基于現(xiàn)金流量的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別指標(biāo)體系研究

張蕾

摘 要：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)發(fā)展過程中必須加以深刻分析、重點(diǎn)關(guān)注的針對(duì)點(diǎn)，其好壞與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況息息相關(guān)。通過研究現(xiàn)金流量與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，提出影響企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流量因素，并在此基礎(chǔ)上建立能夠?qū)ζ髽I(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行判斷、識(shí)別的指標(biāo)，進(jìn)而建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別指標(biāo)體系，應(yīng)用案例驗(yàn)證所提出指標(biāo)體系的有效性。

關(guān)鍵詞：企業(yè);財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別;現(xiàn)金流量

中圖分類號(hào)：F275 ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A ? ? ?文章編號(hào)：1673-291X（2015）24-0155-02

一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流量影響因素分析

（一）現(xiàn)金流量的概念界定

現(xiàn)金流量是指企業(yè)在一段時(shí)間內(nèi)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的流入和流出數(shù)量，如企業(yè)通過銷售商品、出售固定資產(chǎn)等途徑獲得現(xiàn)金進(jìn)而就形成企業(yè)的現(xiàn)金流入，企業(yè)通過購買原材料、購建固定資產(chǎn)、償還債務(wù)等途徑消耗現(xiàn)金進(jìn)而就形成企業(yè)的現(xiàn)金流出。

按照經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的性質(zhì)通?？梢詫⑵髽I(yè)的現(xiàn)金流量劃分為三類：經(jīng)營(yíng)過程發(fā)生的現(xiàn)金流量、投資過程發(fā)生的現(xiàn)金流量以及籌資活動(dòng)發(fā)生的現(xiàn)金流量。

（二）企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流量影響因素

1.流量對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響。流量是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況中現(xiàn)金盈余水平的直接體現(xiàn)，當(dāng)流量越大時(shí)，說明企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力越雄厚，則企業(yè)所可能承受的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平就越低;反之，當(dāng)流量越小是，表明企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力越薄弱，則企業(yè)所可能承受的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平就越高。

2.流程對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)往往具有分散性的特點(diǎn)，即它一般是由企業(yè)中的各個(gè)部門同步實(shí)現(xiàn)的，若企業(yè)在流程上存在權(quán)責(zé)不明、管理混亂的問題，則容易造成企業(yè)的資金使用效率降低，企業(yè)資金的安全性和完整性受到影響，從而使企業(yè)所可能遭受的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平升高。

3.流向?qū)ζ髽I(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響。流向包括流入和流出兩個(gè)方面，流入是企業(yè)現(xiàn)金流量主要來源的直觀表現(xiàn)，它能夠反映企業(yè)在未來經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)過程中的競(jìng)爭(zhēng)能力和大致走向;流出是企業(yè)現(xiàn)金流量主要用途的主觀表現(xiàn)，它能夠反映企業(yè)在未來經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)過程中的價(jià)值創(chuàng)造能力。若企業(yè)的現(xiàn)金流入占比一直很低，則說明該企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中可能存在問題并且具有可能面臨破產(chǎn)的危險(xiǎn)。

4.流速對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響。流速反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率和資金流動(dòng)狀況，當(dāng)流速高時(shí)，說明企業(yè)的資金流動(dòng)性良好，則一定的企業(yè)資金在短期內(nèi)可能會(huì)參與更多次循環(huán)，產(chǎn)生更大的效用，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率更高。

二、基于現(xiàn)金流量的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別指標(biāo)體系

（一）針對(duì)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別指標(biāo)

現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)是判別一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況是否正常的重要因素，本文通過建立經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入占比A1、流入流出比率A2對(duì)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)的好壞進(jìn)行識(shí)別。

1.現(xiàn)金流入占比A1

現(xiàn)金流入占比A1的計(jì)算公式：

A1=Mi/Ms ? ? （1）

式中，Mi指經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金的流入量;Ms指企業(yè)現(xiàn)金的總流入量。

由于企業(yè)現(xiàn)金的總流入量應(yīng)以經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金的流入為主，因此A1越大則企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況越好，其遭受的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平越低。

2.流入流出比率A2

流入流出比率A2的計(jì)算公式：

A2=Mi/M0 ? （2）

式中，M0指經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金的流出量。

A2反映企業(yè)的盈利水平的高低，當(dāng)A2越低時(shí)，說明企業(yè)的資金賺取能力不足以維持企業(yè)資金支出的要求，此時(shí)企業(yè)必須依靠向外融資等方式維持其正常的經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)活動(dòng)，若A2長(zhǎng)期處于低下狀況，則企業(yè)還可能面臨著破產(chǎn)的危險(xiǎn)。

（二）針對(duì)償還債務(wù)能力的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別指標(biāo)

負(fù)債經(jīng)營(yíng)是當(dāng)代企業(yè)的一個(gè)主要特征，通過對(duì)企業(yè)的償還債務(wù)能力進(jìn)行評(píng)估可以分析其經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)健水平，當(dāng)企業(yè)面臨著較大債務(wù)負(fù)擔(dān)時(shí)，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平會(huì)升高。本文通過建立經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金占比B1、本息償還比率B2對(duì)償還債務(wù)能力的好壞進(jìn)行識(shí)別。

1.經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金占比B1

經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金占比B1的計(jì)算公式：

B1=2Ni /（Zc+zm） ? ?（3）

式中，Ni指經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金的凈流量;Zc指初期的流動(dòng)負(fù)債;Zm指末期的流動(dòng)負(fù)債。

B1反映了企業(yè)償還即時(shí)債務(wù)的能力，當(dāng)B1越大時(shí)表明企業(yè)的資金流動(dòng)性越大，對(duì)于債務(wù)的償還能力也越強(qiáng);反之，企業(yè)償還債務(wù)的能力越弱。

2.本息償還比率B2

本息償還比率B2的計(jì)算公式：

B2=Ni /（J+C） （4）

式中，J指本期到期的債務(wù)本金;C指現(xiàn)金利息支出。

B2表明企業(yè)用于償還債務(wù)的現(xiàn)金流入與本期債務(wù)的比值，當(dāng)B2越大時(shí)說明企業(yè)具有償還債務(wù)的現(xiàn)金流入越充足，其債務(wù)的償還能力越強(qiáng);反之，企業(yè)的債務(wù)償還能力越弱。

（三）針對(duì)資金支付能力的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別指標(biāo)

企業(yè)的資金除了用來償還債務(wù)之外，還會(huì)用來承擔(dān)企業(yè)的各種日常開銷，如電費(fèi)、地租費(fèi)用等，若企業(yè)不具備足夠的資金支付能力，則它很有可能通過拖欠工資、拖欠貸款等方式來承擔(dān)支付費(fèi)用，則會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)狀況的惡化，使企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平大大的升高。本文通過建立每股現(xiàn)金流量C1、綜合支付流量比率C2對(duì)資金支付能力的好壞進(jìn)行識(shí)別。

1.每股現(xiàn)金流量C1

每股現(xiàn)金流量C1的計(jì)算公式：

C1=Ni /ng ? ? （5）endprint

式中，ng指平均流通在外的普通股股數(shù)。

C1反映了企業(yè)的分派現(xiàn)金紅利的能力強(qiáng)弱，當(dāng)C1越大時(shí)，則企業(yè)的支付能力越強(qiáng)，抵抗財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力也越強(qiáng)，其企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平越低;反之，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平越高。

2.綜合支付流量比率C2

綜合支付流量比率C2的計(jì)算公式：

C2=Ms /（Zz+ZJ） ? ?（6）

式中，Zz指償還債務(wù)的現(xiàn)金總支出;Zj指經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的各項(xiàng)支出總和。

C2反映了企業(yè)對(duì)債務(wù)以及各項(xiàng)支出的保證能力，當(dāng)C2較大時(shí)，則企業(yè)獲取的現(xiàn)金流入足以支持各種類型的現(xiàn)金支付，其資金支付能力較高，所遭受的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平較低。

（四）針對(duì)未來發(fā)展能力的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別指標(biāo)

企業(yè)的未來發(fā)展能力決定了其在未來的經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)過程中在市場(chǎng)上的生存能力和所具備的競(jìng)爭(zhēng)力，它是考核企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)，本文通過建立再投資比率對(duì)未來發(fā)展能力的好壞進(jìn)行識(shí)別。

再投資比率D的計(jì)算公式：

D= ?（7）

式中，G指需支付的股利;K1、K2、K3、K4分別指固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資、其他資產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)。

D對(duì)用于再投資的留存資金與各類資產(chǎn)進(jìn)行比較，評(píng)估企業(yè)的資金擴(kuò)張情況，因而反映了企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力。當(dāng)D越大時(shí)，說明企業(yè)用于資金再擴(kuò)張的現(xiàn)金越多，可能產(chǎn)生的資金增長(zhǎng)量越大，則企業(yè)未來發(fā)展能力越強(qiáng)。

（五）企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別指標(biāo)體系的實(shí)際應(yīng)用

在實(shí)際應(yīng)用中，可以根據(jù)企業(yè)的運(yùn)行狀況、企業(yè)自身狀況對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別指標(biāo)體系設(shè)置相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)臨界值，通過比較企業(yè)實(shí)際指標(biāo)與臨界值，分析、判斷、識(shí)別該企業(yè)在目前狀況下面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平。

本文基于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別指標(biāo)體系提出的對(duì)國內(nèi)某企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析，所得到的指標(biāo)結(jié)果（見下表）。

從表中數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)在資金支付能力方面存在缺陷，其支付能力具有一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的現(xiàn)金流量不足以支撐企業(yè)的日常支出、投資以及資金擴(kuò)張，應(yīng)優(yōu)先考慮通過適當(dāng)途徑補(bǔ)充企業(yè)的資金流入。

參考文獻(xiàn)：

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