上市公司財(cái)務(wù)分析

摘要：本文以云南白藥集團(tuán)股份有限公司為例，以云南白藥集團(tuán)股份有限公司2013-2015年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告為相關(guān)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，主要從營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、盈利能力、成長(zhǎng)能力四個(gè)方面，采用財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的方法對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析。從而達(dá)到正確、公正地評(píng)價(jià)該上市公司的財(cái)務(wù)狀況的目的，并對(duì)其存在的問(wèn)題給出相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：云南白藥；財(cái)務(wù)分析；財(cái)務(wù)指標(biāo)；建議

一、公司簡(jiǎn)介

云南白藥集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“云南白藥”或“公司”）由云南民間名醫(yī)曲煥章先生于1902年創(chuàng)制，問(wèn)世百年來(lái)，以其神奇的療效被世人譽(yù)之為“傷科圣藥”、“中華瑰寶”。公司產(chǎn)品以云南白藥系列和田七系列為主，共十種劑型七十余個(gè)產(chǎn)品，主要銷(xiāo)往國(guó)內(nèi)、港澳、東南亞等地區(qū)，并已進(jìn)入日本、歐美等國(guó)家、地區(qū)的市場(chǎng)。

二、財(cái)務(wù)分析

（一）營(yíng)運(yùn)能力分析

云南白藥盈利能力分析見(jiàn)表1。云南白藥2013-2015年?duì)I運(yùn)能力各指標(biāo)雖有進(jìn)有退，但趨于穩(wěn)定。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2014年小幅上升但隨著2015銷(xiāo)售回款變緩，有所下降；存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)波動(dòng)下降趨勢(shì)。

（二）償債能力分析

云南白藥償債能力分析見(jiàn)表2。在短期償債能力方面，云南白藥2013-2015年流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。2015年應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款以及存貨等項(xiàng)目增加，導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)增加，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率有所回升。在長(zhǎng)期償債能力方面，云南白藥資產(chǎn)負(fù)債率維持在30.22%，利息保障倍數(shù)2013-2015年逐漸下降，2015年下降幅度最大。整體來(lái)看，云南白藥償債能力較強(qiáng)。

（三）盈利能力分析

云南白藥盈利能力分析見(jiàn)表3。云南白藥凈資產(chǎn)收益率2014年達(dá)多年來(lái)最高27.26%，2015年該指標(biāo)大幅下降至20.29%。云南白藥正在推動(dòng)企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，短期內(nèi)效果難體現(xiàn)效果，在推動(dòng)企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，短期內(nèi)效果難體現(xiàn)效果，但為未來(lái)企業(yè)發(fā)展提供空間。云南白藥盈利能力總體來(lái)看略有下降。同時(shí)，從表3中可以看出，公司2013-2015年成本費(fèi)用控制水平趨于穩(wěn)定。

（四）成長(zhǎng)能力分析

云南白藥成長(zhǎng)能力分析見(jiàn)表4。2.14-2015年云南白藥成長(zhǎng)能力各項(xiàng)指標(biāo)均出現(xiàn)負(fù)值，表現(xiàn)欠佳，呈現(xiàn)市場(chǎng)低迷狀態(tài)。由于云南白藥調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，注重質(zhì)量，導(dǎo)致成長(zhǎng)能力放緩。

三、存在的問(wèn)題及建議

云南白藥是行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)，公司管理水平高，公司銷(xiāo)售收入和利潤(rùn)都領(lǐng)先其他企業(yè)，但結(jié)合前面的分析來(lái)看，公司仍然存在兩個(gè)問(wèn)題。

一是公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率較低，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)長(zhǎng)。雖然云南白藥近兩年加強(qiáng)了存貨管理，但受?chē)?guó)際金融危機(jī)的影響，公司銷(xiāo)售量減少，存貨增加。公司應(yīng)該加大銷(xiāo)售力度，提高銷(xiāo)售水平，降低企業(yè)庫(kù)存。二是公司的融資活動(dòng)中債務(wù)融資比例小，權(quán)益融資比例大。公司可以擴(kuò)大債務(wù)融資規(guī)模，增加債務(wù)融資比例，以充分的發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，發(fā)揮債務(wù)融資的抵稅作用，同時(shí)在公司資本結(jié)構(gòu)保持不變的情況下也可以提高每股收益，提升公司的價(jià)值。

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