衍生金融工具的風險問題分析

曹松洋+曾樂

摘要：衍生金融工具作為傳統(tǒng)金融工具的衍生品，在一定程度上迎合了金融市場的發(fā)展需求。但是，在美國巴林銀行及中國的中海油等事件發(fā)生后，衍生金融工具的風險問題再次提到了議事日程。本文從衍生金融工具的內涵和特點出發(fā)，探究其風險的成因及對策。

關鍵詞：衍生金融工具；風險問題；對策分析

中圖分類號：F830 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）009-000-02

引言

在市場運營與發(fā)展的過程當中，尋求客戶的需要并進行滿足是市場運營的基本原理。在這一背景下，衍生金融工具開始出現(xiàn)并得到了迅速的發(fā)展。據(jù)不完全統(tǒng)計，當前，在市場中操作運營的衍生金融工具已經多達上千種，這一數(shù)字還在隨著經濟的上行，呈現(xiàn)出上升態(tài)勢。在數(shù)量不斷增加的同時，一個不容忽視的問題是衍生金融工具的風險性。因此，探究衍生金融工具的風險成因及對策，對于促進衍生金融工具今后的穩(wěn)健發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義。

一、衍生金融工具風險概述

目前，在學術領域關于衍生金融工具的內涵并沒有達成普遍的共識，中西之間關于衍生金融工具概念的界定還存在著一定的分歧。我國的學者在對衍生金融工具進行界定的時候，主要強調其運作的方式，例如，衍生金融工具通過市場行情的變化來來進行預測與分析，從而通過一定的保證金的支付或者合約的交換來完成約定的交易。

在市場發(fā)展的進程中，由于主客觀等因素的影響，風險會在一定程度的存在，衍生金融工具在實際的操作中也會存在著一定的風險。企業(yè)在衍生金融工具的操作過程當中，會存在著由于判斷的失誤或者市場環(huán)境的變化，而導致企業(yè)的投資收益沒有達到預期的水平。這種衍生金融工具的風險在當前的市場環(huán)境中，處于一個高發(fā)的態(tài)勢。這種風險的存在會嚴重地影響著衍生金融工具市場的穩(wěn)定發(fā)展，同時，也會給企業(yè)的發(fā)展，特別是衍生金融工具領域的發(fā)展帶來很大的不利影響。

二、衍生金融工具風險的特性

（一）風險損失金額巨大

風險發(fā)生是市場在運營過程當中不可避免的客觀現(xiàn)象，但是，從風險造成的損失來看，衍生金融工具所造成的損失是極為巨大的。例如，由于美國巴林銀行在衍生金融工具市場運作的過程當中操作不當，導致數(shù)以百億美元的金融損失。除了在經濟層面的損失之外，客戶及投資者對衍生金融工具及相關產品投資信心的下降則是更為嚴重的后果。因為衍生金融工具在運作的過程當中，一個重要的前提條件是投資者對衍生金融工具市場運營機制的信賴和依托。一旦這種最基礎的依附關系不復存在，那么整個衍生金融市場的發(fā)展將會進入死胡同。

（二）隱蔽性

從衍生金融工具的運作模式可以看出，它是以客戶的具體需求為導向的，在操作的過程當中，無論是交易的環(huán)境還是交易的主體都存在著一定的虛擬性。一些衍生金融產品的操作者，為了更好地對金融市場的發(fā)展行情進行評估和判斷，提高自身的競爭優(yōu)勢，會借助一定的技術方式和手段來提高操作的隱秘性。在加之，衍生金融工具在運作的過程當中，交易信息披露機制的不完善，很容易出現(xiàn)相關信息的造假從而增加了衍生金融工具的市場運作風險。

（三） 復雜性

衍生金融工具風險的復雜性，主要體現(xiàn)在市場交易環(huán)境的復雜性及市場交易主體的不可控性。金融市場在發(fā)展的過程當中，針對于衍生金融工具講，在具體的操作環(huán)節(jié)中需要綜合考慮環(huán)境中的相關因素。在交易環(huán)境中，影響交易安全的因素是多元的，并且處在一個動態(tài)的發(fā)展環(huán)境之中。當前企業(yè)衍生金融工具的風險可以說是無處不在的，并且由于企業(yè)間各個鏈條鏈接的日益緊密，其風險所帶來的損失在很大程度上帶有了一定的連帶性。當企業(yè)的衍生金融工具的投資環(huán)節(jié)出現(xiàn)了比較大的風險危機，企業(yè)的整體運營狀況都會受到影響。特別是在市場合作體系不斷聯(lián)系的當下，某一行業(yè)的風險也會對整個市場的運營產生沖擊。這種沖擊如果比較大的話，就可能演化為一種比較大的經濟危機。

（四）影響范圍廣

衍生金融工具風險影響的范圍本來就比較廣泛，一個地區(qū)的衍生金融市場的波動或者危機，會對整個行業(yè)，乃至世界上其它的存在金融貿易往來的關系組織及個體都產生影響。一旦這種波動或者危機超過了市場所能調節(jié)的閾值，那么極有可能會演變?yōu)橐环N金融海嘯或者是較大規(guī)模及范圍的金融危機。

三、衍生金融工具風險的成因

造成衍生金融工具風險的原因是多方面的，從宏觀上來講，有衍生金融工具自身的一些原因，也有衍生金融工具市場運作環(huán)境方面的原因。具體來說：

（一）衍生金融工具的內在風險因素

衍生金融工具的內在風險因素，主要體現(xiàn)在衍生金融工具運作主體，在控制制度、從業(yè)人員素質、預警機制等方面。

首先，在很多企業(yè)的衍生金融工具管理的規(guī)章制度中，對于衍生金融工具管理制度的相關條文和規(guī)定并沒有通過書面的形式來進行落實和執(zhí)行。因為制度方面的不足，在企業(yè)的衍生金融工具管理相關制度的執(zhí)行中，就會在不同程度上存在著主觀性過于濃重的色彩。

其次，衍生金融工具在人員數(shù)量方面存在的不足和專業(yè)素質的不到位，都是當前一些衍生金融工具管理處于一個較低水平的一個主要的原因。目前一些職工隊伍思想動態(tài)相對懈怠，缺乏危機意識。同時由于企業(yè)缺乏足夠的財務體系的培訓，導致職工對衍生金融工具的相關理論、對企業(yè)發(fā)展的重要意義理解不清，認識不到位。這種風險中的人為因素是其今后發(fā)展中所遭遇危機的重要表現(xiàn)。雖然在衍生金融工具相關從業(yè)人員的培養(yǎng)數(shù)量上，我國在培養(yǎng)規(guī)模層面的優(yōu)勢已經逐漸的凸顯。當前，在企業(yè)的日常發(fā)展中，缺乏一個較為有效的發(fā)展思路，從而將衍生金融工具管理從業(yè)人員的審核、錄用及提拔作為一個長期的發(fā)展過程來進行對待。這就導致了衍生金融工具管理工作在具體的執(zhí)行階段，由于自身素質不達標而導致了整體的財務管理水平與局面很難實現(xiàn)一個質的的提升與飛躍。

最后，衍生金融工具運營預警機制的不完善。衍生金融工具運營必須建立在基本安全預警基礎上，才會在此后的成長中，迸發(fā)出更大的生命力。但是，由于企業(yè)缺乏必要的風險預警觀念及機制，這就造成了企業(yè)在遭遇重大的危機時，無法通過相應的措施與預案來將其所造成的企業(yè)發(fā)展損失降到一個比較可控的閾值范圍之內。特別是針對一些有著重要影響力的上市企業(yè)來說，預警機制的不完善是其遭受損失的主要原因。

（二）衍生金融工具風險的外部影響因素

在衍生金融工具風險產生的諸多因子中，來自環(huán)境中的不可控的因素是產生衍生金融工具風險的一個重要的方向。環(huán)境是一個比較龐大的系統(tǒng)，單從企業(yè)發(fā)展來言，其環(huán)境主要包括市場環(huán)境，社會環(huán)境，自然環(huán)境等等。在市場環(huán)境中，扮演著重要角色的是市場的供需關系的變化。在社會環(huán)境上，主要是指企業(yè)在生產經營中所需要的一個良好的社會秩序及周遭的法制體系。自然環(huán)境主要是指企業(yè)在生產過程中是否會遇到一些不可控的自然災害等?？傊?，這些客觀存在的環(huán)境，在一定的角度都會轉化為影響企業(yè)發(fā)展的中要的有利或者不利的因素。衍生金融工具的外部影響因素主要是指其運營與發(fā)展的環(huán)境層面。當前，衍生金融工具在國內外金融市場中的比重正在不斷地提升，但是配套的法律和監(jiān)管法規(guī)并沒有很好的完善。這種準則及標準層面的不統(tǒng)一，也是導致衍生金融工具風險系數(shù)增加的重要的外部因素。從衍生交易工具的本質來看，它帶有一定的投機性質。但是，衍生金融工具并不是獨立于傳統(tǒng)的金融工具而存在的，它必須依附于傳統(tǒng)的金融工具而存在。總之，金融衍生工具作為市場經濟發(fā)展到一定階段的產物，其在面臨著巨大的發(fā)展契機的同時，由于主客觀等因素而造成的風險也是其今后發(fā)展所面臨的一個主要挑戰(zhàn)。

四、衍生金融工具風險防范的會計對策

（一）健全企業(yè)的內部會計控制

在衍生金融工具的風險防范機制中，通過內部會計控制機制的完善，可以很好地避免操作層面的風險。作為企業(yè)的負責人確保職工分工明確，避免一人多職，形成了有效的內部牽制；企業(yè)要加強內部會計控制，提高財務管理的效率，搞好財務數(shù)據(jù)分析，使企業(yè)的衍生金融工具的風險防范處在一個良性的發(fā)展環(huán)境中，從而保證企業(yè)能夠取得更好地效益。在當前內部會計控制行業(yè)水平的提升，行業(yè)的監(jiān)管和企業(yè)個體發(fā)展利益的維護等層面還處在一個較為緩慢的發(fā)展和成長階段。企業(yè)要結合在內部會計控制工作中出現(xiàn)的新問題及新的不足等方面來進行制度層面的補充和完善。隨著相關法規(guī)的不斷推行，今后的內部會計控制問題將會得到更好的應對和解決。

（二）建立健全內部會計預警機制

從預警的層面來看，企業(yè)的內部會計預警機制涉及客戶切身的經濟的利益，加強風險預警具有極為重要的意義。當前，財務安全已經成為關系到民生發(fā)展的重要內容如何確保企業(yè)財務運行的順利已經成為一個重要的議題而提到了議事日程。在上文中，筆者重點分析了當前企業(yè)在衍生金融工具風險的防范中一個比較突出的問題是風險預警制度的不完善。這種調整的一個基本的出發(fā)點是將其的內部控制訴求和相應的發(fā)展的制度進行一定的契合。企業(yè)需要在制度落實和鋪開的進程中，不斷的進行磨合，調整最終到達一個較為完整和完善的狀態(tài)。

在面對復雜的市場發(fā)展形勢的情況下，企業(yè)可以讓自身的風險預警制度與時代和市場的變化同步。但是，在企業(yè)進行風險預警制度的調整和發(fā)展中，其基本原則和底線還是要保證其基本的一致性的。只有將其制度原則進行嚴格的貫徹和落實，企業(yè)在進行未來市場的適應性的調整和改善中，才會獲得更多的發(fā)展空間和自由動力。在企業(yè)不斷朝向國際市場的發(fā)展進程當中，企業(yè)的預警機制，在很大層面上發(fā)揮了護身符的作用。

（三）加強會計人員的職業(yè)道德教育

任何衍生金融工具的風險防控工作在具體的執(zhí)行階段都離不開人才的參與，即使在現(xiàn)代計算技術的操作和輔助下，會計人員所發(fā)揮的價值和功能依然是不可替代的。在進行衍生金融工具的風險防控的具體實操階段，會計人員的水平在很大層面上會影響并且決定著這一工作的運營秩序和運營效果。在衍生金融工具的風險防控制度的推行進程中，一方面，需要從相關的會計人員入手，將他們的基本業(yè)務水平和職業(yè)操守與其要踐行的相關的責任進行匹配。另一方面，只有每一個財務管理工作人員從自己的工作崗位入手，將自己所應該踐行的職責進行落實，那么整個財務管理則是一個輕松的事情，今后的財務管理工作所取得的效果才會具有更大是張力和價值。

（四）加大對衍生金融工具的監(jiān)管

在進行對衍生金融工具的監(jiān)管中，另一個重要的原則是保證企業(yè)財務相關部門在進行職責的履行中，擁有充分的自主權。從而避免因為過多的干涉，最終導致企業(yè)在推進對衍生金融工具風險防范的諸多環(huán)節(jié)中，遭遇到重重的阻力。這一問題的出現(xiàn)時今天在很多企業(yè)日常的運營和發(fā)展中所面臨的一個共有的問題。需要指出的是，這種財務管理機構所擁有的獨立的行使職權并不是完全意義上是絕對的。只有將這種獨立的權力和必要的外在監(jiān)管進行一定的匹配，在一線的執(zhí)行階段所得到的助力才會更多。在今后的企業(yè)發(fā)展中，為了有效的避免所謂的行業(yè)內部的監(jiān)守自盜，可以通過有效地系統(tǒng)外的方式，來對當下的對衍生金融工具管理工作進行必要的監(jiān)管。

（五）完善良好的金融衍生工具發(fā)展環(huán)境

首先，從理論層面進行完善。目前，我國在金融衍生工具的學科理論體系的發(fā)展與研究，已經取得了十分豐碩的成果。但是，在具體的實踐領域，卻存在著比較嚴重的理論與實踐相互脫節(jié)的現(xiàn)象。一方面，金融衍生工具的理論工作者將過多的精力放在了基礎理論的構建與完善上，而忽視了將理論與實踐相結合所產生的市場與社會效能。其中比較具有代表性的是每年有大量的金融專業(yè)的學生畢業(yè)，在企業(yè)一線的日常管理中卻很難把自己所學的專業(yè)理論知識與企業(yè)的金融衍生工具的管理需求進行對接。

其次，進行金融衍生工具標準的國際對接。金融衍生工具作為企業(yè)發(fā)展的重要組成部分，其所面臨的市場與發(fā)展壓力，不僅僅來源于學術理論層面，在一定程度上來看還來源于市場的實際發(fā)展層面。從整體來看，我國的金融衍生工具領域在一些實施的標準等層面都存在著與國際標準對接不暢的現(xiàn)象。尤其是針對一些有著跨國貿易與海外發(fā)展貿易的企業(yè)而言，其在金融衍生工具操作進程當中的相關的管理標準的細則需要不斷地從具體的實際出發(fā)，來實現(xiàn)相關管理業(yè)務與流程的對接。但是，遺憾的是，由于在金融衍生工具領域的發(fā)展中，缺乏必要的國際視野，企業(yè)的金融衍生工具的機構設置及人員配備等諸多方面還存在著很大的誤區(qū)。因此，未來經濟全球化發(fā)展的趨勢來看，將這一發(fā)展標準與視野進行國際化的發(fā)展與優(yōu)化將是其今后發(fā)展的主要方向。

最后，我國政策和法律部門，要借助制定和頒布相關的政策法規(guī)的方式，來從制度上來引導金融衍生工具日常工作的和諧發(fā)展。在時代不斷向前發(fā)展的今天，一些在制度層面的不足和缺陷，尤其在金融衍生工具監(jiān)管領域存在的諸多不足和缺陷已經極大地影響了金融衍生工具行業(yè)的健康發(fā)展。尤其是，隨著企業(yè)自身市場運營規(guī)模不斷向外拓展的當下，企業(yè)在發(fā)展中所面臨的制度及標準上的中西之間的差異，已經嚴重得影響和制約了企業(yè)更深層面和更廣范圍的發(fā)展。只有不斷強化制度層面的發(fā)展性與先進性，其在今后的發(fā)展中才會規(guī)避由于制度上的缺陷而導致的發(fā)展層面的不足。這些發(fā)展的要求都意味著無論是關于金融衍生工具的機構設置還是金融衍生工具的人員配備都應該上升為企業(yè)日常運營管理的重要組成部分。只有基于理念與價值意義重視的基礎上展開的金融衍生工具的基本發(fā)展與實施思路，今后的金融衍生工具在日常的發(fā)展與具體的運營中所表現(xiàn)出來的市場效能與潛力才會更加突出。

五、結語

衍生金融工具的出現(xiàn)，在一定程度上滿足了市場發(fā)展的需求，但是，只有立足在一個良好的管理機制上的發(fā)展才會實現(xiàn)更大范圍的市場邁進。基于此，本文從衍生金融工具的基本內涵及特點入手，探究其在發(fā)展中產生的原因及今后的實施對策，希望能助力于今后衍生金融工具風險管理與應對水平的提升。

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作者簡介：曹松洋（1994-），女，遼寧省鞍山市海城市，大學本科學歷，財務管理專業(yè)。