“以基金形式建立高校學(xué)生資助經(jīng)費(fèi)投入長效機(jī)制”資金管理研究

萬洪蓮

摘 要：本文主要探討“以基金形式建立高校學(xué)生資助經(jīng)費(fèi)”資金的保值增值及資金的風(fēng)險防范：如何將助學(xué)基金投放市場，通過市場化手段進(jìn)行恰當(dāng)?shù)耐顿Y，在確保基金安全的前提下實(shí)現(xiàn)增值；采取強(qiáng)化投資市場監(jiān)督管理、開放風(fēng)險評估系統(tǒng)、進(jìn)行投資風(fēng)險甄別、組合投資、設(shè)立國家助學(xué)基金風(fēng)險補(bǔ)償金、政府成立信用擔(dān)保公司等措施，分散和規(guī)避資金風(fēng)險，保障國家助學(xué)貸款基金可持續(xù)性發(fā)展。

關(guān)鍵詞：基金形式；高校資助；長效機(jī)制；資金管理

中圖分類號：G647 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 收稿日期：2016-01-07

《中華人民共和國基金會管理?xiàng)l例》規(guī)定：基金會應(yīng)當(dāng)按照合法、安全、有效的原則實(shí)現(xiàn)基金的保值、增值。我國目前一些發(fā)展較為成熟的基金會組織實(shí)現(xiàn)了資金募集和資金運(yùn)作兩項(xiàng)功能，采用多元化投資運(yùn)作方式，基金會可以將資金存入金融機(jī)構(gòu)收取利息，也可以購買債券、股票等有價債券。

本文將探討“以基金形式建立高校學(xué)生資助經(jīng)費(fèi)”資金的保值增值及資金的風(fēng)險防范：將助學(xué)基金投放市場，通過市場化手段進(jìn)行恰當(dāng)?shù)耐顿Y，在確?；鸢踩那疤嵯聦?shí)現(xiàn)增值；采取強(qiáng)化投資市場監(jiān)督管理、開放風(fēng)險評估系統(tǒng)、進(jìn)行投資風(fēng)險甄別、組合投資、設(shè)立國家助學(xué)基金風(fēng)險補(bǔ)償金、政府成立信用擔(dān)保公司等措施，分散和規(guī)避資金風(fēng)險，保障國家助學(xué)貸款基金的可持續(xù)利用。

一、基金的保值增值

高校助學(xué)基金可以有效緩解高校貧困大學(xué)生助學(xué)經(jīng)費(fèi)的困境，但如何保障基金資本的保值增值，市場化已成為必然路徑?；鹬挥羞M(jìn)入市場才能爭取更大更多的利潤，基金具有資本的屬性，資本就要逐利和盡量使投資利益最大化。

以往很多基金長時間待在銀行賬戶里，只能拿到較低的銀行利息，被動接受通貨膨脹、商品價格波動等市場因素的影響，降低了基金的市值。市場經(jīng)濟(jì)為資本投資提供了廣闊的平臺，為各種資本進(jìn)入市場提供了大量機(jī)會，使基金可以通過投資獲取更多利益回報；基金的活躍也為市場經(jīng)濟(jì)注入了活力，促進(jìn)了市場經(jīng)濟(jì)的繁榮。

所以，基金的市場化投資，將基金及時轉(zhuǎn)化為資本，通過資本市場運(yùn)作，將取得最大、最穩(wěn)定的投資收益，從而有效地防御物價指數(shù)（CPI）增長，實(shí)現(xiàn)基金的保值增值。

目前國內(nèi)外眾多基金機(jī)構(gòu)的資本運(yùn)行，或是基金會成立專門的投資委員會負(fù)責(zé)基金投資決策，或?qū)①Y金委托投資公司或其他資本相關(guān)機(jī)構(gòu)進(jìn)行運(yùn)作。目前國內(nèi)外基金的運(yùn)作方式主要是“多元化投資運(yùn)作”方式，即把資金分為幾個部分：投資風(fēng)險較低的證券一級市場；投資風(fēng)險較低的債券；投入銀行獲取穩(wěn)定的收益等。如美國的教育基金會一般將基金的60%投入股市，30%投入證券，10%存入銀行，進(jìn)行多層次的投資，在規(guī)避風(fēng)險的情況下獲得最大利益。

投資股票市場是國外很多基金獲取回報的重要方式之一，美國很多大學(xué)基金會的持股風(fēng)格是堅持長期價值投資理念，選擇股票數(shù)量不多，但比較穩(wěn)定，偏向長期持有，波動幅度較小。另外，固定收益投資、房地產(chǎn)投資等也是基金會的投資重點(diǎn)。商品期貨和私募股權(quán)投資以及風(fēng)險投資因?yàn)轱L(fēng)險較大，在國內(nèi)外的基金投資中只處于嘗試階段。

投資具有風(fēng)險，所以須謹(jǐn)慎投資，每年可根據(jù)市場預(yù)測的回報率及歷年的投資回報情況，為基金設(shè)計長期投資、短期投資、風(fēng)險較高收益較高的投資、風(fēng)險較低收益穩(wěn)定的投資等綜合的最優(yōu)投資組合。高校資助基金可以借鑒國內(nèi)外基金會資金運(yùn)作的成功經(jīng)驗(yàn)，將資金進(jìn)行分類管理，委托權(quán)威的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，分析市場風(fēng)險和機(jī)遇，在盡量保證基金本金不受損的情況下，投資股票、證券、債券等，進(jìn)行短期投資、中期投資和長期投資，以獲得最佳市場回報。就目前國內(nèi)外基金投資現(xiàn)實(shí)情況來看，只要我們將基金投資風(fēng)險控制在可以承受的范圍內(nèi)，就可以取得較為可觀的投資收益。高校資金基金作為投資者，在中國資本市場的前景也是值得期待的。

目前中國是全球第二大經(jīng)濟(jì)體，同時也是全球第二大資本市場，自改革開放以來，我國的資本市場雖然還存在問題和困難，但取得的成績顯著，中國用了20多年時間達(dá)到了西方國家數(shù)百年才發(fā)展起來的資本市場規(guī)模。在中國的資本市場上，可供高校資助基金投資的品種很多，選擇余地很大，有固定收益的定期存款、國債、股票、期貨及其他金融衍生品，也有有投資價值的企業(yè)債券和金融債券?；鹜顿Y交易只要選擇得當(dāng)，是可以取得良好的回報，這些投資將有效防止貨幣貶值，很好地降低因CPI上漲和通貨膨脹而引發(fā)的風(fēng)險，最終實(shí)現(xiàn)基金保值增值的目的，進(jìn)一步降低高校資助經(jīng)費(fèi)對政府撥款和財政對大學(xué)學(xué)費(fèi)提取的依賴。

公益性是基金的根本屬性，基金的一切活動都要緊緊圍繞公益性來進(jìn)行，不得影響、損害其公益性，為保值增值而投資也不例外。由于基金宗旨的公益性和財產(chǎn)的社會性，基金必須確保其投資資產(chǎn)的安全性，當(dāng)然也要力爭具有有效性。但對基金來說，投資的安全性比有效性更重要。政府和社會要強(qiáng)化對基金投資的監(jiān)督，督促基金在不影響基金公益性前提下，盡到謹(jǐn)慎、勤勉的責(zé)任，對偏離基金公益性、造成基金財產(chǎn)損失、名譽(yù)損失的基金會負(fù)責(zé)人及當(dāng)事人將追究其民事責(zé)任甚至刑事責(zé)任。

二、基金的風(fēng)險防范

在基金投資過程中，雖然混合型投資能夠更好地分散和有力地控制風(fēng)險，但收益過程中的市場風(fēng)險因素卻無法根除，特別是我國資本投資市場中中短線投資的傾向，導(dǎo)致價差收益波動效應(yīng)加劇，風(fēng)險水平提升。高校資助基金要從強(qiáng)化投資市場監(jiān)督管理、開放風(fēng)險評估系統(tǒng)、組合投資、設(shè)立國家助學(xué)基金風(fēng)險補(bǔ)償金、成立基金收益擔(dān)保公司等多方面來分散和規(guī)避資金風(fēng)險。

強(qiáng)化投資市場監(jiān)督，完善基金投資管理的法律法規(guī)。結(jié)合我國資本投資市場的實(shí)際狀況，進(jìn)行相關(guān)基金投資管理法律法規(guī)的修訂和完善。強(qiáng)化投資市場的監(jiān)督控制，對市場投資中出現(xiàn)的違法違規(guī)行為及時稽查制止，使投資市場有序、合法運(yùn)行，這樣，包括高校資助基金在內(nèi)的投資才能獲得公正、公平、合法的投資環(huán)境，才能從根本上維護(hù)所有投資主體的經(jīng)濟(jì)利益，確保資本投資市場得以長久健康地發(fā)展。

開放風(fēng)險評估系統(tǒng)，進(jìn)行投資風(fēng)險甄別，主動規(guī)避基金投資風(fēng)險。設(shè)計風(fēng)險評估系統(tǒng)，降低基金投資的經(jīng)濟(jì)損失幾率。規(guī)范投資經(jīng)營活動，實(shí)施完整的風(fēng)險管理方案，對投資活動進(jìn)行細(xì)致化監(jiān)管，對資本投資做出精準(zhǔn)的評價預(yù)測，減少不必要的經(jīng)濟(jì)損失。投資項(xiàng)目的風(fēng)險甄別非常重要，項(xiàng)目的好壞決定了項(xiàng)目的成功與否，項(xiàng)目的成功與否又直接決定了資本進(jìn)行風(fēng)險投資的收益大小。因此，對資本投資項(xiàng)目要進(jìn)行仔細(xì)的技術(shù)分析，進(jìn)行市場論證、投資模式設(shè)計、市場潛力分析等。

組合投資，分散風(fēng)險。投資都存在風(fēng)險，除銀行存款、國債以外的任何股票、基金、企業(yè)債券、金融債券、期貨及其他金融衍生品都具有一定的投資風(fēng)險，因此對于存在一定風(fēng)險的投資品種投資金額不宜過大，相較于美國的教育基金會一般將基金的60%投入股市、30%投入證券、10%存入銀行，我國資本投資市場中短線投資的傾向明顯，因此基金中銀行存款、國債等穩(wěn)定收益的投資比例要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美國。高校資助基金是高校貧困學(xué)生順利完成學(xué)業(yè)的保障，要確保其投資的穩(wěn)妥性原則。股票、企業(yè)債券、金融債券、期貨及其他金融衍生品的投資比例須根據(jù)風(fēng)險大小合理分配。風(fēng)險較小、收益穩(wěn)定的多投，如具有較穩(wěn)定的盈余記錄、能定時發(fā)放優(yōu)厚股息、公認(rèn)的業(yè)績優(yōu)良公司的“藍(lán)籌股”（“績優(yōu)股”）。風(fēng)險較大的則少投，如期貨等，即使遇到風(fēng)險，也在可承受范圍之內(nèi)。如何組合及具體投資比例大小，將依據(jù)市場行情科學(xué)決策。組合投資，實(shí)施最優(yōu)的投資策略，宏觀看待投資風(fēng)險，只要能保證一定的成功率，投資的平均收益就相當(dāng)可觀。

設(shè)立國家助學(xué)基金風(fēng)險補(bǔ)償金，分散和規(guī)避資金風(fēng)險。每年從基金投資收益中提取20%作為基金風(fēng)險補(bǔ)償金，用于彌補(bǔ)基金的投資虧損。風(fēng)險補(bǔ)償金僅以銀行存款或國債形式進(jìn)行穩(wěn)定投資，保證資金的安全。我國也可以參照美國的做法，以政府信用作擔(dān)保，成立基金收益擔(dān)保公司。這樣的一種風(fēng)險補(bǔ)償和保障機(jī)制的建立意味著當(dāng)某家金融機(jī)構(gòu)陷入經(jīng)營危機(jī)或面臨破產(chǎn)倒閉時，會由一個政府主導(dǎo)的公共機(jī)構(gòu)向其提供臨時的財務(wù)救助、實(shí)施行政接管或者直接向金融機(jī)構(gòu)的債權(quán)人全部或部分地代為償付債務(wù)，以期盡可能及時切斷風(fēng)險的傳播鏈條，并降低金融市場的系統(tǒng)性風(fēng)險，穩(wěn)定金融市場的基礎(chǔ)。只有分散和規(guī)避了基金投資的風(fēng)險，才能真正推進(jìn)助學(xué)基金制度長期、可持續(xù)、良性地發(fā)展，從而為我國高等學(xué)校的貧困學(xué)生助學(xué)事業(yè)提供最有力的保障。

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