技術(shù)人力資本、自有資金與創(chuàng)業(yè)成敗關(guān)系實證研究

李華晶 王秀峰

？眼摘 要？演從技術(shù)和資金與創(chuàng)業(yè)之間的聯(lián)系出發(fā)，提出并構(gòu)建了技術(shù)人力資本、自有資金與創(chuàng)業(yè)成敗的關(guān)系模型，通過對CSPED的321個樣本進行分析，發(fā)現(xiàn)技術(shù)人力資本與自有資金分別對新企業(yè)成立具有顯著的積極作用；二者水平越高，創(chuàng)業(yè)者越不可能退出創(chuàng)業(yè)活動。但是，技術(shù)人力資本與自有資金的水平，對新企業(yè)初期的營利并不具有顯著作用；而且，在創(chuàng)業(yè)過程中，創(chuàng)業(yè)者的技術(shù)人力資本與自有資金之間的交互效應(yīng)不顯著。研究從人力資本角度深化了創(chuàng)業(yè)驅(qū)動因素的分析，同時有助于創(chuàng)業(yè)者評價和決策初始資源的運用。

？眼關(guān)鍵詞？演技術(shù)人力資本；自有資金；創(chuàng)業(yè)成功；創(chuàng)業(yè)失??；CPSED

[中圖分類號]F270 [文獻標識碼] A [文章編號]1673-0461（2016）05-0019-06

技術(shù)和資金一直被視為創(chuàng)業(yè)成功的關(guān)鍵資源。但是，創(chuàng)業(yè)并不是資源的簡單累積，而是不拘泥于資源約束的機會開發(fā)和新價值創(chuàng)造過程 [1]。因此，創(chuàng)業(yè)的成敗與否，并不直接取決于創(chuàng)業(yè)者占有技術(shù)和資金數(shù)量的多少，而是與創(chuàng)業(yè)者將這些資源整合的水平密切相關(guān)。一些學(xué)者從資源基礎(chǔ)理論出發(fā)，分析了創(chuàng)業(yè)者整合資源的多種行動架構(gòu)，嘗試挖掘出技術(shù)和資金等關(guān)鍵資源對創(chuàng)業(yè)成功的影響機理。雖然研究普遍認可技術(shù)和資金的積極作用，但是文獻成果的結(jié)論并不完全一致，例如，技術(shù)和資金水平與創(chuàng)業(yè)績效之間并非直接相關(guān)，二者在發(fā)揮作用的過程中扮演的角色地位也各有不同[2]。

上述問題存在的主要原因在于：首先，資源要素的載體存在差異性。一般而言，技術(shù)通常附著于產(chǎn)品或服務(wù)，資金往往關(guān)注于外部融資渠道，不同資源在同一研究中分別以不同現(xiàn)實載體出現(xiàn)，為控制其他要素影響帶來了難度，容易造成分析結(jié)果出現(xiàn)偏差。其次，資源發(fā)揮功效的過程呈現(xiàn)動態(tài)性。技術(shù)和資金對創(chuàng)業(yè)結(jié)果的影響并不總是即時性的，常常需要經(jīng)歷一個時間階段，尤其在新企業(yè)生成之前，如何跟蹤考查資源的獲取和發(fā)揮作用的時間脈絡(luò)，在已有研究中并不多見。再次，創(chuàng)業(yè)成敗的考評視角具有多元性。目前實證研究對創(chuàng)業(yè)成功的測度指標有十余種，尚欠缺對創(chuàng)業(yè)失敗的關(guān)注和考察[3]，創(chuàng)業(yè)失敗是否等同于低水平的創(chuàng)業(yè)成功，技術(shù)和資金對創(chuàng)業(yè)成功的影響是否能直接用來解釋創(chuàng)業(yè)失敗的原因，還需要進一步探討。

為此，本研究從以下三個方面著手，揭示技術(shù)和資金對新創(chuàng)企業(yè)成敗的影響機理。一是選取創(chuàng)業(yè)者作為承載技術(shù)和資金資源的同一主體，并依據(jù)人力資本和創(chuàng)業(yè)融資的理論視角，將創(chuàng)業(yè)者的技術(shù)人力資本和自有資金作為具體指征進行分析。二是把時間跨度納入到實證模型中，通過對新生創(chuàng)業(yè)者的動態(tài)跟蹤調(diào)查數(shù)據(jù)，考查創(chuàng)業(yè)者技術(shù)人力資本和自有資金與創(chuàng)業(yè)結(jié)果之間存在的動態(tài)作用過程。三是將創(chuàng)業(yè)成功和失敗分別作為創(chuàng)業(yè)結(jié)果進行考查，選取衡量創(chuàng)業(yè)成敗的典型標準，回答創(chuàng)業(yè)者如何整合技術(shù)和資金獲得創(chuàng)業(yè)成功，并解釋創(chuàng)業(yè)失敗背后創(chuàng)業(yè)者技術(shù)人力資本和自有資金存在的問題。

一、理論基礎(chǔ)

1.技術(shù)人力資本

人力資本是創(chuàng)業(yè)者研究的重要理論視角，是指個體所擁有的知識和技能的儲備，在研究初期分為綜合型人力資本和特定型人力資本，后期被細分為綜合型、特定企業(yè)型、特定行業(yè)型和行業(yè)相關(guān)型人力資本[4]。行業(yè)相關(guān)型人力資本，區(qū)別于特定行業(yè)型人力資本的地方在于，這些知識和技能可以從一個行業(yè)轉(zhuǎn)出，進入到能夠生產(chǎn)出相關(guān)產(chǎn)品或者利用相關(guān)運營資源的其他行業(yè)[5]。同樣，創(chuàng)業(yè)者的技術(shù)人力資本反映了個體擁有的技術(shù)儲備，與創(chuàng)業(yè)者所處的行業(yè)相關(guān)，但是并不限定于某一個行業(yè)，可以在相關(guān)行業(yè)的企業(yè)體系中進行轉(zhuǎn)移或復(fù)制，因而可以被視為一種行業(yè)相關(guān)型人力資本。

2. 自有資金

創(chuàng)業(yè)者自有資金作為創(chuàng)業(yè)內(nèi)部融資的渠道之一，是指創(chuàng)業(yè)者自身對創(chuàng)業(yè)項目的資金投入，包括流動資金和固定資金、現(xiàn)金和存貨等多種形式[6]。研究發(fā)現(xiàn)，外部借貸者由于新創(chuàng)企業(yè)高度的不確定性和初期階段的風險性，并不傾向于提供資金支持，特別是新興市場尚不完善的法律、擔保和產(chǎn)權(quán)體系，加劇了獲取外部融資的難度。即便在具有創(chuàng)新優(yōu)勢的技術(shù)領(lǐng)域，擁有新興技術(shù)的新創(chuàng)企業(yè)相比較成熟的競爭對手，較難獲得外部融資者的青睞，而這種情況在中國尤為突出[7]。因此，這類所有權(quán)和支配權(quán)屬于創(chuàng)業(yè)者的自有資金，對創(chuàng)業(yè)者具有重要作用。

3. 創(chuàng)業(yè)成功和失敗

創(chuàng)業(yè)成功和失敗都是創(chuàng)業(yè)結(jié)果的體現(xiàn)。創(chuàng)業(yè)成功是一個多維度概念，尚未有明確統(tǒng)一的定義。在研究中，對創(chuàng)業(yè)成功的測度指標多達十余種，涉及財務(wù)和非財務(wù)、當期和遠期以及組織績效和創(chuàng)業(yè)者心理感知等不同維度。有一點共識是，創(chuàng)業(yè)成功并不是一個靜態(tài)時間點上的概念，而是伴隨創(chuàng)業(yè)發(fā)展進程的動態(tài)性概念，其中，新企業(yè)生成是反映創(chuàng)業(yè)成功的里程碑事件之一，因而，創(chuàng)業(yè)成功即包括新企業(yè)籌建并創(chuàng)立，也包括初創(chuàng)新企業(yè)獲得收入或營利。同樣，創(chuàng)業(yè)失敗也是一個貫穿創(chuàng)業(yè)全過程的動態(tài)復(fù)雜概念，具有階段性屬性，創(chuàng)業(yè)者未能創(chuàng)建新企業(yè)以及新企業(yè)初創(chuàng)期績效差，都可以被用來考查創(chuàng)業(yè)失敗[8]。由此可見，創(chuàng)業(yè)者是否中途放棄是考查創(chuàng)業(yè)結(jié)果的一個節(jié)點，這就使得創(chuàng)業(yè)成敗具有兩個基本層次，一是新企業(yè)能否得以創(chuàng)建，二是新企業(yè)是否績效良好。

二、研究假設(shè)

1.技術(shù)人力資本與創(chuàng)業(yè)成敗

關(guān)于人力資本對創(chuàng)業(yè)結(jié)果的影響研究，已經(jīng)經(jīng)歷了二十余年的發(fā)展。相比較綜合型人力資本，與技術(shù)相關(guān)的人力資本日益受到研究關(guān)注，被視為預(yù)測創(chuàng)業(yè)成功的重要指標。一些學(xué)者發(fā)現(xiàn)，行業(yè)相關(guān)型人力資本有利于實現(xiàn)技術(shù)從一個行業(yè)到其他行業(yè)的轉(zhuǎn)移，其對創(chuàng)業(yè)成功的影響并不限于技術(shù)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，而主要與創(chuàng)業(yè)者自身的知識工作者角色密切相關(guān)[9]。換言之，技術(shù)人力資本所反映的相關(guān)技能和知識，有助于創(chuàng)業(yè)者對基于技術(shù)的活動做出有效響應(yīng)[10]。Eisenhardt和Martin通過對比不同技術(shù)水平行業(yè)的人力資本作用效果，提出技術(shù)相關(guān)人力資本對創(chuàng)業(yè)成功具有正向影響[11]。Felício等則在比較成熟企業(yè)和新創(chuàng)企業(yè)的基礎(chǔ)上，指出這類人力資本對創(chuàng)業(yè)型組織績效更為重要[12]。Mosey和Wright從學(xué)術(shù)創(chuàng)業(yè)者的角度開展分析，發(fā)現(xiàn)技術(shù)人力資本可以獲取較好的創(chuàng)業(yè)回報[13]。還有研究分別從戰(zhàn)略匹配和企業(yè)成長角度，為技術(shù)人力資本對初創(chuàng)企業(yè)成功的貢獻提供了理論和實證依據(jù)[14]。據(jù)此，本研究提出如下假設(shè)：

H1：創(chuàng)業(yè)者技術(shù)人力資本水平越高，則創(chuàng)業(yè)成功的可能性越大、創(chuàng)業(yè)失敗的可能性越小

H1a：創(chuàng)業(yè)者技術(shù)人力資本水平越高，則創(chuàng)建新企業(yè)的可能性越大、新企業(yè)營利的可能性越大

H1b：創(chuàng)業(yè)者技術(shù)人力資本水平越高，則創(chuàng)業(yè)失敗退出的可能性越小

2. 自有資金與創(chuàng)業(yè)成敗

資金獲取是創(chuàng)業(yè)者資源整合的重要內(nèi)容。資源基礎(chǔ)理論將企業(yè)視為一組資源的組合，并區(qū)分了資金與其他資源的不同，強調(diào)創(chuàng)業(yè)結(jié)果與創(chuàng)業(yè)者融資水平緊密相聯(lián)[15]。研究表明，自有資金的融資代價、轉(zhuǎn)移成本、信息不對稱程度和逆向選擇效應(yīng)都低于外部融資[16]，同時，將自有資金投入創(chuàng)業(yè)，有助于保證創(chuàng)業(yè)者對新企業(yè)的所有權(quán)，因此，創(chuàng)業(yè)者的“啄食順序（Pecking order）”架構(gòu)中，自有資金要優(yōu)先于外部資金。[17]除此之外，Eisenhardt和Schoonhoven 認為自有資金有助于增加潛在消費者對新企業(yè)的可信度[18]。Lee等通過對百家企業(yè)的實證研究發(fā)現(xiàn)，內(nèi)部資源對新創(chuàng)企業(yè)績效更具預(yù)測作用，并且與績效之間存在積極的正向關(guān)系[19]。Brinckmann等驗證了創(chuàng)業(yè)團隊財務(wù)管理水平與技術(shù)導(dǎo)向新企業(yè)成長性的關(guān)系，提出自有資金對創(chuàng)業(yè)成功具有積極作用[20]。Deng等通過對中國中小企業(yè)大樣本量的調(diào)研，發(fā)現(xiàn)大部分創(chuàng)業(yè)者由于較難獲取外部投資者的信任，通常借助內(nèi)部自有資金的力量來開展創(chuàng)新以實現(xiàn)企業(yè)成長。據(jù)此，提出以下假設(shè)：

H2：創(chuàng)業(yè)者投入自有資金，則創(chuàng)業(yè)成功的可能性越大、創(chuàng)業(yè)失敗的可能性越小

H2a：創(chuàng)業(yè)者投入自有資金，則創(chuàng)建新企業(yè)的可能性越大、新企業(yè)營利的可能性越大

H2b：創(chuàng)業(yè)者投入自有資金，則創(chuàng)業(yè)失敗退出的可能性越小

3. 技術(shù)人力資本、自有資金與創(chuàng)業(yè)成敗

人力資本理論認為，一方面，人力資本對創(chuàng)業(yè)結(jié)果的影響是一個權(quán)變的過程，會受到其他因素的調(diào)節(jié)影響，而創(chuàng)業(yè)者融資在新企業(yè)開發(fā)新產(chǎn)品和進入新市場過程中的地位舉足輕重[21]，對此，Honjo等研究提出，包括自有資金在內(nèi)的資金水平和結(jié)構(gòu)，會影響創(chuàng)業(yè)者人力資本對創(chuàng)業(yè)成功的作用效果[22]。另一方面，融資理論也認為，創(chuàng)業(yè)資金的獲取是一個復(fù)雜的社會過程，其對創(chuàng)業(yè)結(jié)果的預(yù)測作用，同樣需要考察其他社會要素的影響，正如Packalen研究所發(fā)現(xiàn)的，創(chuàng)業(yè)者在技術(shù)行業(yè)的資本積累會影響包括資金在內(nèi)的資源獲取和創(chuàng)業(yè)結(jié)果[23]。

上述觀點符合社會建構(gòu)主義對創(chuàng)業(yè)過程的認識。社會建構(gòu)主義認為，創(chuàng)業(yè)機會的識別和開發(fā)過程并不是固定不變的客觀存在，而是創(chuàng)業(yè)者與利益相關(guān)者在創(chuàng)業(yè)過程的社會互動中進行建構(gòu)的[24]。因此，技術(shù)人力資本和自有資金對新企業(yè)成敗的影響，不是創(chuàng)業(yè)者簡單取舍的過程，而是呈現(xiàn)出兩個要素彼此膠著的狀態(tài)，如同前文介紹成果所反映的，一方要素對創(chuàng)業(yè)結(jié)果的作用，會受到不同水平另一方要素的不同影響。這種互為調(diào)節(jié)的交互效應(yīng)，影響著創(chuàng)業(yè)者對創(chuàng)業(yè)機會開發(fā)的過程和效果，決定著創(chuàng)業(yè)者的成敗?；谏鲜雠袛?，提出如下假設(shè)：

H3：技術(shù)人力資本與自有資金的交互效應(yīng)越高，則創(chuàng)業(yè)成功可能性越大、創(chuàng)業(yè)失敗的可能性越小

H3a：技術(shù)人力資本與自有資金的交互效應(yīng)越高，則創(chuàng)建新企業(yè)的可能性越大、新企業(yè)營利的可能性越大

H3b：技術(shù)人力資本與自有資金的交互效應(yīng)越高，則創(chuàng)業(yè)失敗退出的可能性越小

三、研究方法

1. 樣本選擇與數(shù)據(jù)獲取

本研究的樣本來源于由南開大學(xué)開展的、中國首個聚焦于揭示微觀層次創(chuàng)業(yè)活動規(guī)律的調(diào)查研究項目“中國創(chuàng)業(yè)動態(tài)跟蹤調(diào)查（Chinese Panel Study of Entrepreneurial Dynamics， CPSED）”。選取依據(jù)主要在于：首先，CPSED從微觀視角探尋新企業(yè)生成之前新生創(chuàng)業(yè)者的行為規(guī)律，篩選的三個標準是“有創(chuàng)業(yè)打算且已開展實際行動、處于創(chuàng)業(yè)籌備階段且將擁有新企業(yè)股權(quán)、創(chuàng)業(yè)企業(yè)已開業(yè)運營但過去一年內(nèi)沒有通過產(chǎn)品或服務(wù)的銷售賺取銷售收入”，這符合本研究將創(chuàng)業(yè)者作為資源載體的需要。其次，CPSED在2009年至2011年3年時間采用3次跟蹤式電話訪問的手段，追蹤這些新生創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè)活動的發(fā)展狀況，與本研究所強調(diào)的創(chuàng)業(yè)過程的動態(tài)階段性相一致。再次，CPSED 不是對成功創(chuàng)業(yè)者的回顧性調(diào)查，而是跟蹤了新生創(chuàng)業(yè)者（已經(jīng)開展創(chuàng)業(yè)行動、正處于創(chuàng)業(yè)過程中，但是尚未創(chuàng)辦新企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者）或退出或籌備創(chuàng)建企業(yè)的過程，滿足本研究兼顧創(chuàng)業(yè)成功和失敗考查的需要。

具體而言，CPSED第一輪調(diào)查在北京、天津、沈陽、武漢、成都、廣州、杭州和西安同步開展，通過分層抽樣與隨機跳號家戶電話抽樣相結(jié)合的抽樣思路，在接觸69 990戶家庭的基礎(chǔ)上，電話訪問了20 424人，從中識別出新生創(chuàng)業(yè)者974名，其中601名新生創(chuàng)業(yè)者完成第一輪電話訪談。經(jīng)過為期一年的5輪樣本維護之后，第二輪調(diào)查針對第一輪601個成功樣本，最終完成了321名新生創(chuàng)業(yè)者電話訪談，其中，117名退出，175名處于籌備階段，29名已經(jīng)運營。未能完成訪談的樣本，原因主要在于受訪者失去聯(lián)系、中途退出電話訪問或因態(tài)度消極不愿意再接受訪問等。為了保證開展實證分析的樣本量，本研究選取第二輪成功完成電話訪談的321個樣本，研究使用的分析軟件為SPSS 21.0。

2. 變量測度

技術(shù)人力資本。根據(jù)Castanias和Helfat對行業(yè)相關(guān)人力資本的界定，參考Wright等對技術(shù)嵌入下創(chuàng)業(yè)者人力資本的研究，選取CPSED中以下6個問題測度技術(shù)人力資本：“自身最重要的優(yōu)勢是否為技術(shù)優(yōu)勢”、“是否申請過專利、商標或版權(quán)”、“創(chuàng)業(yè)前是否擔任過科研人員”、“是否在科研機構(gòu)工作過”、“是否從事過技術(shù)研發(fā)工作”、“是否具有專業(yè)技術(shù)職稱”。然后，以這6項數(shù)值的加總反映技術(shù)人力資本的水平。

自有資金。根據(jù)Cumming對創(chuàng)業(yè)融資基本結(jié)構(gòu)的劃分，參考Watson和Wilson對創(chuàng)業(yè)者自有資金的分析，選取CPSED中“是否把自己的資金投入了創(chuàng)業(yè)”進行測度。

創(chuàng)業(yè)成功和失敗。根據(jù)Unger等對創(chuàng)業(yè)結(jié)果的梳理[25]，分別結(jié)合Ramana等以及Cope對創(chuàng)業(yè)成功和創(chuàng)業(yè)失敗的分析，用CPSED第二輪訪談中對新企業(yè)“退出、籌建和運營”的劃分來反映新企業(yè)創(chuàng)建可能性從小到大的水平，用“是否到工商部門登記新企業(yè)”以及“新企業(yè)是否營利超過6個月”來測度創(chuàng)業(yè)成功，用“創(chuàng)業(yè)者退出創(chuàng)業(yè)”來測度創(chuàng)業(yè)失敗。

控制變量。包括創(chuàng)業(yè)者的性別、年齡、文化程度和先前創(chuàng)業(yè)次數(shù)。

四、數(shù)據(jù)分析

由于本研究中的因變量為二元變量，因此使用邏輯回歸對相關(guān)假設(shè)進行檢驗。表1是因變量為新企業(yè)創(chuàng)立成功的分析結(jié)果。從中可以看出，技術(shù)人力資本對新企業(yè)創(chuàng)立成功影響系數(shù)為正且統(tǒng)計顯著，表明創(chuàng)業(yè)者的技術(shù)人力資本對新企業(yè)創(chuàng)立成功具有顯著的正向影響，創(chuàng)業(yè)者具有的技術(shù)人力資本水平越高，新企業(yè)越可能創(chuàng)立成功。自有資金對新企業(yè)創(chuàng)立成功影響系數(shù)為正且統(tǒng)計顯著，表明創(chuàng)業(yè)者的自有資金投入對新企業(yè)創(chuàng)立成功具有正向的影響。技術(shù)人力資本與自有資金的交互效應(yīng)并不顯著，表明其對新企業(yè)是否創(chuàng)立成功并無影響。

表2是因變量為新企業(yè)營利的分析結(jié)果。從中可以看出，技術(shù)人力資本對新企業(yè)營利的影響系數(shù)并不顯著，表明創(chuàng)業(yè)者的技術(shù)人力資本對創(chuàng)立初期的新企業(yè)是否可實現(xiàn)營利并無影響。自有資金對新企業(yè)營利的影響系數(shù)也不顯著，表明創(chuàng)業(yè)者的自有資金投入對創(chuàng)立初期新企業(yè)是否可實現(xiàn)營利同樣沒有影響。技術(shù)人力資本與自有資金的交互效應(yīng)并不顯著，表明其對新企業(yè)是否營利沒有影響。

表3是因變量為失敗退出的分析結(jié)果。從中可以看出，技術(shù)人力資本對失敗退出的影響系數(shù)為負且統(tǒng)計顯著，表明創(chuàng)業(yè)者的技術(shù)人力資本對失敗退出具有負向的影響，創(chuàng)業(yè)者具有的技術(shù)人力資本水平越高，越不可能失敗退出。自有資金對失敗退出的影響系數(shù)為負且統(tǒng)計顯著，表明創(chuàng)業(yè)者的自有資金投入對失敗退出有負向的影響。技術(shù)人力資本與自有資金的交互效應(yīng)并不顯著，表明其對創(chuàng)業(yè)者的失敗退出并無影響。

五、結(jié)果討論

首先，技術(shù)人力資本與自有資金分別對新企業(yè)成立具有顯著的積極作用。本研究中發(fā)現(xiàn)表明創(chuàng)業(yè)者的技術(shù)人力資本越高，新企業(yè)創(chuàng)立成功的可能性越大，從而實證檢驗與支持了Eisenhardt和Martin等學(xué)者的觀點。研究表明，技術(shù)相關(guān)人力資本對創(chuàng)業(yè)活動具有積極影響。在實踐中，創(chuàng)業(yè)者的技術(shù)人力對于創(chuàng)業(yè)活動產(chǎn)生了重要影響，可以被視為預(yù)測創(chuàng)業(yè)成功的重要指標。同時，創(chuàng)業(yè)者投入自有資金正向促進新企業(yè)創(chuàng)立成功的研究發(fā)現(xiàn)也支持了相關(guān)文獻的主張。創(chuàng)業(yè)初期，創(chuàng)業(yè)者自有資金對創(chuàng)業(yè)者是否投入創(chuàng)業(yè)活動，并實現(xiàn)新企業(yè)創(chuàng)生具有積極作用。

其次，技術(shù)人力資本與自有資金的水平越高，創(chuàng)業(yè)者越不可能退出創(chuàng)業(yè)活動。由于創(chuàng)業(yè)者的技術(shù)人力資本反映了個體擁有的技術(shù)儲備，其與創(chuàng)業(yè)者所處的行業(yè)相關(guān)，是一種行業(yè)相關(guān)型人力資本。因此，具有更高技術(shù)人力資本的創(chuàng)業(yè)者不僅對于新企業(yè)的創(chuàng)立活動所需要的資源更加熟悉，有利于其識別與整合所需要的關(guān)鍵資源，使新企業(yè)成功創(chuàng)立。而且新企業(yè)創(chuàng)立之后，豐富的行業(yè)相關(guān)知識與技能對于后續(xù)的企業(yè)運營可提供數(shù)量更多且相關(guān)性更高的支持，從而導(dǎo)致其退出創(chuàng)業(yè)活動的概率更低。自有資金投入使得有助于提高利益相關(guān)者對新企業(yè)的信任從而有利于新企業(yè)獲取合法性，降低了新企業(yè)的失敗率。同時由于創(chuàng)業(yè)者投入的自有資金作為內(nèi)部資源與企業(yè)績效之間存在積極的正向關(guān)系，可促進新企業(yè)獲取更好的績效，從而導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)者退出的概率更低。

再次，技術(shù)人力資本與自有資金的水平，對新企業(yè)初期的營利并不具有顯著作用。技術(shù)人力資本，與自有資金水平雖然在創(chuàng)立階段有利于創(chuàng)業(yè)者整合到所需的關(guān)鍵資源，促進新企業(yè)的創(chuàng)立成功。但是新企業(yè)創(chuàng)立之后的很長時間內(nèi)不僅面臨著“新進入缺陷”，由于新企業(yè)初始規(guī)模都比較小，其同時還面臨著“小企業(yè)缺陷”[26]，導(dǎo)致新企業(yè)需要通過大量資源投入與行動去獲得外界環(huán)境對其感知的合法性，這些很大程度上增加了新企業(yè)的運行成本。同時由于新企業(yè)創(chuàng)立初期，很多外部潛在的利益相關(guān)者都沒有意識到其的存在與獨特性，導(dǎo)致新企業(yè)無法從其獲取其對于新企業(yè)的資源投入與支持。因此，技術(shù)人力資本，自有資金水平雖然對于創(chuàng)立階段發(fā)揮了顯著的作用，但是對于新企業(yè)創(chuàng)立后獲取營利的過程中，創(chuàng)業(yè)者可能更加需要可以迅速提高新企業(yè)合法性的技能與相關(guān)行動，例如與產(chǎn)業(yè)內(nèi)的卓越企業(yè)建立聯(lián)盟、或成為市場內(nèi)著名企業(yè)的供應(yīng)商，通過行業(yè)內(nèi)權(quán)威機構(gòu)的認證等。創(chuàng)業(yè)者此方面的相關(guān)技能與行動，不但有利于新企業(yè)迅速獲取合法性，使新企業(yè)及企業(yè)產(chǎn)品與服務(wù)被廣泛的潛在利益相關(guān)者接受，降低新企業(yè)與利益相關(guān)者之間的交易成本，才能最終實現(xiàn)企業(yè)獲得營利。

最后，在創(chuàng)業(yè)過程中，創(chuàng)業(yè)者的技術(shù)人力資本與自有資金之間，并不存在顯著的交互效應(yīng)。研究中發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)者的技術(shù)人力資本與自有資金之間并無顯著的交互效應(yīng)，意味著一方面在創(chuàng)業(yè)實踐中兩者因素對于創(chuàng)業(yè)結(jié)果的影響是相對獨立的，另一方面其對創(chuàng)業(yè)結(jié)果的影響機制可能是相對獨立的而非高度相關(guān)的。但是，在實踐中，資金和技術(shù)一直被共同視為影響創(chuàng)業(yè)成敗的關(guān)鍵驅(qū)動因素。理論與實踐不一致背后可能的原因在于，創(chuàng)業(yè)者獲取技術(shù)人力資本和自有資金的時間有差異，而且兩者發(fā)揮作用的渠道有所不同，人力資本更多通過創(chuàng)業(yè)者行為實現(xiàn)資源價值，而自有資金往往在創(chuàng)業(yè)活動中發(fā)揮作用。因此，雖然兩種資源承載者相同，但是，因所服務(wù)領(lǐng)域的差異，使得交互作用并不明顯。

六、啟 示

新企業(yè)的創(chuàng)立成功標志著創(chuàng)業(yè)活動實現(xiàn)了第一步的成功，為后續(xù)的企業(yè)新產(chǎn)品、新服務(wù)的設(shè)計與提供，進而創(chuàng)造與獲取創(chuàng)業(yè)活動的經(jīng)濟價值、社會價值、環(huán)境價值等奠定了初步的基礎(chǔ)。為實現(xiàn)新企業(yè)的創(chuàng)立成功，創(chuàng)業(yè)者最重要的任務(wù)在于努力去獲取與整合新企業(yè)生成所需要的各種關(guān)鍵資源，如充足的金融資本、雇員、技術(shù)人員、生產(chǎn)設(shè)備等。但是由于創(chuàng)業(yè)者不可能具有所有需要的關(guān)鍵資源，因此創(chuàng)業(yè)者必須去廣泛接觸與聯(lián)系的潛在的利益相關(guān)者，并努力說服其將其持有的關(guān)鍵資源投入于新企業(yè)的創(chuàng)立過程之中。由于創(chuàng)業(yè)者的技術(shù)人力資本，代表著創(chuàng)業(yè)者與未來新企業(yè)相關(guān)的專業(yè)知識與技能，自有資金投入代表著創(chuàng)業(yè)者自身對于新企業(yè)的承諾，這些都有助于降低利益相關(guān)者對于新企業(yè)未來前景評估時感知的不確定性，從而促使其做出將其持有的關(guān)鍵資源投入于新企業(yè)創(chuàng)立活動的決策。因此，新企業(yè)創(chuàng)立選擇具有高水平技術(shù)人力資本的創(chuàng)業(yè)者，或建立創(chuàng)業(yè)團隊過程中努力吸引高技術(shù)人力資本水平的個體加入創(chuàng)立團隊，及創(chuàng)業(yè)者積極將自有資金投入于創(chuàng)立過程，并且積極發(fā)出相關(guān)的信息，從而可以作為吸引潛在利益相關(guān)者關(guān)注，有助于其對新企業(yè)評價的信號，對于新企業(yè)創(chuàng)立過程中吸引與整合潛在利益相關(guān)者的關(guān)鍵資源投入將產(chǎn)生積極影響，從而有利于新企業(yè)的迅速創(chuàng)立成功。

新企業(yè)獲得利潤、實現(xiàn)營利，是新企業(yè)可持續(xù)生存與成長的基礎(chǔ)。雖然創(chuàng)業(yè)者的技術(shù)人力資本與自有資金在新企業(yè)創(chuàng)立過程可發(fā)揮出積極的作用，但是新企業(yè)創(chuàng)立之后企業(yè)獲得利潤卻并無顯著的貢獻。新企業(yè)成功創(chuàng)立之后，創(chuàng)業(yè)者應(yīng)更積極去探索與學(xué)習(xí)哪些行動可以迅速且有效提高新企業(yè)的合法性，提升相關(guān)技能并積極實施相關(guān)行動，使新企業(yè)更快地被環(huán)境中的利益相關(guān)者——潛在的顧客、客戶、投資者、市場上的著名機構(gòu)或企業(yè)等所熟知，這些相關(guān)的技能與行動對于新企業(yè)獲取利益相關(guān)者的被注意到及獲得其認可。從而為新企業(yè)帶來大量的顧客、客戶、投資者，及與著名機構(gòu)或企業(yè)建立聯(lián)盟或合作的機會，才能使新企業(yè)更快地獲得利潤，實現(xiàn)營利。

本研究中通過探索創(chuàng)業(yè)者技術(shù)人力資本，自有資金對創(chuàng)業(yè)活動結(jié)果的影響，揭示出創(chuàng)業(yè)者的技術(shù)人力資本，自有資金可顯著促進新企業(yè)的創(chuàng)立成功，同時還可以降低創(chuàng)業(yè)者失敗退出的可能性。

本研究的理論貢獻在于探索了創(chuàng)業(yè)者技術(shù)人力資本、自有資金這兩種創(chuàng)業(yè)者的初始稟賦對創(chuàng)業(yè)結(jié)果的影響。研究結(jié)論表明其對創(chuàng)立階段可發(fā)揮積極的影響，可促進新企業(yè)更可能創(chuàng)立成功。同時也揭示出其對新企業(yè)創(chuàng)立后階段的結(jié)果的影響，可以顯著降低創(chuàng)業(yè)者失敗退出的概率，但是對于新企業(yè)實現(xiàn)營利卻無顯著影響。

同時本研究中取得的研究結(jié)論對于實踐也具有啟示，有利于支持新企業(yè)的潛在利益相關(guān)者對是否對其投入資源進行評價與決策。對于創(chuàng)立階段中，可以關(guān)注技術(shù)人力資本、自有資金，因為此階段中二者對于新企業(yè)是否可成功創(chuàng)立具有顯著的預(yù)測意義，更高水平的創(chuàng)業(yè)者將更可能成功地創(chuàng)立出新企業(yè)；但是對于新企業(yè)成立后的階段，則應(yīng)該清醒地認識到具有更高水平的技術(shù)人力資本與自有資金的創(chuàng)業(yè)者，只是失敗退出創(chuàng)業(yè)活動的概率更低，但是對其新企業(yè)是否可獲得營利沒有實際影響，因此利益相關(guān)者應(yīng)該更關(guān)注其他的技能與行動，如是否具有成功吸引投資者的能力、與產(chǎn)業(yè)內(nèi)著名企業(yè)建立聯(lián)盟或合作關(guān)系等。