企業(yè)財(cái)務(wù)管理中衍生金融工具的應(yīng)用探究

陳肖微

【摘要】最近幾年，國(guó)際金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展逐漸催生出衍生金融工具，且隨著科技信息的日益發(fā)展及金融活動(dòng)越來越全球化，金融市場(chǎng)中的衍生金融工具所呈現(xiàn)出的強(qiáng)大生命力不容忽視。為此，企業(yè)不僅要加強(qiáng)監(jiān)督，還應(yīng)做好財(cái)務(wù)管理工作，明確在財(cái)務(wù)管理中應(yīng)用衍生金融工具需注意的問題，并找尋加強(qiáng)應(yīng)用的策略，以促進(jìn)提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平。

【關(guān)鍵詞】企業(yè) 衍生金融工具 財(cái)務(wù)管理 應(yīng)用

隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的不斷加快，金融體制改革逐漸深化，企業(yè)管理也將涉及更多國(guó)際金融市場(chǎng)，而在財(cái)務(wù)管理中加強(qiáng)應(yīng)用衍生金融工具是擺在企業(yè)面前的一項(xiàng)重要課題，值得企業(yè)在日常工作中進(jìn)一步探究和實(shí)踐。

一、企業(yè)在財(cái)務(wù)管理中應(yīng)用衍生金融工具需注意的問題

（一）清晰認(rèn)識(shí)衍生金融工具的風(fēng)險(xiǎn)性

衍生金融工具具體指的是依賴于手持證券、現(xiàn)金、某種合約上的權(quán)利、義務(wù)而產(chǎn)生的合約，是在動(dòng)蕩的金融市場(chǎng)中發(fā)展經(jīng)濟(jì)的一種必然產(chǎn)物，杠桿性、高風(fēng)險(xiǎn)性是其最顯著的特征[1]。所以企業(yè)在財(cái)務(wù)管理中應(yīng)用衍生金融工具時(shí)，務(wù)必要清晰認(rèn)識(shí)到其風(fēng)險(xiǎn)性，且它是一項(xiàng)契約性的產(chǎn)品，在被企業(yè)視作規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具時(shí)可能會(huì)引發(fā)比風(fēng)險(xiǎn)更大的副作用，需要企業(yè)引起足夠的重視。

（二）企業(yè)始終堅(jiān)持以控制風(fēng)險(xiǎn)為目的

企業(yè)是交易衍生金融工具的直接參與者，它在某種程度上位于信息不對(duì)稱且缺乏專業(yè)技能的不利地位，所以應(yīng)對(duì)自身規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求及承受風(fēng)險(xiǎn)的能力進(jìn)行充分考慮，始終將控制風(fēng)險(xiǎn)作為目的，力爭(zhēng)以認(rèn)定已有風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)，盡最大限度將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給最適合的另一方來承擔(dān)，且相應(yīng)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)費(fèi)用不可波動(dòng)，必須在開始實(shí)施項(xiàng)目時(shí)就加以明確，以便針對(duì)項(xiàng)目制定可行的收入架構(gòu)，加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理。

（三）企業(yè)務(wù)必要擁有信息充分性條件

不管企業(yè)最終決定在財(cái)務(wù)管理中應(yīng)用哪一種衍生金融工具、怎樣轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)等，本質(zhì)上都需通過對(duì)各類信息進(jìn)行匯總、整理和分析，并提出不同的發(fā)展預(yù)期[2]。所以不管衍生金融工具如何，提高預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格的穩(wěn)定性都是至關(guān)重要的。但由于金融經(jīng)營(yíng)一般都存在信息不對(duì)稱性，需要企業(yè)在應(yīng)用過程中要求交易方將有關(guān)信息及可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)充分披露出來，從而促使企業(yè)能對(duì)市場(chǎng)運(yùn)作趨勢(shì)的預(yù)測(cè)意見有一個(gè)綜合性的了解，以便幫助企業(yè)對(duì)未來各種變化進(jìn)行準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。

二、在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中加強(qiáng)應(yīng)用衍生金融工具的策略

（一）不斷提高企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

企業(yè)在應(yīng)用衍生金融工具開展財(cái)務(wù)管理工作時(shí)，務(wù)必要充分認(rèn)識(shí)到其兩面性，并具備相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，要充分計(jì)量和分散衍生產(chǎn)品存在的交易風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)檠苌鹑诠ぞ呤请p刃劍，企業(yè)如果操作失誤或過度濫用都會(huì)將風(fēng)險(xiǎn)放大，只有運(yùn)用得當(dāng)，才能收獲積極的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。衍生金融工具存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)并不像一般基礎(chǔ)性金融產(chǎn)品那般直接、透明，其風(fēng)險(xiǎn)管理也跟企業(yè)普通的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理不同，極易在操作實(shí)踐中出現(xiàn)失誤。而這種交易失誤很可能導(dǎo)致企業(yè)遭受致命損失，甚至?xí)檎麄€(gè)金融系統(tǒng)帶來嚴(yán)重?fù)p失，危機(jī)金融安全。然而衍生金融工具能在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中發(fā)揮的積極作用也是不可忽視的，能確保企業(yè)產(chǎn)生巨大價(jià)值。所以企業(yè)不能因噎廢食，應(yīng)在財(cái)務(wù)管理中加強(qiáng)應(yīng)用衍生金融工具，促進(jìn)實(shí)現(xiàn)衍生金融工具的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、保值增值等功能。一方面，企業(yè)要合理把握衍生金融工具自身的風(fēng)險(xiǎn)性，另一方面也不能夸大其功能，要充分認(rèn)識(shí)其收益性與風(fēng)險(xiǎn)性并存的特征，對(duì)交易流程進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管，促使衍生金融工具能在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中真正發(fā)揮提高收益、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的作用。

（二）加強(qiáng)建設(shè)衍生金融產(chǎn)品體系

當(dāng)前，商業(yè)銀行在衍生金融交易中發(fā)揮著不可忽視的促進(jìn)作用，這就要求商業(yè)銀行承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，建立健全衍生金融產(chǎn)品體系，為衍生金融工具在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用提供外部市場(chǎng)環(huán)境保障。一方面，商業(yè)銀行對(duì)衍生金融產(chǎn)品的開發(fā)目前尚處于初級(jí)階段，各監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)以可控風(fēng)險(xiǎn)為前提，給予商業(yè)銀行更多的關(guān)注、引導(dǎo)和支持。監(jiān)管機(jī)構(gòu)還需進(jìn)一步放開交易衍生金融產(chǎn)品的種類，因?yàn)殡S著外匯期權(quán)的開閘，外匯交易領(lǐng)域已經(jīng)逐漸完善對(duì)衍生金融產(chǎn)品的準(zhǔn)入機(jī)制，而在人民幣利率市場(chǎng)化進(jìn)程的推動(dòng)下，人民幣市場(chǎng)領(lǐng)域開拓交易衍生金融產(chǎn)品的品種還處于等待時(shí)期，包括遠(yuǎn)期利率期權(quán)、人民幣利率期權(quán)等。另一方面，金融機(jī)構(gòu)自身也需進(jìn)一步提高業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力。金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)相對(duì)保守，利潤(rùn)收益主要是息差，雖然近幾年也逐漸靠攏中間業(yè)務(wù)，但其發(fā)展依舊以傳統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)發(fā)展為中心，創(chuàng)新能力較差，接受、研發(fā)創(chuàng)新型的衍生金融產(chǎn)品的能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足。如今，商業(yè)銀行衍生金融工具還在外匯、利率等市場(chǎng)上停留，不僅產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，且與企業(yè)成本收益聯(lián)系緊密的大宗商品市場(chǎng)交易衍生產(chǎn)品較空白，缺乏研發(fā)新產(chǎn)品的人才及團(tuán)隊(duì)。所以為滿足企業(yè)財(cái)務(wù)管理需求，需要商業(yè)銀行加強(qiáng)建設(shè)衍生金融產(chǎn)品體系，不斷拓展大宗商品交易市場(chǎng)，按照實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展鼓勵(lì)創(chuàng)新衍生金融產(chǎn)品，為企業(yè)加強(qiáng)應(yīng)用衍生金融工具提供重要保障。

（三）提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理人員素質(zhì)

較實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展而言，金融市場(chǎng)的起步相對(duì)較晚，且對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)始終不足，尤其是在改革匯率、利率之前，人民幣匯率及利率始終處于非自由波動(dòng)的狀態(tài)，而市場(chǎng)卻長(zhǎng)期穩(wěn)定，導(dǎo)致企業(yè)規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的觀念落后、意識(shí)淡薄，對(duì)規(guī)避市場(chǎng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)工具的認(rèn)識(shí)更是不足。與此同時(shí)，企業(yè)不需要更不愿意研究金融市場(chǎng)工具，這對(duì)衍生金融工具在財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用也產(chǎn)生制約影響，且企業(yè)規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)始終較弱，導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營(yíng)理念過分重視經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)而忽略市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。尤其是國(guó)有企業(yè)的管理層，他們?cè)诮?jīng)營(yíng)制度的影響下即便是遭遇市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也不會(huì)主動(dòng)應(yīng)用衍生金融工具，更不會(huì)主動(dòng)參與衍生金融產(chǎn)品市場(chǎng)，阻礙企業(yè)創(chuàng)新金融市場(chǎng)下的管理方式[3]。值得慶幸的是，隨著衍生金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展，企業(yè)逐漸轉(zhuǎn)變自身經(jīng)營(yíng)理念，在認(rèn)識(shí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)方面也有所提高，特別是那些思維較活躍的企業(yè)，它們已經(jīng)具備規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主動(dòng)意識(shí)。此外，專業(yè)的人才是企業(yè)嚴(yán)重缺乏的資源，導(dǎo)致企業(yè)對(duì)金融市場(chǎng)的走勢(shì)非常不敏感，無法快速反應(yīng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，且人員把控衍生金融產(chǎn)品的能力較弱，造成企業(yè)在財(cái)務(wù)管理中應(yīng)用衍生金融工具來規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)顯得捉襟見肘。在此基礎(chǔ)上，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理人員應(yīng)進(jìn)一步增強(qiáng)交易衍生金融產(chǎn)品及應(yīng)用衍生金融工具的意識(shí)，及時(shí)轉(zhuǎn)變保守的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理念，堅(jiān)持提高自身應(yīng)用衍生金融工具的專業(yè)技能水平及綜合素質(zhì)水平。

三、結(jié)語

就企業(yè)財(cái)務(wù)管理而言，應(yīng)用衍生金融工具無疑為其提供了新途徑。因此，企業(yè)在面對(duì)日新月異的金融市場(chǎng)時(shí)，必須掌握并在財(cái)務(wù)管理實(shí)踐中加強(qiáng)應(yīng)用衍生金融工具，為企業(yè)的健康發(fā)展貢獻(xiàn)力量。

參考文獻(xiàn)

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