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    非利息收入對(duì)內(nèi)、外資銀行收益及風(fēng)險(xiǎn)的影響

    2016-05-30 10:48:04史燕平楊汀
    現(xiàn)代管理科學(xué) 2016年3期
    關(guān)鍵詞:分散化內(nèi)資利息收入

    史燕平 楊汀

    摘要:文章基于2008年~2013年中國35家內(nèi)、外資銀行的微觀數(shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)了非利息收入的分散化效應(yīng)及其對(duì)內(nèi)、外資銀行收益、風(fēng)險(xiǎn)的影響,研究結(jié)果表明:(1)非利息收入對(duì)外資銀行比對(duì)內(nèi)資銀行的分散化效應(yīng)更顯著;(2)對(duì)內(nèi)資銀行而言,非利息收入的增加使收益與風(fēng)險(xiǎn)均增加;這說明內(nèi)資銀行利用“息費(fèi)互轉(zhuǎn)”、“交叉銷售”方式發(fā)展非利息業(yè)務(wù)增加了非利息業(yè)務(wù)與凈利息業(yè)務(wù)的相關(guān)性。同時(shí),外資

    一、 引言

    在歐美等國,非利息收入是銀行的主要收入來源。我國的銀行歷來以凈利息收入為主,但隨著金融市場的發(fā)展以及國際化進(jìn)程的推動(dòng),我國銀行已愈加重視非利息收入。近期央行連續(xù)降息,利率市場化改革勢在必行,這使得銀行的凈利息收入更為有限。另外,我國銀行目前的中間業(yè)務(wù)收入有較大比重屬于績效考核壓力之下的“息費(fèi)互轉(zhuǎn)”及“交叉銷售”收入,并非多樣化業(yè)務(wù)能力的體現(xiàn)。因此,銀行業(yè)向非利息業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型顯得非常必要。

    盡管外資銀行的資產(chǎn)規(guī)模與市場份額小于內(nèi)資銀行,但在非利息業(yè)務(wù)方面,外資銀行依托其母行的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)與指導(dǎo),仍有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。特別地,目前內(nèi)資銀行的非利息業(yè)務(wù)以代理結(jié)算、擔(dān)保承諾等技術(shù)含量較低的服務(wù)為主,但外資銀行比較擅長投資咨詢、衍生交易等高技術(shù)業(yè)務(wù)。因此研究非利息收入對(duì)內(nèi)、外資銀行收益與風(fēng)險(xiǎn)影響的異同,既可以了解兩類銀行的業(yè)務(wù)屬性,又可以判斷外資銀行的非利息業(yè)務(wù)究竟是“救命稻草”,抑或依舊“水土不服”;研究結(jié)論對(duì)銀行明晰定位、制定戰(zhàn)略具有重要意義。

    目前國內(nèi)已有很多學(xué)者對(duì)非利息收入與銀行收益、風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系進(jìn)行研究。但在研究對(duì)象的分類上,大多為內(nèi)資銀行中的國有行與股份行,或國內(nèi)銀行與國外銀行的對(duì)比。尚未有文獻(xiàn)以內(nèi)、外資銀行作為分類標(biāo)準(zhǔn)。

    二、 文獻(xiàn)綜述

    國內(nèi)外均有學(xué)者就非利息收入對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響進(jìn)行研究,但并未得到統(tǒng)一結(jié)論。Boyd等(1993)通過模擬銀行控股公司與非銀行公司合并得到的實(shí)證結(jié)果表明,銀行控股公司與壽險(xiǎn)公司或財(cái)險(xiǎn)公司合并可以降低銀行風(fēng)險(xiǎn),但與證券公司或房產(chǎn)公司合并可能會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn);Gallo等(1996)通過對(duì)銀行控股公司1987年~1994年的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究發(fā)現(xiàn):銀行持有的共同基金在降低了其系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),也增加了銀行的盈利。但DeYoung、Roland (2001)發(fā)現(xiàn),隨著美國銀行業(yè)收費(fèi)性業(yè)務(wù)的增長,銀行收入的波動(dòng)性與杠桿比例均有所提高。Stiroh(2004)發(fā)現(xiàn)在美國銀行業(yè)由凈利息收入向非利息收入轉(zhuǎn)型時(shí),非利息收入的分散化效應(yīng)并不明顯,反而使銀行降低利潤、加大風(fēng)險(xiǎn)。Stiroh認(rèn)為原因在于:“交叉銷售”導(dǎo)致了銀行利息收入與非利息收入的相關(guān)度增加。另外,Stiroh加入了“銀行是否從屬于銀行控股公司”這一啞變量,結(jié)果顯示對(duì)于從屬于銀行控股公司的銀行,其非利息收入與凈利息收入的時(shí)間相關(guān)系數(shù)更大,夏普比率也更大。Stiroh(2006)后來的研究表明,非利息業(yè)務(wù)水平較高的銀行平均股權(quán)收益并不高,但風(fēng)險(xiǎn)較大。Stiroh、Rumble(2006)的研究則證實(shí)了非利息分散化效應(yīng)的存在,但非利息收入的增加導(dǎo)致了高波動(dòng)性與低收益,進(jìn)而抵消了分散化效應(yīng)。Baele等(2007)通過研究歐洲銀行業(yè),發(fā)現(xiàn)非利息收入增加了以β值衡量的風(fēng)險(xiǎn),故而非利息收入增加了銀行風(fēng)險(xiǎn)。

    國內(nèi)學(xué)者對(duì)非利息收入與收益、風(fēng)險(xiǎn)的研究也并未得到統(tǒng)一結(jié)論。鄭榮年與牛慕鴻(2007)發(fā)現(xiàn),我國商業(yè)銀行非利息業(yè)務(wù)規(guī)模與銀行資產(chǎn)規(guī)模、凈利差收入等負(fù)相關(guān),但與信用風(fēng)險(xiǎn)正相關(guān)。張羽等(2010)利用15家中國銀行的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),非利息收入對(duì)中國銀行業(yè)具有一定的風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng),但非利息收入的增長對(duì)我國銀行業(yè)收益和風(fēng)險(xiǎn)的影響并不顯著。另外,該文章將銀行業(yè)按照規(guī)模分為“大型銀行”與“中小型銀行”兩類,研究結(jié)果表明大型銀行的非利息業(yè)務(wù)分散化效應(yīng)更大。劉孟飛等(2012)對(duì)我國19家商業(yè)銀行的實(shí)證結(jié)果表明,業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的多元化有效降低了銀行風(fēng)險(xiǎn),但其對(duì)績效并無明顯影響。李明輝等(2014)利用中國114家銀行的數(shù)據(jù)實(shí)證分析發(fā)現(xiàn),非利息業(yè)務(wù)不能明顯提高銀行的盈利水平,但可以降低信用風(fēng)險(xiǎn)和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

    綜上所述,在研究對(duì)象的分類上,國外文獻(xiàn)多以“是否從屬于銀行控股公司”作為劃分標(biāo)準(zhǔn);國內(nèi)文獻(xiàn)則以資產(chǎn)規(guī)模及股東背景分類標(biāo)準(zhǔn),研究對(duì)象涉及了國有銀行及股份制銀行等。但目前尚未有文獻(xiàn)以內(nèi)、外資銀行作為標(biāo)準(zhǔn)。本文將研究對(duì)象分為內(nèi)資銀行與外資銀行,以期為該領(lǐng)域的研究提供新的視角。

    三、 研究假設(shè)與實(shí)證計(jì)量模型的建立

    1. 研究假設(shè)。從實(shí)際情況來看,近幾年內(nèi)資銀行對(duì)中間業(yè)務(wù)的投入與考核力度增加,為達(dá)到考核要求,有些員工使用“息費(fèi)互轉(zhuǎn)”的方式,使得部分非利息收入僅為數(shù)字游戲,水分較大。另外,銀行各類收費(fèi)項(xiàng)目繁多,“交叉銷售”現(xiàn)象存在。銀行職員在為客戶辦理存款業(yè)務(wù)時(shí)竭力推銷各種收費(fèi)項(xiàng)目,或有時(shí)在未明確征求客戶同意情況下即自行為客戶辦理收費(fèi)業(yè)務(wù),使得非利息收入與凈利息收入的相關(guān)性增加。上述現(xiàn)象在增加了銀行收益的同時(shí),也降低了內(nèi)資銀行非利息收入的分散化效應(yīng),增加了銀行風(fēng)險(xiǎn)。

    而外資銀行一般為在海外實(shí)力較強(qiáng)、業(yè)務(wù)水平較高的銀行,在非利息收入方面專業(yè)技能較強(qiáng)。另外,外資銀行在中國的客戶關(guān)系網(wǎng)遠(yuǎn)不如內(nèi)資銀行發(fā)達(dá),故其“交叉銷售”行為也十分有限。因此,本文初步認(rèn)為,與內(nèi)資銀行相比,外資銀行的非利息收益更少,但分散化效應(yīng)更強(qiáng)。

    綜上本文提出以下三個(gè)假設(shè):

    假設(shè)1:外資銀行的分散化效應(yīng)比內(nèi)資銀行更強(qiáng);

    假設(shè)2:相比外資銀行,非利息收入水平對(duì)內(nèi)資銀行盈利的促進(jìn)更大;

    假設(shè)3:相比外資銀行,非利息收入水平帶給內(nèi)資銀行的風(fēng)險(xiǎn)更大。

    2. 樣本選取??紤]到數(shù)據(jù)的可得性,本文選取35家商業(yè)銀行,其中內(nèi)資銀行17家,外資銀行18家。樣本區(qū)間為2008年~2013年。數(shù)據(jù)來源于Bankscope數(shù)據(jù)庫。

    四、 非利息收入的分散化效應(yīng)對(duì)內(nèi)、外資銀行存在差別嗎

    本部分考察了非利息收入與利息收入的截面相關(guān)性及時(shí)間相關(guān)性,進(jìn)而分析非利息收入的分散化效應(yīng)及該效應(yīng)對(duì)內(nèi)、外資銀行是否有所差別。

    1. 截面維度相關(guān)性。截面維度相關(guān)性衡量了非利息收入的截面分散化效應(yīng)。其計(jì)算公式如下:

    ?籽i=Corr(dlnNETi,t,dlnNONi,t)?坌i=

    (1)

    其中?籽t為2009年~2013年各家銀行非利息收入增長率與凈利息收入增長率的截面維度相關(guān)系數(shù),dlnNETi,t和dlnNONi,t分別表示第i家銀行凈利息收入和非利息收入在第t年的增長率,E(dlnNETt)和E(dlnNONt)為t年全部銀行凈利息收入及非利息收入的平均增長率。

    經(jīng)計(jì)算,外資銀行的?籽值均值為-0.15;內(nèi)資銀行的?籽值的均值為0.20。由此可知,外資銀行的截面分散化效應(yīng)要高于內(nèi)資銀行。

    2. 時(shí)間維度相關(guān)性。時(shí)間維度相關(guān)性衡量了非利息收入的時(shí)間分散化效應(yīng)。其計(jì)算公式如下:

    ?籽i=Corr(dlnNETi,t,dlnNONi,t)?坌i=

    ■(2)

    其中,?籽t為各家銀行非利息收入增長率與凈利息收入增長率的時(shí)間維度相關(guān)系數(shù),dlnNETi,t和dlnNONi,t分別為第i家銀行凈利息收入和非利息收入在第t年的增長率,E(dlnNETt)和E(dlnNONt)為t年全部銀行凈利息收入以及非利息收入的平均增長率。

    根據(jù)計(jì)算結(jié)果,內(nèi)資銀行與外資銀行的?籽均值分別為0.31和0.18??梢姡瑑?nèi)資銀行非利息收入的年間相關(guān)系數(shù)要明顯高于外資銀行,即外資銀行非利息收入的年間相關(guān)效應(yīng)更弱,因而時(shí)間分散化效應(yīng)更強(qiáng),這與前面的分析一致。

    因此,截面維度相關(guān)系數(shù)與時(shí)間維度相關(guān)系數(shù)均說明非利息收入對(duì)外資銀行的分散化效應(yīng)比內(nèi)資銀行強(qiáng),驗(yàn)證了假設(shè)1。

    五、 非利息收入對(duì)內(nèi)、外資銀行收益和風(fēng)險(xiǎn)的影響

    本部分通過計(jì)量模型分析非利息收入增長對(duì)內(nèi)、外資銀行收益與風(fēng)險(xiǎn)的影響。衡量收益的指標(biāo)包括ROE均值、凈收入增長率均值及夏普比率,衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)包括ROE標(biāo)準(zhǔn)差、凈收入增長率標(biāo)準(zhǔn)差及破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)度Z值。

    本文在Stiroh(2004)的模型基礎(chǔ)上加以改編,建立如下模型分析非利息收入對(duì)銀行收益與風(fēng)險(xiǎn)的影響:

    Yi=?琢+?茁1(Al)+?茁2(■)+?茁3dln(Al)+?茁4NONSHl+?茁5NONSHl2 +?茁6FEESHl+?茁7FORi+?著i(3)

    其中,Yi為第i家銀行的因變量,分別是凈收入增長率均值、凈收入增長率標(biāo)準(zhǔn)差、股權(quán)收益率均值、股權(quán)收益率標(biāo)準(zhǔn)差、夏普比率和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)度Z值。對(duì)內(nèi)、外資銀行的估計(jì)結(jié)果見表1。

    對(duì)于內(nèi)資銀行,非利息收入占比為凈收入增長率標(biāo)準(zhǔn)差、夏普比率及Z值的顯著變量。非利息收入占比的平方為凈收入增長率均值的顯著變量。非利息收入占比增加時(shí),凈收入增長率的均值與標(biāo)準(zhǔn)差增加,夏普比率與Z值減小。這說明,非利息收入占比增加時(shí),內(nèi)資銀行凈收入的占比增加,凈收入增長的波動(dòng)性也相應(yīng)增加。同時(shí),銀行破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)增加,單位風(fēng)險(xiǎn)的利潤減小。此外,手續(xù)費(fèi)收入占比也是內(nèi)資銀行的顯著變量。手續(xù)費(fèi)收入占比增加時(shí),凈收入增長的波動(dòng)性增加,夏普比率增加,Z值減小??梢姡掷m(xù)費(fèi)收入在增加了銀行收益時(shí)也增加了銀行的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

    從以上結(jié)果可以看出,非利息收入及其中的手續(xù)費(fèi)收入均增加了內(nèi)資銀行的收益與風(fēng)險(xiǎn),而非利息收入對(duì)外資銀行的收益與風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)并不是顯著變量,這與假設(shè)2、3一致。這說明由于以上兩種收入均存在嚴(yán)重的“息費(fèi)互轉(zhuǎn)”與“交叉銷售”現(xiàn)象,使得其與凈利息收入的相關(guān)性增加,銀行破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)也隨之增加。而非利息收入對(duì)外資銀行的“不顯著”可能是由于外資銀行的強(qiáng)項(xiàng)在于衍生品交易和投資等創(chuàng)新性業(yè)務(wù),而在中國受政策監(jiān)管及理財(cái)偏好的影響,此類創(chuàng)新性業(yè)務(wù)的發(fā)展受到限制,并不發(fā)達(dá)。

    控制變量中,資產(chǎn)規(guī)模增加時(shí),內(nèi)資銀行的凈收入增長波動(dòng)性增加,外資銀行ROE均值增加;資產(chǎn)增長率越高,內(nèi)資銀行的凈收入增長率均值與標(biāo)準(zhǔn)差均增加;杠桿比率越高,銀行業(yè)整體的ROE均值與凈收入增長率標(biāo)準(zhǔn)差均增加,內(nèi)資銀行的凈收入增長率均值與標(biāo)準(zhǔn)差則減小。值得注意的是,杠桿比率對(duì)內(nèi)資銀行夏普比率與Z值的影響十分顯著,適當(dāng)增加杠桿比率可以在提高績效的同時(shí)降低風(fēng)險(xiǎn)。

    六、 結(jié)論與建議

    本文基于中國35家內(nèi)資、外資銀行的微觀數(shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)了非利息收入的分散化效應(yīng)及其對(duì)銀行收益與風(fēng)險(xiǎn)的影響。本文的研究結(jié)果表明,外資銀行的分散化效應(yīng)比內(nèi)資銀行顯著。非利息收入的增加使內(nèi)資銀行的收益降低、風(fēng)險(xiǎn)增加。

    本文的結(jié)論證實(shí)了我國內(nèi)資銀行發(fā)展非利息業(yè)務(wù)時(shí)存在的一些問題:目前,我國內(nèi)資銀行的非利息業(yè)務(wù)以代理結(jié)算、擔(dān)保承諾等技術(shù)含量較低的服務(wù)為主,這類業(yè)務(wù)大多與凈利息業(yè)務(wù)依附于同一客戶,利用“息費(fèi)互轉(zhuǎn)”、“交叉銷售”的方式發(fā)展非利息業(yè)務(wù)。然而,這種方式無法實(shí)現(xiàn)非利息業(yè)務(wù)的分散化效應(yīng),反而增加了銀行風(fēng)險(xiǎn)。以本文中所選樣本為例,17家內(nèi)資銀行的手續(xù)費(fèi)及傭金收入占非利息收入比值均值達(dá)到了95.47%,而18家外資銀行該比值的均值則為21.90%。以某大型國有行為例,其業(yè)務(wù)能力在內(nèi)資銀行中名列前茅,但其2013年手續(xù)費(fèi)及傭金收入占非利息收入也達(dá)到了83.61%。反觀外資銀行,以花旗銀行為例,2013年其美國總行衍生品交易占非利息收入的比例為31.52%,而其中國分行的衍生品交易則虧損了6.05千萬元人民幣。內(nèi)、外資銀行非利息業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的差異由此可見一斑。

    內(nèi)資銀行之所以會(huì)采納“息費(fèi)互轉(zhuǎn)”等方式,一方面是績效所迫;另一方面也是非利息業(yè)務(wù)的種類有限,銀行只能在現(xiàn)有的若干收費(fèi)項(xiàng)目上做“數(shù)字游戲”。基于此,建議我國銀行業(yè)拓寬非利息業(yè)務(wù)種類,可發(fā)展理財(cái)、咨詢、租賃等業(yè)務(wù)。銀行變“賬面游戲”為“真實(shí)收入”,在增加收益的同時(shí),也可以使非利息業(yè)務(wù)發(fā)揮分散化效應(yīng),降低風(fēng)險(xiǎn)。

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    基金項(xiàng)目:浙江省金融研究院課題“國外租賃公司與廠商合作模式研究”(項(xiàng)目號(hào):LS15002)。

    作者簡介:史燕平(1959-),女,漢族,北京市人,對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師,研究方向?yàn)楣窘鹑?;楊?。?989-)(通訊作者),女,漢族,遼寧省阜新市人。對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院博士生,研究方向?yàn)楣窘鹑凇?/p>

    收稿日期:2016-01-06。

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