中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化設(shè)計(jì)

李賀

摘要： 中小企業(yè)是市場(chǎng)的主體，尤其是民營(yíng)中小企業(yè)，更是在活躍城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)，增加就業(yè)和擴(kuò)大稅收等方面扮演著越來(lái)越重要的角色。但是中小企業(yè)融資難融資貴又是我國(guó)當(dāng)前面臨的一個(gè)亟待解決的難題，如何解決中小企業(yè)融資難融資貴的問(wèn)題，是包括企業(yè)從業(yè)人員和理論界學(xué)術(shù)界面臨的一個(gè)迫切需要解決的問(wèn)題。

Abstract： Small and medium-sized enterprise is the main body of market， the private small and medium-sized enterprise plays a more and more important role in vivifying urban and rural economy， increasing employment and broadening the tax. But the difficult and expensive financing of small and medium-sized enterprises in China is a problem need to be solved. Solving the difficult and expensive financing of small and medium-sized enterprises is the problem for enterprise employees and theoretical academia.

關(guān)鍵詞： 中小企業(yè)；融資；市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)

Key words： middle and small-sized enterprise；financing；market economy

中圖分類(lèi)號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-4311（2016）08-0046-02

0 引言

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的逐步深化，中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位越來(lái)越重要，對(duì)于拉動(dòng)內(nèi)需、促進(jìn)就業(yè)起到了關(guān)鍵作用。但是融資難始終是困擾中小企業(yè)的一個(gè)難題。之所以融資難，一是中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)過(guò)度依賴(lài)銀行信貸，而銀行則因?yàn)橹行∑髽I(yè)資信低、風(fēng)險(xiǎn)高而不愿意貸給他們資金，因此形成了一個(gè)不可調(diào)和的矛盾；二是因?yàn)楫?dāng)前資本市場(chǎng)發(fā)展不完善所致。

本文深入分析企業(yè)融資面臨的障礙，同時(shí)對(duì)當(dāng)前中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化設(shè)計(jì)，提出梯形融資結(jié)構(gòu)，并從多個(gè)維度探討助力中小企業(yè)擺脫融資困境的有效措施。

1 中小企業(yè)現(xiàn)行融資結(jié)構(gòu)及融資障礙

從圖1所示的中小企業(yè)現(xiàn)行融資結(jié)構(gòu)來(lái)看，目前大多數(shù)中小企業(yè)主要依賴(lài)于銀行信貸融資路徑，但由于企業(yè)資質(zhì)不夠，融資風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高，許多企業(yè)都無(wú)法通過(guò)銀行信貸獲得發(fā)展資金。此外，具體來(lái)看，中小企業(yè)融資難還有以下幾點(diǎn)原因：

1.1 社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的宏觀環(huán)境尚需改善

我國(guó)的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)雖然歷經(jīng)30多年的成長(zhǎng)已初具規(guī)模，但也面臨著一系列亟待解決的問(wèn)題。誠(chéng)信不足就是一個(gè)普遍性的問(wèn)題。一些企業(yè)為騙取信貸資金，侵吞國(guó)有資產(chǎn)為自己所用。一些金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部人員與不法分子內(nèi)外勾結(jié)。這些現(xiàn)象的存在不但為經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)了一定的隱患，而且敗壞了誠(chéng)實(shí)守信的社會(huì)環(huán)境。

1.2 觀政策和法規(guī)相對(duì)滯后，執(zhí)法不嚴(yán)

交易先于法律，我國(guó)當(dāng)前存在一些處于法律“灰色”地帶的金融業(yè)務(wù)，比如以民間小額貸款為主的B2B公司的大量存在，有以打著各種為實(shí)體項(xiàng)目融資的民間借貸，還有一些公司借著私募股權(quán)投資基金的名義進(jìn)行的非法集資。這些實(shí)際上是在鉆現(xiàn)行法律的空子，一旦出現(xiàn)不良極有可能引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

1.3 企業(yè)或者是其法定代表人征信不良

一些企業(yè)存在欠稅或者是在銀行有不良記錄或者是曾經(jīng)有被訴訟執(zhí)行的記錄、法定代表人個(gè)人征信記錄不好。例如有些企業(yè)以前不注重在銀行的征信情況，等到缺錢(qián)了向銀行申請(qǐng)貸款，銀行一查該企業(yè)的征信記錄，不是有過(guò)很多逾期就是曾經(jīng)被法院強(qiáng)制執(zhí)行過(guò)，要么就是被稅務(wù)機(jī)關(guān)以偷逃稅亂處罰過(guò)。

1.4 多層次資本市場(chǎng)尚未完全建立

縱觀國(guó)際資本市場(chǎng)，特別是歐美等國(guó)家，無(wú)不是在重視資本市場(chǎng)發(fā)展上狠下功夫。這些市場(chǎng)不但滿足了不同企業(yè)的融資需求，也在規(guī)范企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，維護(hù)社會(huì)公平著呢工藝方面發(fā)揮了積極的作用。反觀我國(guó)目前的資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板尚不完善， “新三板”（非上市企業(yè)股權(quán)報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)）剛剛建立，“四板”（地區(qū)股權(quán)交易中心）根基不穩(wěn)，這些都在一定程度上影響和制約著企業(yè)的融資效果。

1.5 中小企業(yè)創(chuàng)新不足，沒(méi)有自己的知識(shí)產(chǎn)權(quán)

風(fēng)險(xiǎn)投資最大的優(yōu)勢(shì)就是發(fā)現(xiàn)一個(gè)獨(dú)有的擁有強(qiáng)大的市場(chǎng)需求的產(chǎn)品或者是服務(wù)，將自己的資金、資源、智力注入進(jìn)去，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)壟斷性效應(yīng)，直至最后獲取巨額的回報(bào)。但是很多企業(yè)在這一方面存在科研實(shí)力不足，沒(méi)有自己的專(zhuān)利技術(shù)，或者是市場(chǎng)上不屬于空白點(diǎn)。有些企業(yè)乍一看起來(lái)項(xiàng)目不錯(cuò)，但是一經(jīng)行業(yè)調(diào)查就會(huì)發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)上已經(jīng)有這種獨(dú)有知識(shí)產(chǎn)權(quán)了，最后搞不清楚他的知識(shí)產(chǎn)權(quán)是自己的還是抄襲別人的。這種現(xiàn)象的存在，一定會(huì)阻礙企業(yè)的融資發(fā)展。

1.6 管理團(tuán)隊(duì)不成熟，風(fēng)險(xiǎn)性較高

一般的初創(chuàng)型企業(yè)，因?yàn)橄抻谫Y金、技術(shù)、市場(chǎng)等因素制約，很難在外面找到合適的管理人員為公司所用，而同學(xué)、朋友、同鄉(xiāng)、親屬甚至是夫妻是再好不過(guò)的管理人選。而有些企業(yè)，在初創(chuàng)期間，因?yàn)闀r(shí)間倉(cāng)促等原因，管理人員只是簡(jiǎn)單的臨時(shí)拼湊型的團(tuán)隊(duì)，本來(lái)雙方之間的合作就是沒(méi)有太多基礎(chǔ)，一遇到某些變故，就會(huì)面臨內(nèi)部糾紛風(fēng)險(xiǎn)。在有家族或者是夫妻店存在的企業(yè)里面，當(dāng)企業(yè)的發(fā)展超越了團(tuán)隊(duì)成員中的整體成長(zhǎng)后，就會(huì)存在管理瓶頸，制約企業(yè)的發(fā)展，在資金方進(jìn)行盡職調(diào)查的時(shí)候，這些弊病就是會(huì)被發(fā)現(xiàn)，進(jìn)而影響到企業(yè)的融資。

2 中小企業(yè)融資模型的優(yōu)化設(shè)計(jì)

針對(duì)中小企業(yè)在種子期、初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期和成熟期等不同成長(zhǎng)階段所對(duì)應(yīng)的不同層次、不同功能的融資需求，充分發(fā)揮政府的引導(dǎo)作用和市場(chǎng)的紐帶功能，通過(guò)債權(quán)融資、股權(quán)融資、上市融資等多種方式，創(chuàng)造性地構(gòu)建起“中小企業(yè)梯形融資模式”（如圖2所示），配套實(shí)施下列融資措施來(lái)擺脫融資困境，較為有效地破解中小企業(yè)融資難題。

①設(shè)立高新創(chuàng)投、高新?lián)！y科基金等都堅(jiān)持以政府引導(dǎo)、民間資本參與的投融資理念，通過(guò)政府資金的引導(dǎo)作用，吸引一大批民間資本積極參與，以小聚大，以小博大，以社會(huì)化、市場(chǎng)化的方式為政府引導(dǎo)注入強(qiáng)大的生機(jī)和活力。

②中小企業(yè)培育、產(chǎn)業(yè)發(fā)展和園區(qū)建設(shè)與金融支撐形成協(xié)同配合、互生共長(zhǎng)的發(fā)展機(jī)制，鎖定重點(diǎn)培育企業(yè)對(duì)象，給予優(yōu)先享受融資幫扶優(yōu)惠，同時(shí)在全面落實(shí)優(yōu)惠政策、積極支持項(xiàng)目申報(bào)、幫助進(jìn)行市場(chǎng)開(kāi)拓、全力給予動(dòng)能保障和提供“綠色服務(wù)通道”等方面協(xié)同配合，為企業(yè)發(fā)展壯大提供一個(gè)全功能、全覆蓋、全天候的服務(wù)模式。

③為堅(jiān)持打造創(chuàng)業(yè)企業(yè)投融資增值服務(wù)平臺(tái)，建立企業(yè)信息庫(kù)、金融機(jī)構(gòu)信息庫(kù)、中介服務(wù)信息庫(kù)、金融專(zhuān)家?guī)欤腺Y源，根據(jù)供需信息和金融信息資源，為企業(yè)提供專(zhuān)業(yè)化金融服務(wù)和個(gè)性化的投融資服務(wù)，幫助企業(yè)更有效地與投融資機(jī)構(gòu)對(duì)接。

④堅(jiān)持提升區(qū)域科技金融資源的輻射帶動(dòng)作用。政府應(yīng)制定出臺(tái)金融優(yōu)惠政策、著力打造的金融總部商務(wù)區(qū)和金融后臺(tái)服務(wù)中心、全力引進(jìn)的金融機(jī)構(gòu)集群和大力構(gòu)建的金融服務(wù)體系，全力破解區(qū)域內(nèi)中小企業(yè)的融資難題，更為重要的是，要通過(guò)各類(lèi)金融資源的聚集和財(cái)富效應(yīng)的溢出，構(gòu)建起金融中心、風(fēng)險(xiǎn)投資中心、股權(quán)投資基地，形成區(qū)域性金融優(yōu)勢(shì)，使科技金融資源服務(wù)于更多中小企業(yè)。

3 四川成都高新區(qū)"梯形融資模式"破解中小企融資難題

近年來(lái)，四川成都高新區(qū)為了破解中小企業(yè)融資困境，在2009年～2013年間，以“提高企業(yè)的自主創(chuàng)新能力”為契機(jī)，大力推行“債權(quán)融資—股權(quán)融資—改制上市”的梯形融資模式，通過(guò)統(tǒng)貸統(tǒng)還、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)；提高財(cái)政補(bǔ)貼基準(zhǔn)率，降低融資成本；建設(shè)盈創(chuàng)動(dòng)力融資中介機(jī)構(gòu)，幫中小企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)“牽線搭橋”，助推中小企業(yè)科技創(chuàng)新，取得了可喜成效。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到2013年底，統(tǒng)貸統(tǒng)還融資平臺(tái)已累計(jì)幫助500多家企業(yè)獲得銀行貸款20多億元，15億元銀科基金預(yù)計(jì)將吸引社會(huì)資本50億元以上，而且無(wú)一筆呆壞賬。融資中介機(jī)構(gòu)方面，目前已有包括投融資機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、培訓(xùn)機(jī)構(gòu)等在內(nèi)的數(shù)十家專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)入駐盈創(chuàng)動(dòng)力。光是今年上半年，盈創(chuàng)動(dòng)力就幫助200多家企業(yè)獲得貸款4.5億元。

2014年，高新區(qū)完成產(chǎn)業(yè)增加值317.7億元，同比增長(zhǎng)26.2%；固定資產(chǎn)投資287億元，同比增長(zhǎng)28.7%；全口徑財(cái)政收入達(dá)到104.8億元，同比增長(zhǎng)26.67%。2014年，高新區(qū)銀行金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額約380億元，各項(xiàng)貸款余額約280億元；基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)新增銀行貸款約33.6億元；吸引風(fēng)險(xiǎn)投資約6億元。

4 結(jié)語(yǔ)

梯形融資模式可以適用于傳統(tǒng)的餐飲、旅游、酒店、商貿(mào)、物流等等行業(yè)，或者新型農(nóng)業(yè)、制造業(yè)、服務(wù)業(yè)。但目前的理論不能照搬，因?yàn)樵诓煌男袠I(yè)內(nèi)企業(yè)的生命周期劃分規(guī)則不同，有些行業(yè)內(nèi)企業(yè)生命周期沒(méi)有五個(gè)階段，有些又超過(guò)五個(gè)階段；某些企業(yè)的生命鏈完整，有些企業(yè)在某個(gè)階段或被突然并購(gòu)或拆分。所以具體問(wèn)題應(yīng)該具體分析。梯形融資模式的應(yīng)用范圍很大，只要把握其中的核心思想，即根據(jù)企業(yè)所處成長(zhǎng)階段定制相應(yīng)融資計(jì)劃，政府扮演的角色動(dòng)態(tài)調(diào)整，就能為各行各業(yè)的中小型企業(yè)獲得貸款提供決定性支持。

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