海外配置的最佳標(biāo)的

10月初以來人民幣大幅貶值，不斷創(chuàng)出2008年8月以來的新低，市場預(yù)期今年年底至明年年初人民幣對美元可能將考驗7.0的整數(shù)大關(guān)。人民幣貶值會不會再度造成資產(chǎn)性恐慌？A股市場會因此再度崩塌嗎？我們該如何進行資產(chǎn)保值配置？

對A股影響不大，利好出口企業(yè)

雖然近期人民幣貶值加速，但上證綜合指數(shù)仍保持強勁。去年有一段時間，人民幣匯率貶值曾使市場出現(xiàn)短時間的恐慌，為什么出現(xiàn)如此猛烈的貶值，市場卻沒有反應(yīng) 呢？

“去年人民幣的貶值是意料之外的，突然之間發(fā)生的。炒股票最怕的是不確定，不知道未來怎么樣，因此，會產(chǎn)生短期的恐慌。近來人民幣匯率不斷貶值，十年期國債收益率不停下降，這個趨勢沒有改變，而這次貶值早已是大家可預(yù)期到的事情，因此，市場相對平靜?！蓖Y產(chǎn)投資總監(jiān)韋明亮分析 道。

韋明亮認(rèn)為，人民幣匯率貶值對股市的影響，還要看對國內(nèi)利率和國內(nèi)流動性的沖擊程度，在貶值過程中，如果利率同時出現(xiàn)飆升，那股市毫無疑問會垮了。但這次人民幣貶值過程中，利率沒有受到什么影響，還在下降。雖然銀行短端利率有些上升，要密切關(guān)注，但是長期利率還是往下走，這個趨勢在未來還會繼續(xù)。

那么，在人民幣持續(xù)貶值背景下，應(yīng)該如何進行國內(nèi)資產(chǎn)配置呢？有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，美元是出口企業(yè)主要結(jié)算貨幣，人民幣貶值有利于提升企業(yè)出口產(chǎn)品的競爭力，使企業(yè)拿到更多訂單，帶動業(yè)績增長。人民幣貶值對紡織、玩具、電子、設(shè)備出口、國際工程承包類企業(yè)等是利好。但人民幣貶值對擁有大量美元負(fù)債的公司影響不小，例如中國國航等航空公司的股價這兩個月來都已下跌不少。

“現(xiàn)在由于陰天下雨的時間太多，人們已經(jīng)忘了有晴天，忘記了有可能還會有天晴的時候。我們覺得現(xiàn)在要為好的天氣做一些準(zhǔn)備，風(fēng)物長宜放眼量！” 星石投資首席策略師劉可詩意地闡述。

劉可認(rèn)為，一定要配置在中國中長期經(jīng)濟調(diào)整當(dāng)中確實會受益或者潛在有市場爆發(fā)力的行業(yè)，比如醫(yī)藥生物。從中國現(xiàn)在的GDP占比來看，跟我們類似的大型經(jīng)濟體來比較，美國醫(yī)藥生物行業(yè)占GDP的比重17%-18%，其他國家10%以上，我們國家只有5.5%。再加上人口老齡化，大部分醫(yī)藥需求是放在50歲、60歲之后，這是有一個真實需求和真實增長的行業(yè)。如果我們把資金配置到相關(guān)的行業(yè)龍頭上，還是能取得比較好的中長期收益的。

此外，A股滬深300去掉金融板塊的龍頭公司，不論收入水平、利潤水平、信用程度和管理水平，與非上市的資產(chǎn)公司相比還是比較占優(yōu)的。“從具體板塊來看，簡單來講，就是應(yīng)該多配置醫(yī)藥生物、網(wǎng)絡(luò)安全以及PPP相關(guān)的行業(yè)?！?/p>

海外配置大潮急，港股成首選

面對人民幣貶值和國內(nèi)經(jīng)濟下行的情況，不少個人投資者將配置眼光投向海外，美股、港股、香港保險等個人海外資產(chǎn)配置熱潮接二連三涌現(xiàn)。

“中國的海外資產(chǎn)配置應(yīng)該說還是才剛剛起步，未來空間還是非常大。當(dāng)然，我們不敢說能像日本那樣達(dá)到80%以上的水平，但我覺得，至少按照保險公司資產(chǎn)10%-20%的比例是可以看到的，而目前國內(nèi)險資海外資產(chǎn)占比僅僅只有2%左右，而且主要是配置股權(quán)類產(chǎn)品?！冰i華基金陳龍表示。

也有業(yè)內(nèi)人士表示，對于個人投資者而言，由于對海外金融市場缺少認(rèn)知，加上信息不對稱，如果盲目跟風(fēng)，很可能因海外投資中的風(fēng)險而導(dǎo)致?lián)p失。目前，國內(nèi)經(jīng)濟再差也有6%以上的增長，人民幣對美元匯率從6.1貶值到6.8也不過就是10%左右的負(fù)收益，假如有適當(dāng)?shù)呐渲?，還是可以抵銷損失；但是如果盲目進行海外資產(chǎn)配置可能血本無歸，因此，對海外資產(chǎn)配置的渠道方式選擇非常重要。

國內(nèi)的資金怎么配置海外呢？陳龍認(rèn)為，可能更多的是通過港股通的方式，前段時間監(jiān)管層也在研究一些新的方式，“通過一些券商了解到，目前總共26家保險公司，其中有4家直接開了港股通的直投戶，另外還有14家正在申請去開戶。等這些保險公司內(nèi)部流程包括開戶流程走完之后，我們可能會看到第二輪大資金流入香港市場?！?/p>

陳龍認(rèn)為，人民幣貶值的背景下，港股很有投資價值，一是它目前估值很低，二是掛鉤美元的港元是很強勢的貨幣。港股確實是提供了一個非常便捷的去配置海外資產(chǎn)的方式。就國內(nèi)個人投資者而言，眼下投資海外的方式大概分三類：一是QDII基金，二是中港基金互認(rèn)，三是港股通。QDII額度已經(jīng)不再新批了，中港基金互認(rèn)有額度限制，只有港股通不受額度限制。

“深港通把港股的額度放開了，我個人感覺對內(nèi)地的投資者應(yīng)該是非常有吸引力的，特別是保險類資金。前階段我們發(fā)布了港股類產(chǎn)品，跟各類機構(gòu)交流非常充分，基本上感覺到保險資金對港股這塊的配置意愿也是最強烈的。”

陳龍表示，“港股通今年可能會是股票，明年可能會有些ETF。香港市場有很多掛牌的ETF，全球主要市場國家的ETF在香港都有掛牌。這個口子打開以后，整個香港市場也會有比較好的發(fā)展，包括ETF市場都會有比較好的促進。港股通的投資范圍把中小市值加進來，這對港股通也是比較大的利好。我們可以想象，以后在香港市場上會出來很多新的工具，前期是股票、ETF，之后有債券，也不排除后面有衍生產(chǎn)品之類的?！?/p>

據(jù)陳龍介紹，鵬華在港股指數(shù)的產(chǎn)品布局，主要還是從投資機會的角度出發(fā)。他們覺得，未來可能會有這么四個方向的投資機會：一是高分紅、低估值的優(yōu)質(zhì)國有企業(yè)，這可能是全球范圍內(nèi)各類投資都比較喜歡的。二是質(zhì)地優(yōu)秀的中小盤股票，包括AH價差比較大的公司。三是兼具成長性和稀缺性的板塊。四是受益于香港資本市場發(fā)展的公司，包括券商和香港交易所。香港資本市場未來有一個很大的發(fā)展機遇，這對券商類包括港交所應(yīng)該是構(gòu)成非常大的利好。