影子銀行的風(fēng)險與防范

近年來，影子銀行快速發(fā)展，其風(fēng)險也在逐漸積聚，由于其高杠桿等特性，給自身和整個金融體系帶來了巨大的脆弱性。本文從影子銀行的界定出發(fā)，介紹了其在我國的發(fā)展以及可能引發(fā)的一系列風(fēng)險，并在此基礎(chǔ)上提出影子銀行體系風(fēng)險防范政策建議，以期對商業(yè)銀行防范影子銀行風(fēng)險提供有效思路。

一、影子銀行的概述

金融穩(wěn)定理事會認(rèn)為廣義的“影子銀行”是指在傳統(tǒng)銀行體系之外涉及信用中介的活動和機(jī)構(gòu)。狹義的“影子銀行”是指可能引起系統(tǒng)性風(fēng)險和監(jiān)管套利的非銀行信用中介機(jī)構(gòu)。從世界范圍來看，“影子銀行”體系主要由以下部分構(gòu)成，一是證券化機(jī)構(gòu)，主要功能是將傳統(tǒng)金融產(chǎn)品證券化；二是市場化的金融公司，主要包括貨幣市場共同基金、對沖基金、風(fēng)險投資和私募股權(quán)投資基金等；另外，還有結(jié)構(gòu)化投資機(jī)構(gòu)及證券經(jīng)紀(jì)公司。

二、影子銀行在我國的發(fā)展及其風(fēng)險解析

雖然中國的金融市場仍處于起步階段，沒有形成與發(fā)達(dá)國家相似的影子銀行體系，但作為一種信用中介，影子銀行在中國的確存在。從影子銀行的載體看，主要有資產(chǎn)證券化、銀行的資產(chǎn)負(fù)債表外業(yè)務(wù)、民間借貸、非法集資等，而由這些載體，也引發(fā)了一系列的風(fēng)險：

一是資產(chǎn)證券化的風(fēng)險。資產(chǎn)證券化的風(fēng)險表現(xiàn)形式主要是商業(yè)銀行隱性擔(dān)保、資本不足和集中度風(fēng)險及政府投融資公司平臺違約風(fēng)險。銀行在貸款移出表外后仍承擔(dān)著貸后管理、到期收回等實質(zhì)上的法律責(zé)任和風(fēng)險。銀行雖然可以通過銀信合作將資本轉(zhuǎn)移出表外，表面上看可以減少資本要求，并規(guī)避了相應(yīng)的準(zhǔn)備金計提與資本監(jiān)管要求，但實際資本金不足風(fēng)險并沒有消除。

二是高杠桿率的風(fēng)險。一方面，商業(yè)銀行過度參與影子銀行業(yè)務(wù)，如果影子銀行高杠桿率的危機(jī)爆發(fā)，損失就會傳遞到商業(yè)銀行。另一方面，影子銀行會加快社會資本虛擬化，在對影子銀行的資產(chǎn)流向進(jìn)行分析后不難發(fā)現(xiàn)，影子銀行的資金很大部分進(jìn)入了房地產(chǎn)、地方政府基建項目等領(lǐng)域，當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)波動后，資產(chǎn)泡沫隨之破裂，影子銀行的資金流就會斷裂，其盈利模式也將難以為繼。

三是銀行表外業(yè)務(wù)風(fēng)險。近年來，由于受貸款規(guī)模限制，銀行加大了與信托公司的合作力度，通過發(fā)行理財產(chǎn)品，將本來應(yīng)該表內(nèi)發(fā)放的貸款委托信托公司進(jìn)行發(fā)放。通過銀信合作，銀行雖然將表內(nèi)資產(chǎn)移至表外，規(guī)避了對貸款規(guī)模的限制，但信托公司實質(zhì)上只是起到投資管道作用，最終風(fēng)險還是由銀行承擔(dān)，表外風(fēng)險可能轉(zhuǎn)化為表內(nèi)風(fēng)險。

四是民間借貸的風(fēng)險。主要表現(xiàn)為民間高利貸，由于借貸利率過高，造成中小企業(yè)和家庭財務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，加劇破產(chǎn)危機(jī)，以致在部分地區(qū)引發(fā)社會不穩(wěn)定隱患。除此之外，部分民間借貸已經(jīng)通過銀行渠道向正規(guī)金融機(jī)構(gòu)傳遞，民間資金鏈條一旦斷裂，就有可能危及其他正規(guī)的金融機(jī)構(gòu)，從而放大系統(tǒng)性風(fēng)險。

三、影子銀行體系風(fēng)險防范政策建議

隨著金融業(yè)的發(fā)展，銀行、保險、證券機(jī)構(gòu)等彼此交融，行業(yè)界限越來越模糊，影子銀行所創(chuàng)造的金融工具幾乎突破了所有的金融組織的界限。因此，我們應(yīng)該采取合理有效的措施，積極防范影子銀行帶來的風(fēng)險。

第一，嚴(yán)格界定影子銀行的業(yè)務(wù)范圍，將影子銀行系統(tǒng)納入統(tǒng)一監(jiān)管。影子銀行不同于一般商業(yè)銀行，由于其業(yè)務(wù)性質(zhì)的不同，處于風(fēng)險監(jiān)管的真空地帶，因此，界定其業(yè)務(wù)范圍，對于控制業(yè)務(wù)風(fēng)險尤為重要。對于銀信合作理財產(chǎn)品，加強(qiáng)對其是否符合再包裝投放風(fēng)險標(biāo)準(zhǔn)的監(jiān)管，嚴(yán)格控制創(chuàng)新工具的泡沫，尤其要控制以房屋為抵押的次貸危機(jī)的產(chǎn)生。

第二，建立商業(yè)銀行與影子銀行之間的“防火墻”，強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)自身風(fēng)險管理。主要是建立實體銀行與影子銀行之間資金流通的防火墻，阻斷影子銀行風(fēng)險向?qū)嶓w銀行的傳導(dǎo)，特別是要加強(qiáng)對資產(chǎn)證券化產(chǎn)品風(fēng)險的監(jiān)管，嚴(yán)格控制高杠桿率的產(chǎn)品，加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)操作風(fēng)險的監(jiān)管，嚴(yán)格禁止金融機(jī)構(gòu)參加民間金融拆借，特別加強(qiáng)對私募基金資金流動的監(jiān)管，防止私募基金流動對銀行存款產(chǎn)生重大沖擊。

第三，推動理財產(chǎn)品市場規(guī)范化發(fā)展，防范理財產(chǎn)品市場風(fēng)險。完善相關(guān)政策，推動理財產(chǎn)品市場規(guī)范化發(fā)展，重點是要防范理財產(chǎn)品市場風(fēng)險。一是商業(yè)銀行應(yīng)規(guī)范理財產(chǎn)品的資產(chǎn)池組合以及資金池模式。同時，鑒于商業(yè)銀行在售多種理財產(chǎn)品，商業(yè)銀行應(yīng)該將每個理財計劃對應(yīng)的資產(chǎn)組合實現(xiàn)單獨(dú)管理。二是加快推動銀信理財合作從表外轉(zhuǎn)表內(nèi)，加強(qiáng)對理財產(chǎn)品的監(jiān)測和調(diào)控，以實現(xiàn)更有效的風(fēng)險管控，維護(hù)好理財產(chǎn)品投資人的利益。三是對于理財產(chǎn)品可能涉及的高息攬儲和監(jiān)管套利等問題，應(yīng)該予以嚴(yán)厲打擊，維護(hù)金融市場秩序。

（第一作者單位為大連建行小企業(yè)業(yè)務(wù)部；第二作者單位為大連建行風(fēng)險管理部）