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    《財經(jīng)網(wǎng)》

    2016-04-14 07:36
    財經(jīng) 2016年11期
    關(guān)鍵詞:債轉(zhuǎn)股電動商業(yè)銀行

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    債轉(zhuǎn)股重出江湖有效嗎?誰來買單?

    海通債券姜超、周霞、張雯等

    債轉(zhuǎn)股是資產(chǎn)重組的重要方式之一,在各國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)處置中均被采用。1999年中國亦采用了這一模式,曾對580戶企業(yè)實施債轉(zhuǎn)股,涉及金額達4050億元,占不良資產(chǎn)處置總規(guī)模的約30%。

    有媒體報道,國開行一位高管稱首批債轉(zhuǎn)股規(guī)模為1萬億元,化解商業(yè)銀行的潛在不良資產(chǎn)。八年之后債轉(zhuǎn)股重出江湖,將如何進行下去?

    債轉(zhuǎn)股的兩大模式為銀行主導(dǎo)型與政府主導(dǎo)型債轉(zhuǎn)股。

    上一輪,四大資產(chǎn)管理公司陸續(xù)成立,成為債轉(zhuǎn)股實際操作人和持股人;按賬面價值剝離商業(yè)銀行壞賬,共計規(guī)模達1.4萬億元,其中4050億元進行債轉(zhuǎn)股;財政資金400億元+央行再貸款6000億元+定向債券8200億元,構(gòu)成全部資金來源。

    債轉(zhuǎn)股真的有效嗎?長期而言,也充滿懸念。

    懸念一:潛質(zhì)企業(yè)還是僵尸企業(yè)?現(xiàn)實操作中,僵尸企業(yè)干擾大,債務(wù)風(fēng)險或暫延緩。若再度開啟債轉(zhuǎn)股,在實際操作中債轉(zhuǎn)股對象的篩選,或仍傾向于行業(yè)地位、企業(yè)規(guī)模等因素,這使得僵尸企業(yè)受益的概率大幅增加,債務(wù)大規(guī)模違約的風(fēng)險或暫且延后。

    懸念二:商業(yè)銀行主導(dǎo),還是政府主導(dǎo)?我們認(rèn)為此輪債轉(zhuǎn)股或有所突破,采用銀行主導(dǎo)進行的概率較高。

    懸念三:貨幣超發(fā)風(fēng)險?還是流動性風(fēng)險,除了企業(yè)、金融機構(gòu)外,政府在不良資產(chǎn)處置中的作用亦不容小覷。

    其中不管政府注資與否,均將引發(fā)新的風(fēng)險。注資方式有兩種:其一,商業(yè)銀行可采用市場化的原則按市值剝離不良資產(chǎn),其中資本金缺口可由國家向銀行直接注資來彌補;其二,商業(yè)銀行按賬面價值將不良資產(chǎn)剝離給AMC等第三方機構(gòu),AMC按市場價值處理不良資產(chǎn),賬面價值與市場價值之間的缺口再由國有注資來彌補。不管哪一些注資形式,在這個過程中,全社會的貨幣總量將不可避免上升,亦引發(fā)貨幣超發(fā)的擔(dān)憂。

    若政府不進行注資,則迫使銀行利用自身盈利消化部分資本金缺口,并喪失優(yōu)先受償?shù)匚唬庞蔑L(fēng)險轉(zhuǎn)化為商業(yè)銀行流動性風(fēng)險,進而增加金融系統(tǒng)性風(fēng)險。

    《財經(jīng)網(wǎng)》博客

    對電動自行車管理應(yīng)回歸常識

    上海金融與法律研究院

    執(zhí)行院長傅蔚岡

    北京也將限制電動自行車的通行。據(jù)媒體報道,自4月11日起,長安街及其延長線等十條道路除自行車外,禁止其他非機動車通行。此次禁限的非機動車主要指電動二輪車。

    為什么電動自行車會成為這么多城市嚴(yán)厲打擊的對象?官方表態(tài)是因為安全。電動車真的更不安全嗎?需要指出的是,世界上并不存在沒有風(fēng)險的交通,所有的交通工具都有風(fēng)險,當(dāng)我們說某種交通工具更安全時,實際上是與其他交通工具的比較。

    《中國統(tǒng)計年鑒》顯示,2014年全國發(fā)生的交通事故共有196812起,其中機動車事故占到91.62%,非機動車占到7.2%??紤]到目前電動自行車都是按照非機動車進行處理,從這個數(shù)據(jù)來看,從安全性角度禁止電動自行車的行駛,并不具有正當(dāng)性。

    既然電動自行車并不比機動車更不安全,為什么有關(guān)部門不給它們上牌?更為重要的是,電動自行車的口碑并不好。

    如何管理電動自行車?首先得看電動自行車的屬性。如果電動自行車屬于非機動車,那么辦法就會簡單得多。概括來說,有關(guān)“非機動車通行規(guī)定”核心就是這樣一條,走非機動車道、時速在15公里以內(nèi)。

    但現(xiàn)在問題的關(guān)鍵在于,按照有關(guān)標(biāo)準(zhǔn),電動自行車最高設(shè)計時速不超過20公里,一次充電后的續(xù)行里程不小于25公里。

    目前在道路上行駛的電動自行車的最高設(shè)計時速已經(jīng)超過了20公里,而很多城市又不給時速超過20公里的電動自行車上牌照,因此就有了電動自行車的身份尷尬。

    于是,電動自行車管理最后就落實到一個問題,即怎么給電動自行車上牌照。從目前各地的實踐來看,存在著三種方式。第一是以深圳為代表的備案制,第二種就是以北京即將實施的分路段限行為代表,還有就是上海的合規(guī)登記制度。

    那么,電動自行車到底該如何管?當(dāng)務(wù)之急的做法是回到常識:第一,讓電動自行車上牌;第二,如果違反交規(guī),施以行政處罰,就像北京市交管局所說的“逢違必究”。而深圳的“備案制”表明它并不符合市民的生活需要,而且提供了滋生腐敗的土壤,應(yīng)該早日廢除。

    《財經(jīng)網(wǎng)》消息

    豬價比去年同期高49.4%

    國家統(tǒng)計局5日公布的50個城市主要食品平均價格變動情況顯示,豬肉價格仍在繼續(xù)走高,3月下旬豬肉后腿肉和五花肉的價格比中旬分別上漲了2.8%和2.5%。

    豬肉價格在傳統(tǒng)的肉類消費淡季連續(xù)走高,使市場普遍認(rèn)為3月的全國居民消費價格指數(shù)(CPI)將延續(xù)漲勢。

    根據(jù)農(nóng)業(yè)部最新數(shù)據(jù),當(dāng)前豬價已比去年同期高出49.4%。

    中晉資產(chǎn)涉違法經(jīng)營被查

    資產(chǎn)級別過百億元的理財平臺中晉資產(chǎn)管理有限公司,因在經(jīng)營過程中涉嫌違法犯罪,已被公安機關(guān)立案調(diào)查。

    據(jù)公安機關(guān)透露,多家與“中晉系”相關(guān)聯(lián)的公司亦遭到查處,包括國太控股、中晉股權(quán)投資基金管理(上海)有限公司、上海中晉一期股權(quán)投資基金有限公司等。

    中國消費將占全球消費12%

    麥肯錫預(yù)測,2030年中國的勞動人口消費,將達到全球消費的12%。中國此前的嬰兒潮,將成長為消費的中堅力量,重塑全球消費版圖。屆時全球每消費一美元,中國勞動人口將貢獻12美分。

    相比于上一代,崛起的新一代消費者將擁有更高的收入,教育程度更高,也更愿意將更高比例的收入用于消費。

    著力擴大有效投資

    國家發(fā)展改革委主任徐紹史5日強調(diào),不斷創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控,積極促進消費升級,著力擴大有效投資,保持經(jīng)濟中高速增長;實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略,塑造更多依靠創(chuàng)新驅(qū)動、更多發(fā)揮先發(fā)優(yōu)勢的引領(lǐng)型發(fā)展;推動產(chǎn)業(yè)邁向中高端水平,培育壯大新興產(chǎn)業(yè),積極穩(wěn)妥化解過剩產(chǎn)能,改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),推進農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化,加快構(gòu)建現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)新體系。

    徐紹史還表示,全面推進“一帶一路”建設(shè)、京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟帶發(fā)展。

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