內(nèi)資入港

恒生指數(shù)今年已下跌8%，卻阻擋不了大陸投資者涌入港股的熱情，港股通創(chuàng)下最長凈流入紀(jì)錄。自2015年10月28日，連續(xù)104天，累計(jì)凈流入438億元。內(nèi)地投資者都在談?wù)撡Y產(chǎn)荒，內(nèi)地資產(chǎn)吸引力有限，于是利用港股通等一切可能的方式投資海外資產(chǎn)。以恒生AH股溢價(jià)指數(shù)觀察，A股價(jià)格比港股價(jià)格高出39%。恒生國企指數(shù)6.8倍市盈率較其10年移動(dòng)平均及A股市盈率均低至少35%。

P2P下調(diào)收益率

合規(guī)化運(yùn)營以及央行連續(xù)降準(zhǔn)降息倒逼P2P平臺(tái)紛紛降低產(chǎn)品收益率。如金蛋理財(cái)將年化收益率從8%降到7.2%，短融網(wǎng)年化收益率均下降了1%，金投手平臺(tái)上的活期產(chǎn)品年化收益率也從6%降到5%，有利網(wǎng)也降息0.5%～1%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，3月網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率為11.63%，環(huán)比下降了23個(gè)基點(diǎn)，同比下降了339個(gè)基點(diǎn)。融資端需求疲軟，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)越來越稀缺，而合規(guī)化運(yùn)營也增加平臺(tái)的經(jīng)營成本，擠占產(chǎn)品收益。

詭異的美股

年初暴跌后美股持續(xù)反彈了14%，出現(xiàn)大規(guī)模逼空。摩根士丹利報(bào)告顯示，對(duì)沖基金們此前一直在積極融券做空個(gè)股，被逼平倉的時(shí)候，他們并沒有通過買回個(gè)股的方式平倉，而是通過買入ETF或平掉ETF空倉來進(jìn)行對(duì)沖。如今的美股堪稱7年來最超買的市場，同時(shí)也是8年來做空程度最高的市場。這樣的背離顯然難以持續(xù)，要么美股迎來2008年那樣的大暴跌，要么是大規(guī)?？疹^踩踏導(dǎo)致再次刷出新高。

貶值的苦果

去年人民幣貶值4.5%，體現(xiàn)在上市公司的財(cái)報(bào)中是巨大的匯率損失。據(jù)彭博統(tǒng)計(jì)，已發(fā)布財(cái)報(bào)的980家上市公司，2015年外匯損失高達(dá)487億元，較2014年暴增13倍，利潤下滑11%至7892億元，其中匯兌損失約占利潤減少額的一半。中石化2015年凈匯兌損失38.62億元，2014年僅為1.79億元。石油部門還不是損失最慘重的，航空業(yè)才是受災(zāi)密集區(qū)，僅南航一家就折損57億元。

理財(cái)也“借殼”

繼泛亞、e租寶后，又一家百億級(jí)理財(cái)平臺(tái)中晉系因涉嫌非法集資被查。中晉系的獨(dú)特之處在于頻頻“借殼”港股，以中晉資管為“融資平臺(tái)”，募資投向了三只港股：中國創(chuàng)新投資、中國趨勢和華耐控股?？科脚_(tái)自己募資給自己的母公司、資金投向二級(jí)市場卻給投資人固定收益，既有違規(guī)之嫌，事實(shí)證明也不靠譜：這三只股票本來就是仙股，中晉投資后股價(jià)不升反跌。而中晉許諾給投資人的一款理財(cái)產(chǎn)品年化收益率高達(dá)60%。

貨幣戰(zhàn)逆轉(zhuǎn)

3月6日日元暴漲，日元兌美元漲破110大關(guān)，為2014年10月以來的最高點(diǎn)。這還是在日本央行寬松政策下實(shí)現(xiàn)的，各國為了獲得全球貿(mào)易的優(yōu)勢，順便出口通縮，近年來紛紛采取政策削弱本國貨幣?？梢坏┴?fù)利率都祭出，政策運(yùn)用至極限，貨幣戰(zhàn)爭就步入了一個(gè)更復(fù)雜的階段。今年來，曾經(jīng)因央行的極度寬松姿態(tài)而被廣泛看空的日元、歐元大幅走強(qiáng)，兌美元分別升值8.8%、5%。