探析我國證券發(fā)行審核制度

王梓睿

摘要：隨著社會的不斷發(fā)展，各行各業(yè)的機制都在不斷地完善，證券發(fā)行審核制度也不例外。對于整個證券市場來講，它是監(jiān)管的第一道防火線。證券發(fā)行審核制度設(shè)置的是否科學(xué)合理，不但對交易市場的發(fā)展產(chǎn)生了一定的影響，還對交易市場的穩(wěn)定起到了決定性的作用。鑒于此，筆者針對我國證券發(fā)行審核制度的現(xiàn)狀進(jìn)行簡要分析，然后再提出一些優(yōu)化措施，供讀者參考，以便我國證券市場更好的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：證券發(fā)行；注冊制；保薦人

中國證券市場真正的形成是從20世紀(jì)末期開始，在將近20年的發(fā)展過程中，從沒有到形成，從混亂的市場到井然有序的穩(wěn)步發(fā)展，它為我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了一定的促進(jìn)作用。但是，在它發(fā)展的過程中也出現(xiàn)了各種各樣的問題，違規(guī)違法行為一直不斷，追根求源，真正的問題應(yīng)該是證券發(fā)行的審核制度還是不夠完善。證券發(fā)行是產(chǎn)生證券的源泉，證券市場能否科學(xué)有效的發(fā)展的審核制度是非常重要的。由此可見，要想科學(xué)有效地推動證券市場的發(fā)展，證券發(fā)行審核制度必須要進(jìn)一步的完善。

1.就目前情況而言，中國證券發(fā)行審核制度的狀況

1.1注冊制的實施條件還是不夠成熟

在我國，許多研究證券的專家和學(xué)者對注冊制的推崇是一浪高于一浪，但是，就以我國現(xiàn)在證券市場的狀況與實施注冊制條件的要求還存在一定的距離，其原因主要表現(xiàn)在如下幾個方面：其一，在我國，證券市場真正形成的時間比較短，無論是在法律體系上，還是在管理機制上都不夠完善；其二，在短短二十幾年內(nèi)，無論是證券發(fā)行人，還是證券承銷商，甚至是證券中介機構(gòu)，都不能培養(yǎng)出良好的自律能力，要想實施注冊制，自律能力還需要進(jìn)一步加強；其三，對于投資者來講，他們的風(fēng)險意識欠缺，無論是在投資經(jīng)驗上，還是在相應(yīng)的理論知識上，都有待進(jìn)一步加強，這些方面的強化不是一朝一夕就可以完成的，它需要一個相當(dāng)長的歷程。

1.2相關(guān)信息的公開還不足

我們都知道在《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》中，對相關(guān)信息的披露有著明確的規(guī)定。但是在實際的工作中，只有注冊會計師和律師的相關(guān)報告以及對應(yīng)的文件在相應(yīng)的網(wǎng)站被披露，證券服務(wù)機構(gòu)的相關(guān)報告以及對應(yīng)的文件根本就沒有任何的公布，所以，投資者并不是對所有的材料都了解。除此之外，《中國證監(jiān)會股票發(fā)行核準(zhǔn)程序》還不夠完善，只是簡單的制定了，股票發(fā)行過程中應(yīng)該遵循的一些程序，但是相關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)和操作程序并沒有給出明確的文字說明，也就是說，審核標(biāo)準(zhǔn)以及相應(yīng)的操作流程并沒有公布給大家，那么，審核者在審核以及操作的過程中，就有可能以自己的主觀意見來決定審核結(jié)果，進(jìn)而出現(xiàn)一些不公平現(xiàn)象。

1.3保薦人制度不夠完善

從2004年至今，有關(guān)保薦人的丑聞從未間斷，由此，可以說明一個問題，那就是保薦人制度還存在一定的缺陷，有許多問題需要進(jìn)一步改進(jìn)，我們都知道，在經(jīng)濟(jì)市場環(huán)境下，任何一個獨立的經(jīng)濟(jì)人都在不停地追趕利益，而避開有害的一面，甚至可以說這是他們的天性，那么，保薦人也是一個獨立的經(jīng)濟(jì)人，根本無法逃脫追趕利益的天性，依然帶有奸商的陋習(xí)。除此之外，對于保薦人來講，他們身上需要承擔(dān)的職責(zé)過于嚴(yán)重，在一定程度上分散了他們的注意力，進(jìn)而影響了他們自身專業(yè)努力。

2.就目前情況而言，中國證券發(fā)行審核制度中的有關(guān)優(yōu)化建議

2.1要以發(fā)展的眼光看待注冊制

我們都知道，無論任何制度的產(chǎn)生都與它的價值理念息息相關(guān)，我國證券發(fā)行審核制度也不例外，它在設(shè)計的過程中，利益本為必須是社會上全體的公眾。就目前來看，注冊制以及核準(zhǔn)制，都是為了防范風(fēng)險而設(shè)立的，如此一來，不但科學(xué)有效地提高了上市公司的質(zhì)量，還在一定程度上提升了投資者對證券市場的信心，注冊制和核準(zhǔn)制的作用雖然不同，但是，它們的目的都是一樣的，都是為了促進(jìn)我國證券市場健康穩(wěn)定的發(fā)展。我們都知道世間萬事萬物的優(yōu)點和缺點是并存的，注冊制和核準(zhǔn)制也無法逃脫宇宙的規(guī)律，在社會經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的過程，一些西方發(fā)達(dá)國家開始將兩種制度進(jìn)行不斷的融合，進(jìn)而在一定程度上得到了完善。鑒于此，我們可以借鑒西方發(fā)達(dá)國家的優(yōu)化思路，在不改變我國證券發(fā)行審核制度價值理念的前提下，我國證券市場要在穩(wěn)步發(fā)展的過程中不斷前進(jìn)。

2.2不斷加強有關(guān)信息的公開力度

首先，在實際的工作中要不斷加強發(fā)行人信息的公開環(huán)節(jié)，在原有注冊會計師和律師的相關(guān)報告以及對應(yīng)的文件披露以外，還要不斷加強證券服務(wù)機構(gòu)相關(guān)報告以及對應(yīng)的文件的公布。其次，對于證券審核工作來講，要不斷加強它的透明度，在審核的過程中，無論是審核標(biāo)準(zhǔn)，還是審核內(nèi)容，都要完全的展現(xiàn)給投資者。就審核標(biāo)準(zhǔn)而言，證券監(jiān)管部門要不斷加強一系列審核標(biāo)準(zhǔn)的透明度，以什么樣的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行審核要公布給廣大投資者，在審核程序的每一個環(huán)節(jié)都要制定相應(yīng)的處罰政策，便于責(zé)任明確化，進(jìn)而使發(fā)行審核工作處于陽關(guān)之下。

2.3不斷完善保薦人制度

保薦人制度起源與英國，為了減少金融市場運行的風(fēng)險他們對金融市場的要求比較嚴(yán)格，在投資市場上他們推行的保薦人制度為“終身”制。這種制度在實施的過程中，不但將企業(yè)的前途和保薦人對相應(yīng)職責(zé)的履行密切的聯(lián)系起來，還明確規(guī)定了保薦人在企業(yè)上市以前和上市以后所承擔(dān)職責(zé)的異同，總之，他們的目的就是最大限度保護(hù)投資者的利益和證券市場安全有效的發(fā)展。就目前來看，我國保薦人的保薦期相對較短，這在無形之中就給證券市場帶來了一定的風(fēng)險。我們可以將英國的保薦人制度作為參考，將我國保薦人的保薦期限合理延長，以便那些優(yōu)秀的保薦人承擔(dān)起對發(fā)行人的推薦、監(jiān)督、輔導(dǎo)等一系列的責(zé)任，以便科學(xué)有效地提高證券監(jiān)管效率。

結(jié)束語

對于證券發(fā)行審核制度來講，我國還處于摸索階段，其在不斷優(yōu)化的過程中，要牢記審核制度的價值理念。與此同時，有關(guān)部門和相關(guān)人員要積極的配合，以便充分發(fā)揮證券發(fā)行審核制度的效力。

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