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    帶你見識硅谷“潛規(guī)則”

    2016-05-21 17:20:54陳勁松
    看天下 2016年12期
    關(guān)鍵詞:張璐斯坦福潛規(guī)則

    陳勁松

    周四,張璐的工作從早上八點就開始了。與老牌基金Greylock的合伙人見面;九點參加工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)(IIoT)應(yīng)用研討會,她是發(fā)言嘉賓;十一點與一家研發(fā)無人駕駛應(yīng)用的公司見面;午飯時間,還在公司開了內(nèi)部會議;兩點和另一個投資人會面;三點是兩個電話會議;四點聊了一個醫(yī)療項目的團隊;五點見另一個投資人。隨后,張璐和幾個行業(yè)大佬、美國PE基金和上市公司的負責人共進晚餐,晚九點又和國內(nèi)一家基金通了電話。

    張璐幾乎每天都要忙到十點之后,才會有一些自由時間。她會在家里的小音樂室里打打架子鼓放松一下。受畫家母親的熏陶,張璐從小學畫。到斯坦福大學讀書后,她學習了這項新技能,她還是斯坦福游行樂隊(Marching band)的架子鼓手。

    在硅谷做風投是一件非常忙碌的事。舊金山灣區(qū)的統(tǒng)治者依然是風投基金,這個小小的區(qū)域集中了美國40%的投資基金。從惠普到蘋果、雅虎、谷歌、Facebook……都是風險基金助推的成果?,F(xiàn)在,來自中國的資金和風險投資者正在努力進入這個領(lǐng)域,進入這個由白人把持的世界。

    三個華人組隊進場

    “硅谷投資基金方面的泰斗都是60歲、70歲的白人,在他們的背書和幫助下,我們才比較快地進入了這個圈子?!睆堣锤嬖V本刊。

    張璐1989年出生,內(nèi)蒙古人,在天津長大,本科畢業(yè)于天津大學材料工程學院,畢業(yè)后拿到美國斯坦福大學的錄取通知書。她是當年斯坦福材料專業(yè)唯一一位全額獎學金獲得者,因此,她在研究生階段就要給本科生代 課。

    代課生涯讓張璐深刻體會到斯坦福本科生的“發(fā)散”思維,“記得有一門大一、大二的課,我給他們批卷子,真有學生在試卷上畫一個漂亮的裙子或小蛋糕說,這道題我不會做,但是我送你幾個蛋糕你能不能給我?guī)追郑空娴?,我有拍照片留證。2012年傳言世界末日時,還有學生畫了一棵樹說,你為什么還在判卷子?世界末日要來了,你還是找一棵樹爬上去救自己的命吧?!?/p>

    除了學習本專業(yè)和代課,斯坦福特有的創(chuàng)業(yè)課程吸引了張璐。斯坦福設(shè)置了許多與創(chuàng)業(yè)相關(guān)的課程,這讓學生們從大一開始就常年和各色投資人打照面、路演,在畢業(yè)時已經(jīng)變成“老油條”。

    張璐修了一門名為“Technology venture formation”的創(chuàng)業(yè)課。這門課程的選拔很嚴格,會從眾多報名的學生中選出幾十人,然后再進行兩輪篩選——你要么有技術(shù),要么有創(chuàng)業(yè)的基本構(gòu)想。除了本校老師,在課程的每個階段,還會有VC導師們指點進度。實際上,這門課程就是一個安排緊湊、嚴密的孵化器。在這里,張璐拿到自己的第一個專利,一項檢測糖尿病的技術(shù)。在課程的最后,她以這項專利為依托成立了一家醫(yī)療器械公司Acetone。

    Acetone很快就被全美最大的醫(yī)療器械公司Boston scientific收購,但由于醫(yī)療產(chǎn)品的發(fā)明周期比較長,張璐的專利現(xiàn)在尚未產(chǎn)品化。“這類大公司收購專利一般有兩個目的,把你的產(chǎn)品做出來,或者除掉一個潛在的競爭對手?!睆堣凑f。在記者問到公司被收購后是否達到財務(wù)自由時,她沒有正面回答,“我對錢沒有特別的概念,不會特別興奮?!彪x開公司后,她成為Fenox Capital的合伙人,這是一個10億美元的大基金,主要做中后期的投資,一般一年多能翻一倍。

    兩年后,張璐離開Fenox Capital,并在2014年底與鮑哲楠、Homan Yue一起成立了Newgen Capital。這兩個合作伙伴一位是斯坦福材料專業(yè)的終身教授,另一位是斯坦福博士。三個華人組隊,開始與老牌基金同場競 技。

    摸清投資圈“潛規(guī)則”

    事實上,無論在硅谷還是在國內(nèi),風險投資都是一個相對封閉的圈子。硅谷的風投家組成了一些正式和非正式的關(guān)系網(wǎng),通過這些關(guān)系網(wǎng)維持著合作。

    對一家創(chuàng)業(yè)公司來說,從天使輪到A輪、B輪以及Pre IPO,都是多個基金多輪接力投資完成。而對于新進的風投基金來說,如果沒有合作伙伴,你的資金、投資的企業(yè),根本就難以為繼。

    在硅谷的風投圈里,NEA和紅杉是兩個巔峰存在。他們的盤子非常大,高達幾十億美元。投資范圍也非常廣,其他基金都是專注于某個階段的投資,他們可以從天使輪一直投到上市。“我們有時開玩笑說,NEA、紅杉是少數(shù)幾個可以靠砸錢把一家公司砸成功的基金?!睆堣凑f。不過,由于NEA一直沒有布局中國市場,其名頭在國內(nèi)沒有紅杉響。

    作為硅谷食物鏈頂端的大型基金,他們之間存在激烈的排他競爭。NEA和Andreessen Horowitz(安德森·霍洛維茨),紅杉和KPCB(凱鵬華盈)完全不投對方的項目?!耙词琼椖吭俸梦乙膊煌叮礋o論如何也不讓對方進來,我覺得美國人也挺有意思的,有時有點像大男孩,特別會義氣用事。相比較來說,我覺得中國人在這方面更圓滑一點?!睆堣锤嬖V本刊。

    這些大型基金的掌舵者——頂級投資人也都有自己的性格。NEA的資深合伙人Frank Bonsal已經(jīng)七十多歲了,他在技術(shù)層面有很深造詣。Bonsal是三十多家公司的董事會成員,光開董事會就占用了每天大部分時間。他表達喜歡的方式是愿意在你身上花時間——回復(fù)你的郵件,與你見面,同你聊天?!捌胀ㄈ酥g聊天總是相互提出話題,Bonsal不是這樣。如果你不說話了,他會看著你,你要一直不問,他就一直看著你。所以你去找他聊天時,要把自己的問題都想清楚?!?/p>

    大基金會以自己為中心,聯(lián)合幾個中小基金構(gòu)建一個合作圈子?!氨热鏝EA經(jīng)常說,這個項目特別好咱們一塊投,我投100萬,你投50萬,”張璐說,他一定要領(lǐng)投,占大頭,雖然稍微有點霸道,但至少愿意跟你合投,不會一家獨吞。這種帶有契約精神的合作一旦建立,他們就會嚴格遵守?!耙淮挝液蚇EA一同看好一家創(chuàng)業(yè)公司,對方希望NEA能全投,不想拿我們的錢。當時我正在出差并不在場,但NEA拒絕了?!?/p>

    “我們也在構(gòu)建自己的圈子,大基金比較傾向和NEA還有Andreessen合作,我們是Andreessen固定的幾個合作伙伴之一。此外,我們在三四個階段與一些基金經(jīng)常合作,像FESCO、TOD?!睆堣凑f。

    事實上,張璐的Newgen基金同NEA等大基金簽署了正式的戰(zhàn)略合作協(xié)議,“在硅谷,最好的項目都掌握在白人主導的大基金手里,據(jù)我了解,除了Newgen,其他的中國基金沒有能做到與大基金項目共享的?!标愯「嬖V本刊,他是硅谷資深媒體人,曾長期擔任鈦媒體駐硅谷撰稿人。

    斯坦?;?/p>

    獲得紅杉、NEA等龐然大物的認可,是很艱難的過程,除了本身的能力和品質(zhì)外,張璐的Newgen基金靠的一個捷徑就是斯坦?;颉?/p>

    硅谷的風投們圍繞斯坦福修建了兩個據(jù)點,沙丘路(Sand hill road)和大學街。由于紅杉、KPCB、NEA等幾個超大基金撐場,沙丘路已成為一種符號,被稱為“西海岸華爾街”。最近幾年,沙丘路逐漸沒落,新興資本逐漸集中在大學街上,比如風光一時的Accel Partners,張璐的Newgen也位于此處。

    除了距離火車站近,大學街另外一個優(yōu)勢就是餐廳咖啡館多,而沙丘路除了幾棟VC所在的小矮樓,和加州其他大農(nóng)村地區(qū)沒什么兩樣。

    創(chuàng)業(yè)者喜愛的Phrlz和Blue Bottle咖啡館都發(fā)源于大學街。Phrlz類似于中關(guān)村的車庫咖啡,扎克伯格特別喜歡這家咖啡,有一次請這家咖啡的員工去Facebook給員工做咖啡。Newgen旁邊就有一家Phrlz,“每次去都會碰見很多投資圈的大佬,還有創(chuàng)業(yè)者,有時會連續(xù)幾次碰到同一個人坐在同一個位置?!?張璐 說。

    Blue Bottle的手磨咖啡非常出名,地方很大,一些辦公空間緊張的創(chuàng)業(yè)會司常駐于此,這里還有按小時出租的會議室。Blue Bottle本身也拿到了風投,開始連鎖經(jīng)營。創(chuàng)投圈流行的咖啡館文化就是從這兩家開始。

    無論是大學街還是沙丘路,之所以成為風投的中心,都是因為斯坦福這個金字招牌。要知道,硅谷這么多的風投大佬,想和他們中任何一個見面都是一件很難的事,斯坦福卻有這個能力讓這些人在同一個時間同一個地點出現(xiàn),去幫助創(chuàng)業(yè)者?!昂芏嗳私?jīng)常問我說,你怎么能在這么短的時間里,就跟美國的VC圈這么熟?”張璐說,“其實也是一個過程,先建立信任,再證明自己的價值。在信任這一層面上斯坦福幫了很多忙,他們在這個平臺上看到我,所以有天然的信任感。”

    在硅谷,斯坦福、創(chuàng)業(yè)、風投這幾個圈子盤根錯節(jié),已經(jīng)形成了一個資本、人脈和技術(shù)良性流動的生態(tài)圈,而張璐和Newgen的幾個創(chuàng)始人都是斯坦福的畢業(yè)生。“不是刻意的斯坦福組合,因為我的主要關(guān)系網(wǎng)在斯坦福里?!睆堣凑f。

    斯坦福只能幫助建立信任,想在圈子里站穩(wěn)腳,還要靠自己,這其中包括遵守當?shù)厝ψ拥囊?guī)則——守諾合作?!拔铱偸锹爣鴥?nèi)的投資人說如何布局讓別人接手,這在硅谷是不可能的?!睆堣聪虮究嘎?,“在國外我們也會找NEA這樣的大基金來接盤,但并非布一個局騙他們,而是很早就建立起來合作關(guān)系,把好項目推薦給他們,他們就會接著去投資,一直到幫助這個公司取得成功。我總會對國內(nèi)來的投資人說一點,一定要愛惜自己的名聲。因為硅谷對這種事是零容忍。”

    推薦好項目是Newgen與大基金建立良好合作關(guān)系的主要方式之一。大基金一般不愿意做早期項目投資,他們希望能投幾千萬的大項目。不過,投資就像買船票,如果早期不買票,后期很可能就進不去。所以每個大基金都要找中小基金合作,接手他們篩選出來的早期項目?!癗EA認可我們篩選項目的流程、專業(yè)度及項目質(zhì)量,覺得雙方的合作很安全。”張璐說。幾個項目下來,Newgen就走進良性循環(huán)?!拔覀兊囊黄诨鹨?guī)模相對小一點,不到2000萬美金,主要做A輪之前及少量的A輪投資?!?/p>

    別忘了風水輪流轉(zhuǎn)

    篩選早期項目是件累人的活。作為硅谷的風投合伙人,想生存下來必須是一個工作狂,他們每天的日程安排幾乎和奧巴馬一樣,精確到分鐘。有時候不由得你不暗贊:原來美國人也可以如此加班。

    每周一的上午,Newgen 團隊會利用三到四個小時一塊討論正在看的項目,哪些投資、哪些砍掉,并定下未來一周或者幾周的方向。在接下來的幾天里,合伙人就要開始跟進項目。與此同時,他們還必須去拜訪硅谷著名的項目導師,這些導師在硅谷人脈很廣,會推薦一些優(yōu)秀項目給風投。“不過我們很少去看路演項目,我們會在路演之前去孵化器拜訪他們的項目導師,如果有好項目會在路演之前提前鎖定?!睆堣凑f。

    在Plug and Play科技中心,Newgen的一個項目正在這里孵化,張璐用了半個小時來這里考察??萍贾行木臀挥?01高速公路的邊上,距蘋果總部帕洛阿托只有10分鐘車程。這是一棟三層的小樓。小樓的內(nèi)部全部是格子間,格子間的上方豎立著各式各樣的公司名,大部分是英文,也有中文招牌,比如“西太平洋藝術(shù)中心”。格子間里人不多,大部分都在埋頭敲著鍵盤。

    這棟從內(nèi)到外都很普通的小樓是谷歌搬出車庫后的第一個辦公室,也是硅谷最著名的孵化器之一,孵化過300多家高科技公司,包括云服務(wù)商Dropbox。

    除了實地考核,公司創(chuàng)始人在基金圈子里的口碑也很重要。Newgen曾經(jīng)遇到一個項目,和創(chuàng)始人聊得很好,也見過了團隊全體成員,但上一輪投資者直接告訴張璐,這個創(chuàng)始人聊起來不錯,一起合作卻是噩夢,然后還舉出很多例子,直接導致Newgen放棄了這個項目。硅谷創(chuàng)投是一個非常小的圈子,有很強的誠信機制,只要進入這個圈子,相互間的信息基本透明,國內(nèi)風投圈盛行的“接盤”概念并不存在。

    更有意思的是,在硅谷,創(chuàng)業(yè)公司與風投之間的“角色”地位會經(jīng)?;Q。Newgen的合伙人Homan多年前為自己的公司融資時,與一位大基金的合伙人見面,這位合伙人在硅谷有著不尊重創(chuàng)業(yè)者的名聲。摔門進來后,這位合伙人就開始玩自己的手機。在Homan演講了一半后,他忽然打斷Homan質(zhì)問:為何還在這個行業(yè),為什么還不關(guān)門?最終雙方不歡而散。

    時移世易,兩年前,這位合伙人開始創(chuàng)業(yè),去年,他聯(lián)系了張璐,希望Newgen能為自己的項目融資?!拔议_玩笑地對Homan說,你也可以參加這次見面,問他同樣的問題,為什么還不退出這個行業(yè)?”等張璐見到這個人后,發(fā)現(xiàn)他的態(tài)度非常好,情商也很高,讓人有如沐春風之感?!耙苍S創(chuàng)業(yè)就是一個洗禮,雖然Newgen最后并沒有投資,但不是因為過節(jié),而是他做的東西發(fā)展有點慢?!?/p>

    在硅谷,擁有最終話語權(quán)的是那些好項目,但這種項目很難在臺面上見到,因為都不會路演。這些有獨角獸潛質(zhì)的項目非常謹慎,創(chuàng)業(yè)者不愿意讓太多人看到自己在做什么,他會挑選一些優(yōu)質(zhì)資本進入。但無論市場漲跌,話語權(quán)轉(zhuǎn)換,風投和創(chuàng)業(yè)者都應(yīng)該保持平和的心態(tài)?!拔遗龅揭恍﹫F隊,會跟投資人發(fā)郵件說‘你今天進就進,不進就算了。”張璐說,“這種我們都不回,因為你并沒有把投資人作為一個合作對象來慎重對待,要么被錢砸暈了,要么有點自信過頭了?!?/p>

    讓美國創(chuàng)業(yè)團隊服氣

    在硅谷,VC和創(chuàng)業(yè)公司之間是奇妙的共生關(guān)系,VC不僅要為公司提供資金、管理、法律咨詢,甚至還要提醒創(chuàng)業(yè)者們與下一輪風投簽合同時要注意的陷阱。

    “我們發(fā)現(xiàn)很多創(chuàng)業(yè)者真的對基金條款非常非常沒有概念?!盢ewgen為創(chuàng)業(yè)者準備了兩本培訓資料,第一本就是告訴創(chuàng)業(yè)者如何做公司——如何注冊、做賬、申請公司的名字、申請專利、做營銷以及找合伙人等,這本資料足足有兩百多頁。還有一本資料就是告訴創(chuàng)業(yè)者如何讀懂投資協(xié)議,讓他們看清協(xié)議里埋伏的陷阱,比如給出去的是優(yōu)先股還是普通股,最后清盤是如何清算。“早期條款還算簡單,在中后期投資階段,有時一些VC的條款設(shè)置會讓它的優(yōu)先權(quán)益變得非??膳拢瑒?chuàng)始人很容易就會被清洗出去?!?/p>

    Newgen的投資原則是拿到5%到10%,因為早期投資人如果拿太多的話,對于公司的發(fā)展很不利,如果少于5%的話,后期大基金進來就會被稀釋清洗?!按蠹覍τ谕顿Y有一個錯覺,比如我現(xiàn)在放5萬美金,第二輪估值增長十倍就能拿50萬?!睆堣凑f,“現(xiàn)實情況是,你占股份太少,大的基金進來后把公司估值做高,早期投資人股份會被洗出去。最后情況是大家都賺錢,就你沒有賺到錢?!?/p>

    摸清了各種投資規(guī)律,到目前為止,Newgen一共投了28個項目,整體估值增長6.5倍。作為年輕女性華人,張璐總是很引人注目?!扒岸螘r間Techdayhq網(wǎng)站的記者采訪我,他非常驚訝于我的年紀,甚至覺得不可思議(incredible)?!睆堣凑f,“他說硅谷風投合伙人的平均年紀是46歲,女性只占7%左右?!?/p>

    事實上硅谷是一個比較開明的地方,“我和創(chuàng)業(yè)者去交流時,從來不會有人當面說,你好像很年輕,你是女性或者怎么樣?!睆堣锤嬖V本刊,“但政客就不一樣,我在薩克拉門托和州政府的人打交道時,他們的表情就不加掩飾:你是年輕女性?你是中國人?”

    張璐手下項目的創(chuàng)始人也很服她,“一個國外的創(chuàng)始人曾經(jīng)對我說過,我們那里就聽璐的,璐讓我們怎么做就怎么做。一個華人,能讓美國創(chuàng)業(yè)團隊這么服氣,在硅谷幾乎沒有第二家?!标愯「嬖V記者。

    得益于穩(wěn)健的投資策略和強大的中國背景,Newgen受到了很多有限合伙人(LP)的關(guān)注。Newgen正在啟動二期基金,今年年底,這位27歲的華人女性就將掌管上億美金的中等規(guī)?;?,成為硅谷最有影響力的那批人之一。

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