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    開放型經(jīng)濟體制下民營企業(yè)對外直接投資風(fēng)險預(yù)警研究

    2016-05-19 10:03周桂榮魏亭亭
    現(xiàn)代經(jīng)濟信息 2016年7期
    關(guān)鍵詞:風(fēng)險預(yù)警民營經(jīng)濟對外直接投資

    周桂榮++魏亭亭

    摘要:開放經(jīng)濟體制下,為民營企業(yè)對外直接投資開辟新的機遇但同時面臨新的風(fēng)險。本文將通過對開放型經(jīng)濟體制下中國民營企業(yè)對外直接投資的現(xiàn)狀分析,理清了中國民營企業(yè)對外直接投資風(fēng)險的新特點,探討投資風(fēng)險凸顯的原因,并通過構(gòu)建風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng),提出保障民營企業(yè)對外直接投資風(fēng)險防范相關(guān)政策建議,以形成開放型經(jīng)濟新體制下的中國對外投資風(fēng)險防范體系。

    關(guān)鍵詞:開放經(jīng)濟體制;民營經(jīng)濟;對外直接投資;風(fēng)險預(yù)警

    中圖分類號:F276.5 文獻(xiàn)識別碼:A 文章編號:1001-828X(2016)007-000-03

    一、民營企業(yè)對外直接投資現(xiàn)狀

    對我國民營企業(yè)對外直接投資現(xiàn)狀分析,理清對外直接投資的現(xiàn)狀及在開放型政策現(xiàn)層顯的現(xiàn)狀,對于分析民營企業(yè)對外直接投資風(fēng)險奠定基礎(chǔ)。

    (一)開放型經(jīng)濟政策為民營企業(yè)對外直接投資開辟新路徑

    隨著我國開放型經(jīng)濟政策①的實施,為民營企業(yè)對外直接投資開辟新的道路。開放型經(jīng)濟體制是雙向的,對內(nèi)開放打破地區(qū)貿(mào)易壁壘,降低地區(qū)貿(mào)易成本如“滬港互通”、“長江經(jīng)濟帶”政策;對外開放打破各國貿(mào)易壁壘,引導(dǎo)企業(yè)積極“走出去”與“引進(jìn)來”,在“一帶一路”、“東盟10+3自由貿(mào)易區(qū)”、周邊互聯(lián)互通、非洲“三網(wǎng)一化”等開放型政策體制的實施,我國實施更加積極主動的開放戰(zhàn)略,以開放促改革促發(fā)展促創(chuàng)新,民營企業(yè)對外直接投資對我國經(jīng)濟的發(fā)展的作用日益顯現(xiàn),其中并蘊含著機遇與挑戰(zhàn)。本文以對外的開放型經(jīng)濟體制為背景研究我國民營企業(yè)對外直接投資風(fēng)險。

    (二)民營企業(yè)對外直接投資額度不斷加強

    隨著中國“走出去”戰(zhàn)略加速實施,2014年以來,我國政府出臺了一系列關(guān)于海外投資簡政放權(quán)的措施,大大激發(fā)了中國民營企業(yè)“走出去”的積極性。截至2014年底,中國非金融類對外投資存量已達(dá)到6600億美元,其中民營企業(yè)②約占30%;非金融類對外投資流量為1028.9億美元,民營企業(yè)約占40%,以及在國外共注冊了3萬家企業(yè)中,非公企業(yè)占89%,覆蓋186個國家與地區(qū),涉及的投資領(lǐng)域廣泛,包括資源、科技、基礎(chǔ)設(shè)施、制造業(yè)、房地產(chǎn)、金融、文化旅游等行業(yè)。可見,民營企業(yè)在中國企業(yè)“走出去”的大潮中發(fā)揮著越來越重要的作用,逐漸成為中國對外投資的主力軍。而且,民營企業(yè)正從商品“走出去”向資本和技術(shù)“走出去”轉(zhuǎn)變。部分民營企業(yè)成功地整合全球資源,逐漸占據(jù)了全球產(chǎn)業(yè)價值鏈的高端,意味著中國民營企業(yè)“走出去”步入新的發(fā)展階段。

    (三)中國民營企業(yè)對外直接投資面臨的風(fēng)險增加

    但民營企業(yè)對外投資同時也面臨著一些問題和困難。從內(nèi)部因素看,一是民營企業(yè)跨國經(jīng)營歷程較短,國際化經(jīng)驗不足、風(fēng)險防范能力不高、跨國經(jīng)營管理中人才缺乏,運用東道國和地區(qū)法律及國際通行規(guī)則維護自身權(quán)益的意識不強。二是對外投資的社會服務(wù)業(yè)欠發(fā)達(dá),易引發(fā)社會責(zé)任風(fēng)險。從外部因素看,一是隨著美歐經(jīng)濟開始復(fù)蘇,部分新興經(jīng)濟體出現(xiàn)經(jīng)濟放緩,國際資本開始更多向發(fā)達(dá)國家回流,外部市場競爭加劇,中國企業(yè)開展投資并購的機會較少,成本有所增加。二是世界經(jīng)濟復(fù)蘇進(jìn)程有很多不確定因素,新興經(jīng)濟體也潛藏著較大經(jīng)濟風(fēng)險。三是境外安全形勢嚴(yán)峻復(fù)雜,各種地區(qū)沖突和局部戰(zhàn)爭此起彼伏,多個熱點同時升溫,部分國家和地區(qū)安全局勢惡化,社會治安較差,對中國企業(yè)開展對外投資合作造成威脅。

    此外,目前國內(nèi)外學(xué)者對我國企業(yè)海外投資影響因素的研究主要集中在以中國企業(yè)整體為研究對象,但多數(shù)以大型型企為主如:Yeaple,Stephen R.(2006)[1]、Buckley(2007)[2]、Blen Solomon(2012)[3]、聶名華(2008)[4]、張琦 (2010)[5]、徐充等(2014)[6]、或以國有企業(yè)方面為主如趙先進(jìn)(2011)[7]王健樸(2012)[8]、姜華欣(2013)[9]等。近年來有學(xué)者: 阮兢青(2009)[10]、李繼宏(2013)[11]、胡志軍(2014)[12]對我國民營企業(yè)對外直接投資進(jìn)行了分析,但單獨對對外直接投資的風(fēng)險因素分析較少,且基于開放型經(jīng)濟體制下,我國民營企業(yè)對外直接投資風(fēng)險又出現(xiàn)新的特點,因此本文的研究具有一定的現(xiàn)實意義。

    二、開放型經(jīng)濟體制下民營企業(yè)對外直接投資的新特點及主要風(fēng)險

    (一)民營企業(yè)對外直接投資新特點

    1.對外直接投資行業(yè)的升級

    隨著我國“一帶一路”戰(zhàn)略引領(lǐng)和全球新一輪科技創(chuàng)新驅(qū)動產(chǎn)業(yè)變革和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整?;ヂ?lián)網(wǎng)、生物、新材料與先進(jìn)制造等領(lǐng)域技術(shù)創(chuàng)新和融合發(fā)展迎來了前所未有的發(fā)展機遇。2015年廣大民營企業(yè)在我國“一帶一路”戰(zhàn)略引領(lǐng)下,不斷拓寬戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投入力度,擴大海外投資,積極參與國際競爭和國家區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略,同時,圍繞互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展起來的大數(shù)據(jù)、云計算、物聯(lián)網(wǎng)、智能化等新技術(shù)、新模式,也加速了與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的融合。

    2.對外直接投資的區(qū)域向新興市場發(fā)展

    從對外直接投資的存量上看,民營企業(yè)海外投資主要以發(fā)展中國家為主,這是因為這些地區(qū)的勞動力相對低廉或者與中國的關(guān)系良好。但是近幾年,在實施的一些列開放型經(jīng)濟政策下,尤其在“一帶一路”的指引下,我國民營企業(yè)逐步向發(fā)展中國家的新興市場發(fā)展,比如浙江越美集團在尼日利亞Galabar自由貿(mào)易區(qū)建立越美(尼日利亞)紡織工業(yè)園,無錫寧朗投資有限公司在泰國建立分公司寧朗(泰國)股份有限公司,既降低了生產(chǎn)成本,又規(guī)避了歐美國家征收的125%的反傾銷稅。根據(jù)《2015中國民營500強企業(yè)榜單》中,入選中國民營500強企業(yè)中有110家企業(yè)在“一帶”沿線國家有投資項目或承包工程,有87家企業(yè)在“一路”沿線國家有投資項目或承包工程,成為我國民營企業(yè)新的經(jīng)濟增長點。

    3.對外投資模式向“集群式”綜合模式發(fā)展

    我國民營企業(yè)海外直接投資的模式根據(jù)所處的價值鏈的環(huán)節(jié),可分為四種模式:海外研發(fā)機構(gòu)模式、海外營銷組織模式、海外生產(chǎn)基地模式、“集群式”綜合模式。海外研發(fā)機構(gòu)模式是民營企業(yè)為了獲取先進(jìn)的技術(shù),利用當(dāng)?shù)氐母呖萍既瞬?,在另外一個國家或地區(qū)通過某種形式設(shè)立研發(fā)機構(gòu)的模式。海外營銷組織模式主要是在海外設(shè)立海外辦事處、貿(mào)易公司、連鎖店、海外商城等營銷組織機構(gòu)。海外生產(chǎn)基地模式是在海外設(shè)立生產(chǎn)基地,進(jìn)行產(chǎn)品加工生產(chǎn)的模式。而“集群式”綜合模式是前面三種模式的結(jié)合,集研發(fā)機構(gòu)、生產(chǎn)基地,海外營銷組織為一體的集群式發(fā)展。民營企業(yè)通過“集群式”綜合發(fā)展模式,在海外建立經(jīng)貿(mào)合作區(qū),減少惡性競爭,形成規(guī)范的產(chǎn)業(yè)環(huán)境來吸引國內(nèi)企業(yè)集體海外投資的一種投資方式,有效克服市場失靈和內(nèi)部組織失靈,減少對外直接投資風(fēng)險。

    (二)對外直接投資風(fēng)險凸顯新特點

    從企業(yè)“走出去”實踐來看,中國民營企業(yè)“走出去”面臨諸多風(fēng)險。

    1.政治風(fēng)險是最主要風(fēng)險

    政治風(fēng)險通常指一個國家政權(quán)的更迭或者某一執(zhí)政黨的變更,國際關(guān)系、國際制裁或政府干預(yù)給企業(yè)造成的風(fēng)險。一般政治風(fēng)險主要集中在在國家安全審查風(fēng)險和政治暴力風(fēng)險。根據(jù)美國財政部CFIUS統(tǒng)計,2010-2014年我國企業(yè)對美國的投資遭到CFIUS安全審查的案例多達(dá)86起,并整體呈遞增趨勢。根據(jù)2015年度《中國企業(yè)“走出去”調(diào)研報告》受訪對象所遭遇的最大的東道國政治風(fēng)險為東道國戰(zhàn)爭、內(nèi)亂,其次為東道國法律對外國投資者的保護不充分,東道國政府行政效率低。

    2.經(jīng)濟風(fēng)險、市場風(fēng)險呈明顯上升趨勢

    2013年萬科集團投資美國舊金山地產(chǎn)時出現(xiàn)了融資危機,不過幸運的是萬科及時與鐵獅門攜手,共同投資舊金山地產(chǎn),解決了融資問題。同年,海潤光伏在投資羅馬尼亞GV7項目時,也是因為資金短缺的問題導(dǎo)致項目進(jìn)展緩慢。在中國企業(yè)遭遇的市場風(fēng)險案例中,由市場競爭導(dǎo)致的風(fēng)險最突出。競爭風(fēng)險主要指競爭對手的出現(xiàn)和干擾,使企業(yè)的并購不順利,甚至導(dǎo)致失敗。如2014年中國三胞集團在收購英國企業(yè)HOUSE OF FRASTER的最后時刻,法國老佛爺百貨等企業(yè)突然發(fā)起攻擊,爭相競購該企業(yè),導(dǎo)致三胞集團的并購進(jìn)程受阻.相對于其它風(fēng)險,市場風(fēng)險的防范更需要依靠企業(yè)自身。

    3.出現(xiàn)了由企業(yè)社會責(zé)任引發(fā)的新型風(fēng)險

    是否積極履行企業(yè)社會責(zé)任關(guān)乎中國企業(yè)能否以負(fù)責(zé)任的形象立足于全球經(jīng)濟舞臺,能否在海外獲得當(dāng)?shù)卣?、企業(yè)和消費者的信任,能否獲得可持續(xù)發(fā)展。因此,企業(yè)社會責(zé)任是中國企業(yè)“走出去”必須重視的問題。從企業(yè)“走出去”履行社會責(zé)任的主要方式來看,主要包括誠信經(jīng)營、同社區(qū)居民共享發(fā)展成果、同當(dāng)?shù)乩嫦嚓P(guān)企業(yè)和諧共贏以及建立和諧勞資關(guān)系等。

    三、開放型經(jīng)濟體制下對外直接投資風(fēng)險凸顯的原因

    (一)開放型經(jīng)濟體制下投資環(huán)境的變化

    隨著開放型經(jīng)濟政策的實施尤其在隨后推出的在“一帶一路”投資政策帶動下,更多民營企業(yè)投資于“一帶一路”下基礎(chǔ)建設(shè)中,但“一帶一路”貫穿亞歐非大陸,地理覆蓋范圍廣,政治、經(jīng)濟、文化、民族、社會差異性大,在開展海外投資,必然面臨著地緣政治風(fēng)險,既包括沿線國家的疑慮,又包括域外國家的阻撓,同時還存在不可抗力因素,迫使我國企業(yè)不得不面對諸多不確定性,導(dǎo)致政治風(fēng)險居高不下。

    (二)頻繁、激烈的地緣政治沖突給對外投資造成較大干擾

    中國國有大型企業(yè)投資歐美發(fā)達(dá)國家市場,要么幾近飽和,要么以“國家安全”為由阻撓中國的對外直接投資,中國民營企業(yè)只能將目光轉(zhuǎn)向政治風(fēng)險較高的“一帶一路”國家,而且中國海外企業(yè)投資的目標(biāo)也幾乎是歐美跨國公司眼中的“雞肋”項目。結(jié)合前面提到的錯綜復(fù)雜的地緣政治因素,我國企業(yè)海外投資風(fēng)險被進(jìn)一步推高,如果處理不好地緣政治因素帶來的較高政治風(fēng)險。

    (三)對外投資營商環(huán)境不佳

    根據(jù)世界銀行《2015年全球營商環(huán)境報告》的統(tǒng)計數(shù)據(jù),營商環(huán)境體現(xiàn)在開辦企業(yè)、執(zhí)行合同等10個方面。如在緬甸開辦企業(yè)方面需要通過11個程序、經(jīng)過72天才能新設(shè)一個企業(yè),耗時費力而且成本極高;阿富汗的法律框架下公司透明度極差,信息披露程度極低,治理制度極落后,投資者利益得不到有效保護;烏茲別克斯坦的跨境貿(mào)易排名全球倒數(shù)第一,每出口一批貨物需要準(zhǔn)備11種單證,共需54天才能走完所有出口手續(xù);進(jìn)口則需要13種單證、104天。另外,敘利亞在辦理施工許可方面、老撾和伊拉克在解決破產(chǎn)問題方面都不能有效實施。糟糕的營商環(huán)境無疑加大了我國企業(yè)海外投資的成本,提高了我國企業(yè)海外投資風(fēng)險的概率。

    (四)對外投資風(fēng)險防范方面的立法滯后

    中國民營企業(yè)對法律觀念淡薄、風(fēng)險意識不強、當(dāng)?shù)鼗潭炔桓?、社會?zé)任意識差等使中國企業(yè)海外投資的形象受到影響。這些問題是中國海外投資企業(yè)的軟肋,一方面容易招致東道國政府和當(dāng)?shù)孛癖姷牡钟|和排斥;另一方面隨著個案的累積往往影響中國整體的國際形象,造成對中國更嚴(yán)重的曲解和誤讀。

    四、風(fēng)險預(yù)警機制的構(gòu)建及對策建議

    目前國內(nèi)對企業(yè)對外投資的風(fēng)險管理的研究十分有限,特別是對具有中國特色的風(fēng)險研究缺乏。然而對風(fēng)險的有效管理恰恰是中國民營企業(yè)對外投資成功的最基本前提,是企業(yè)走出去的第一步。

    (一)風(fēng)險預(yù)警機制的構(gòu)建

    如上圖所示,民營企業(yè)可根據(jù)風(fēng)險預(yù)警機制構(gòu)建風(fēng)險防范措施,具體程如下:企業(yè)根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境和實際經(jīng)營情況,首先建立一套企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系;然后收集企業(yè)各項風(fēng)險指標(biāo)數(shù)據(jù),預(yù)測并計算指標(biāo)體系中的指標(biāo),將計算出的指標(biāo)值與預(yù)先設(shè)定的額度進(jìn)行比較,評定企業(yè)風(fēng)險;最后將評定出的企業(yè)風(fēng)險值傳遞給決策者以進(jìn)行定性分析,并反饋回預(yù)警系統(tǒng)。在管理機制運作的同時,可以根據(jù)預(yù)測結(jié)果與實際狀況的擬合程度,對指標(biāo)體系中的指標(biāo)及其權(quán)重進(jìn)行適時調(diào)整,以使預(yù)警系統(tǒng)更加具有動態(tài)性、客觀性。這樣,通過實時地、動態(tài)地對企業(yè)各項風(fēng)險進(jìn)行預(yù)測、跟蹤與評價,實現(xiàn)了企業(yè)對外直接投資風(fēng)險預(yù)警。

    (二)相關(guān)對策建議

    一是可通過購買保險及建立應(yīng)急預(yù)案。根據(jù)《對外投資合作國別(地區(qū))指南(2015年版)》的推薦,企業(yè)在對外投資過程中,可以考慮使用中國政策性保險機構(gòu)-中國出口信用保險公司提供的包括政治風(fēng)險、商業(yè)風(fēng)險在內(nèi)的信用風(fēng)險保障產(chǎn)品。鑒于“一帶一路”戰(zhàn)略的確立,更多的中國企業(yè)將深入歐亞內(nèi)陸,面臨更高的投資風(fēng)險。投資者可對境外投資設(shè)立風(fēng)險應(yīng)急預(yù)案,包括自然災(zāi)害、恐怖襲擊、突發(fā)性公共事件應(yīng)急處理,東道國政府審查應(yīng)對方案,與當(dāng)?shù)毓?、政府的談判策略等。二是要對即將投資進(jìn)入的國家進(jìn)行事前政治風(fēng)險評估:(1)按投資國與我國政治信仰、政治摩擦及政治關(guān)系分類評估其政治風(fēng)險大小;(2)評估主要投資國政府穩(wěn)定性歷史及領(lǐng)導(dǎo)人更換頻率;(3)把握東道國政府的決策過程和政治規(guī)則,減少一定的政治風(fēng)險。三是提高民營企業(yè)對外投資的法律意識,建立法律顧問機制,以應(yīng)對經(jīng)濟市場風(fēng)險中提供法律援助。企業(yè)應(yīng)充分發(fā)揮本土人才熟悉本國的語言、經(jīng)濟、法律和商業(yè)習(xí)慣等優(yōu)勢,將他們吸納到企業(yè)的經(jīng)營隊伍當(dāng)中來,幫助民營企業(yè)盡快適應(yīng)東道國的投資和經(jīng)營環(huán)境。四是我國民營企業(yè)要充分利用當(dāng)?shù)刭Y源、開放型經(jīng)濟政策及合作機制與東道國經(jīng)濟政策相對接,尤其注意文化、宗教沖突。

    注釋:

    ①黨的十八屆三中全會《決定》提出構(gòu)建開放型經(jīng)濟新體制,指出:“適應(yīng)經(jīng)濟全球化新形勢,必須推動對內(nèi)對外開放相互促進(jìn)、引進(jìn)來和走出去更好結(jié)合,促進(jìn)國際國內(nèi)要素有序自由流動、資源高效配置、市場深度融合,加快培育參與和引領(lǐng)國際經(jīng)濟合作競爭新優(yōu)勢,以開放促改革”。

    ②全國工商聯(lián)對民營經(jīng)濟的定義:“廣義的民營經(jīng)濟的統(tǒng)稱是指除國有和國有控股企業(yè)以外的多種所有制經(jīng)濟的統(tǒng)稱,包括內(nèi)資民營經(jīng)濟(含個體工商戶、私營企業(yè)、集體企業(yè)等)、港澳臺投資企業(yè)。狹義的民營經(jīng)濟是不包含外商投資企業(yè)。本文采用狹義的民營企業(yè)界定:即不包含外商投資企業(yè)在內(nèi)的個體工商戶、私營企業(yè)、集體企業(yè)等企業(yè)的統(tǒng)稱。

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