淺析中國(guó)藝術(shù)品金融化發(fā)展的原因

李雨青

摘要：伴隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，人均收入水平的不斷提高，我國(guó)國(guó)民的投資需求日漸旺盛，藝術(shù)品市場(chǎng)正逐漸成為投資的新方向之一，成為除股票市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)之外的又一大投資領(lǐng)域。藝術(shù)品市場(chǎng)的發(fā)展使藝術(shù)品經(jīng)歷著一個(gè)由文化含義向經(jīng)濟(jì)含義，由審美功能向商品功能進(jìn)而向資產(chǎn)功能、金融工具趨勢(shì)轉(zhuǎn)化的過程。藝術(shù)品金融化表現(xiàn)形式有藝術(shù)銀行、藝術(shù)品貸款、藝術(shù)投資基金、藝術(shù)品份額化交易和藝術(shù)品價(jià)格指數(shù)。國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展、國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策支持和藝術(shù)品市場(chǎng)回報(bào)率較高都將促進(jìn)我國(guó)藝術(shù)品金融化事業(yè)的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：藝術(shù)品金融化；表現(xiàn)形式

中圖分類號(hào)：J124 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2095-3283（2016）07-0101-02

從設(shè)計(jì)并引入藝術(shù)品投資指數(shù)到各類相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)的提供和推廣，藝術(shù)品金融化在西方金融界有百年的歷史。世界上許多知名的金融公司都提供與藝術(shù)品相關(guān)的服務(wù)，如真?zhèn)舞b定、價(jià)值評(píng)估、收藏與保管、藝術(shù)品質(zhì)押業(yè)務(wù)、藝術(shù)品基金發(fā)行、藝術(shù)品保險(xiǎn)發(fā)放等，其中的佼佼者，諸如美國(guó)的摩根大通、瑞士聯(lián)合銀行、德意志銀行等。

北京保利國(guó)際拍賣有限公司執(zhí)行董事、藝典中國(guó)的創(chuàng)始人趙旭表示，“我們明年（2015年）會(huì)大踏步躍進(jìn)藝術(shù)品金融?！痹谒磥?，如今時(shí)代下，任何企業(yè)發(fā)展都不能忽視互聯(lián)網(wǎng)和金融?！俺阶约?，一個(gè)是藝術(shù)品電商，一個(gè)是藝術(shù)品金融，這是保利拍賣的兩個(gè)翅膀，也是藝術(shù)品行業(yè)的兩個(gè)翅膀”。

一、藝術(shù)品金融化的含義

“藝術(shù)品金融化”，又被稱為“藝術(shù)金融化”、“藝術(shù)市場(chǎng)金融化”，指的是將藝術(shù)品視為金融資產(chǎn)，可以將其納入自然人或/和法人組織的理財(cái)范圍，作為籌資或投資的工具，進(jìn)而使藝術(shù)品能夠轉(zhuǎn)化為金融工具，以使得藝術(shù)品市場(chǎng)金融化等。藝術(shù)品市場(chǎng)的發(fā)展使藝術(shù)品經(jīng)歷著一個(gè)由文化含義向經(jīng)濟(jì)含義，由審美功能向商品功能進(jìn)而向資產(chǎn)功能、金融工具趨勢(shì)轉(zhuǎn)化的過程。

二、藝術(shù)品金融化的表現(xiàn)形式

1.藝術(shù)銀行。法國(guó)興業(yè)銀行香港私人銀行部前副總裁朱莉婭（Julia）認(rèn)為，“藝術(shù)銀行”一詞至少包含了兩層含義：（1）具有公益性的一種機(jī)構(gòu)，其以藝術(shù)品作為存取租賃標(biāo)的物，一般而言，是指先由非政府文化藝術(shù)組織購買特定藝術(shù)家作品，之后再將其作品以轉(zhuǎn)租或銷售的方式，提供給政府部門、公共空間、法人機(jī)構(gòu)，以及私人用于收藏、裝飾、陳列等，一般以英文“art bank”表示。（2）具有商業(yè)性的一種業(yè)務(wù)，通常指代銀行的一種業(yè)務(wù)，暨在私人銀行業(yè)務(wù)中占據(jù)越來越重要地位的藝術(shù)銀行業(yè)務(wù)，一般以英文“art banking”表示，加上“ing”，就是旨在為投資人提供多元化的藝術(shù)品投融資服務(wù)。

目前，能為客戶提供多元化藝術(shù)品投融資服務(wù)的機(jī)構(gòu)，不僅是“銀行”這一金融機(jī)構(gòu)，如北京藝融民生藝術(shù)投資管理有限公司，其主營(yíng)業(yè)務(wù)就包含了“藝術(shù)品投資組合構(gòu)建、藝術(shù)品融資、藝術(shù)資產(chǎn)顧問、全球采購及拍賣、文化活動(dòng)與運(yùn)營(yíng)”等。

2.藝術(shù)品貸款。一些大型拍賣公司、部分銀行機(jī)構(gòu)都會(huì)提供藝術(shù)品貸款服務(wù)，如蘇富比、JP摩根等。同時(shí)也有專門從事藝術(shù)品融資業(yè)務(wù)的借貸公司，如藝術(shù)資本集團(tuán)（Art Capital Group）、藝術(shù)融資伙伴（Art Finance Partners）等。早在2012年，美國(guó)藝術(shù)品融資就已經(jīng)超過了70億美元的規(guī)模，而且仍有繼續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

3.藝術(shù)投資基金。是指根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)和收益共享的基本原則，將投資者分散的資金集中起來，由基金托管人托管，由基金管理人運(yùn)作，以藝術(shù)品投資組合的方式進(jìn)行投資和獨(dú)立核算，以獲得投資收益的藝術(shù)金融服務(wù)。需要注意的是，當(dāng)論及藝術(shù)投資基金時(shí)，其所指代的既可能是一個(gè)金融機(jī)構(gòu)，比如英國(guó)的美術(shù)基金集團(tuán)（The Fine Art Fund Group），也可能是一個(gè)基金項(xiàng)目，比如美術(shù)基金2號(hào)（Fine Art Fund II）。

4.藝術(shù)品份額化交易。即把單一藝術(shù)品或藝術(shù)品組合的產(chǎn)權(quán)進(jìn)行等額拆分，再將拆分后的份額合約上市交易，具體而言就是在對(duì)藝術(shù)品實(shí)物進(jìn)行嚴(yán)格的鑒定、評(píng)估、托管和保險(xiǎn)之后，發(fā)行并上市交易的非實(shí)物可拆分的藝術(shù)品份額合約。藝術(shù)品份額化交易同藝術(shù)品本身并沒有直接的聯(lián)系。藝術(shù)品份額化交易都是通過各地的文化產(chǎn)權(quán)交易所來完成。不同的文交所對(duì)于藝術(shù)品份額化有不同的稱謂，深圳文交所稱為“權(quán)益拆分”，上海文交所稱為“組權(quán)產(chǎn)品”，天津、成都、鄭州文交所則稱之為“份額化”。

5.藝術(shù)品價(jià)格指數(shù)。就像股票市場(chǎng)中有股票價(jià)格指數(shù)，在藝術(shù)品市場(chǎng)亦有藝術(shù)品價(jià)格指數(shù)。藝術(shù)品價(jià)格指數(shù)是指選取特定時(shí)間內(nèi)特定樣本（該樣本的選擇不受限制），對(duì)整體藝術(shù)品市場(chǎng)的綜合性走勢(shì)做出判斷；或者通過計(jì)算藝術(shù)品投資回報(bào)率，來顯示出某一特定藝術(shù)領(lǐng)域或特定藝術(shù)家作品的銷售潛力。

三、中國(guó)藝術(shù)品金融化發(fā)展的原因

盡管當(dāng)前在中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)中，仍然存在著藝術(shù)品真?zhèn)舞b定難、藝術(shù)品價(jià)格評(píng)估難、一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)倒掛、缺乏有效監(jiān)管等問題，但伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，藝術(shù)品市場(chǎng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，我國(guó)藝術(shù)品金融化發(fā)展的客觀條件日趨成熟。

1.國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展

世界規(guī)律表明，當(dāng)人均GDP達(dá)到4000美元以上時(shí)，是藝術(shù)品市場(chǎng)的流行期。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)顯示，2010年中國(guó)人均GDP為30567元（約為4300美元），而2014年這一數(shù)據(jù)為46629元（約為7380美元）。這意味著中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)的需求將越來越旺盛，越來越多的投資者會(huì)進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)。國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會(huì)穩(wěn)定，是中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)發(fā)展，進(jìn)而是藝術(shù)金融發(fā)展的根本原因。

2.藝術(shù)品市場(chǎng)回報(bào)率較高

梅摩指數(shù)的創(chuàng)立者——梅建平和邁克爾·摩西，通過研究歷史數(shù)據(jù)得出以下結(jié)論，（1）1950—1990年藝術(shù)品投資的實(shí)際收益率為8.2%，而同期的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)、道瓊斯指數(shù)、政府債券利率、企業(yè)債券利率和國(guó)庫券利率分別為8.9%、9.1%、1.9%、2.2%和1.3%。（2）藝術(shù)品投資與其他投資的相關(guān)性低，在投資組合中可以起到很好的風(fēng)險(xiǎn)分散作用。（3）在和平發(fā)展時(shí)期，藝術(shù)品市場(chǎng)是一個(gè)相當(dāng)不錯(cuò)的投資工具，但在戰(zhàn)亂時(shí)期它的投資回報(bào)不如股票，并且存在相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)。

3.國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策支持

2010年，由宣傳部、中國(guó)人民銀行等九部門發(fā)布了《關(guān)于金融支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導(dǎo)意見》（銀發(fā)[2010]94號(hào)）。該《指導(dǎo)意見》是近年來金融支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展繁榮的第一個(gè)宏觀金融政策指導(dǎo)文件，其針對(duì)目前我國(guó)文化企業(yè)有形資產(chǎn)少、無形資產(chǎn)多、抵押擔(dān)保品不足等問題，立足于發(fā)揮信貸、保險(xiǎn)、證券等多層次金融市場(chǎng)資源，多措并舉、多管齊下，匯聚金融、財(cái)政資源，助推文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展和文化繁榮。

2013年，黨的十八屆三中全會(huì)提出“建立多層次文化產(chǎn)品和要素市場(chǎng)，鼓勵(lì)金融資本、社會(huì)資本、文化資源相結(jié)合”，將文化金融合作納入了全面深化改革的總體布局，體現(xiàn)了中央對(duì)文化金融合作的高度重視，為文化金融合作發(fā)展指明了方向。

2014年3月17日，文化部文化產(chǎn)業(yè)司發(fā)布《關(guān)于深入推進(jìn)文化金融合作的意見》，明確指出要“加大金融支持文化消費(fèi)的力度”，“探索開展藝術(shù)品、工藝品資產(chǎn)托管，鼓勵(lì)發(fā)展文化消費(fèi)信貸。鼓勵(lì)文化類電子商務(wù)平臺(tái)與互聯(lián)網(wǎng)金融相結(jié)合，促進(jìn)文化領(lǐng)域的信息消費(fèi)”。

黨和政府的一系列政策、意見，都明確了要支持我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意向，且不斷地體現(xiàn)出從金融的角度出發(fā)，探尋合適的支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的途徑與方式，這些都將推動(dòng)我國(guó)藝術(shù)品金融化的發(fā)展。

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Abstract： Along with the rapid development of economy and the continuous improvement of average personal income， the investment demand increases strongly. The art market is becoming one of the new direction of investment， in addition to the stock market and the real estate market . With the development of the art market， artwork experience a process from cultural meanings to economy， from the aesthetic function to the goods，to the asset， to the financial instruments. There are some forms of art financialization， such as art bank， art loans， art fund， art shares， art price index. Rapid development of national economy， support of national industrial policy and the art market high returns promote the development of our country art financialization.

Key words： art financialization；form

（責(zé)任編輯：郭麗春）