科技型中小企業(yè)融資問題分析

郭威　首都經(jīng)濟貿(mào)易大學

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科技型中小企業(yè)融資問題分析

郭威首都經(jīng)濟貿(mào)易大學

摘要：隨著科學技術的進步，我國的科技型企業(yè)數(shù)量越來越多，并且這些科技型企業(yè)有很多企業(yè)雖然具有較高的創(chuàng)新能力，但是由于企業(yè)規(guī)模小、風險高、投入大等特點使科技型中小企業(yè)存在很大的發(fā)展問題，這些企業(yè)往往由于缺少抵押物很難在銀行機構獲得貸款融資，為了謀求發(fā)展，很多科技型中小企業(yè)紛紛進行私募股權融資，本文對科技型中小企業(yè)的融資問題進行了分析，希望能對相關人員有所幫助和啟發(fā)。

關鍵詞：科技型中小企業(yè)；融資問題

引言

隨著社會的發(fā)展，我國的科技型中小企業(yè)數(shù)量越來越多，融資問題是我國的科技型中小企業(yè)亟待解決的問題，大部分科技型中小企業(yè)主要采用私募股權融資的方法來進行融資，本文分析了我國的科技型中小企業(yè)的私募股權融資存在的一些問題，并且提出了相關意見。

一、 科技型中小企的融資現(xiàn)狀分析

目前，我國科技型中小企業(yè)所進行的融資方式主要有內(nèi)源融資、外源融資兩種，正處在創(chuàng)業(yè)初期的科技型中小企業(yè)的風險投資扶持力度較小，企業(yè)缺乏有效的融資擔保機制，而處在成長期的中小型科技企業(yè)往往會由于新的資本金注入的缺乏而導致企業(yè)無法進一步擴大企業(yè)規(guī)模?？萍夹椭行∑髽I(yè)的資金來源渠道較窄，這也決定了這些企業(yè)的資本規(guī)模較小，與此同時科技型中小企業(yè)的投資項目具有較高的市場風險和技術風險，導致科技型中小企業(yè)不能順利地從銀行等信貸部門獲得貸款支持。在進行直接融資時，中小型科技企業(yè)的產(chǎn)業(yè)規(guī)模、效益指標等多個方面都不能達到國內(nèi)證券市場對企業(yè)上市作出的要求，這些企業(yè)一般不能在國外市場上市。在過去，地方性股權交易市場的存在能夠在一定程度上解決科技型中小企業(yè)的融資問題，但是我國相關部門為了對金融風險加以防范，制定了相關規(guī)范，規(guī)范中規(guī)定沒有獲得人民銀行和證監(jiān)會批準的地方股權交易市場不能開放使用，這就對科技型中小企業(yè)的融資方式產(chǎn)生了限制。

二、科技型中小企業(yè)融資中存在的問題

（一）融資手段單一，對內(nèi)源性融資依賴性大

有關部門統(tǒng)計數(shù)據(jù)研究表示，我國約有90%的民營企業(yè)都會采用內(nèi)源性融資的融資手段，我國目前的科技型中小企業(yè)是進行科技創(chuàng)新工作的重要力量，科技型中小企業(yè)約有60%的融資手段是內(nèi)部融資，以上數(shù)據(jù)表明企業(yè)家的自持資本和企業(yè)自身的資本積累是科技型中小企業(yè)的主要資金來源，市場的資本集中對科技型中小企業(yè)的融資情況影響較小。在馬克思政治經(jīng)濟學原理中，資本集中能夠在最短時間內(nèi)使需求資金方完成社會資本的積累工作，雖然傳統(tǒng)的資本積累是擴大社會總資本的主要方式，但傳統(tǒng)的資本集中過程需要很長時間，不能滿足我國科技型中小企業(yè)快速發(fā)展的形勢需求。

我國目前的科技型中小企業(yè)對內(nèi)源性融資有很大的依賴性，并且這些依賴性具有一定的長期性，經(jīng)營年限少于五年的民營企業(yè)的自我融資比例會超過93%，當經(jīng)營年限超過10年這個比例才會呈現(xiàn)下降的趨勢。但是隨著我國的經(jīng)濟發(fā)展，資本市場的開放性越來越大，民營企業(yè)在受到巨大沖擊的同時也具有了廣闊的融資空間，因此科技型中小企業(yè)要重視資本的融資問題。

（二）契約的完備性較低

科技型中小企業(yè)的創(chuàng)立、生存和發(fā)展離不開投資者的外部融資，投資者將自己的資本投向其他企業(yè)家時，企業(yè)家就具有了資本的實際使用權利，由于企業(yè)家的創(chuàng)業(yè)活動具有很大的不確定性，這就說明了投資者的投資活動結(jié)果具有不確定性，投資者必須承擔一定的投資風險，投入企業(yè)的產(chǎn)值對團隊和團隊成員的依賴性較大，投資者的投資很可能被套牢，這導致了中小投資者對企業(yè)價值的評估過低，影響了科技型中小企業(yè)的融資問題。

從資本市場的角度分析，從證券市場獲得直接融資的方式是低成本企業(yè)實現(xiàn)擴張的有效方法之一，股權融資的成本較低，而且具有較高的推行力度，能夠?qū)崿F(xiàn)融資規(guī)模的最大化，企業(yè)的融資具有較好的連續(xù)性，再加上企業(yè)的科學管理經(jīng)營，只要企業(yè)滿足配股條件，則企業(yè)每年都可能完成配股融資工作，就能夠得到股票市場的連續(xù)資金支持。

企業(yè)從證券市場獲得的投資具有很大的非償還性，通常情況下企業(yè)投資者不能將自己的投資收回，當破產(chǎn)風波沒有出現(xiàn)時，企業(yè)的股價呈現(xiàn)升高趨勢就代表著企業(yè)的效益正呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的趨勢，會使投資者持有更多的企業(yè)股份，企業(yè)的股價呈現(xiàn)降低趨勢，那些短期投資者會增加投資力度，或者那些在股票高價時買入的股民就會產(chǎn)生機會主義心理，繼續(xù)持有股票或者持有更多股票來保持較低的均值成本。但是我國的股票市場發(fā)展較晚、發(fā)展水平較低，上市公司還沒實現(xiàn)股票的全流通，具有很明顯的股權分置現(xiàn)象，這會影響上市公司的合理性和規(guī)范性。這些都會中小企業(yè)融資帶來很大問題。

（三）民間借貸市場補充功能不能很好地體現(xiàn)

民間科技型中小企業(yè)以民間借貸的方式實現(xiàn)融資比到正規(guī)金融市場融資具有更好的融資效果，民間借貸的融資成本較低，盡管企業(yè)進行民間融資時需要向借款人支付高于商業(yè)銀行的利息，但是民間金融市場的貸款企業(yè)能夠和借款人信息相匹配，借款人能夠?qū)J款企業(yè)的經(jīng)營情況有進一步的了解，貸款企業(yè)也能夠詳細地看到借款人的信用狀態(tài)、收入情況、還款能力等眾多借貸信息，這些能夠降低企業(yè)信用評估、抵押資產(chǎn)等環(huán)節(jié)的交易成本?？萍夹椭行∑髽I(yè)進行民間借貸活動具有較高的融資效率，企業(yè)要在正規(guī)的金融市場獲得投資，需要經(jīng)歷復雜繁瑣的流程、手續(xù)，而且商業(yè)銀行在進行貸款時，往往會從規(guī)模經(jīng)濟的角度出發(fā)進行分析，他們通常不愿意對科技型中小企業(yè)發(fā)放信用貸款，但是在民間融資市場上，信息對稱性較高，發(fā)放貸款的決策速度較快、工作效率較高，能夠滿足科技型中小企業(yè)的資金需求。民間貸款的交易方式較為靈活，科技型中小企業(yè)還處在創(chuàng)新階段，這些企業(yè)的融資情況具有時間緊、頻率高、額度小的特點，借款人能夠同貸款企業(yè)協(xié)商貸款的方式、貸款期限和償還利率等多方面的問題，能夠提高科技型中小企業(yè)解決融資問題的速度。我國當下的正規(guī)金融市場較為封閉和僵化，民間融資則是科技型中小企業(yè)進行融資的有效渠道，能夠規(guī)避正規(guī)金融市場的缺陷。但是科技型中小企業(yè)的市場需求和市場收益具有一定的不確定性，具有很大的投資風險，再加上我國現(xiàn)在中小企業(yè)的產(chǎn)權制度不夠完善，中小企業(yè)投資過程的信息不對稱、契約不完備，這些情況又導致民間借貸市場不能很好的為科技型中小企業(yè)產(chǎn)生進行融資。

（四）中小金融機構數(shù)量較少

我國當下的中小金融機構的數(shù)量不能滿足科技型中小企業(yè)對融資的需求，并且中小企業(yè)的發(fā)展自身也存在很大的困難和問題，此外我國的中小金融機構沒有建立完全的風險防范機制，信息不對稱也會增加科技型中小企業(yè)的經(jīng)營風險，我國的中小金融機構對科技型中小企業(yè)的投資信用評估等級較低，并且科技型中小企是處在創(chuàng)新階段的創(chuàng)新企業(yè)，他們具有很大的不確定性，我國的相關契約制度也不健全，這都造成了金融機構對科技型中小企業(yè)的信用評估水平過低。我國很多中小金融機構并沒有重視自己商業(yè)信用的建立和維護工作，這在很大程度上降低了中小金融機構的發(fā)展速度，進而使科技型中小企業(yè)能夠獲得的資金支持方式大大減小，中小金融機構對科技型中小企業(yè)的資金支持力度也在某種程度上受到限制。

三、科技型中小企業(yè)融資建議

我國的私募股權融資規(guī)模迅速增加，但是科技型中小企業(yè)還沒有私募股權融資的優(yōu)勢，科技型中小企業(yè)要重視技術創(chuàng)新工作，提高企業(yè)的專業(yè)競爭力，促進企業(yè)建立吸引私募股權融資的優(yōu)勢。我國很多科技型中小企業(yè)內(nèi)部沒有建立健全相關的財務預算機制、內(nèi)部稽核制度等基本的財務管理制度，這就增加了科技型中小企業(yè)進行私募股權的難度?？萍夹椭行∑髽I(yè)要在企業(yè)內(nèi)部建立健全相關的規(guī)章制度，對企業(yè)的融資現(xiàn)狀進行改進和規(guī)范。政府有關部門也應該建立健全相關的監(jiān)督管理體系，對私募股權基金的工作進行管理，保證私募股權基金能夠依法適用。

四、結(jié)語

綜上所述，我國的科技型中小企業(yè)正處在創(chuàng)業(yè)之初的階段，具有融資手段單一，資金來源較少等等眾多問題，科技型中小企業(yè)要建立健全科學的私募股權融資結(jié)構，積極將科技企業(yè)的發(fā)展信息傳遞給投資者，企業(yè)家要設計科學合理的融資契約，實現(xiàn)效用的最大化，同時采用措施吸引更多的外部投資者參與到科技型中小企業(yè)的融資工作當中，增加科技型中小企業(yè)的融資渠道，實現(xiàn)多元化融資。

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