現(xiàn)金流量，計算投資方案的各種價值指標(biāo)，如凈現(xiàn)值、內(nèi)含報酬率、現(xiàn)值指數(shù)等，對方案的價值指標(biāo)和其他影響因素進(jìn)行分析，在計算和分析提出投資意向后，由股東會議按企業(yè)章程行使決策權(quán)。為了實現(xiàn)投資目標(biāo)，還應(yīng)當(dāng)定期對投資項目進(jìn)行評價、分析，提出達(dá)成投資目標(biāo)的具體措施。

常用的投資項目的評估方法主要有五種：投資回收期法、折現(xiàn)的投資回收期法、凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報酬率法和獲利指數(shù)法。每一種方法都有各自的優(yōu)缺點，企業(yè)在分析時應(yīng)結(jié)合企業(yè)戰(zhàn)略和財務(wù)戰(zhàn)略的特點和目標(biāo)去選擇適合自己的評估方法。運用投資項目的評估方法前，必須對以下兩個對投資決策具有重要影響因素進(jìn)行測定：一是投資項目預(yù)測現(xiàn)金流量，即投資項目一定時期的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的流入和流出的數(shù)量；二是評估所采用的折現(xiàn)率，是指將投資項目未來有限期預(yù)期收益折算成現(xiàn)值的比率。確定投資項目現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率后，我們就可以進(jìn)一步對投資項目進(jìn)行評估和決策。

五、結(jié)束語

小企業(yè)因其投資結(jié)構(gòu)簡單，生產(chǎn)規(guī)模較小，經(jīng)營管理實力不夠雄厚，一定程度上制約企業(yè)在投資決策和抗市場風(fēng)險能力。但部分小企業(yè)憑借著靈活的市場決策和卓越的創(chuàng)新能力逐步發(fā)展壯大，當(dāng)小企業(yè)成長到一定的程度，必然面對擴(kuò)大規(guī)模的問題。擴(kuò)大規(guī)模是企業(yè)的重大戰(zhàn)略決策，需要企業(yè)完善戰(zhàn)略管理體系，企業(yè)戰(zhàn)略、財務(wù)戰(zhàn)略和投資戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略管理體系不可或缺的組成部分。本文主要從財務(wù)管理視角探導(dǎo)小企業(yè)面對擴(kuò)大規(guī)模重大決策時，應(yīng)采取的企業(yè)戰(zhàn)略、財務(wù)戰(zhàn)略和投資戰(zhàn)略，以及投資決策的步驟和方法，期待對小企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模的投資決策有所幫助。（作者單位：南寧市榮俊輝商務(wù)服務(wù)有限公司）

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