上市公司盈利質(zhì)量研究

針對(duì)我國(guó)上市公司發(fā)展群體而言，盡管自改革開(kāi)放之后獲得了良好的政策支持與廣闊的發(fā)展前景，但是要想在國(guó)際經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中站穩(wěn)腳跟，必須從提高自身的盈利質(zhì)量入手，才能有效與國(guó)外上市公司相抗衡、相競(jìng)爭(zhēng)。因此，下面本文通過(guò)站在上市公司的角度，立足于探討上市公司盈利質(zhì)量的出發(fā)點(diǎn)，提出能夠有效提高上市公司盈利質(zhì)量的具體對(duì)策，從而引導(dǎo)并帶動(dòng)上市公司在更加規(guī)范、更加高效的狀態(tài)下實(shí)現(xiàn)可持續(xù)化發(fā)展。

一、盈利質(zhì)量

盈利質(zhì)量，又被稱作為收益質(zhì)量，指的是衡量企業(yè)總體盈利空間、盈利能力與盈利持續(xù)性的綜合指標(biāo)。盈利質(zhì)量通過(guò)以會(huì)計(jì)收益的形式，結(jié)合企業(yè)自身的經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)與經(jīng)濟(jì)價(jià)值指標(biāo)，形成具備良好可信度與可靠程度的衡量標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)反映出企業(yè)在的一定經(jīng)營(yíng)時(shí)期內(nèi)的總體盈利狀況。從影響企業(yè)盈利質(zhì)量的發(fā)展因素來(lái)看，企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)、盈利機(jī)制與盈利模式的制定以及中間業(yè)務(wù)的完善性等多方面，都會(huì)從不同程度上左右企業(yè)自身的盈利能力與盈利質(zhì)量。

二、當(dāng)前上市公司盈利質(zhì)量發(fā)展中存在的問(wèn)題

（一）上市公司盈利模式單一

雖然上市公司的盈利模式在今天已經(jīng)取得了比較充裕的發(fā)展，并基本形成了以利差收入為主要構(gòu)成部分的收入總額以及以批發(fā)業(yè)務(wù)為主要部分的利差收入，這在很大程度上標(biāo)志著上市公司的盈利模式走向了成熟并初具規(guī)模。但隨著機(jī)制慣性的尾大不掉，在長(zhǎng)期的活動(dòng)與工作中形成的資金渠道的相對(duì)狹小。長(zhǎng)此以往便使得上市公司盈利模式的單一性，同時(shí)也就加劇了上市公司對(duì)證券市場(chǎng)多元化的認(rèn)識(shí)不足，理論認(rèn)識(shí)上的嚴(yán)重滯后固然使得上市公司在利息比重與利潤(rùn)獲得方面上與發(fā)達(dá)國(guó)家相差甚遠(yuǎn)，制約自身盈利能力的提高。

（二）上市公司盈利機(jī)制缺乏創(chuàng)新思維

我國(guó)上市公司在致力于發(fā)展盈利質(zhì)量的過(guò)程中，由于對(duì)盈利機(jī)制的建立缺乏良好的創(chuàng)新思維，使得在一定程度上限制了上市公司盈利空間的擴(kuò)大與盈利能力的提升。從當(dāng)前上市公司盈利機(jī)制缺乏創(chuàng)新性的表現(xiàn)來(lái)看，主要體現(xiàn)在以下方面：一方面，上市公司與發(fā)達(dá)國(guó)家的盈利機(jī)制創(chuàng)新存在較大差距。發(fā)達(dá)國(guó)家上市公司盈利機(jī)制的建立是穩(wěn)占市場(chǎng)先機(jī)的立場(chǎng)上，在盈利方面具有著很大的主動(dòng)性與創(chuàng)新性，而這也是我國(guó)上市公司在盈利體制上落后于發(fā)達(dá)國(guó)家的致命短板。中國(guó)上市公司盈利體制內(nèi)嚴(yán)重缺乏動(dòng)態(tài)性的創(chuàng)新意識(shí)，僅僅滿足于兩種盈利來(lái)源更是直接導(dǎo)致國(guó)內(nèi)上市公司在盈利方面的萎靡不振。另一方面，上市公司的盈利機(jī)制創(chuàng)新意識(shí)趨于邊緣化，這在很大程度也限制了上市公司進(jìn)一步提高自身的盈利質(zhì)量。盡管當(dāng)前我國(guó)上市公司具有著盈利性與服務(wù)性的統(tǒng)一目標(biāo)，這是無(wú)可厚非的。然而很多上市公司管理者對(duì)公司效用的認(rèn)知能力大大降低，將枯燥固定的上市公司盈利機(jī)制單純視為打算盤以糊口的簡(jiǎn)單工作，進(jìn)而喪失了盈利進(jìn)取的斗志，無(wú)法從發(fā)展戰(zhàn)略上給予上市公司雄厚的發(fā)展動(dòng)力。

（三）上市公司中間業(yè)務(wù)不完善

從中間業(yè)務(wù)的角度來(lái)說(shuō)，如果沒(méi)有很好的把握中間業(yè)務(wù)的總體發(fā)展規(guī)律，則不利于企業(yè)在更為規(guī)范、科學(xué)的模式上實(shí)現(xiàn)盈利質(zhì)量提升。針對(duì)當(dāng)前我國(guó)上市公司盈利質(zhì)量的發(fā)展現(xiàn)狀來(lái)看，由于上市公司中間業(yè)務(wù)的不完善，無(wú)法為盈利能力的提高奠定良好基礎(chǔ)，則非常不利于有效提高上市公司的盈利質(zhì)量。可以說(shuō)，中間業(yè)務(wù)在我國(guó)上市公司中恰恰成了一塊“尾大不掉”的“軟肋”。近幾年的上市公司滿足于盈利數(shù)額的成就與經(jīng)濟(jì)總值的進(jìn)步彪悍尊，對(duì)傳統(tǒng)的盈利方針開(kāi)始形成了非良性的依賴作用，而不是想辦法予以中間業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步完善，從而來(lái)適應(yīng)不斷變化的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)。這就使得最具挖掘價(jià)值的中間業(yè)務(wù)在上市公司中形成發(fā)展過(guò)程中的“斷層”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前全世界的中間業(yè)務(wù)共超過(guò)了三千種，而在我國(guó)上市公司存在的數(shù)量卻不到三百種，而且技術(shù)含量大多難以拿得出手。可見(jiàn)，中間業(yè)務(wù)的不完善、發(fā)展缺失無(wú)法為上市公司達(dá)到良好的盈利目標(biāo)貢獻(xiàn)力量，不利于良好提升上市公司的盈利質(zhì)量。

（四）上市公司資金結(jié)構(gòu)不合理

上市公司資金結(jié)構(gòu)的不合理主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：其一，上市公司資金周轉(zhuǎn)速度較慢。資本周轉(zhuǎn)速度是指資本在一定時(shí)期內(nèi)的周轉(zhuǎn)次數(shù)，資本周轉(zhuǎn)時(shí)間的長(zhǎng)短，標(biāo)志著資本周轉(zhuǎn)速度的快慢。周轉(zhuǎn)時(shí)間越短，表明周轉(zhuǎn)速度越快；周轉(zhuǎn)時(shí)間越長(zhǎng)，表明周轉(zhuǎn)速度越慢。然而，上市公司現(xiàn)實(shí)的發(fā)展瓶頸在于資金模式發(fā)展的不成熟，在體系和制度的建立方面沒(méi)有站在整體和綜合角度進(jìn)行思考和制定，對(duì)相關(guān)的貸款利率、涉及領(lǐng)域、市場(chǎng)管制等很多方面的控制力度不夠嚴(yán)格。從而使得上市公司資本周轉(zhuǎn)的速率優(yōu)勢(shì)無(wú)法發(fā)揮出來(lái)，盈利過(guò)程中也就受到很大程度的制約。其二，上市公司資產(chǎn)覆蓋率過(guò)高，不利于穩(wěn)定提高盈利質(zhì)量。資金結(jié)構(gòu)不合理的另一個(gè)表現(xiàn)因素便在于資產(chǎn)覆蓋率的過(guò)高。資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)收入與支出之間的相對(duì)平衡，不僅僅體現(xiàn)在國(guó)家財(cái)政的運(yùn)用上，上市公司作為重要經(jīng)濟(jì)主體，更加需要保持自身的資金發(fā)展平衡，才能夠有效提高盈利空間。然而上市公司自身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的失當(dāng)，造成了上市公司資金財(cái)務(wù)上的“血稠”現(xiàn)象，無(wú)法開(kāi)拓更為廣闊的盈利空間，不利于有效提高上市公司自身的盈利質(zhì)量。

三、提高上市公司盈利質(zhì)量有效發(fā)展的對(duì)策

（一）有效優(yōu)化盈利模式經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)

由于我國(guó)上市公司的同質(zhì)化現(xiàn)象十分嚴(yán)重，一方面是由于歷史遺留因素，一方面是上市公司自身的特殊性因素。絕大部分上市公司的盈利方式主要是通過(guò)單一的吸收存款、發(fā)放貸款，從中賺取利益差的方式來(lái)進(jìn)行。這樣單一的傳統(tǒng)的盈利模式在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展如此快速的今天，勢(shì)必會(huì)逐漸失去其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，以往可以賺取的高利差很難繼續(xù)維持?；诖?，為了有效上市公司自身的盈利能力與盈利質(zhì)量，我國(guó)上市公司的經(jīng)營(yíng)方式必然要發(fā)生轉(zhuǎn)變，轉(zhuǎn)變單一渠道式的盈利方式。停止過(guò)度追求風(fēng)險(xiǎn)利益以及規(guī)模的盲目擴(kuò)大，將眼光放遠(yuǎn)放高，堅(jiān)持均衡和諧發(fā)展，善于利用現(xiàn)代先進(jìn)技術(shù)手段來(lái)降低上市公司的經(jīng)營(yíng)成本，精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)，精簡(jiǎn)人員，實(shí)現(xiàn)優(yōu)化的結(jié)構(gòu)布局以及合理資源的有機(jī)組合。通過(guò)將上市公司盈利的方式從資本高消耗性業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本低消耗業(yè)務(wù)之中，積極降低上市公司的經(jīng)營(yíng)成本，提高對(duì)低消耗資本業(yè)務(wù)的重視度，撇棄大規(guī)模高資本的經(jīng)營(yíng)理念，在科學(xué)提升盈利質(zhì)量的基礎(chǔ)上，帶領(lǐng)上市公司走可持續(xù)發(fā)展的經(jīng)營(yíng)之路。

（二）推動(dòng)上市公司盈利機(jī)制創(chuàng)新改革

上市公司一直以傳統(tǒng)貨幣盈利機(jī)制作為基礎(chǔ)理論，上市公司作為處于社會(huì)再生產(chǎn)、再分配領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)組織形式，其主要的經(jīng)營(yíng)對(duì)象是資產(chǎn)以及負(fù)債。為了提高我國(guó)上市公司盈利能力，需要革新盈利傳統(tǒng)理論，構(gòu)建現(xiàn)代上市公司的盈利理論觀，將其作為一種特殊的市場(chǎng)契約。新型市場(chǎng)契約理論的顯著特點(diǎn)是其具有鮮明的時(shí)代性、市場(chǎng)性，將上市公司作為存在于市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)組織，同其他領(lǐng)域一致，只有這樣，上市公司才能夠在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下獲得持久的核心競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)也能從自身角度上提高盈利質(zhì)量。

（三）大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)

截止到2015年，我國(guó)上市公司的中間業(yè)務(wù)已經(jīng)得到了很大程度的發(fā)展，但是與國(guó)外上市公司相比，還是相距甚遠(yuǎn)。上市公司的中間業(yè)務(wù)已經(jīng)開(kāi)始由貨幣資本市場(chǎng)向其他新興市場(chǎng)延伸，但是從總體來(lái)看，中間業(yè)務(wù)水平能力還是處于初級(jí)水平，停留在傳統(tǒng)的匯兌、結(jié)算、代收代付以及相關(guān)上市公司卡的業(yè)務(wù)之上。那么要想從根本上提高上市公司的盈利能力，從而提升盈利質(zhì)量，需要引導(dǎo)上市公司大力開(kāi)展中間業(yè)務(wù)，打破現(xiàn)有的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。上市公司應(yīng)該改變觀念，將以傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為中心的經(jīng)營(yíng)方式轉(zhuǎn)變?yōu)橐灾行囊矘I(yè)務(wù)為主導(dǎo)地位，并逐步放寬金融管制的條件，階段性的實(shí)施中間業(yè)務(wù)，建立良好的競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，推進(jìn)九大類中間業(yè)務(wù)在上市公司中的進(jìn)步與發(fā)展。其中，我國(guó)上市公司規(guī)定的九大中間業(yè)務(wù)類型分別為上市公司卡、支付結(jié)算、代理類、承諾類、交易類、咨詢顧問(wèn)類以及其他業(yè)務(wù)。

（四）適度調(diào)整資金結(jié)構(gòu)

上市公司資金最主要的來(lái)源是融資，目前上市公司的資金結(jié)構(gòu)向著多元化的趨勢(shì)發(fā)展，并且往來(lái)資金相對(duì)減少，有證證券與投資或成為上市公司的第二大資金。影響資金結(jié)構(gòu)調(diào)整的主要關(guān)鍵在于金融分業(yè)體制這一政策基礎(chǔ)，雖然近幾年來(lái)上市公司的綜合業(yè)務(wù)能力都普遍增強(qiáng)，但是其內(nèi)部的混亂管理也使得上市公司發(fā)展方向自主的轉(zhuǎn)回到傳統(tǒng)模式之中。為了有效提高上市公司的盈利質(zhì)量，需要科學(xué)調(diào)整資金結(jié)構(gòu)，通過(guò)采取積極引導(dǎo)儲(chǔ)蓄資金流動(dòng)的方式，及時(shí)關(guān)注相對(duì)固定資金的波動(dòng)情況，來(lái)為上市公司提供有效的資金盈利保障。由于儲(chǔ)蓄資金是保證上市公司其他資金正常運(yùn)作的基礎(chǔ)，通過(guò)不斷完善貸款約束機(jī)制，建立貸款的有效激勵(lì)制度，為上市公司營(yíng)造良好的盈利資金調(diào)整環(huán)境，并擴(kuò)大上市公司的貸款需求，是提高盈利空間十分有效的路徑選擇。

四、結(jié)論

綜上所述，所謂盈利質(zhì)量，是能夠?qū)ι鲜泄井?dāng)期盈利信息的真實(shí)性、及時(shí)性、空間性與才持續(xù)性等方面進(jìn)行綜合評(píng)析的指標(biāo)，其是建立在國(guó)家法律統(tǒng)一規(guī)定基礎(chǔ)上應(yīng)用在考核上市公司經(jīng)營(yíng)狀況的標(biāo)準(zhǔn)。盈利質(zhì)量作為衡量企業(yè)總體經(jīng)營(yíng)效益的重要指標(biāo)，為了更好地探究上市公司的經(jīng)營(yíng)情況，需要從盈利質(zhì)量指標(biāo)入手，進(jìn)而從各項(xiàng)盈利信息中來(lái)展開(kāi)分析上市公司的總體盈利能力與盈利狀況。以上通過(guò)站在上市公司的角度，立足于探討上市公司盈利質(zhì)量的出發(fā)點(diǎn)，提出能夠有效提高上市公司盈利質(zhì)量的具體對(duì)策，從而引導(dǎo)并帶動(dòng)上市公司在更加規(guī)范、更加高效的狀態(tài)下實(shí)現(xiàn)可持續(xù)化發(fā)展。（作者單位為遼寧師范大學(xué)海華學(xué)院）