永續(xù)債的稅務(wù)處理及政策建議

宋曄

摘要：永續(xù)債是一種沒(méi)有規(guī)定到期期限的無(wú)期債券，發(fā)行方只需支付利息而不必償還本金，由于永續(xù)債常被認(rèn)定為權(quán)益工具，債券利息是否可以稅前扣除的問(wèn)題目前存在較大的爭(zhēng)議。本文通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外稅收規(guī)定的比較和分析，對(duì)目前永續(xù)債稅務(wù)處理存在的問(wèn)題進(jìn)行剖析，并提供了政策建議。

關(guān)鍵詞：永續(xù)債 稅務(wù)處理

永續(xù)債是一種沒(méi)有到期期限的債券，投資者不能于到期收回本金，但可以每年收取利息。國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)曾提出，我國(guó)要大力發(fā)展和培育多層次的資本市場(chǎng)，充分發(fā)揮直接融資的作用。永續(xù)債作為調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)工具，已經(jīng)成為我們債券市場(chǎng)上備受關(guān)注的話(huà)題。

一、永續(xù)債的特點(diǎn)

發(fā)行期限：永續(xù)債沒(méi)有到期時(shí)間，但實(shí)際上，永續(xù)債一般都帶有贖回條款，即賦予發(fā)行人在條款約定的時(shí)點(diǎn)（一般是債券發(fā)行后N年付息日）擁有贖回選擇權(quán)。

利率跳升機(jī)制（不贖回懲罰機(jī)制）：永續(xù)債的票息水平一般很高。如果發(fā)行人不行使贖回權(quán)，則需要向上重置票面利率，這樣的安排實(shí)際上達(dá)到了刺激發(fā)行人贖回債券的效果。

利息延遲支付：永續(xù)債的發(fā)行人可自主決定延遲支付利息或在一定條件下強(qiáng)制延遲支付利息。

對(duì)分紅、減資限制條款：永續(xù)債利息未獲全額清償前，清償順序相同或靠后的證券亦不得派息。

次級(jí)屬性的判斷：永續(xù)債的在破產(chǎn)清償順序上等同于其他高級(jí)債，優(yōu)先于普通股與優(yōu)先股。

二、永續(xù)債的稅務(wù)處理

在會(huì)計(jì)核算上，根據(jù)《金融負(fù)債與權(quán)益工具的區(qū)分及相關(guān)的會(huì)計(jì)處理》（財(cái)會(huì)[2014]13號(hào)），永續(xù)債發(fā)行人可以有條件避免以交付或其他金融資產(chǎn)來(lái)履行一項(xiàng)合同的義務(wù)，同時(shí)基本不存在以交付發(fā)行方權(quán)益工具結(jié)算等或有結(jié)算事項(xiàng)。因此，在會(huì)計(jì)核算上永續(xù)債劃分為權(quán)益工具，列入所有者權(quán)益中“其他權(quán)益工具—永續(xù)債”。在利息處理上，文件規(guī)定“對(duì)于歸類(lèi)為權(quán)益工具的金融工具，無(wú)論其名稱(chēng)中是否包含債，其利息支出或股利分配都應(yīng)當(dāng)作為發(fā)行企業(yè)的利潤(rùn)分配”，因此永續(xù)債的利息計(jì)提和支付在所有者權(quán)益變動(dòng)表中體現(xiàn)，而不在利潤(rùn)表中體現(xiàn)。

在稅務(wù)處理上，根據(jù)《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)混合性投資業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理問(wèn)題的公告》（國(guó)家稅務(wù)總局公告2013年第41號(hào)），混合性投資業(yè)務(wù)（權(quán)益和債權(quán)雙重特性的投資業(yè)務(wù)）利息支出在稅前扣除必須同時(shí)符合以下條件：①被投資企業(yè)接受投資后，需要按投資合同或協(xié)議約定的利率定期支付利息；②有明確的投資期限或特定的投資條件，并在投資期滿(mǎn)或者滿(mǎn)足特定投資條件后，被投資企業(yè)需要贖回投資或償還本金；③投資企業(yè)對(duì)被投資企業(yè)凈資產(chǎn)不擁有所有權(quán)；④投資企業(yè)不具有選舉權(quán)和被選舉權(quán)；⑤投資企業(yè)不參與被投資企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。對(duì)照永續(xù)債的發(fā)行條款，由于永續(xù)債沒(méi)有明確的投資期限，并且被投資企業(yè)（發(fā)行人）擁有的是投資贖回選擇權(quán)，而不是滿(mǎn)足特定投資條件后贖回投資的義務(wù)，因此永續(xù)債不符合條件②的要求，不能在稅務(wù)上稅前列支稅務(wù)成本。

事實(shí)上，總局2013年第41號(hào)公告是目前唯一針對(duì)股債劃分的稅務(wù)處理的公告，對(duì)比公告出臺(tái)的背景，公告更多是為了解決股權(quán)信托等混合投資行為的稅務(wù)處理問(wèn)題，而永續(xù)債是在2014年以后才在國(guó)內(nèi)出現(xiàn)的創(chuàng)新金融工具，無(wú)法適用2013年41號(hào)公告。

三、永續(xù)債稅務(wù)處理存在的問(wèn)題

目前尚未出臺(tái)針對(duì)永續(xù)債稅務(wù)處理的具體公告，在所得稅處理上，永續(xù)債的投資人取得的利息收入均要求申報(bào)所得稅，而發(fā)行人支付的利息費(fèi)用無(wú)法在稅前扣除，產(chǎn)生了所得稅的混合錯(cuò)配問(wèn)題。另一方面，由于沒(méi)有利息抵稅效用，永續(xù)債的融資成本不再是簡(jiǎn)單的票面利率，而將稅務(wù)成本計(jì)入將大幅躍升實(shí)際融資成本，很大程度上影響了永續(xù)債的發(fā)行和國(guó)家鼓勵(lì)直接融資政策執(zhí)行效果。從筆者調(diào)查的6家發(fā)行永續(xù)債的央企總部和上市公司來(lái)看，無(wú)一例外的均將永續(xù)債利息支出在稅后列支。

在國(guó)際上，對(duì)永續(xù)債等混合金融工具股權(quán)和債權(quán)性質(zhì)的界定也是世界各國(guó)稅務(wù)機(jī)關(guān)面臨的一項(xiàng)挑戰(zhàn)。以O(shè)ECD范本為例，OECD范本以風(fēng)險(xiǎn)作為債和股的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，認(rèn)為“是否分享公司的利潤(rùn)不是區(qū)分股權(quán)和債權(quán)的根本標(biāo)準(zhǔn)，主要在合同中明顯的表現(xiàn)出有利息的貸款特性即足以認(rèn)定為債權(quán)，而是否確實(shí)承擔(dān)債務(wù)人公司的風(fēng)險(xiǎn)才是認(rèn)定一項(xiàng)投資構(gòu)成股權(quán)的基本標(biāo)準(zhǔn)”。OECD范本對(duì)股權(quán)和債權(quán)以風(fēng)險(xiǎn)作為判斷標(biāo)準(zhǔn)，但是由于各國(guó)公司法和稅法的差異，未能明確具體的判斷標(biāo)準(zhǔn)。

美國(guó)在股債判斷上采用多因素的事實(shí)判斷法。美國(guó)Notice94-47文強(qiáng)調(diào)，金融工具的屬性取決于金融工具的條款和所有的事實(shí)與環(huán)境因素。在判定屬性時(shí)應(yīng)考慮：①是否存在無(wú)條件根據(jù)對(duì)方要求或在可以合理預(yù)計(jì)的未來(lái)固定的到期日需要支付固定金額的承諾；②持有人強(qiáng)制執(zhí)行本金和利息的支付的權(quán)利；③持有人的償付權(quán)利是否劣后于一般債權(quán)人；④金融工具是否授予持有人參與發(fā)行人管理的權(quán)利；⑤發(fā)行人是否存在資本弱化；⑥持有人與發(fā)行人的股東是否相同；⑦金融工具的發(fā)行發(fā)和購(gòu)買(mǎi)方如何進(jìn)行賬務(wù)處理；⑧基于非稅收目的，金融工具在監(jiān)管、評(píng)級(jí)或者財(cái)務(wù)層面如何認(rèn)定。該通知強(qiáng)調(diào)，無(wú)特定因素是具有決定意義的，任何因素的權(quán)重應(yīng)取決于所有的事實(shí)和環(huán)境，金融工具的整體效果也應(yīng)當(dāng)予以考慮。從美國(guó)稅法分析，永續(xù)債在①和②出顯示出股性，而在剩余條件均顯示出債性，在①和②中雖然不符合債的相關(guān)約定，由于永續(xù)債有利率調(diào)升機(jī)制的存在，實(shí)際上發(fā)行人在可贖回期常選擇不續(xù)期而直接要求贖回債券，從這一點(diǎn)來(lái)看，實(shí)際上永續(xù)債的股性偏弱，因此從總體上看，永續(xù)債在稅務(wù)上應(yīng)按債券進(jìn)行處理，利息支出應(yīng)可以在稅前扣除。

永續(xù)債作為一種創(chuàng)新性的金融商品，在推動(dòng)企業(yè)融資方式變革的同時(shí)，也在促進(jìn)我國(guó)稅收法律體系的完善，建議應(yīng)從鼓勵(lì)金融創(chuàng)新、消除重復(fù)納稅出發(fā)，借鑒國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，出臺(tái)對(duì)鼓勵(lì)永續(xù)債、優(yōu)先股等混合金融工具的稅務(wù)處理政策。

參考文獻(xiàn)：

[1]張繼強(qiáng)，姬江帆，楊冰.永續(xù)債：海外經(jīng)驗(yàn)及國(guó)內(nèi)前景探討[J].債券，2013