基于VAR模型的銀行貸款量與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)系實(shí)證分析

閆　莉，康家琿，張　浩，劉澤軍（西安工業(yè)大學(xué)，陜西　西安　710021）

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基于VAR模型的銀行貸款量與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)系實(shí)證分析

閆莉，康家琿，張浩，劉澤軍
（西安工業(yè)大學(xué)，陜西西安710021）

[摘要]改革開放以來，我國銀行貸款量與GDP都實(shí)現(xiàn)了快速增長，為了研究銀行貸款量與宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，選取了西安市2006年第一季度至2014年第二季度的相關(guān)數(shù)據(jù)，并對數(shù)據(jù)進(jìn)行季節(jié)調(diào)整、平穩(wěn)性檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)、Granger因果檢驗(yàn)，建立VAR模型，且運(yùn)用脈沖響應(yīng)進(jìn)行最終的分析。結(jié)果表明，中長期貸款量與宏觀經(jīng)濟(jì)之間存在雙向的互動(dòng)關(guān)系，短期貸款量與宏觀經(jīng)濟(jì)之間具備單向影響關(guān)系；同時(shí)，銀行貸款量對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響主要來源于中長期貸款量。

[關(guān)鍵詞]VAR模型;銀行貸款量；宏觀經(jīng)濟(jì)；關(guān)系實(shí)證分析

康家琿(1990-),陜西富平，西安工業(yè)大學(xué)機(jī)電工程學(xué)院，工業(yè)工程碩士。研究方向：工業(yè)系統(tǒng)工程。

一、引言

改革開放以來，我國銀行貸款量與GDP都實(shí)現(xiàn)了快速增長，從數(shù)據(jù)上看，兩者的變動(dòng)趨勢也較為一致，表明銀行貸款量與GDP存在明顯的相關(guān)性。然而這種相關(guān)性是由于某種巧合還是另有原因，還需要進(jìn)行進(jìn)一步的研究。

目前，國內(nèi)外對于銀行貸款量與宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系已有不少研究，國外的相關(guān)研究主要形成了兩者不同的觀點(diǎn)。King和Levine研究得出銀行貸款量與經(jīng)濟(jì)增長具有很強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系[1]。Ozyildirim也認(rèn)為信貸發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長間具有正相關(guān)關(guān)系[2]。而Rousseau和Vuthipadadorn研究得出信貸的發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長兩者間的關(guān)系不顯著[3]。國內(nèi)研究學(xué)者的研究結(jié)果也形成了兩種不同的觀點(diǎn)。夏斌和張承惠研究得出銀行信貸對經(jīng)濟(jì)增長的影響較為顯著[4]。單克強(qiáng)等學(xué)者的研究也得出了兩者間的正相關(guān)關(guān)系[5]。而李廣眾和陳平、張軍等學(xué)者研究得出銀行信貸的發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的影響不顯著[6]?？傮w來看，目前國內(nèi)外對銀行貸款與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系尚沒有定論。

以上研究主要是對信貸政策、銀行貸款總量等與宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系進(jìn)行探討。其指標(biāo)選取均為較宏觀的綜合數(shù)據(jù)，并未細(xì)化到不同產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)數(shù)值，也并未對貸款結(jié)構(gòu)進(jìn)行細(xì)分。本文以西安市為例，選取貸款結(jié)構(gòu)中的具體指標(biāo)與宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行深入研究。

二、變量選取與數(shù)據(jù)處理

1.變量選取

(1)銀行貸款量變量。本文選取金融機(jī)構(gòu)中長期貸款、短期貸款作為銀行貸款量的變量，中長期貸款、短期貸款分別以BL、BS表示。

(2)宏觀經(jīng)濟(jì)變量。本文選取西安市第三產(chǎn)業(yè)GDP作為宏觀經(jīng)濟(jì)的變量，第三產(chǎn)業(yè)GDP以G3表示。

2.數(shù)據(jù)處理

本文采用時(shí)間序列分析，數(shù)據(jù)樣本區(qū)間從2006年第一季度至2014年第二季度，每個(gè)變量樣本容量為34，數(shù)據(jù)來源于于西安市統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站。

由于數(shù)據(jù)存在較強(qiáng)的季節(jié)波動(dòng)性，因此采用Eviews軟件的X-13方法對所有數(shù)據(jù)進(jìn)行季節(jié)調(diào)整，得到平滑的時(shí)間序列數(shù)據(jù)，如圖1、圖2所示：

圖1　銀行貸款量　

圖2　三產(chǎn)GDP

三、銀行貸款與宏觀經(jīng)濟(jì)的因果關(guān)系檢驗(yàn)

1.數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗(yàn)

表1　ADF檢驗(yàn)結(jié)果

為了分析變量間的因果關(guān)系，必須保證變量是平穩(wěn)的。首先對數(shù)據(jù)取對數(shù)以消除時(shí)間序列中存在的異方差，得到LBL、LBS、LG3，本文采用ADF檢驗(yàn)方法進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示。

2.協(xié)整檢驗(yàn)

為了分析三產(chǎn)GDP分別與短期貸款、中長期貸款量的長期協(xié)整關(guān)系，采用Eviews軟件對其數(shù)據(jù)序列進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表2、表3所示。

表2　三產(chǎn)GDP與短期貸款量協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果

根據(jù)協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果得出三產(chǎn)GDP(LG3)與短期貸款量(LBS)之間的協(xié)整方程為：

LG3=1.089272*LBS+0.690325

表3　三產(chǎn)GDP與中長期貸款量協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果

根據(jù)協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果得出三產(chǎn)GDP(LG3)與中長期貸款量(LBL)之間的協(xié)整方程為：

LG3=0.908621*LBL+0.683721

結(jié)果分析：

三產(chǎn)GDP與短期貸款量之間存在著長期正向的均衡關(guān)系。這說明即使短期貸款在貸款結(jié)構(gòu)中占比相對較少，但僅從長期數(shù)據(jù)來看，兩者還是具備均衡關(guān)系的。同時(shí)，三產(chǎn)GDP與中長期貸款量之間存在著長期正向的均衡關(guān)系。這一方面是由于中長期貸款在貸款結(jié)構(gòu)中占比較重，另一方面是由于中長期貸款中房地產(chǎn)、公共設(shè)施以及教育等服務(wù)業(yè)貸款占有相當(dāng)比重，這也勢必會(huì)導(dǎo)致中長期貸款與三產(chǎn)GDP的緊密關(guān)系。

3.Granger因果檢驗(yàn)

(1)滯后階數(shù)確定。在進(jìn)行Granger因果檢驗(yàn)之前，需要根據(jù)一定的標(biāo)準(zhǔn)確定序列間相互影響的先行或者滯后階數(shù)。通常的做法是根據(jù)AIC、SIC、LR、BPE和HQ等準(zhǔn)則或者檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量來判斷可能的最優(yōu)滯后階數(shù)。通過eviews8.0分析計(jì)算得出結(jié)果如表4所示。

表4　Granger因果檢驗(yàn)滯后期選擇

(2)檢驗(yàn)。通過軟件Eviews8.0得出檢驗(yàn)結(jié)果如表5所示。

表5　Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果

在5%顯著性水平下，短期貸款與第三產(chǎn)業(yè)GDP具備單向Granger因果關(guān)系。即第三產(chǎn)業(yè)GDP是短期貸款的Granger原因，而短期貸款不是第三產(chǎn)業(yè)GDP的Granger原因。這主要是由于短期貸款在貸款結(jié)構(gòu)中占比較少，因此對三產(chǎn)GDP的影響力不足。中長期貸款量與第三產(chǎn)業(yè)GDP之間具有雙向因果關(guān)系，即中長期貸款量與第三產(chǎn)業(yè)GDP互為因果關(guān)系。

4.銀行貸款與宏觀經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)效應(yīng)分析

根據(jù)上述Granger因果檢驗(yàn)的結(jié)果，分析中長期貸款量與第三產(chǎn)業(yè)GDP的動(dòng)態(tài)效應(yīng)，首先建立VAR模型。

(1)VAR模型構(gòu)建。利用Eviews軟件分別建立短期貸款量、中長期貸款量與第三產(chǎn)業(yè)GDP的VAR模型如下：

通過檢驗(yàn)得出VAR模型的特征根及其對應(yīng)的模長均小于1。說明VAR模型是穩(wěn)定的。

(2)動(dòng)態(tài)效應(yīng)分析。為了進(jìn)一步明確中長期貸款與三產(chǎn)GDP的相互影響作用，引入脈沖響應(yīng)函數(shù)進(jìn)行實(shí)驗(yàn)，作用期選擇10期。

運(yùn)用Eviews8.0分別計(jì)算得出短期貸款量、中長期貸款量與三產(chǎn)GDP的脈沖響應(yīng)函數(shù)圖像如圖3所示：

圖3　中長期貸款量與三產(chǎn)GDP脈沖響應(yīng)函數(shù)圖

從圖3可知：

一是在本期給出中長期貸款一個(gè)沖擊后，產(chǎn)出在初期出現(xiàn)一個(gè)負(fù)的影響，約為-0.0389倍左右，隨后第二期回到正向沖擊，并隨后在零值上下方波動(dòng)并趨于零。

二是對于本期三產(chǎn)GDP產(chǎn)出的一個(gè)沖擊，中長期貸款在第一期出現(xiàn)較大的正向影響，約為0.05793倍左右，隨后在零值上下波動(dòng)趨于零。

三是在本期給出短期貸款一個(gè)沖擊后，產(chǎn)出在初期出現(xiàn)一個(gè)負(fù)的影響，約為-0.011386倍左右，隨后第二期回到正向沖擊，并隨后在零值上下方波動(dòng)并趨于零。

四是對于本期三產(chǎn)GDP產(chǎn)出的一個(gè)沖擊，短期貸款在第一期出現(xiàn)較大的正向影響，約為0.014725倍左右，隨后在零值上下波動(dòng)趨于零。

由上面分析可知，對于中長期、短期貸款的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差沖擊，三產(chǎn)GDP反映不同。總體來說，對于中長期貸款的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差沖擊，三產(chǎn)GDP響應(yīng)幅度較大；而對于短期貸款的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差沖擊，三產(chǎn)GDP響應(yīng)幅度較小。這說明，在短期、中長期貸款對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響中，中長期貸款更易引起經(jīng)濟(jì)變動(dòng)。而對于三產(chǎn)GDP的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差沖擊，中長期貸款的沖擊響應(yīng)較大，短期貸款響應(yīng)較小。這也能夠說明，銀行貸款中，與宏觀經(jīng)濟(jì)的互動(dòng)影響主要來源于中長期貸款。

5.結(jié)語

第一，三產(chǎn)GDP與銀行貸款量之間存在著長期正向的均衡關(guān)系。這一方面是由于中長期貸款在貸款結(jié)構(gòu)中占比較重，另一方面是由于中長期貸款中房地產(chǎn)、公共設(shè)施以及教育等服務(wù)業(yè)的貸款占有相當(dāng)比重，這也勢必會(huì)導(dǎo)致銀行貸款與三產(chǎn)GDP的緊密關(guān)系。

第二，短期貸款與第三產(chǎn)業(yè)GDP具備單向Granger因果關(guān)系。這主要是由于短期貸款在貸款結(jié)構(gòu)中占比較少，因此對三產(chǎn)GDP的影響力不足。中長期貸款量與第三產(chǎn)業(yè)GDP之間具有雙向因果關(guān)系，即中長期貸款量與第三產(chǎn)業(yè)GDP互為因果關(guān)系。

第三，對于中長期貸款的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差沖擊，三產(chǎn)GDP響應(yīng)幅度較大；對于短期貸款的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差沖擊，三產(chǎn)GDP響應(yīng)幅度較小。這說明中長期貸款更易引起經(jīng)濟(jì)變動(dòng)。而對于三產(chǎn)GDP的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差沖擊，中長期貸款的沖擊響應(yīng)較大，短期貸款響應(yīng)較小。這說明經(jīng)濟(jì)變動(dòng)對中長期貸款的影響更大。由此可得，貸款機(jī)構(gòu)中的不同貸款類別與宏觀經(jīng)濟(jì)的互動(dòng)影響效應(yīng)有所不同。長期以來，我國十分重視銀行貸款總量的調(diào)控，而對于貸款供給中的中長期貸款、短期貸款的結(jié)構(gòu)性問題往往重視有限。實(shí)際上，貸款供給中的各類貸款對經(jīng)濟(jì)變量產(chǎn)生的作用有明顯差異。建議在關(guān)注銀行貸款量的同時(shí)必須關(guān)注銀行貸款結(jié)構(gòu)。

[參考文獻(xiàn)]

[1]King R G,Levine R.1993.Finance entrepreneurship and growth: Theory and evidence[J].Journal of Monetary Economics,(3)

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[4]夏斌,張承惠，等.中國銀行體系貸款供給的決定及其對經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響[J].金融研究,2003(8)

[5]單克強(qiáng).我國信貸擴(kuò)張與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系探討[J].金融縱橫,2011(12)

[6]張軍.中國的信貸增長為什么對經(jīng)濟(jì)增長影響不顯著[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)前沿,2006(7)

[責(zé)任編輯：劉玉梅]

[作者簡介]閆莉，西安工業(yè)大學(xué)機(jī)電工程學(xué)院教授，博士。研究方向：工業(yè)系統(tǒng)工程和物流系統(tǒng)工程；

[收稿日期]2016-03-07

[文章編號]1009-6043（2016）02-0096-02

[中圖分類號]F230

[文獻(xiàn)標(biāo)識碼]B